* 넷이즈 4분기 실적

• 매출 267.5억위안
vs. 예상 (272.5억위안) 하회

• 조정EPS 15.09위안
vs. 예상 (12.56위안) 상회

• 온라인게임매출 212.4억위안
vs. 예상 (209억위안) 상회

网易第四季度经调整每股ADS持续经营净收益15.09元人民币，预估12.56元人民币。第四季度营收267.5亿元人民币，预估272.5亿元人民币。第四季度在线游戏服务净收入212.4亿元人民币，预估209亿元人民币。第四季度创新及其他业务净收入22.9亿元人民币，预估26.1亿元人民币。第四季度毛利162.7亿元人民币，预估166.9亿元人民币。第四季度网络游戏服务毛利润141.7亿元人民币，预估143.9亿元人民币。第四季度网络游戏服务毛利率66.7％，预估68.6％。

* 전기차계의 도요타

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~ 중국 최대 전기차 업체 BYD가 세계 전기차 시장에서 '토요타'와 같은 존재가 될 것이라는 전망이 나왔다

~ 애널리스트 닉 라이의 팀이 발표한 보고서에 따르면 내년 BYD 인도량은 650만대에 이를 것으로 예상된다. 이는 지난해 7월 9일 발표했던 600만대 보다 증가한 수치다

~ JP모건은 내년 BYD의 글로벌 경량차 시장점유율(휘발유 차량 포함)이 2023년 3%에서 7%로 확대될 것으로 보고 있으며, 신에너지차(전기차·하이브리드차·수소차) 시장 점유율은 약 22% 수준을 유지할 것으로 예상했다

https://n.news.naver.com/article/092/0002363987?sid=103

* 비리비리 4분기 서프라이즈:

• 매출 77.3억위안
vs. 예상 (76.4억위안) 상회

• 조정EPS 1.08위안
vs. 예상 (0.97위안) 상회

哔哩哔哩四季度营收77.3亿元，预估76.4亿元。
哔哩哔哩四季度经调整后每股收益1.08元，市场预估0.97元。

https://m.investing.com/news/bilibili-earnings-beat-by-013-revenue-topped-estimates-3879488?ampMode=1

• 알리바바 4분기 서프라이즈:

• 매출 2,801.5억위안
vs. 예상 (2,773.7억위안) 상회

阿里巴巴第三财季营收2,801.5亿元人民币，预估2,773.7亿元人民币

>> 프리마켓 +6%대

Alibaba posts profit and revenue beat in December quarter amid strength in cloud unit https://www.cnbc.com/2025/02/20/alibaba-baba-earnings-q3-2024.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard

• 알리바바 4분기 Capex 318억위안 (+80% QoQ) 급증. 중국 데이터센터 기업 GDS 프리마켓 +14%

美股盘前，万国数据涨逾10%，世纪互联涨近11%，阿里idc供应商玉柴国际一度涨近17%。阿里季报显示阿里季度资本开支达318亿，环比大增80%。

* 중국 국무원, ‘소비촉진 및 민생 결합, 적극적인 소비 촉진 통한 내수 확대‘ 주제로 제12차 전문학습 실시. 리창 총리는 이 자리에서 경제정책의 핵심을 민생/소비에 집중하고 더 강하고 정밀한 조치 통한 소비촉진 & 경제발전에 대한 소비 역할 강화 추진 주문

>> 더 강력한 소비부양 시사

2月20日，国务院以“坚持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题，进行第十二次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，要深入贯彻落实习近平总书记和党中央关于扩大国内需求的决策部署，把经济政策的着力点更多转向惠民生、促消费，以更大力度和更精准措施提振消费，持续增强消费对经济发展的基础性作用。

https://n.news.naver.com/article/009/0005447592?sid=101

* 인도가 얼마나 장벽을 낮추느냐가 핵심

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~ 20일(현지시간) 블룸버그뉴스가 소식통을 인용해 보도한데 따르면 테슬라는 3분기에 뭄바이, 델리, 방갈로르 3대 도시에서 테슬라 전기차의 판매를 시작할 계획이다. 인도는 세계에서 가장 인구가 많은 나라로 중국에 이어 핵심 시장으로 떠오르고 있다

~ 그러나 중국,독일,미국 공장중 어느 곳에서 생산되는 어떤 모델을 출시할 지, 현재 테슬라 자동차에 적용되는 110%의 실질 수입관세가 어디까지 인하될 지에 대해서는 알려지지 않았다

https://n.news.naver.com/article/015/0005097121?sid=101

• 알리바바: 앞으로 3년간 알리바바의 클라우드 & AI 인프라 투자 규모는 과거 10년 총 투자 규모를 상회할 전망. AI 기초 모형 연구개발투자 크게 확대하고 기술 선두 & 업계 리더 지위 확보. AI 응용 발전 추진

>> 중국 빅테크발 투자 사이클 예고

阿里巴巴高管称，未来三年，集团在云和AI的基础设施投入预期将超越过去10年的总和，将大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位，并推动AI原生应用的发展。

• 앞으로 3개 분야 투자 강화: 국내외 전자상거래, AI+클라우드 기술, 인터넷플랫폼 등. AI는 인프라, 기초모형 플랫폼 및 응용, 기존사업의 AI 전환 등 3개 분야 강화

2月20日晚，在阿里巴巴分析师电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示，面向未来，阿里巴巴将继续专注三大业务类型：国内外电商业务，AI+云计算的科技业务，互联网平台产品。未来三年，阿里将围绕AI这个战略核心，在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型等三方面加大投入。

* 춘절연휴 + 이구환신 정책 과도기 거치면서 1~2월 변동성 극대화

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~ In February, retail sales of passenger NEVs in China are expected to be 600,000 units, up 55 percent year-on-year but down 19 percent from January, according to estimates released today by the China Passenger Car Association (CPCA)

https://cnevpost.com/2025/02/20/cpca-expects-china-feb-nev-retail-600000/

• 알리바바: AI전략의 최우선 목표는 AGI. AGI가 현실화된다면 AI 관련 산업은 전세계 최대 산업이 될 가능성이 높으며 현재 GDP 구성의 50%를 대체할 가능성

阿里巴巴集团董事会主席蔡崇信在业绩会上表示，阿里集团在AI战略里面的首要目标是AGI(通用人工智能)的实现，可能远远超过现在可见的任何一个应用场景。从实现AGI的商业价值来看，AGI的标准定义是能够完成80%以上的人类的能力，那么全球GDP的50%支出其实是就业者的劳动工资支出，包括脑力劳动和体力劳动。因此阿里巴巴预判如果实现AGI，人工智能相关产业大概率将会是全球最大的产业，有可能影响或者替代现在50%左右的GDP构成。

* 오픈소스

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~ 인공지능(AI) 석학인 앤드루 응 스탠퍼드대 교수가 최근 본지 화상 인터뷰에서 “미국 빅테크 기업이 지금처럼 폐쇄적인 시스템을 고수한다면 ‘오픈 소스’ AI생태계가 구축된 중국이 글로벌 ‘AI 공급망’을 지배하게 된다”고 경고했다. 중국 항저우의 AI 스타트업 딥시크(DeepSeek)가 지난달 내놓은 AI 모델 ‘R1’이 예상을 뛰어넘는 좋은 성능으로 세상을 놀라게 했는데, 지금의 방식을 미국이 고수한다면 중국의 AI 패권 장악이 우려된다는 뜻이다

~ 그는 “중국은 최근 2년간 미국을 집중적으로 따라잡았고 딥시크 외에도 기능이 놀라운 AI가 적지 않다. 일부 AI 분야는 이미 중국이 미국을 넘어섰다”고 평가했다

https://n.news.naver.com/article/023/0003889384?sid=104

* 라이언코헨, 알리바바 보유 규모 10억달러로 증가. 약 700만주. 라이언코헨-알리바바 고위임원 소통 지속

“迷因股之王”Ryan Cohen将阿里巴巴的持股增加至大约10亿美元，持有大约700万股。Cohen与阿里巴巴的高管们一直保持着沟通。

https://m.newspim.com/news/view/20250221000061

* 중국과 영국은 자주 보기 시작했고, 쉬인은 올해 중반까지 런던 상장 추진 중

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~ 글로벌 금융위기 이후 가장 큰 규모의 엑소더스다. 유동성 감소로 기업가치를 끌어올리기 어려워지자 기업들이 암스테르담과 미국 같이 더 높은 거래량을 자랑하는 곳으로 이전상장하거나 자진 상장폐지한 사례가 늘어난 것으로 분석된다

~ 런던증시 입성을 노리는 중국의 대표적인 기업으로는 패스트패션 기업인 ‘쉬인’과 사모펀드운용사인 ‘웰킨차이나PE’가 꼽힌다. 이들은 연내 증시 입성을 목표로 IPO 절차를 밟는 중이다

https://n.news.naver.com/article/018/0005948275?sid=101

* 알리바바의 사업 확장

>> 하지 않을 이유가

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~ 앤트는 지난해 말 1억 위안(약 1370만 달러) 규모의 상하이 마이링보 테크놀로지를 설립했다. 이 회사는 '체화 지능(Embodied Intelligence)' 기술과 제품 연구개발에 주력할 예정이다. 체화 지능은 센서를 통해 환경을 인식하고 상호작용할 수 있는 물리적 시스템에 AI를 적용하는 기술이다

https://m.g-enews.com/view.php?ud=2025022023580020100c8c1c064d_1

[그래픽] 세계 주요 지도자 나이

~ 25일(현지시간) 워싱턴포스트(WP)가 퓨리서치 센터 자료를 이용해 분석한 결과에 따르면, 세계 지도자들의 평균 연령은 62세로 각각 81세와 78세인 바이든 대통령과 트럼프 전 대통령에 한참 미치지 못한다

* 지난해 6월 보도

https://n.news.naver.com/article/001/0014769963?sid=104

* 알리바바가 만든 콜옵션 증가. ETF는 FXI & KWEB

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~ After the earnings reports of Alibaba were disclosed, the stock and two China Stocks ETFs saw a significant increase in Call Options

https://news.futunn.com/en/flash/18465886/there-has-been-a-surge-in-call-options-for-alibaba

* 창업자가 참여한 논문. 중국식 AI 개발 방향성에 대한 힌트라는 평가도 있네요

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~ 19일 딥시크의 엑스(X·옛 트위터) 공식 계정에 따르면 창업자 량원펑을 포함한 딥시크의 개발자 등은 'NSA(Native Sparse Attention)'라고 명명한 메커니즘을 소개한 논문을 논문저장 사이트인 'arXiv'에 공개했다

~ 딥시크가 개발한 NSA는 중요하지 않은 토큰은 선천적으로 압축하고, 필수적인 토큰만 선택해 연산 비용을 줄이고 속도를 높이는 '동적 계층화' 희소 전략을 적용했다. 토큰 압축으로 전반적인 맥락을 인식하고, 토큰 선택으로 세부 정보를 유지할 수 있게 됐다고 딥시크는 설명했다

~ 딥시크는 NSA의 2가지 주요 혁신으로 ▲ 균형된 알고리즘 설계를 통한 하드웨어 최적화 구현 및 상당한 속도 향상 달성과 ▲ 모델 성능의 저하 없는 사전 훈련 계산 비용 절감이라고 강조했다

https://n.news.naver.com/article/001/0015222487?sid=104

• 일본 계속 금리 인상의 명분

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~ Japan’s inflation rate in January climbed to 4%, hitting its highest level since January 2023

~ Core inflation — which excludes prices of fresh food — rose to 3.2%, beating economists’ expectations of 3.1%, according to a Reuters poll. This figure was the highest since June 2023

https://www.cnbc.com/2025/02/21/japans-inflation-rate-climbs-to-4percent-in-january-highest-in-two-years.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard

* 트럼프 2기 중국 대응법으로 말씀드렸던 내용입니다. 자료 참고 부탁드립니다

How Trump’s First Trade War With China Gave Rise to New Targets https://www.bloomberg.com/graphics/2025-trump-china-new-trade-war/?utm_medium=deeplink