한투증권 미국/중국전략 정정영
• 중국 공신부 <석유화학 산업 안정발전 업무방안(2025-2026)>: 2년간 산업생산 연평균 성장률 +5% 이상 & 경제적효익 제고. 신규 정유 능력 엄격히 통제. 에틸렌 및 파라자일렌 신규 생산능력 규모 및 속도 합리적으로 결정 工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》。其中提出，2025—2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升，产业科技创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高，减污降碳…
* 오늘 본토 증시 최상위 정유화학(좌) vs. 최하위 전자부품(우)
한투증권 미국/중국전략 정정영
* 9/26 중국 GPU 유니콘 무어스레드 과창판 상장 심의 摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会 上海证券交易所上市审核委员会定于2025年9月26日召开2025年第40次上市审核委员会审议会议，审议摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（首发）。
* 무어스레드, 상해거래소 상장 심의 통과
摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议。上市委表示，摩尔线程（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。招股书显示，摩尔线程拟募集资金80亿元，用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目、补充流动资金。
摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议。上市委表示，摩尔线程（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。招股书显示，摩尔线程拟募集资金80亿元，用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目、补充流动资金。
• 중국 상무부, 순수전기승용차에 대해 수출 허가증 관리제도 실시
商务部：对纯电动乘用车实施出口许可证管理。
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~ 상무부가 공업정보화부, 해관총서, 시장감독총국과 함께 실시하는 이번 조치는 무분별한 수출과 사후서비스 미비로 인해 해외시장에서 중국산 전기차의 평판이 훼손되는 것을 막고 가격질서도 바로잡겠다는 취지로 추진됐다
https://n.news.naver.com/article/001/0015652651?sid=104
商务部：对纯电动乘用车实施出口许可证管理。
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~ 상무부가 공업정보화부, 해관총서, 시장감독총국과 함께 실시하는 이번 조치는 무분별한 수출과 사후서비스 미비로 인해 해외시장에서 중국산 전기차의 평판이 훼손되는 것을 막고 가격질서도 바로잡겠다는 취지로 추진됐다
https://n.news.naver.com/article/001/0015652651?sid=104
Naver
中, '전기차 수출'에 허가제 도입…"'중국산' 이미지 보호"
2026년 1월 1일 시행 중국 당국이 중국에서 생산된 전기차의 브랜드 이미지를 보호하고 과도한 경쟁을 방지하고자 내년부터 전기차 수출에 허가제를 도입하기로 했다. 27일 로이터와 블룸버그통신 등의 보도에 따르면 중
한투증권 미국/중국전략 정정영
* 알리바바 급등, 공매도지표 상승: • S&P글로벌에 따르면 9/22 알리바바ADR 공매도 거래량은 이전 거래일 대비 +4.7배 증가. 9/23 거래량은 2019년 1월 이후 최대. 이날 공매도비중은 6.86%로 9/19 1.44%보다 크게 증가 • S3데이터에 따르면 9/24 알리바바ADR 공매도 거래량은 4월 이후 최대. 공매도 비중은 9/19 1.70%에서 1.76%로 확대 >> 올해 알리바바 +112% 【阿里巴巴大涨，但做空指标此前已开始飙…
• jp모건, 알리바바(홍콩) 주식 6.81%에서 12.29%로 확대(9/22)
港交所信息显示，摩根大通在阿里巴巴-W的持股比例于09月22日从6.81%升至12.29%。
港交所信息显示，摩根大通在阿里巴巴-W的持股比例于09月22日从6.81%升至12.29%。
한투증권 미국/중국전략 정정영
* 자율주행기업 상장 허가 내줄거면 디디추싱 상폐는 도대체 왜 ========================= ~ 모멘타은 2016년 설립되어 데이터 기반 인공지능(AI)을 강점으로 자율주행 레벨 2(부분 운전 자동화)와 레벨 4(고도 운전 자동화) 두 가지로 사업을 진행해 왔다 ~ 모멘타는 싱가포르 정부계 투자회사인 테마섹 홀딩스(Temasek Holdings) 등 대형 투자사뿐만 아니라 중국 IT 대기업 텐센트, 독일 자동차 부품 대기업 보쉬(Bosch)를…
Naver
[올댓차이나] 中 자율주행 모멘타, 뉴욕 대신 홍콩 상장 추진
중국 자율주행 스타트업 모멘타(北京初速度科技)는 뉴욕 증시 대신 홍콩 증시에 신규 상장을 추진하고 있다고 홍콩경제일보와 동망, 경제통 등이 26일 보도했다. 매체는 관련 사정에 밝은 소식통과 외신을 인용해 모멘타가
한투증권 미국/중국전략 정정영
~ 이에 따라 틱톡의 모기업인 중국 바이트댄스는 미국 내 사업권을 매각해야 하며, 지분을 20% 미만으로 줄여야 한다. 새로운 합작회사가 틱톡의 미국 법인을 운영하게 된다. 다만 틱톡 미 사업권 매각의 최종 성사를 위해서는 중국 정부의 승인이 필요하다 ~ CNBC 보도에 따르면 오라클, 실버레이크, 중동 투자 펀드인 MGX 등이 주요 투자자로 참여해 약 45%의 틱톡 미국 법인 지분을 확보할 예정이다 ~ 다만 미국 연방정부가 틱톡 미국 법인의 지분을…
~ 소식통은 바이트댄스가 틱톡 USA에 자사의 알고리즘을 제공하는 대가로 발생하는 매출에 대해 라이선스 비용을 받고, 지분율에 비례해 이익도 가져간다며 이에 경영권을 넘겨도 전체 이익의 50% 이상을 확보할 가능성이 크다고 말했다
https://n.news.naver.com/article/001/0015652091?sid=104
https://n.news.naver.com/article/001/0015652091?sid=104
Naver
"바이트댄스, 지분 넘겨도 틱톡 美 법인 이익 50% 확보"
김태종 특파원 = 중국 바이트댄스가 미국 투자자들에게 틱톡 미국 법인(틱톡 USA)의 지분 절반 이상을 넘기더라도 발생하는 이익의 약 절반을 가져갈 것으로 보인다고 블룸버그 통신이 26일(현지시간) 보도했다. 소식통
한투증권 미국/중국전략 정정영
* 금광 = "현금인쇄기" • 금가격은 사상 최고치 경신. 비용은 거의 변동없는 가운데 수익성은 10년 만에 가장 높은 수준. 금 생산업체는 돈을 찍어내는 중 • 9월 VanEck Gold Miners ETF($GDX)는 연초대비 +94% 상승. 이유는 분명. 투자 환경 완벽. 추가 금리인하 임박 & 중앙은행들의 금 사재기 & 지정학적리스크 심화 & 인플레이션 여전. 올해 금값은 약 +40% 상승. 금 광산이 명확한 수혜. 1970년대 이후 이 정도의…
* BofA, 올해 미국주식 Top10 테마:
• 금광
• 우라늄
• 글로벌방산테크
• 희토류
• AI
• 블록체인
• 중국테크
• 유럽금융
• 부실테크
• 글로벌스몰캡밸류
今年美股最火Top 10主题：金矿居首，铀矿次之
美银总结了2025 年迄今美股的热门主题：金矿商火了，年初至今上涨了 +116%。铀飙升 +83%，而全球国防科技紧随其后，达到 +81%。稀土上涨 +72%，人工智能保持强劲，为 +50%。区块链 （+49%）、中国科技股 （+48%） 和欧洲金融股 （+48%） 持稳。即使是不良科技股也上涨了 +44%，全球小盘股价值指数上涨了 +37%。
• 금광
• 우라늄
• 글로벌방산테크
• 희토류
• AI
• 블록체인
• 중국테크
• 유럽금융
• 부실테크
• 글로벌스몰캡밸류
今年美股最火Top 10主题：金矿居首，铀矿次之
美银总结了2025 年迄今美股的热门主题：金矿商火了，年初至今上涨了 +116%。铀飙升 +83%，而全球国防科技紧随其后，达到 +81%。稀土上涨 +72%，人工智能保持强劲，为 +50%。区块链 （+49%）、中国科技股 （+48%） 和欧洲金融股 （+48%） 持稳。即使是不良科技股也上涨了 +44%，全球小盘股价值指数上涨了 +37%。
• 미국의 Lithium Americas 지분율은 기존 논의된 10%보다 낮을 가능성(AP)
美国对Lithium Americas的持股比例可能会低于此前讨论的10%。（美联社）
美国对Lithium Americas的持股比例可能会低于此前讨论的10%。（美联社）
* 8월 중국 공업기업이익 +20.4% YoY(7월 -1.5%)
• 1-8월 +0.9% YoY(1-7월 -1.7%)
* 1-8월 장비제조업이익이 +7.2% 증가하면서 전체 공업이익 +2.5%p 견인 & 가장 기여 큰 산업 중 하나. 8개 장비제조업 중 7개 이익 증가. 그 중 선박/항공우주 +37.3%, 전기기계 +11.5%
国家统计局：8月份，规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%。1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%。1-8月份，规模以上装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点，是拉动作用最强的板块之一，对规模以上工业企业利润恢复支撑作用明显。从行业看，在装备制造业的8个行业中有7个行业利润实现增长，其中，铁路船舶航空航天、电气机械行业利润增长较快，增速分别达37.3%、11.5%。
• 1-8월 +0.9% YoY(1-7월 -1.7%)
* 1-8월 장비제조업이익이 +7.2% 증가하면서 전체 공업이익 +2.5%p 견인 & 가장 기여 큰 산업 중 하나. 8개 장비제조업 중 7개 이익 증가. 그 중 선박/항공우주 +37.3%, 전기기계 +11.5%
国家统计局：8月份，规模以上工业企业利润同比由上月下降1.5%转为增长20.4%。1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%。1-8月份，规模以上装备制造业利润增长7.2%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.5个百分点，是拉动作用最强的板块之一，对规模以上工业企业利润恢复支撑作用明显。从行业看，在装备制造业的8个行业中有7个行业利润实现增长，其中，铁路船舶航空航天、电气机械行业利润增长较快，增速分别达37.3%、11.5%。
한투증권 미국/중국전략 정정영
* 허허 참 ========================= ~ 정책의 핵심은 반도체 기업들이 고객사가 해외에서 들여오는 물량과 동일한 규모의 반도체를 미국 내에서 생산하도록 하는 것이다 ~ 장기적으로 이 '1대1 비율'을 지키지 못하는 기업들은 관세를 물어야 한다 https://n.news.naver.com/article/003/0013508370?sid=104
* 반도체 관세에 진심
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~ 이 관계자들에 따르면 미 상무부는 수입 제품에 들어있는 반도체 칩 내용물의 추정 가치의 일정 비율에 상응하는 관세를 부과하는 방안을 검토 중인 것으로 전해졌다
~ 이 계획이 시행되면 전동 칫솔부터 노트북까지 다양한 전자기기가 대상이 되며, 이는 수입 전자기기의 가격 상승 요소로 작용할 수 있다고 로이터 통신은 전했다
https://n.news.naver.com/article/001/0015652115?sid=104
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~ 이 관계자들에 따르면 미 상무부는 수입 제품에 들어있는 반도체 칩 내용물의 추정 가치의 일정 비율에 상응하는 관세를 부과하는 방안을 검토 중인 것으로 전해졌다
~ 이 계획이 시행되면 전동 칫솔부터 노트북까지 다양한 전자기기가 대상이 되며, 이는 수입 전자기기의 가격 상승 요소로 작용할 수 있다고 로이터 통신은 전했다
https://n.news.naver.com/article/001/0015652115?sid=104
Naver
"美정부, 반도체 칩 개수 기준으로 전자제품 관세 부과 검토"
로이터 "전동칫솔부터 노트북까지 다양한 기기 대상…가격상승 가능성" 이유미 특파원 = 미국 트럼프 행정부가 수입 전자기기에 대해 내장된 반도체 칩 개수를 기준으로 관세를 부과하는 방안을 검토하고 있다고 로이터 통신이
* 샤오미: 샤오미17 시리즈 출시 5분만에 2025년 중국 휴대폰 브랜드 전 가격대 신제품 시리즈 첫날 판매량 & 판매금액 모두 신기록 경신
小米集团公关部总经理王化发文称，小米17全系开售5分钟，刷新2025年国产手机全价位段新机系列，首销全天销量、销额纪录。
小米集团公关部总经理王化发文称，小米17全系开售5分钟，刷新2025年国产手机全价位段新机系列，首销全天销量、销额纪录。
한투증권 미국/중국전략 정정영
[한국투자 중국/신흥국 정정영] • 증시 강세 설명할 국경절 소비 >> 올해 중국 증시는 4월을 제외하고 상승세를 이어가고 있습니다. 2000년 이후 이런 경험은 2차례에 불과합니다. 주식시장이 강하게 반등함과 동시에 펀더멘탈 확인에 대한 욕구가 커지고 있습니다. 단기적으로 국경절 연휴를 통해 중국의 소비능력 개선이 확인될 가능성이 높으며 최근 주식시장 강세를 설명할 것으로 생각합니다. 중국 소비자심리지수는 지난해 9월 이후 반등 흐름이 지속되고 있으며…
* 중국궈타이증권, 항생테크지수 코멘트:
① 홍콩시장 여전히 매력적. 특히 일부 주요 테크주 밸류에이션 상대적으로 낮은 수준. 이번 테크 사이클에 상당한 상승여력 보유
② 정량적 측면에서 저평가된 주요 테크주 밸류에이션 회복만 고려해도 항생테크는 +15% 상승 여력. 지수 전반의 밸류에이션이 과거 평균 수준으로 회복된다면 +30% 이상 상승 가능
③ 펀더멘털 회복 + 유동성환경 개선 효과로 저평가된 홍콩 주식은 4분기에 신고가 경신 가능성. AI 사이클 수혜받는 테크주는 시장 주요 상승동력
国泰海通证券最新研究报告表示，①当前港股市场性价比仍突出，尤其部分科技龙头权重股估值偏低，在本轮科技周期引领下仍有较大上行空间。②定量测算，仅考虑低估科技龙头权重股估值修复，或能推动恒生科技上涨15%，若指数整体估值进一步修复至历史均值或将涨超30%。③基本面预期回暖+资金面持续改善，低估港股四季度或仍有新高，受益AI周期的科技是行情主线。
① 홍콩시장 여전히 매력적. 특히 일부 주요 테크주 밸류에이션 상대적으로 낮은 수준. 이번 테크 사이클에 상당한 상승여력 보유
② 정량적 측면에서 저평가된 주요 테크주 밸류에이션 회복만 고려해도 항생테크는 +15% 상승 여력. 지수 전반의 밸류에이션이 과거 평균 수준으로 회복된다면 +30% 이상 상승 가능
③ 펀더멘털 회복 + 유동성환경 개선 효과로 저평가된 홍콩 주식은 4분기에 신고가 경신 가능성. AI 사이클 수혜받는 테크주는 시장 주요 상승동력
国泰海通证券最新研究报告表示，①当前港股市场性价比仍突出，尤其部分科技龙头权重股估值偏低，在本轮科技周期引领下仍有较大上行空间。②定量测算，仅考虑低估科技龙头权重股估值修复，或能推动恒生科技上涨15%，若指数整体估值进一步修复至历史均值或将涨超30%。③基本面预期回暖+资金面持续改善，低估港股四季度或仍有新高，受益AI周期的科技是行情主线。
• Tom Lee: 현재 우리는 AI 슈퍼사이클에 있음. 엔비디아 예상 PER 26배로 코스트코/월마트보다 많이 저렴
美国知名的股票评论员Tom Lee表示，我们正处于人工智能超级周期，英伟达的预期市盈率为26倍，比好市多和沃尔玛便宜得多。
https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/fund-strat-s-tom-lee-compares-nvidia-valuation-with-walmart-costco-and-cisco-s-dotcom-peak/chDVITZR3I1
美国知名的股票评论员Tom Lee表示，我们正处于人工智能超级周期，英伟达的预期市盈率为26倍，比好市多和沃尔玛便宜得多。
https://stocktwits.com/news-articles/markets/equity/fund-strat-s-tom-lee-compares-nvidia-valuation-with-walmart-costco-and-cisco-s-dotcom-peak/chDVITZR3I1
Stocktwits
Is Nvidia Stock A Bargain Buy? FundStrat’s Tom Lee Compares Valuation With Walmart, Costco And Cisco’s Dotcom Peak
The strategist noted that Nvidia, while accounting for 8% of the S&P 500's market capitalization weighting, contributes 7% of the S&P 500's earnings.
한투증권 미국/중국전략 정정영
* 미국 AI의 가장 큰 걸림돌: 전기요금 • 1월 이후 미국 전기요금 +10% 상승. BBB법안으로 요금은 추가상승 예상. 점차 미국 가정에 영향. 미국 전기수요는 수십년만에 처음으로 증가. 주로 인공지능 데이터센터 수요 • 미 언론은 전국적으로 공공서비스요금 급등 보도. 민주당의원은 이러한 유권자 불만 적극 이용. 뉴저지 주지사선거에서 이 문제가 불거지고 있으며, 버지니아주 민주당 주지사 후보 애비게일 스팬버거는 첫 광고에 공공서비스요금 언급. 이는…
* 골드만삭스: 중국 vs. 미국&유럽 전력격차
• 서방국가의 전력망은 전반적으로 노후. 지난 20년간 중국의 적극적인 전력망 투자와 극명한 대조
• 서방국가 전력망 설계수명은 한계 수준. 유럽 전력망 평균수명은 50년, 북미는 40년. 미국은 전력수요 증가로 일부 지역에 어려움 시작. 버지니아주 PJM 전력시장은 2022년 심각한 송전 병목 경험
• 반면 중국은 지난 20년간 지속적인 투자 통해 발전 용량 7배 확대 & 평균수명은 약 12년에 불과
• AI 및 방산산업 발전으로 전력망이 에너지안보의 핵심으로 자리잡음. 향후 전력망 투자 필요성 강화 전망
电力差距：中国 vs 欧美
高盛认为，西方电网普遍老旧并面临压力，与中国过去二十年大力建设的新型电网形成鲜明对比。西方国家的电网正接近其设计寿命终点，欧洲电网平均年龄为50年，北美为40年。在美国，电力需求的增长已经开始使区域市场紧张，例如弗吉尼亚州的PJM电力市场在2022年出现严重的传输瓶颈。相比之下，中国在过去20年里通过持续投资，将其发电能力扩大了7倍，电网平均年龄仅约12年，远比西方国家要新。高盛认为，人工智能和军工的发展使电网成为能源安全的核心，加剧了对老旧电网的投资需求。
• 서방국가의 전력망은 전반적으로 노후. 지난 20년간 중국의 적극적인 전력망 투자와 극명한 대조
• 서방국가 전력망 설계수명은 한계 수준. 유럽 전력망 평균수명은 50년, 북미는 40년. 미국은 전력수요 증가로 일부 지역에 어려움 시작. 버지니아주 PJM 전력시장은 2022년 심각한 송전 병목 경험
• 반면 중국은 지난 20년간 지속적인 투자 통해 발전 용량 7배 확대 & 평균수명은 약 12년에 불과
• AI 및 방산산업 발전으로 전력망이 에너지안보의 핵심으로 자리잡음. 향후 전력망 투자 필요성 강화 전망
电力差距：中国 vs 欧美
高盛认为，西方电网普遍老旧并面临压力，与中国过去二十年大力建设的新型电网形成鲜明对比。西方国家的电网正接近其设计寿命终点，欧洲电网平均年龄为50年，北美为40年。在美国，电力需求的增长已经开始使区域市场紧张，例如弗吉尼亚州的PJM电力市场在2022年出现严重的传输瓶颈。相比之下，中国在过去20年里通过持续投资，将其发电能力扩大了7倍，电网平均年龄仅约12年，远比西方国家要新。高盛认为，人工智能和军工的发展使电网成为能源安全的核心，加剧了对老旧电网的投资需求。
* 메타의 다음 AR급 투자는 휴머노이드로봇
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~ Meta's CTO Andrew Bosworth calls humanoid robots the company's next 'AR-size bet,' suggesting billions in investment according to The Verge interview
https://www.techbuzz.ai/articles/meta-bets-billions-on-humanoid-robots-as-next-ar-size-play
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~ Meta's CTO Andrew Bosworth calls humanoid robots the company's next 'AR-size bet,' suggesting billions in investment according to The Verge interview
https://www.techbuzz.ai/articles/meta-bets-billions-on-humanoid-robots-as-next-ar-size-play
www.techbuzz.ai
Meta Bets Billions on Humanoid Robots as Next 'AR-Size' Play
Meta's CTO reveals the company's billion-dollar humanoid robotics strategy