한투증권 미국/중국전략 정정영
[중국 4월 물가지표 발표 예정] > 오늘 중국 시장 메인 이벤트는 4월 물가지표 발표입니다 (한국시간 10:30). Bloomberg & wind 모두 'PPI 추세 하락 & CPI 추세 상승'을 예상하고 있습니다 (CPI 상승 강도에 대해서는 일부 차이가 있네요). 발표 이후 업데이트 드리겠습니다 =========================== • PPI: 블룸버그 & WIND 7.8% (3월 8.3%) • CPI: 블룸버그 1.8% vs.…
> PPI & CPI 모두 예상치 상회. PPI는 추세 하락 & CPI는 추세 상승
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• 4월 PPI 8.0%
- 컨센서스: 블룸버그 & WIND 7.8% (3월 8.3%)
- 지난해 기저효과 5.9%p. 이번달 실제 상승분 +2.1%p
• 4월 CPI 2.1%
- 컨센서스: 블룸버그 1.8%, WIND 2.0% (3월 1.5%)
- 식품가격이 지난달 -1.5%에서 +1.9%로 전환. CPI 상승 +0.35%p 기여
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• 4월 PPI 8.0%
- 컨센서스: 블룸버그 & WIND 7.8% (3월 8.3%)
- 지난해 기저효과 5.9%p. 이번달 실제 상승분 +2.1%p
• 4월 CPI 2.1%
- 컨센서스: 블룸버그 1.8%, WIND 2.0% (3월 1.5%)
- 식품가격이 지난달 -1.5%에서 +1.9%로 전환. CPI 상승 +0.35%p 기여
[한화투자증권 중국주식 / 정정영]
• 5/11 리뷰: 될듯 말듯
> 오랜만에 시장 리뷰를 드리네요. 5월 연휴 이후 중국 시장의 하단 테스트가 진행되고 있고, 오늘도 주요지수 모두 상승했습니다. 오늘은 3/21 이후 처음으로 거래대금이 1조위안을 돌파하기도 했네요. 몇차례 말씀드린 바와 같이 4월 하순경부터 기관자금이 적극적으로 주식을 사들이고 있습니다 (정부의 노골적인 지시가 있었죠). 기관자금의 유입은 분명히 '하단을 잡겠다는 의지'입니다. 특히 상해종합지수 기준으로 3,000pt가 기준인 것으로 보이구요
> 중요한 건 최근 주가의 흐름이 모두 'ㅅ'자 였다는 겁니다. 패턴은 '장 시작과 동시에 기관자금이 지수 상승 견인 → 오후에는 숨고르기'인데. 핵심 투자주체인 개인이 기관자금 매수때만 같이 사들이고 기관이 멈추면 다시 매도해버리는 흐름이 반복되고 있습니다. 지수 레벨이 드라마틱하게 올라가기 힘든, 주도주가 나타나기 어려운 시장으로 보고 있습니다. 지난 4월부터 가장 걱정했던 부분입니다
> '정부가 증시 하단을 잡겠다는 의지가 분명하면 매수시점이 아니냐'는 의견도 많습니다. 저도 하단을 다지는 중에 '중립적인 의견을 유지하는 것이 맞을까?'라는 고민을 하지만, 시장 뷰를 낮췄던 이유들 (① 개인들의 복귀, ② 상해 코로나19 사망자 정점 확인 & 물동량 개선, ③ 5/20 금리인하 여부)은 다음주 정도 되어야 해답을 얻을 수 있을 것으로 생각합니다. 아직은 조심스러운 관점을 유지합니다. 지금이 중국 증시의 저점이 맞다면, 반등 궤도가 확실해진 뒤 올라타도 충분하다고 생각합니다
• 5/11 리뷰: 될듯 말듯
> 오랜만에 시장 리뷰를 드리네요. 5월 연휴 이후 중국 시장의 하단 테스트가 진행되고 있고, 오늘도 주요지수 모두 상승했습니다. 오늘은 3/21 이후 처음으로 거래대금이 1조위안을 돌파하기도 했네요. 몇차례 말씀드린 바와 같이 4월 하순경부터 기관자금이 적극적으로 주식을 사들이고 있습니다 (정부의 노골적인 지시가 있었죠). 기관자금의 유입은 분명히 '하단을 잡겠다는 의지'입니다. 특히 상해종합지수 기준으로 3,000pt가 기준인 것으로 보이구요
> 중요한 건 최근 주가의 흐름이 모두 'ㅅ'자 였다는 겁니다. 패턴은 '장 시작과 동시에 기관자금이 지수 상승 견인 → 오후에는 숨고르기'인데. 핵심 투자주체인 개인이 기관자금 매수때만 같이 사들이고 기관이 멈추면 다시 매도해버리는 흐름이 반복되고 있습니다. 지수 레벨이 드라마틱하게 올라가기 힘든, 주도주가 나타나기 어려운 시장으로 보고 있습니다. 지난 4월부터 가장 걱정했던 부분입니다
> '정부가 증시 하단을 잡겠다는 의지가 분명하면 매수시점이 아니냐'는 의견도 많습니다. 저도 하단을 다지는 중에 '중립적인 의견을 유지하는 것이 맞을까?'라는 고민을 하지만, 시장 뷰를 낮췄던 이유들 (① 개인들의 복귀, ② 상해 코로나19 사망자 정점 확인 & 물동량 개선, ③ 5/20 금리인하 여부)은 다음주 정도 되어야 해답을 얻을 수 있을 것으로 생각합니다. 아직은 조심스러운 관점을 유지합니다. 지금이 중국 증시의 저점이 맞다면, 반등 궤도가 확실해진 뒤 올라타도 충분하다고 생각합니다
[4월 중국 배터리 탑재량 순위 발표]
> CATL이 1위를 지켰지만, 점유율은 급감 (3월 50.49% → 4월 38.28%). 사실상 BYD가 뺏어온 구조 (3월 19.24% → 4월 32.18%). 4월 상해 락다운으로 대부분 기업들의 신에너지자동차 생산/판매가 부진했던 반면 BYD는 상대적으로 견고했기 때문 (105,475대). 4월 신에너지판매량 1만대 이상 기업은 4개 뿐 (상해GM우링/치루이/광저우아이온)
4月作为动力电池龙头企业的宁德时代的装车量占比跌至38.28%，相比起3月份50.49%的市占率有12.21个百分点的下降。而宁德时代丢失的市场份额主要是被比亚迪（装机量占比从3月的19.24%增长至32.18%，拉近了和宁德时代的距离）所占据，背后原因主要是在于4月份各大新能源汽车车企销量出现不同程度的下跌的时候，比亚迪依旧保持销量稳定，销量高达105475辆，成为4月仅有的4家销量过万的车企之一（另外三家分别是销量为30,020辆的上汽通用五菱、销量为15,568辆的奇瑞汽车，以及销量达到10,212辆的广汽埃安）而新能源汽车的高销量也使得自家动力电池装机量高增长。
> CATL이 1위를 지켰지만, 점유율은 급감 (3월 50.49% → 4월 38.28%). 사실상 BYD가 뺏어온 구조 (3월 19.24% → 4월 32.18%). 4월 상해 락다운으로 대부분 기업들의 신에너지자동차 생산/판매가 부진했던 반면 BYD는 상대적으로 견고했기 때문 (105,475대). 4월 신에너지판매량 1만대 이상 기업은 4개 뿐 (상해GM우링/치루이/광저우아이온)
4月作为动力电池龙头企业的宁德时代的装车量占比跌至38.28%，相比起3月份50.49%的市占率有12.21个百分点的下降。而宁德时代丢失的市场份额主要是被比亚迪（装机量占比从3月的19.24%增长至32.18%，拉近了和宁德时代的距离）所占据，背后原因主要是在于4月份各大新能源汽车车企销量出现不同程度的下跌的时候，比亚迪依旧保持销量稳定，销量高达105475辆，成为4月仅有的4家销量过万的车企之一（另外三家分别是销量为30,020辆的上汽通用五菱、销量为15,568辆的奇瑞汽车，以及销量达到10,212辆的广汽埃安）而新能源汽车的高销量也使得自家动力电池装机量高增长。
> 또 한번 중국 스스로 고립을 선택하는군요.. 당장 눈앞의 경제 둔화 걱정보다 훨씬 더 심각한 결과를 초래할 문제로 보입니다. 유학까지 막으려나요
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~ 시진핑 중국 국가주석이 ‘중국 특색의 대학 건설’을 강조한 이후 유수의 중국 대학들이 국제기관들의 대학 순위 평가에 불응하기로 결정했다
~ 대만 중앙통신사는 이는 시 주석이 2014년 5월 4일 베이징대 방문 당시 “세계 선진대학들의 학교 운영과 학문 경험을 충실히 받아들여 중국에 뿌리내리는 대학을 세워야 한다”고 한 발언에서 후퇴한 것이라고 전했다. 샤예량 전 베이징대 경제학과 교수는 “시 주석 집권 이후 중국에서 전반적으로 이뤄지는 탈 서방의 흐름과 궤를 같이하는 것”이라고 분석했다
https://n.news.naver.com/article/366/0000812823
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~ 시진핑 중국 국가주석이 ‘중국 특색의 대학 건설’을 강조한 이후 유수의 중국 대학들이 국제기관들의 대학 순위 평가에 불응하기로 결정했다
~ 대만 중앙통신사는 이는 시 주석이 2014년 5월 4일 베이징대 방문 당시 “세계 선진대학들의 학교 운영과 학문 경험을 충실히 받아들여 중국에 뿌리내리는 대학을 세워야 한다”고 한 발언에서 후퇴한 것이라고 전했다. 샤예량 전 베이징대 경제학과 교수는 “시 주석 집권 이후 중국에서 전반적으로 이뤄지는 탈 서방의 흐름과 궤를 같이하는 것”이라고 분석했다
https://n.news.naver.com/article/366/0000812823
Naver
‘시진핑 한마디에’…中 대학들 국제 대학 평가 불응
시진핑 중국 국가주석이 ‘중국 특색의 대학 건설’을 강조한 이후 유수의 중국 대학들이 국제기관들의 대학 순위 평가에 불응하기로 결정했다. 10일(현지 시각) 중국 중앙TV(CCTV)에 따르면 중국 인민대는 최근 국제
> SEC, 5/9자로 11개 중국 ADR에 외국기업책임법 (HFCAA) 추가 적용. 현재까지 7번의 예비상장폐지리스트 발표 (5/12 기준 포함 종목 116개)
• 확정명단에 포함된 기업은 23개. 이들 기업은 3년 (기준연도 2021년) 내 SEC가 요청하는 자료 제출 필요. 제출 불가 혹은 요구사항 미부합시 2024년 초부터 상장폐지 절차 진입
* 원문링크: https://www.sec.gov/hfcaa
• 확정명단에 포함된 기업은 23개. 이들 기업은 3년 (기준연도 2021년) 내 SEC가 요청하는 자료 제출 필요. 제출 불가 혹은 요구사항 미부합시 2024년 초부터 상장폐지 절차 진입
* 원문링크: https://www.sec.gov/hfcaa
한투증권 미국/중국전략 정정영
> 인민은행은 계속 위안화를 절하 고시합니다 =========================== - 5/11 위안화 고시환율 6.7290 (+0.23%) 人民币兑美元中间价报6.7290，下调156点；上一交易日中间价6.7134，上一交易日官方收盘价6.7227，上日夜盘报收6.7343。
> 오늘도 인민은행은 위안화 절하 고시. 절하폭은 미미합니다. 점차 속도조절 하는 걸까요?
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- 5/12 위안화 고시환율 6.7292 (+0.0%)
人民币中间价报6.7292，下调2点，上一交易日中间价报6.7290，在岸人民币上一交易日收报6.7274。
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- 5/12 위안화 고시환율 6.7292 (+0.0%)
人民币中间价报6.7292，下调2点，上一交易日中间价报6.7290，在岸人民币上一交易日收报6.7274。
~ 세계 정보기술(IT) 경기동향을 가늠하는 선행지표로 여기는 대만 주요 핵심 기술업체의 매출액이 2022년 4월에 전년 동월 대비 2.0% 감소하는 부진을 보였다
~ 전 세계에 디지털 제품과 반도체를 공급하는 대만 IT업체는 중국에서 코로나19 재확산으로 공장 가동을 정지하고 컴퓨터 등 수요가 줄어든 것이 매출 축소로 이어졌다는 분석이다.
~ 전년 실적을 하회한 것은 반도체 부족 여파로 스마트폰 등 생산이 정체한 2021년 10월 이래 6개월 만이다
~ 중국에 주력 생산거점을 두고 있는 전자기기 위탁제조 서비스(EMS)와 디스플레이(액정패널) 업체의 매출액 감축이 두드러졌다.
https://n.news.naver.com/article/003/0011180288
~ 전 세계에 디지털 제품과 반도체를 공급하는 대만 IT업체는 중국에서 코로나19 재확산으로 공장 가동을 정지하고 컴퓨터 등 수요가 줄어든 것이 매출 축소로 이어졌다는 분석이다.
~ 전년 실적을 하회한 것은 반도체 부족 여파로 스마트폰 등 생산이 정체한 2021년 10월 이래 6개월 만이다
~ 중국에 주력 생산거점을 두고 있는 전자기기 위탁제조 서비스(EMS)와 디스플레이(액정패널) 업체의 매출액 감축이 두드러졌다.
https://n.news.naver.com/article/003/0011180288
Naver
[올댓차이나] 4월 대만 IT매출 48조원 2%↓...“中 코로나로 반년 만에 감소"
[서울=뉴시스]이재준 기자 = 세계 정보기술(IT) 경기동향을 가늠하는 선행지표로 여기는 대만 주요 핵심 기술업체의 매출액이 2022년 4월에 전년 동월 대비 2.0% 감소하는 부진을 보였다. 중앙통신과 연합보(聯合
한투증권 미국/중국전략 정정영
> 오늘도 인민은행은 위안화 절하 고시. 절하폭은 미미합니다. 점차 속도조절 하는 걸까요? =========================== - 5/12 위안화 고시환율 6.7292 (+0.0%) 人民币中间价报6.7292，下调2点，上一交易日中间价报6.7290，在岸人民币上一交易日收报6.7274。
> 역외 위안화 환율 (USDCNH) 6.8 터치. 2020년 9월 이후 처음. 주요지수 급락 & 외국인 매도세 강화
> 중국 4월 FDI 153.8억달러 (+8.7% YoY). 성장률은 4개월 만에 한자리대로 낮아지기는 했지만, 2020년 3월 (-16.5%) 이후 25개월 연속 성장세 지속되고 있습니다
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• 1~4월 누적 FDI 744.7억달러 (+26.1% YoY)
• 산업별: 서비스업 3,519.4억위안 (+12.5% YoY). 하이테크산업 +45.6% YoY. 그 중 하이테크제조 +36.7% YoY, 하이테크서비스 +48.3% YoY
• 지역별: 독일 +80.4% YoY, 한국 +76.3% YoY, 미국 +53.2% YoY
• 투자구역별: 중부 +43.7% YoY, 서부 +26.9% YoY, 동부 +18.7% YoY
今年1-4月全国吸收外资有关情况。她表示，今年1-4月，全国实际使用外资金额4786.1亿元人民币，同比增长20.5%（折合744.7亿美元，同比增长26.1%；不含银行、证券、保险领域，下同）。从行业看，服务业实际使用外资金额3519.4亿元人民币，同比增长12.5%；高技术产业实际使用外资同比增长45.6%，其中高技术制造业增长36.7%，高技术服务业增长48.3%。从来源地看，韩国、美国、德国实际对华投资分别增长76.3%、53.2%和80.4%。从区域分布看，我国东部、中部、西部地区实际使用外资同比分别增长18.7%、43.7%和26.9%。
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• 1~4월 누적 FDI 744.7억달러 (+26.1% YoY)
• 산업별: 서비스업 3,519.4억위안 (+12.5% YoY). 하이테크산업 +45.6% YoY. 그 중 하이테크제조 +36.7% YoY, 하이테크서비스 +48.3% YoY
• 지역별: 독일 +80.4% YoY, 한국 +76.3% YoY, 미국 +53.2% YoY
• 투자구역별: 중부 +43.7% YoY, 서부 +26.9% YoY, 동부 +18.7% YoY
今年1-4月全国吸收外资有关情况。她表示，今年1-4月，全国实际使用外资金额4786.1亿元人民币，同比增长20.5%（折合744.7亿美元，同比增长26.1%；不含银行、证券、保险领域，下同）。从行业看，服务业实际使用外资金额3519.4亿元人民币，同比增长12.5%；高技术产业实际使用外资同比增长45.6%，其中高技术制造业增长36.7%，高技术服务业增长48.3%。从来源地看，韩国、美国、德国实际对华投资分别增长76.3%、53.2%和80.4%。从区域分布看，我国东部、中部、西部地区实际使用外资同比分别增长18.7%、43.7%和26.9%。
한투증권 미국/중국전략 정정영
> 최근 위안화 방향성이 크게 바뀐 가운데, 홍콩달러도 달러페그제 밴드 (USDHKD 7.75~7.85) 상한에 도달했습니다. 2019년 이후 처음이네요 > 최근 매크로 환경을 고려하면 홍콩달러 약세 압력 & 자본유출에 대한 우려는 한동안 이어질 수밖에 없겠지만, 반대로 밴드 상한에 도달한만큼 이제는 다시 안정화시킬 일만 남았다고 해석할 수도 있겠네요 (오늘 아침 홍콩금융당국은 15.86억홍콩달러 흡수). 계속 모니터링 하겠습니다 香港金管局买入15.…
> 홍콩 금융당국, 달러페그제 (7.75~7.85HKD) 방어 위해 41억홍콩달러 추가 흡수 (오늘 아침에는 15.86억홍콩달러 매입)
香港金管局在市场买入41亿港元，以捍卫联系汇率制度。
香港金管局在市场买入41亿港元，以捍卫联系汇率制度。
[중국 대표 파운드리 SMIC 1Q22 실적 발표]
> 1분기 매출은 나쁘지 않았지만, 순이익은 시장 예상 하회. 2분기 실적 가이던스는 정기보수 & 상해 락다운 반영해 크게 낮아졌습니다
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• 매출 18.4억달러 (+66.9% YoY, +16.6% QoQ). 시장 예상 (17.9억달러) 상회. 1분기 가이던스는 +15~17% QoQ
• 순이익 4.472억달러 (+181.5% YoY, -16.2% QoQ). 시장 예상 (4.485억달러) 하회
• GPM 40.7%. 1분기 가이던스는 36~38%
• 2분기 가이던스: 일부공장 정기보수 & 상해 코로나19 영향 반영
- 매출 증가율 +1~3% QoQ
- GPM 37~39%
* 링크: https://smic.shwebspace.com/uploads/627cc245/Q1_2022%20Financials%20Presentation_vF.pdf
> 1분기 매출은 나쁘지 않았지만, 순이익은 시장 예상 하회. 2분기 실적 가이던스는 정기보수 & 상해 락다운 반영해 크게 낮아졌습니다
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• 매출 18.4억달러 (+66.9% YoY, +16.6% QoQ). 시장 예상 (17.9억달러) 상회. 1분기 가이던스는 +15~17% QoQ
• 순이익 4.472억달러 (+181.5% YoY, -16.2% QoQ). 시장 예상 (4.485억달러) 하회
• GPM 40.7%. 1분기 가이던스는 36~38%
• 2분기 가이던스: 일부공장 정기보수 & 상해 코로나19 영향 반영
- 매출 증가율 +1~3% QoQ
- GPM 37~39%
* 링크: https://smic.shwebspace.com/uploads/627cc245/Q1_2022%20Financials%20Presentation_vF.pdf
> 앞으로 파월이 어떤 모습을 보여줄까요
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~ 제롬 파월 미 연방준비제도(연준, Fed) 의장이 4년간의 2번째 임기를 확정했다
~ 미 상원은 12일(현지시간) 파월 의장의 연임에 대한 투표를 실시, 찬성 80표, 반대 19표로 승인했다. 지난해 11월 조 바이든 미국 대통령이 파월 의장의 연임을 발표한 지 6개월 만이다
https://n.news.naver.com/article/008/0004745271
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~ 제롬 파월 미 연방준비제도(연준, Fed) 의장이 4년간의 2번째 임기를 확정했다
~ 미 상원은 12일(현지시간) 파월 의장의 연임에 대한 투표를 실시, 찬성 80표, 반대 19표로 승인했다. 지난해 11월 조 바이든 미국 대통령이 파월 의장의 연임을 발표한 지 6개월 만이다
https://n.news.naver.com/article/008/0004745271
Naver
美상원, 파월 연준 의장 '연임 승인'...찬성 80, 반대 19
제롬 파월 미 연방준비제도(연준, Fed) 의장이 4년간의 2번째 임기를 확정했다. 미 상원은 12일(현지시간) 파월 의장의 연임에 대한 투표를 실시, 찬성 80표, 반대 19표로 승인했다. 지난해 11월 조 바이든
[MSCI 5월 지수리뷰]
• MSCI China 편입 33개, 제외 44개
• 비리비리/바이두/신동방/GDS는 기존 ADR에서 홍콩주식으로 전환
* 원문링크: https://app2.msci.com/eqb/gimi/stdindex/MSCI_May22_STPublicList.pdf
• MSCI China 편입 33개, 제외 44개
• 비리비리/바이두/신동방/GDS는 기존 ADR에서 홍콩주식으로 전환
* 원문링크: https://app2.msci.com/eqb/gimi/stdindex/MSCI_May22_STPublicList.pdf
> 북한에서 하루만에 1.8만명 확진.. 중국도 많이 긴장하겠네요
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~ 북한은 지난 12일 하루 전국에서 1만8000여명의 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확진자가 발생했고 6명이 사망했다고 공개했다
~ 북한은 전날 김 위원장 주재로 열린 당 정치국 회의에서 2019년 말 코로나19 사태가 시작된 이후 처음으로 확진자가 발생했다고 공식 인정하고 국가방역체계를 '최대 비상방역체계'로 이행하겠다고 선언했다.
https://n.news.naver.com/article/015/0004698160?cds=news_edit
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~ 북한은 지난 12일 하루 전국에서 1만8000여명의 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확진자가 발생했고 6명이 사망했다고 공개했다
~ 북한은 전날 김 위원장 주재로 열린 당 정치국 회의에서 2019년 말 코로나19 사태가 시작된 이후 처음으로 확진자가 발생했다고 공식 인정하고 국가방역체계를 '최대 비상방역체계'로 이행하겠다고 선언했다.
https://n.news.naver.com/article/015/0004698160?cds=news_edit
Naver
[속보] 북한 "어제 하루 1만8000명 코로나 확진…6명 사망"
북한은 지난 12일 하루 전국에서 1만8000여명의 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확진자가 발생했고 6명이 사망했다고 공개했다. 조선중앙통신은 13일 김정은 북한 국무위원장이 전날 국가비상방역사령부를 방문해
[한화투자증권 중국주식 / 정정영]
• 특별국채, 발행 가능성은 열어 두지만 과도한 기대는 우선 경계
> 최근 중국 경제 하방압력에 대응하기 위해 가장 활발히 언급되고 있는 지원 도구는 특별국채입니다. 중국의 감세 중심 재정정책 & 지방정부 재정수입의 핵심인 중국 부동산 시장의 부진이 계속되고 있는 점을 고려해 지금의 상황만으로는 지원 강도에 한계가 있다고 판단, 특별국채 발행 가능성에 대한 기대는 합리적이라고 생각합니다
> 다만 과도한 기대는 우선 경계합니다. 발행되더라도 9월 시작일 가능성이 높고, 최근 매크로 불확실성이 확대되고 있는만큼 핵심 이벤트 (주요경제지표, LPR 등) 확인 이후 대응하는 전략을 유지합니다. 방어주 중심의 대응 권고 드립니다
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▶ 중국 경제 하방압력 확대되면서 ‘특별국채 발행’에 대한 기대 확대
▶ 지금까지 특별국채 발행은 네차례. 자금 사용목적은 상황에 따라 다름
▶ 빨라도 9월이 될 특별국채 발행. 지금은 기대를 품기보단 현실을 마주할 시간. 보수적 대응 관점 유지
* 보고서링크: https://bit.ly/3MiecAA
• 특별국채, 발행 가능성은 열어 두지만 과도한 기대는 우선 경계
> 최근 중국 경제 하방압력에 대응하기 위해 가장 활발히 언급되고 있는 지원 도구는 특별국채입니다. 중국의 감세 중심 재정정책 & 지방정부 재정수입의 핵심인 중국 부동산 시장의 부진이 계속되고 있는 점을 고려해 지금의 상황만으로는 지원 강도에 한계가 있다고 판단, 특별국채 발행 가능성에 대한 기대는 합리적이라고 생각합니다
> 다만 과도한 기대는 우선 경계합니다. 발행되더라도 9월 시작일 가능성이 높고, 최근 매크로 불확실성이 확대되고 있는만큼 핵심 이벤트 (주요경제지표, LPR 등) 확인 이후 대응하는 전략을 유지합니다. 방어주 중심의 대응 권고 드립니다
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▶ 중국 경제 하방압력 확대되면서 ‘특별국채 발행’에 대한 기대 확대
▶ 지금까지 특별국채 발행은 네차례. 자금 사용목적은 상황에 따라 다름
▶ 빨라도 9월이 될 특별국채 발행. 지금은 기대를 품기보단 현실을 마주할 시간. 보수적 대응 관점 유지
* 보고서링크: https://bit.ly/3MiecAA