* 중국 증시 오전 리뷰: 본토 > 홍콩. 가치 > 성장

• 항생테크 -13.95%
• 홍콩H -10.80%
• 홍콩항생 -10.70%
• 창업판 -9.74%
• 과창판50 -6.71%
• 상해종합 -6.34%
• CSI300 -6.31%

* 오후장 중국 정부 개입 여부 주목

* 늦어질수록 대응이 어렵습니다

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~ China’s policymakers discussed measures over the weekend to stabilize the economy and the markets in the face of US President Donald Trump’s tariff onslaught, including whether to accelerate plans to unleash stimulus to bolster consumption, according to people familiar with the matter

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-07/china-discusses-frontloading-stimulus-to-counter-tariff-hit

* 시장 초기 반응 미미: 더 사라

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• 중앙회금공사: 지수형 ETF 추가 매수. 향후 계속 늘려갈 것. 자본시장 안정 운영 보호할 것

4月7日，中央汇金公司公告称，中央汇金公司坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

https://www.dimsumdaily.hk/chinas-central-huijin-increases-market-stabilisation-efforts/

* 아시아 금융위기 시점 다녀온 홍콩

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~ Tariff War Sparks Hong Kong Stocks’ Worst Implosion Since 1997

https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-04-07/tariff-war-sparks-hong-kong-stocks-worst-implosion-since-1997

* 미국 상호관세 결정 나오고 액션

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~ 중국 정부는 일본 후쿠시마 제1원자력발전소 오염수(일본 정부 명칭은 '처리수') 2차 샘플 검사 결과 이상이 발견되지 않았다고 밝혔다

~ 중국 정부가 요구해온 독립적 오염수 조사에서 연이어 이상이 없다는 결과가 나옴에 따라 중국의 일본산 수산물 수입 재개 가능성이 높아졌다는 관측이 나온다

https://n.news.naver.com/article/001/0015315920?sid=104

* 관세가 얼마 인하하겠다는게 중요한게 아니다^^

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~ 나바로는 이날 미 경제방송 CNBC의 ‘스쿼크 박스’에 출연해 “베트남이 우리에게 와서 ‘우리는 관세를 0%로 낮추겠다’고 말해도, 그것은 우리에게 아무 의미가 없다. 중요한 것은 비관세 부정행위”라고 말했다

~ 나바로가 지적한 비관세 부정행위에는 △중국산 제품이 베트남을 경유해 우회 수출되는 사례 △지식재산권 도용 △부가가치세(VAT) 부과 등이 포함됐다

https://n.news.naver.com/article/018/0005981828

[역사적인 하락장. 어떻게 봐야할까]

* 오늘 본토는 5400개 종목 중 5280개 하락 (상승 104개, 보합 16개). 홍콩항생지수는 1997년 10월 이후 일일 최대 낙폭 기록. 섹터별로 살펴보면 본토&홍콩 모두 유틸리티/필수소비 강세 vs. 정보기술/경기소비 약세. 연초대비 많이 오른 업종 중심으로 오늘 하락폭 大

* 1) 미국의 대중국 관세 및 중국의 반격 대응, 2) 미국 주요 인사들의 비시장친화적 코멘트, 3) 4/4 청명절 휴장 등이 겹치면서 오늘 낙폭이 커지기는 했지만 성장 대비 가치 & 소비 대비 시클리컬이 견조한 흐름은 하락장에서 반복되는 패턴. 구조적인 문제로 해석 필요 X

* 우리는 4월 월보 (3/24)를 통해 중국주식 투자 의견을 기존 비중확대에서 비중축소로 하향

* 대외 불확실성 (미국 관세)이 충격으로 드러났고, 중국 내부 불확실성 (PPI)은 4/10 공개 예정. 물가 개선 속도가 둔화될 것으로 예상되는 가운데, 4/16 1분기 GDP 확인 이후부터 타임라인에 따른 부양책 가동 (지준율/금리 인하 & 국채/특수채권/특별국채 발행) 본격화될 전망

* 중국의 정책 목표는 이미 분명하게 '소비촉진'으로 설정된 상황이라는 점을 주목

>> 월보 참고 부탁드립니다

* 꽤 피곤하군요. 미국 주요지수 급등락 반복. 언급된 시점을 보아하니 여전히 일단 틱톡을 갖고 싶은 트럼프

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>> 이런 코멘트로 장 변동성이 커진다는 건 90일동안 내내 같은 내용으로 흔들릴수 있다는 점을 시사

>> 중국이 정말 타겟이라면 더더욱 힘들고 길어질 싸움

https://n.news.naver.com/article/079/0004011194?sid=102

* ‘관세율’ 자체는 중요하지 않습니다

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~ 트럼프 대통령은 이날 사회관계망서비스(SNS) 트루스소셜에 올린 글에서 중국이 미국의 상호관세에 맞서 같은 세율(34%)의 대미 보복관세를 예고한 데 대해 "8일까지 중국이 34% 관세를 철회하지 않으면 미국은 중국에 50%의 추가 관세를 부과할 것이다. 그것은 9일부터 발효될 것"이라고 말했다

~ 트럼프 대통령은 중국이 자신의 요구를 수용하지 않을 경우 중국이 요청한 미국과의 모든 대화는 취소될 것이라면서 "미국과의 회담을 요구한 다른 나라들과의 협상은 즉시 시작될 것"이라고 밝혔다

https://n.news.naver.com/article/001/0015316040?sid=101

• 중국 국영 3사 (중앙회금, 중국성통, 중국국신), 지수형ETF & 중앙국유/기술기업 등 중국주식 매입 발표. 자본시장 안정 운영 및 장기/전략적 자본 역할 강화

【中央汇金、中国诚通、中国国新三大央企集体宣布出手 增持中国股票资产】A股市场今日遭遇较大幅度调整，盘中及盘后，中央汇金、中国诚通、中国国新纷纷发布公告称出手增持中国股票资产，坚决维护资本市场平稳运行，并表示坚决当好长期资本、耐心资本、战略资本。

* CATL 자사주매입 계획 공시: 매입규모 40-80억위안 & 매입가격 상한 392.32위안

• 어제 종가는 215.22위안

>> 다른 기업들도 릴레이 발표 예상

宁德时代公告，拟使用不低于人民币40亿元（含本数）且不超过人民币80亿元（含本数）自有或自筹资金。回购价格不高于公司董事会审议通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150%，回购价格上限为392.32元/股。
自公司董事会审议通过回购股份方案之日起12个月内实施回购。本次回购的股份将用于实施股权激励计划或员工持股计划。

>> WTO 가입이 중국에 날개를 달아줬죠. 그리고 2-3년전부터 중국은 또한번 변했습니다. 최근 자료 참고 부탁드립니다

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~ 그리어 대표는 특히 이번 상호 관세 조치에 대해 “중국의 세계무역기구(WTO) 가입을 허용한 이후 미국 무역 정책상 가장 중대한 변화”라고 평가했다. 그러면서 “중국에 정상 무역 관계를 허용하기로 한 재앙적 결정과 다른 국가에 광범위하고 비호혜적인 시장 접근을 제공하기로 한 과거의 결정은 우리 경제와 사회에 커다란 반향을 불러일으켰다”고 진단했다

~ 그는 “특히 미국 노동계급은 ‘차이나 쇼크’로 인해 집중적 손실을 입었다”며 1994년 이후 제조업 일자리 500만 개와 공장 9만 개를 잃었다고 짚었다

https://n.news.naver.com/article/025/0003432594?sid=104

* 해외유학생들의 중국 복귀가 많아지고 있다는 점을 주목하고 있습니다

>> 돈, 시간, 인재

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~ 미국 스탠퍼드대 인간중심AI연구소(HAI)가 7일(현지시간) 발표한 'AI 인덱스 보고서 2025'에 따르면 AI의 성능을 비교 평가하는 플랫폼 'LMSYS 챗봇 아레나'에서 미국과 중국의 최고 AI 간 성능 차이는 지난 2월 1.7%로 나타났다

~ 이는 1년여 전인 지난해 1월 9.3%에서 크게 줄어들었다

https://n.news.naver.com/article/001/0015316051?sid=104

>> 소비심리가 이제 막 반등을 준비 중입니다. 대외 불확실성이 커지는 가운데, 중국정부가 내수에 힘을 쓰고 있다는 점을 더 강조해야할 명분. 이번 기회를 잡지 못한다면 회복은 더 오래, 힘들게 진행될 것입니다. 자료 참고 부탁드립니다

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~ 이러한 신중한 낙관론은 중국 주요 도시의 많은 소비자들에게서 공통적으로 나타나고 있다. 중국은 미국과의 무역 분쟁 속에서 경제를 보다 탄력적으로 만들기 위해 국내 소비 진작을 최우선 과제로 삼고 있다

~ 특히 소비자 신뢰지수 상승은 35세 이상과 중국 일류 도시 거주자들 사이에서 두드러졌는데, 이는 "고령층이 자산 가격 상승의 혜택을 더 많이 받았기 때문일 수 있다"고 도이치 뱅크는 분석했다

~ 그는 정부의 보상 판매 프로그램을 이용해 자동차를 교체할 계획이지만, 일반적으로는 필수품 구매에만 집중할 것이라고 말했다. "내 수입은 당분간 변하지 않았지만, 내가 오늘 영향을 받지 않았다고 해서 파급 효과가 내일 나를 따라잡지 않을 것이라는 의미는 아니다. 그 불확실성이 내가 가장 걱정하는 것"이라고 덧붙였다

https://m.g-enews.com/view.php?ud=2025040719204329170c8c1c064d_1

* 과잉공급 (이차전지/친환경 등) 산업 보조금은 빼고, 반도체에 집중

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~ D램익스체인지(DRAMeXchange)의 통계에 따르면 지난 두 달 동안 중국 반도체 산업에서 100건에 육박하는 자금 조달이 이뤄졌으며, 이 중 30건 가까이가 수십억 위안 규모에 달하는 것으로 집계됐다. 칩 설계부터 반도체 재료, 장비에 이르기까지 다양한 분야를 아우르는 광범위한 투자라는 분석이다

~ 이번 자금 조달 붐에서는 초기 엔젤 라운드부터 전략적 투자까지 다양한 단계에서 자금 조달이 활발하게 이뤄졌다. 특히 시리즈 A와 엔젤 라운드 자금 조달이 주를 이루며, 스타트업에 대한 자본 시장의 높은 관심을 보여준다

https://m.g-enews.com/view.php?ud=202504071957079210fbbec65dfb_1

[중국 & 의류/유통 콜라보 - 중국도 OOTD]

>> 전세계를 대상으로 한 미국의 관세 폭격이 시작되면서 하루가 다르게 변동성이 커지고 있습니다. 중국은 이번 기회를 통해 내수 중심 정책으로의 전환을 가속화할 것으로 보입니다. 중국 정부는 수출기업에 '폭풍에 대비하라'고 지시했고, 대외무역 노출도가 큰 의류/섬유 기업을 방문해 내수 개척을 지원하겠다고 밝혔습니다. 중국을 다시 '시장'으로 바라볼 때 입니다

>> 의류/유통 담당 이진협 위원님과 함께 작성했습니다. 세미나 통해 더 자세히 말씀드리도록 하겠습니다. 감사합니다

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▶중국 소비가 달라질 이유  ① 경제구조 전환의 초입이자, ② 대외 불확실성 확대 대응 위한 최선의 카드
▷ 1978년 개혁개방 이후 약 40년 동안 중국 경제성장 동력은 소비보다 투자. 이제는 소비가 중요해질 때
▷ 깔끔해진 오답노트:‘내수’아닌 ‘소비’를 자극시키겠다는 중국 정부. 문제의 핵심은 파악했고, 바른 풀이를 내기 시작

▶ 소비촉진 정책을 해석해보면  다음 중국 정부의 중점 소비촉진 분야는 서비스 - 의류/신발로 이어질 재화 소비
▷ 하반기 진입과 함께 중국의 소비촉진 정책 강화 전망: 대형 소비 시즌 도래 (여름휴가, 국경절 연휴, 알리바바 광군제)

▶ K패션, 중국을 향하다  제 2의 무대
▷ K패션, 내수 성장의 한계를 극복하기 위한 중국을 선택

▶ 중국 의류 소비 부양책  자국 브랜드 위주일 가능성 상존
▷ 중국 의류 소비 부양책 현실화 시, 휠라홀딩스, 영원무역, F&F 주목

* 보고서 링크: https://vo.la/GqzDIs

• 인민은행: 중앙회금공사의 ETF매입 지원 강화. 필요시 재대출 제공 & 안정적인 시장 운영 보호

>> ’중국판 증안펀드인가?‘ 라는 현지뉴스 헤드라인이 많이 잡히네요

中国人民银行坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。

https://n.news.naver.com/article/421/0008179697?sid=104