* 머리 아플 독일, 빈틈 노릴 중국

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~ 유럽외교관계위원회는 "러시아의 저렴한 에너지, 중국과의 무역, 미국의 안보 보장이라는 독일의 오래된 공식이 더 이상 작동하지 않는다"고 분석했다. 이런 상황에서 대중 정책 재검토는 후순위로 밀리고 있다는 평가다

~ 로듐그룹의 노아 바킨 분석가는 "메르츠가 중국을 공개적으로 비판할 수는 있지만, 정책의 본질적 변화를 기대하긴 어렵다"며 "트럼프 행정부 대응에 베를린의 역량이 집중될 것"이라고 전망했다

https://m.g-enews.com/view.php?ud=2025022319160430970c8c1c064d_1

* 증권시보: 전문가들은 양회에서 2025년 경제성장률 목표 ‘5% 전후’ 유지, CPI 목표는 수년간 유지한 기존의 3%에서 2%로 조정 예상. 물가 목표는 현실성을 더 반영. 중국 테크에 대한 글로벌 자금의 재평가로 더 많은 자금이 중국으로 유입될 전망

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>> 그동안 달성 여부와 무관하게 ’CPI 3% 목표‘를 유지해왔던 만큼 유지를 예상하고 있었습니다. 1-2월 진행된 지방정부 양회에서 ’2%‘에 가까워졌고, 관영언론에서도 힌트를 준 것으로 보이네요. 막연한 보여주기 숫자보다 더 현실적인 목표에 집중하자는 의지로 보입니다. 2024년 중국 CPI는 0.2%였습니다

>> 최근의 많은 정책 패키지들이 결국 물가 상승을 유도하고 있는 것으로 보입니다. 최근 자료 참고 부탁드립니다

专家认为，聚焦发展主要预期目标，2025年全年经济增速或设定为5%左右，CPI增速目标可考虑从过去多年的3%调整为2%，但应更具刚性。同时，今年国际收支有望保持基本平衡，随着跨境投融资便利化水平进一步提升，2025年全球资本重估中国科技，可能引导更多的全球资金流入中国。（证券时报）

[3월 - 동아시아의 매력: 완성품에서 기자재로]

>> 2025년 3월 글로벌리서치팀 월보입니다. 중국의 연내 최대 정치 이벤트로 볼 수 있는 양회를 앞두고 점검해야 할 포인트를 정리했습니다

>> 일반적으로 양회 이후에는 하락이 우세하다는 평가가 많지만 데이터 상으로 특별한 패턴이 확인되지는 않았습니다. 지난해 9월 이후 중국 정부는 계속해서 시장이 기대를 키울 수 있는 이벤트를 통해 과거와는 다를 것이라는 의지를 피력하고 있다는 점을 주목합니다

>> 3월은 홍콩보다 본토, 본토에서는 과창판/창업판을 선호합니다. 자료 참고 부탁 드립니다

** 이번달부터 표지 수정 & 제목을 포함했습니다

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▶ 반등 탄력 더해줄 3월 양회. 수급적으로 홍콩보다 본토 매력 부각될 시점 – 본토 성장주 선호 (p38-59)

▶ ‘양회 이후 하락’은 막연한 우려
- 계절성은 확인되지 않고, 이벤트 종료 이후에는‘AI+ 이니셔티브’구체화가 시장 반등 지속시킬 전망

* 보고서 링크: https://vo.la/RONacY

* 중국승용차정보연석회, 2025년 중국 승용차 소매판매 전망 상향조정:

• 승용차 소매판매 2343만대 (+2%)
- 1월 전망 대비 +7만대

• 승용차 수출 527만대 (+10%)
- 1월 전망 대비 -3만대

• 신에너지승용차 도매판매 1565만대 (+28%)
- 1월 전망 대비 -3만대

• 자동차 도매판매 3266만대 (+4%).
- 1월 전망 대비 -1만대

乘联分会秘书长崔东树发文称，根据2025年1月乘用车行业数据发布的较好表现，考虑到2025年的国家政策促销费的良好政策取向和未来环境变化趋势，乘联分会预测团队2月中旬微调了2025年的行业年度预测。
2025年乘用车零售预测：2025年乘用车零售2343万台，增2%，预测总量较1月的预测值增加7万台。2025年乘用车出口预测：2025年乘用车出口527万台，增10%，预测总量较1月的预测值减少3万台。2025年新能源乘用车批发预测：2025年新能源乘用车1565万台，增28%，预测总量较1月的预测值减少3万台。2025年全国汽车批发预测：2025年3266万台，增4%，预测总量较1月的预测值减少1万台。

* 지난주 홍콩 주요지수 리밸런싱 발표. 개별종목 비중 최대 8%인 가운데 최근 급등 종목은 기술적으로 조정 가능성. 알리바바, 텐센트, HSBC, 샤오미, SMIC 등 (CICC)

>> 3월은 수급적으로 홍콩보다 본토를 선호합니다. 월보 참고 부탁드립니다

中金称，恒生系列指数公布季度调整结果，由于恒指和恒生科技指数限定个股权重最高不能超过8%，所以指数里因为近期涨幅较大导致权重超过8%的个股在调整执行日(3月7日)时，被动资金会被动“降低”权重。涉及阿里、腾讯、汇丰、小米、中芯等。

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~ All changes will be implemented after market close on 7 March 2025
(Friday) and take effect on 10 March 2025 (Monday)

https://www.hsi.com.hk/static/uploads/contents/en/news/pressRelease/20250221T174505.pdf

* 미국이든 중국이든 국방비를 더 써야할 명분이지 않을까

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~ 미국의 외교안보 전문지인 '더내셔널인터레스트(The National Interest)'는 '중국의 J-35A 전투기, 미국 공군에 울리는 경종'이라는 제목의 평론 기사를 게재했고, 중국의 환구시보, 참고소식보, 신경보 등이 이를 24일 전했다

~ 매체는 "워싱턴이 인정하지 않지만, J-35A는 스텔스 기술에서 미국을 따라잡은 것이 확실하다"며 "대부분의 독립 분석가는 J-35의 스텔스 성능이 F-35와 비슷하다는 점을 확인했다"고 설명했다

~ 또한 "미중 간의 충돌이 발생한다면, 그 지점은 중국에 더 가까운 곳이 될 것이며, 이는 중국에 결정적인 이점을 가져다줄 것"이라며 "중국 전투기 성능뿐 아니라 대량 생산 체제를 바탕으로 한 수량에서의 우세가 중국의 큰 강점이며, 그만큼 미국은 열세에 놓여 있다"고 진단했다

https://m.newspim.com/news/view/20250224000225

* 레이쥔 샤오미 회장: 2/27 샤오미 15 울트라 (스마트폰) & SU7 울트라 (전기차) 동반 출시. 이는 샤오미 15년 역사에서 가장 첨단화된 제품

小米汽车官微宣布，“巅峰影像科技旗舰”小米 15 Ultra 与“新豪车”小米 SU7 Ultra 将于 2 月 27 日晚 7 时联袂登场。 小米创办人、董事长兼 CEO 雷军表示，这次将发布小米创业十五年以来最高端的两款产品，小米 SU7 Ultra 和小米 15Ultra。“Ultra，就是极致的追求和纯粹的向往。这是小米最近5年高端探索的答卷之作，也是小米向超高端进发的开始。” 雷军亦表示，这次双 Ultra 将会是一个全新时代的开始。

https://cnevpost.com/2025/02/24/xiaomi-launch-su7-ultra-feb-27/

* 알리바바: 클라우드/AI 하드웨어 인프라에 향후 3년간 3800억위안 이상 투자 발표. 지난 10년 총 투자 규모 상회 & 중국 민간기업 역사상 클라우드/AI인프라투자 분야 최대규모. AI 폭발력은 상상 이상. 중국 테크 산업은 한창 성장하고 있으며 잠재력 거대. 알리바바는 전력을 다해 투자 & 전산업 생태계 발전 추진할 것

>> 3년간 75조원. 알리바바 상승폭 확대. 최근 자료 참고 부탁드립니다

华尔街见闻获悉，阿里巴巴集团CEO吴泳铭在2月24日宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。这也创下中国民营企业在云和AI硬件基础设施建设领域有史以来最大规模投资纪录。阿里这笔投入发生在两个重要时点之后。一是国内AI产业爆发；二是民营企业座谈会召开。吴泳铭表示：“AI爆发远超预期，国内科技产业方兴未艾，潜力巨大。阿里巴巴将不遗余力加速云和AI硬件基础设施建设，助推全行业生态发展。”（全天候科技）

https://n.news.naver.com/article/001/0015229954?sid=104

• 골드만삭스, 향후 3개월 내 홍콩 대비 본토 성과 견조 예상. 2% 가량의 초과수익률 기대. 본토/홍콩 가격프리미엄은 3개월 전 34%에서 14%까지 축소. 지난 1년 평균 수준으로 회복한다면 본토주식 밸류이이션 멀티플은 +10% 가량 상승 여력 보유

>> 3월 월보 참고 부탁드립니다

高盛认为在估值优势和政策预期支撑下，A股有望在未来三个月内反超港股，预计将有2%的超额回报。此外，A股相对H股的估值溢价已从三个月前的34%收窄至目前的14%。如果回升至过去一年的平均水平，意味着A股估值有约10%的上升空间。

* 중국무역촉진협회, 독일 방문 & 자동차 분야 중점 논의. 지난해 독일 3대 자동차 제조사의 수출은 EU의 대미국 자동차 수출의 73%. 지난주 미국은 수입산 자동차에 약 25% 관세 부과 예고. 연내 추가 인상 가능성. 현재 관세는 10% 수준. 이번 중국의 방문은 BMW/벤츠 뿐만 아니라 보쉬 등 밸류체인 주요 기업도 방문. 중국기업은 언제나 각국과 협력 강화 희망

>> 부랴부랴

据“玉渊谭天”，2月24日，中国贸促会率中国企业又一次出海，前往德国。这一次出海谈合作，汽车是重点领域。当前，欧洲汽车制造商正在面临特朗普的关税威胁，德国尤其如此。去年，德国三大汽车制造商占欧盟对美国汽车出口的73%。上周，特朗普称将对汽车征收进口关税，税率从25%左右开始，并可能在年内进一步提高。对于欧洲国家来说，这个税率是当前的10倍。中方此行将要接触的企业不仅包括宝马、奔驰等制造商，还包括博世等在汽车产业链中占有关键位置的企业。中国企业始终希望与各国加强合作，以确定性应对世界的不确定性。

https://n.news.naver.com/article/018/0005949762?sid=104

* 모두가 알고있는 비밀

• 결국 인도

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~ 닛케이는 시장정보회사 케플러의 선박 관련 자료를 바탕으로 러시아산 원유의 해상 운송 상황을 분석한 결과, 지난해 수송량이 우크라이나 전쟁 직전인 2021년과 비교해 15% 증가했다고 전했다

~ 특히 중국과 인도는 3년간 러시아산 원유 수입량을 4배로 늘렸고, 튀르키예도 수입량을 점차 확대하는 것으로 나타났다

~ 닛케이는 "인도와 튀르키예는 미국과 유럽의 '우호국'이지만, 러시아에 대한 제재에 참여하지 않고 자국 경제를 우선시해 러시아로부터 저렴한 원유를 계속해서 구매하고 있다"고 지적했다

~ 닛케이는 "러시아는 국방산업을 중심으로 하는 내수 주도 경제로 전환해 제재에 대한 내성을 강화했다"며 "애초에 경제 제재로 전쟁이 멈춘 예는 20세기에 세 번뿐이었고, 그중 두 번은 소국을 상대로 한 것이었다"고 소개했다

https://n.news.naver.com/article/001/0015229881?sid=104

* 지난해 1월 관련 뉴스 확인. 큰 이슈 없이 진행되고 있나 보네요

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~ 24일(현지시간) 일렉트라이브닷컴 등에 따르면 CALB는 최근 포르투갈 시네스에 연산 15기가와트시(GWh) 규모 리튬 배터리 생산 공장을 짓겠다고 발표했다. 전기차 배터리 18만7천개를 생산할 수 있는 규모다. 20억 9천만 달러(약 3조원)를 투입할 예정이다

~ 공장은 오는 2028년부터 가동할 예정이며, 1천800개 직접 일자리를 창출할 것으로 예상된다. CALB에 따르면, 공장이 2028년 목표 생산량에 도달하면 포르투갈 GDP의 4% 이상을 차지할 것으로 예상된다

https://n.news.naver.com/article/092/0002364434?sid=105

• 대만경제일보: 엔비디아 최신 Blackwell 아키텍처 GPU 수요 강력. 올해 주문은 이미 TSMC 70% 이상의 CoWoS-L 첨단패키징 생산능력 점유. 출하량은 매 분기 +20% QoQ 이상

>> 실적발표 앞두고

业界消息称，英伟达最新Blackwell构架GPU芯片需求强劲，已包下台积电今年超过70%的CoWoS-L先进封装产能，出货量以每季环比增长20%以上逐季冲高。（台湾经济日报）

https://n.news.naver.com/article/014/0005312677?sid=101

* BYD & DJI 협력. 3/2 선전에서 BYD 스마트 무인기 시스템 발표 예정

>> 자율주행에서 무인기

比亚迪将携手大疆，将于3月2日19:30在深圳全球总部举办比亚迪智能车载无人机系统发布会。

* 화웨이, 3월 첫 순수 하모니OS 기반 신규 스마트폰 출시 예정. 지난달 리처드유 화웨이CEO가 처음으로 ‘예상하지 못한 제품’이라고 평가한 모델

2月24日，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东发布视频，正式预告华为将于3月发布首款为原生鸿蒙而生的新形态手机。这是余承东首次揭秘所谓“想不到的产品”。上月末，余承东在直播中透露，今年华为会推出一款全国人民都买得起的、意想不到的产品，这款产品将搭载原生鸿蒙系统，预计3月亮相，引发市场诸多猜测。（上证报）