* 미국은 반도체, 중국은 희토류

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~ 중국의 희토류 전략은 교묘하다

~ 첫째, 완전한 공급 차단은 하지 않는다. 그러면 서방이 패닉에 빠져 정말로 대체 공급망 구축에 사활을 걸 것이기 때문이다. 대신 수출 통제를 발표했다가 유예하는 식으로 '위협'만 지속한다

~ 둘째, 가격을 전략적으로 조절한다. 서방 기업들이 대체 광산 개발에 나서려 할 때는 가격을 낮춰 경제성을 떨어뜨린다. 실제로 2010년대 초반 희토류 가격 급등으로 여러 서방 기업들이 개발에 나섰지만, 이후 중국이 공급을 늘려 가격을 낮추자 대부분 프로젝트가 좌초됐다

~ 셋째, 원광 수출은 허용하되 정제·가공은 중국에서만 하도록 유도한다. 미국 마운틴 패스 광산이 대표적 사례다. 이렇게 하면 채굴 단계의 이익은 나눠주면서도 핵심 가치사슬은 계속 장악할 수 있다

https://m.g-enews.com/view.php?ud=2025110216391612900c8c1c064d_1#_PA

[한투증권 중국/신흥국 정정영]

• 2026 중국 전략: 3년 연속 강세장의 마지막 퍼즐

>> 2026년 중국주식 연간전망을 작성했습니다. 2024-2025년 정책 전환(규제→지원)과 유동성공급 효과로 주식시장이 강세를 보인 가운데, 3년 연속 상승을 위해서는 ‘물가 개선’이라는 마지막 퍼즐이 필요합니다. 수요 측면에서는 이구환신보다 非이구환신에서, 공급 측면에서는 구조조정에서 기회가 보일 것으로 생각합니다

>> 중국은 향후 5년의 첫번째 목표를 체질개선으로 설정하면서, 이를 위한 최우선 과제로 ‘합리적인 경제성장 유지’를 제시했습니다. 내수의 경제성장 견인 능력을 강화시킬 전망입니다. 2026년은 중국 물가 개선 사이클을 기대합니다

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I. 3년 연속 상승은 역사적인 기록

II. 강세장을 설명할 마지막 퍼즐

III. 투자전략 - 물가 정상화 사이클 대비

* 보고서 링크: https://zrr.kr/LBlNFs

* TSMC가 9월부터 5나노 이하의 첨단 공정에 대해 4년 연속 가격 인상 통보했다는 소식. 업계는 이를 'AI 시대 이후 첫 장기 가격 인상 행동'으로 평가. 칩 설계 업계는 TSMC의 이번 가격 인상이 7나노 이상 레거시공정 생산능력을 점진적으로 축소할 것을 시사하며 AI 서버 및 HPC 응용이 주요 수혜 분야로 전망. TSMC의 4년 연속 가격 인상은 이례적. 이는 미디어텍이 '원가를 반영해 칩가격 조정 예정' 언급과 맞물려 향후 칩가격 인상 촉발 가능성. TSMC 공식 코멘트는 부재. 시장조사기관은 전 세계 인플레이션 속, TSMC의 해외공장 건설 및 생산 비용 증가. 높은 매출총이익률 유지위해 2026년부터 TSMC의 첨단 공정 가격 약 5-10% 상승 예상

产业人士透露，台积电已通知客户，自9月起，针对5纳米以下先进制程启动连续4年涨价计划，业界形容这是“AI时代以来首次长期涨价行动”。芯片设计业者指出，台积电此次调涨恐怕意味将逐步缩减7纳米以上成熟制程的产能，AI、服务器与高效能运算（HPC）应用将成为主要受益领域。外界观察，台积电罕见启动连4年涨价，恰与联发科法说会提到“将反映成本调整芯片售价”相呼应，预料将引爆下一波芯片涨价潮。台积电不回应涨价传言，但市调机构指出，随著全球通货膨胀盛行，加上台积电海外建厂与生产成本提高，为了维持高毛利率，预估2026年起台积电先进制程价格将上涨约5-10%。 （新浪）

* 대내외 주문 확보

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~ 정밀측정원은 이미 차이나모바일(China Mobile)에 1호 상용 장비를 납품하는 등 총 4천만 위안(약 80억 원) 규모의 계약을 체결했다. 여기에 파키스탄으로의 첫 해외 수출 계약도 성사돼 중국 원자 양자컴퓨터가 본격적인 상용화 단계에 들어섰음을 알렸다

https://n.news.naver.com/article/092/0002396561?sid=105

* 중국 설비용량 최대 규모 화력발전소 가동

我国装机规模最大火力发电厂今天投产
记者今天（3日）从国家能源集团获悉，位于浙江宁波的北仑电厂9号机组经过168小时满负荷试运行后，顺利投产。自此，北仑电厂成为我国装机规模最大的火力发电厂，其发电能力稳居全国火电之首。

https://m.g-enews.com/view.php?ud=2025110518244638940c8c1c064d_1#_PA

* 중국 외교부: 프랑스 등 국가에 대한 무비자정책을 2026년말까지 연장

>> 예상대로입니다

11月3日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。有记者提问，中方对有关国家的单方面免签政策将于今年年底到期，请问该政策是否会延期？毛宁表示，为了贯彻落实党的二十届四中全会精神，扩大高水平对外开放，持续便利中外人员往来，中方决定将对法国等国的免签政策延长至2026年12月31日。此外中方将于2025年11月10日至2026年12月31日对瑞典免签。“具体信息请关注外交部领事司和中国驻外使领馆发布的信息。”毛宁说。（澎湃新闻）

https://n.news.naver.com/article/421/0008582615?sid=104

* 중국 외교부: 캐나다에 대한 중국인 단체관광 업무 재개 허가

今天的外交部例行记者会上，发言人毛宁介绍：综合考虑中国游客出境需求、当地旅游环境等各方面的情况，中方决定恢复旅行社经营中国公民赴加拿大团队游业务，相信这将进一步促进中国同加拿大的人员往来，增进两国人民的相互了解和友谊。（央视新闻）

~ 정부가 ‘한국판 인플레이션감축법(IRA)’으로 불리는 ‘국내 생산 촉진 세제’를 전기차·태양광 등 일부 업종에 한정해 적용하는 방안을 검토 중인 것으로 확인됐다

~ 반도체 등 주력 산업은 세수 감소와 통상 마찰 우려 등을 이유로 적용 대상에서 제외하는 쪽으로 가닥을 잡았다

https://n.news.naver.com/article/011/0004551337?sid=101

• BofA 셀사이드인덱스(Sell Side Indicator, SSI)는 10월 소폭 오른 55.7%. 여전히 중립. 매도 시그널(57.8%)까지 여유. 역사적으로 시장 정점에서는 59% 상회. 현재 레벨은 s&p500 향후 12개월 내 +13% 잠재적인 상승여력 시사

美银的“卖方指标”10月微升至55.7%，仍处于“中性”区间，距离触发“卖出”信号的57.8%尚有距离。并且，历史上市场见顶时，该指标的读数通常会超过59%。根据该指标的历史模型，当前55.7%的水平预示着标普500指数在未来12个月内有13%的潜在价格回报。

* 앞으로 5년 중국이 가장 경계할 모습

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~ 중국에서는 부동산 시장 침체 장기화와 무역환경 악화, 높은 청년실업률 등 경제 불안으로 소비자들이 허리띠를 졸라매고 있다. 그 영향으로 요식업계도 전반적으로 부진하다

~ 하지만 가성비를 앞세운 사이제리아, 스시로, 토리키조쿠 같은 일본 식당들에선 기꺼이 지갑을 열고 있다는 것이다

https://n.news.naver.com/article/001/0015721745?sid=104

* Fidelity Quarterly Business Cycle Update (Q4 2025)

• 10/16 업데이트. 중국 아직 Early stage 초입

https://institutional.fidelity.com/app/proxy/content?literatureURL=/9921688.PDF

• 아마존 & 오픈AI, 380억달러 규모 계약 체결. 엔비디아 칩 공급

亚马逊与 OpenAI 签署 380 亿美元协议，为其供应英伟达芯片。

https://www.cnbc.com/2025/11/03/open-ai-amazon-aws-cloud-deal.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard

* 미중 정상회담 직후:

• 미국은 대중 반도체 수출통제를 강조하고

• 중국은 러시아와의 협력 강화를 약속하고

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~ 리 총리와 미슈스틴 총리는 이날 8개 협력 관련 문서에 서명했다. 리아노보스티는 양국 총리가 인도주의, 투자, 에너지, 교통, 농업, 미디어 등 분야 협력을 약속했고 2026∼2030년 위성 항법 분야 협력 로드맵에도 서명했다고 전했다

~ 미슈스틴 총리는 4일에는 시진핑 중국 국가 주석과 회동할 예정이다

https://n.news.naver.com/article/001/0015721787?sid=104

* 위치와 전시형태 매력적

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~ 3일 중국 문화예술계에 따르면 GD는 이달 15일부터 내달 7일까지 저장성 항저우시 항저우센터에서 미디어 전시 '위버맨시'를 개최한다. 인공지능(AI), 증강현실(VR) 등 다양한 디지털 기술을 활용해 GD의 정규 3집 앨범의 메시지를 미디어아트로 구현한 전시로, 지난 3월 서울 여의도 더현대에서 처음 대중에 선보인 후 도쿄, 오사카, 타이베이, 홍콩 등 세계 주요 도시에서 성황리 개최됐었다. 전시 소식이 알려지면서 샤오훙슈(중국판 인스타그램) 등 중국 내 사회관계망서비스(SNS)에서도 기대감이 확산하고 있다

~ GD는 애초 지난 5월 상하이에서의 전시 개막을 시작으로 해당 전시의 월드투어를 계획했고, 공식 포스터를 배포하는 등 언론 홍보까지 진행됐지만 돌연 연기된 채 아직까지 감감무소식이다. 업계에 따르면 중국 당국의 허가 문제가 걸려 있어 잠정 취소됐다는 관측이 지배적이다. 이에 주최 측은 이른 시일 내 중국 본토 진출이 어려울 것으로 보고, APEC과 시 주석 방한을 계기로 개최 타이밍을 노려왔다고 한다

https://n.news.naver.com/article/469/0000895517?sid=104

* 바오산철강: 생산능력 목표를 기존 '8000-10000만톤'에서 '8000만톤+'로 조정. 단순 규모 확장 아닌 기존 자원 효율화에 집중. 중국 내 양질의 인수합병 대상 제한적 & 인수합병 가능성 낮은 편. 해외에서는 중장기적으로 '500만톤+' 규모 생산능력 목표하고 있지만, 시점과 수익성 엄격하게 점검. 전반적으로 신중/전략적인 확장원칙 준수

宝钢股份：公司产能目标从“8000~10000万吨”调整为“8000万吨+”，不单纯追求规模扩张，而是更加注重通过协同挖掘存量价值。在国内，优质并购标的有限或者并购可能性较低；在海外，我们中长期目标是获取“500万吨+”的产能布局，但将严格把握时机与投资回报。总体坚持审慎、战略导向的扩张原则。（宝钢股份董秘室微信公号）