35 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: Ренессанс Страхование
Приступаю к публикации заметок с конференции Смартлаба. И первой компанией в списке идет новичок моего портфеля — Ренессанс Страхование.
👨🏻🏫 Докладчики: Владимир Залужский и Михаил Куранов (вице-президенты компании).
📅 20 ноября 2024 выйдет отчетность за 3 квартал.
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Инвестиционный портфель Группы в 2024 вырос относительно 2023.
📌 Будут и дальше развивать направление страхования жизни и накопления. Считают это направление перспективным.
📌 Операционный доход от сегмента Non-life колеблется между 0% и 10%. ЧП направления на уровне 5-10% достигается за счет инвестиционного портфеля. В Life сегменте доля ЧП от выручки в среднем за 5 лет составляет 5-10%.
📌 Структура портфеля на конец июля выглядела следующим образом:
▪️ 40% корпоративные облигации
▪️ 25% депозиты и денежные средства
▪️ 17% ОФЗ и гос. облигации
▪️ 11% акции
▪️ 7% прочее
📌 Когда ставку начнут снижать, в отчетности начнет расти прибыль за счет положительной переоценки активов .
📌 Инвестиции в акции сейчас — это инвестиции в страховой рынок. Эксперт РА прогнозирует рост до 2,7 млрд (+20%) по итогам 2024.
📌 ЧП 2024 будет ниже чем в 2023 из-за переоценки портфеля. Бумажный убыток.
📌 Доля флоатеров в портфеле ~10% (19-20 млрд рублей). Остальное фиксы.
📌 Если ставку в 2025 повышать не будут и она продержится долго, то прибыль следующего года будет рекордной.
📌 Сильного падения спроса на страховые продукты не ждут. Старые ипотеки остались, страховки на жилье и автомобили регулярно продляются.
📌 Ставят для себя задачу работать с ROE~30%.
📌 Наращивать долю акций не планируют. Возможно в следующем году пересмотрят потолок до 15% (сейчас 10%).
📌 Внутренние таргеты по доходности активов сейчас 15%+.
✏️ Мне нравится компания. Одна из немногих выгодоприобретателей высокой ставки, наравне с Мосбиржей. Брал их после анализа в августе и продолжаю держать в портфеле, докупая по мере появления средств.
#убежище_конференции #smartlab24
Приступаю к публикации заметок с конференции Смартлаба. И первой компанией в списке идет новичок моего портфеля — Ренессанс Страхование.
👨🏻🏫 Докладчики: Владимир Залужский и Михаил Куранов (вице-президенты компании).
📅 20 ноября 2024 выйдет отчетность за 3 квартал.
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Инвестиционный портфель Группы в 2024 вырос относительно 2023.
📌 Будут и дальше развивать направление страхования жизни и накопления. Считают это направление перспективным.
📌 Операционный доход от сегмента Non-life колеблется между 0% и 10%. ЧП направления на уровне 5-10% достигается за счет инвестиционного портфеля. В Life сегменте доля ЧП от выручки в среднем за 5 лет составляет 5-10%.
📌 Структура портфеля на конец июля выглядела следующим образом:
▪️ 40% корпоративные облигации
▪️ 25% депозиты и денежные средства
▪️ 17% ОФЗ и гос. облигации
▪️ 11% акции
▪️ 7% прочее
📌 Когда ставку начнут снижать, в отчетности начнет расти прибыль за счет положительной переоценки активов .
📌 Инвестиции в акции сейчас — это инвестиции в страховой рынок. Эксперт РА прогнозирует рост до 2,7 млрд (+20%) по итогам 2024.
📌 ЧП 2024 будет ниже чем в 2023 из-за переоценки портфеля. Бумажный убыток.
📌 Доля флоатеров в портфеле ~10% (19-20 млрд рублей). Остальное фиксы.
📌 Если ставку в 2025 повышать не будут и она продержится долго, то прибыль следующего года будет рекордной.
📌 Сильного падения спроса на страховые продукты не ждут. Старые ипотеки остались, страховки на жилье и автомобили регулярно продляются.
📌 Ставят для себя задачу работать с ROE~30%.
📌 Наращивать долю акций не планируют. Возможно в следующем году пересмотрят потолок до 15% (сейчас 10%).
📌 Внутренние таргеты по доходности активов сейчас 15%+.
✏️ Мне нравится компания. Одна из немногих выгодоприобретателей высокой ставки, наравне с Мосбиржей. Брал их после анализа в августе и продолжаю держать в портфеле, докупая по мере появления средств.
#убежище_конференции #smartlab24
35 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: Whoosh
👨🏻🏫 Докладчики: Дмитрий Чуйко (основатель и CEO) и Александр Синявский (финансовый директор).
Ссылка на заметки с прошлой конференции.
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Дивиденды заплатят потому, что обещали их платить, когда выходили на рынок. Хотят держать обещания перед акционерами.
📌 Держат невысокое кредитное плечо (ND/EBITDA ~ 2,5), не видят кредитных рисков для бизнеса.
📌 Весной планируют рассказать о новой модели самоката.
📌 Цена за новый самокат с налогами и доставкой составляет 85-87 тыс. рублей
📌 Выручка с одного самоката за сезон примерно соответствует его стоимости. При текущей маржинальности по EBITDA (~50%) он окупается за 2 года.
📌 Некоторые самокаты в следующем году поедут уже в 6 сезон.
📌 Филиал в Лат. Америке структурирован как франшиза, но консолидирована под группой и входит в ее отчётность.
📌 Отдельно показатели по Лат. Америке не раскрывают, чтобы не создавать конкуренцию на хорошем рынке.
📌 Четверть запчастей для СИМ уже закупается в России.
📌 Программы полноценного байбэка нет, но выкуп с рынка ведут. Акции покупаются для программы долгосрочной мотивации персонала, которая составила 4,5 млн акций. В 2025 году будет утверждаться новая программа.
📌 Считают, что до 2026 года смогут оставаться резидентами Сколково и сохранять имеющиеся льготы. Но даже после окончания резидентства рисков для маржинальности бизнеса не видят, так как остаются все льготы как для ИТ-компании.
✏️ Большая ошибка, на мой взгляд, платить дивиденды в текущих условиях. Учитывая планы развития и статус компании роста, нужно было все деньги оставить внутри Группы. В следующем году им предстоит гасить обязательства на сумму в 3,5 млрд рублей. Будут рефинансироваться под 25-27%+?
#убежище_конференции #smartlab24
👨🏻🏫 Докладчики: Дмитрий Чуйко (основатель и CEO) и Александр Синявский (финансовый директор).
Ссылка на заметки с прошлой конференции.
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Дивиденды заплатят потому, что обещали их платить, когда выходили на рынок. Хотят держать обещания перед акционерами.
📌 Держат невысокое кредитное плечо (ND/EBITDA ~ 2,5), не видят кредитных рисков для бизнеса.
📌 Весной планируют рассказать о новой модели самоката.
📌 Цена за новый самокат с налогами и доставкой составляет 85-87 тыс. рублей
📌 Выручка с одного самоката за сезон примерно соответствует его стоимости. При текущей маржинальности по EBITDA (~50%) он окупается за 2 года.
📌 Некоторые самокаты в следующем году поедут уже в 6 сезон.
📌 Филиал в Лат. Америке структурирован как франшиза, но консолидирована под группой и входит в ее отчётность.
📌 Отдельно показатели по Лат. Америке не раскрывают, чтобы не создавать конкуренцию на хорошем рынке.
📌 Четверть запчастей для СИМ уже закупается в России.
📌 Программы полноценного байбэка нет, но выкуп с рынка ведут. Акции покупаются для программы долгосрочной мотивации персонала, которая составила 4,5 млн акций. В 2025 году будет утверждаться новая программа.
📌 Считают, что до 2026 года смогут оставаться резидентами Сколково и сохранять имеющиеся льготы. Но даже после окончания резидентства рисков для маржинальности бизнеса не видят, так как остаются все льготы как для ИТ-компании.
✏️ Большая ошибка, на мой взгляд, платить дивиденды в текущих условиях. Учитывая планы развития и статус компании роста, нужно было все деньги оставить внутри Группы. В следующем году им предстоит гасить обязательства на сумму в 3,5 млрд рублей. Будут рефинансироваться под 25-27%+?
#убежище_конференции #smartlab24
35 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: Positive Technologies
👨🏻🏫 Докладчики: Юрий Мариничев (IR-директор).
📅 7 ноября 2024 выйдет отчетность за 3 квартал.
Ссылка на заметки с прошлой конференции.
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Рынок кибербезопасности РФ продолжит расти и достигнет 715 млрд рублей к 2028 (по оценкам ЦСР). В 2023 было 248 млрд. руб. CAGR на 5 лет до 2028 составит 23,6%.
📌 Ждут, что по итогам 2024 займут первое место на рынке средств защиты информации среди вендоров. В 2023 на 1 месте была Лаборатория Касперского.
📌 Среднее время закрытия сделки по продаже продукта - 255 дней.
📌 С 20 ноября стартуют продажи нового продукта NGFW. Рынок оценивается в 100 млрд рублей, на котором Пози рассчитывает занять 50% (50 млрд рублей). Перенос продаж с мая-июня связан с задержкой сертификации и поставками железа.
📌 В 2025 на рынок выйдут 2 новых продукта: PT Dephaze и PT Data Security. С Data Security компания зайдет в новый сектор отрасли, где ранее не была представлена.
📌 Изучают рынок на предмет M&A сделок.
📌 ВОСА по утверждению доп. эмиссии на 7,9% будет 7.11. Новые акции планируют успеть распределить до конца 2024. У действующих акционеров будет преимущественное право на выкуп в течение 45 дней.
📌 Начали переговоры с Вьетнамом по продаже своих продуктов.
📌 Решение о следующей доп. эмиссии будет приниматься не ранее апреля 2025 года.
📌 Прогнозные итоги года озвучат вместе с отчетом за 9 месяцев 2024 в ноябре.
📌 Их NGFW будет первым сертифицированным решением в РФ. Говоря о конкурентах сказали, что такие продукты пока есть только среди иностранных решений.
📌 Доля акций в свободном обращении - около 22%. Такая доля позволяет делать байбэк, если потребуется.
✏️ Не знаю, что про них сказать. У бизнеса все прекрасно, жду новостей про планы продаж вне РФ и сроках возможного попадания в индекс голубых фишек. В личном портфеле акции POSI занимают самую высокую долю.
#убежище_конференции #smartlab24
👨🏻🏫 Докладчики: Юрий Мариничев (IR-директор).
📅 7 ноября 2024 выйдет отчетность за 3 квартал.
Ссылка на заметки с прошлой конференции.
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Рынок кибербезопасности РФ продолжит расти и достигнет 715 млрд рублей к 2028 (по оценкам ЦСР). В 2023 было 248 млрд. руб. CAGR на 5 лет до 2028 составит 23,6%.
📌 Ждут, что по итогам 2024 займут первое место на рынке средств защиты информации среди вендоров. В 2023 на 1 месте была Лаборатория Касперского.
📌 Среднее время закрытия сделки по продаже продукта - 255 дней.
📌 С 20 ноября стартуют продажи нового продукта NGFW. Рынок оценивается в 100 млрд рублей, на котором Пози рассчитывает занять 50% (50 млрд рублей). Перенос продаж с мая-июня связан с задержкой сертификации и поставками железа.
📌 В 2025 на рынок выйдут 2 новых продукта: PT Dephaze и PT Data Security. С Data Security компания зайдет в новый сектор отрасли, где ранее не была представлена.
📌 Изучают рынок на предмет M&A сделок.
📌 ВОСА по утверждению доп. эмиссии на 7,9% будет 7.11. Новые акции планируют успеть распределить до конца 2024. У действующих акционеров будет преимущественное право на выкуп в течение 45 дней.
📌 Начали переговоры с Вьетнамом по продаже своих продуктов.
📌 Решение о следующей доп. эмиссии будет приниматься не ранее апреля 2025 года.
📌 Прогнозные итоги года озвучат вместе с отчетом за 9 месяцев 2024 в ноябре.
📌 Их NGFW будет первым сертифицированным решением в РФ. Говоря о конкурентах сказали, что такие продукты пока есть только среди иностранных решений.
📌 Доля акций в свободном обращении - около 22%. Такая доля позволяет делать байбэк, если потребуется.
✏️ Не знаю, что про них сказать. У бизнеса все прекрасно, жду новостей про планы продаж вне РФ и сроках возможного попадания в индекс голубых фишек. В личном портфеле акции POSI занимают самую высокую долю.
#убежище_конференции #smartlab24
35 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: Ozon
👩🏻🏫 Докладчики: Мария Бераснева (IR директор), Замира Юлдашева (РП корпоративного развития и IR) и Мария Заикина (Директор по B2B-маркетингу и бизнес-коммуникациям).
📅 6 ноября 2024 выйдет отчетность за 3 квартал.
Ссылка на заметки с прошлой конференции.
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 В 2024 году скорректированная EBITDA останется положительной.
📌 Рост GMV будет ниже заявленных 70%. Подвело направление Ozon Global и проблемы с платежами.
📌 К 2027 году ждут роста проникновение e-commerce до 33% (с текущих 17%).
📌 Дефицит кадров ощущают. Это сказалось на росте расходов на доставку и фулфилмент. Работают над автоматизацией. Эффект станет заметен через 2-3 года.
📌 При росте масштаба бизнеса издержки на 1 единицу товара снижаются, особенно это заметно в части ИТ расходов.
📌 Корректировать стратегию развития из-за роста ставки не планируют.
📌 Считают что фаза активного роста рынка завершится через 2-3 года.
📌 Категория fashion была исторически одним из самых слабых направлений. Активно развивают эту категорию товаров на платформе. Видят тут точку роста для маркетплейса.
📌 Уверены, что инвестиции в цены (скидки) между маркетплейсами РФ достигли плато. Сами предпочитают фокусироваться на лояльности клиентской базы, а не на привлечении разовых покупателей за счет скидок на товары.
📌 Следующими точками роста бизнеса считают Финтех и Рекламу.
📌 Финтех показывает себя очень хорошо. Ждут, что общее число транзакций по картам Ozon вне маркетплейса перевалит за 50%. Сейчас уже 35%.
📌 Ozon СНГ растет трехзначными темпами. Высокой доли в выручке не ждут, пока направление приносит около 5% от общей выручки.
📌 Рекламная выручка год к году удвоилась и достигла 4% от размера GMV. Хотят нарастить до 7%.
📌 Большая часть долга долгосрочная и в плавающей ставке.
✏️ На вопрос про переезд рассказали какую-то чушь про отстаивание интересов инвесторов, изучение возможностей и еще два ведра воды. Очевидно, что компания не собирается менять юрисдикцию на РФ. Но зато Озон намекнул, что к 2027 году рынок замедлит свой рост и можно будет сфокусироваться на эффективности.
#убежище_конференции #smartlab24
👩🏻🏫 Докладчики: Мария Бераснева (IR директор), Замира Юлдашева (РП корпоративного развития и IR) и Мария Заикина (Директор по B2B-маркетингу и бизнес-коммуникациям).
📅 6 ноября 2024 выйдет отчетность за 3 квартал.
Ссылка на заметки с прошлой конференции.
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 В 2024 году скорректированная EBITDA останется положительной.
📌 Рост GMV будет ниже заявленных 70%. Подвело направление Ozon Global и проблемы с платежами.
📌 К 2027 году ждут роста проникновение e-commerce до 33% (с текущих 17%).
📌 Дефицит кадров ощущают. Это сказалось на росте расходов на доставку и фулфилмент. Работают над автоматизацией. Эффект станет заметен через 2-3 года.
📌 При росте масштаба бизнеса издержки на 1 единицу товара снижаются, особенно это заметно в части ИТ расходов.
📌 Корректировать стратегию развития из-за роста ставки не планируют.
📌 Считают что фаза активного роста рынка завершится через 2-3 года.
📌 Категория fashion была исторически одним из самых слабых направлений. Активно развивают эту категорию товаров на платформе. Видят тут точку роста для маркетплейса.
📌 Уверены, что инвестиции в цены (скидки) между маркетплейсами РФ достигли плато. Сами предпочитают фокусироваться на лояльности клиентской базы, а не на привлечении разовых покупателей за счет скидок на товары.
📌 Следующими точками роста бизнеса считают Финтех и Рекламу.
📌 Финтех показывает себя очень хорошо. Ждут, что общее число транзакций по картам Ozon вне маркетплейса перевалит за 50%. Сейчас уже 35%.
📌 Ozon СНГ растет трехзначными темпами. Высокой доли в выручке не ждут, пока направление приносит около 5% от общей выручки.
📌 Рекламная выручка год к году удвоилась и достигла 4% от размера GMV. Хотят нарастить до 7%.
📌 Большая часть долга долгосрочная и в плавающей ставке.
✏️ На вопрос про переезд рассказали какую-то чушь про отстаивание интересов инвесторов, изучение возможностей и еще два ведра воды. Очевидно, что компания не собирается менять юрисдикцию на РФ. Но зато Озон намекнул, что к 2027 году рынок замедлит свой рост и можно будет сфокусироваться на эффективности.
#убежище_конференции #smartlab24
35 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: Яндекс
Продолжаю делиться записками с прошедшей конференции. Сегодня и завтра выйдет по три эмитента.
👨🏻🏫 Докладчики: Субботин Алексей (IR-директор)
Отчетность за 3 квартал уже опубликована.
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Рост выручки за 2024 составит 38-40%.
📌 Яндекс входит в топ20 компаний-разработчиков ИИ в мире.
📌 Стратегии развития пока нет. Сроков готовности тоже нет, но в следующем году какие-то новости должны быть.
📌 Рассказать, как будут конкурировать по рекламе с маркетплейсами или по поиску с GPT чатами, не смогли.
📌 Конкретики по развитию финтеха нет. Сейчас занимаются его интеграцией внутрь собственных сервисов.
📌 Планов по выводу каких-либо из своих сервисов на IPO пока нет.
📌 О планах на проведение SPO, DPO или выкупа акций не знают.
📌 Бренд собственной одежды и открытие ритейл магазинов рассматривают как эксперименты и маркетинг. При этом прощупывают рынки на предмет того, какую долю могли бы занять.
✏️ Все выступление было построено на результатах прошлого. Ничего про будущие планы сказано не было. Самое "пустое" из выступлений с прошедшей конференции.
Большинство ответов на вопросы о цифрах и бизнесе сводилось к рекомендациям дождаться итогов 3 квартала, которые были опубликованы сегодня.
#убежище_конференции #smartlab24
Продолжаю делиться записками с прошедшей конференции. Сегодня и завтра выйдет по три эмитента.
👨🏻🏫 Докладчики: Субботин Алексей (IR-директор)
Отчетность за 3 квартал уже опубликована.
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Рост выручки за 2024 составит 38-40%.
📌 Яндекс входит в топ20 компаний-разработчиков ИИ в мире.
📌 Стратегии развития пока нет. Сроков готовности тоже нет, но в следующем году какие-то новости должны быть.
📌 Рассказать, как будут конкурировать по рекламе с маркетплейсами или по поиску с GPT чатами, не смогли.
📌 Конкретики по развитию финтеха нет. Сейчас занимаются его интеграцией внутрь собственных сервисов.
📌 Планов по выводу каких-либо из своих сервисов на IPO пока нет.
📌 О планах на проведение SPO, DPO или выкупа акций не знают.
📌 Бренд собственной одежды и открытие ритейл магазинов рассматривают как эксперименты и маркетинг. При этом прощупывают рынки на предмет того, какую долю могли бы занять.
✏️ Все выступление было построено на результатах прошлого. Ничего про будущие планы сказано не было. Самое "пустое" из выступлений с прошедшей конференции.
Большинство ответов на вопросы о цифрах и бизнесе сводилось к рекомендациям дождаться итогов 3 квартала, которые были опубликованы сегодня.
#убежище_конференции #smartlab24
35 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: Инарктика
👨🏻🏫 Докладчики: Андрей Баранов (Заместитель генерального директора)
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Цикл производства рыбы составляет 2,5 года. Восстановление биомассы займет примерно 1-1,5 года. Быстрее зарыблять не получается из-за дефицита малька в мире.
📌 Маржинальность в 2024 году будет ниже 45%, но останется выше 40%.
📌 Зависимость от импорта малька сохраняется на уровне 50%, но будет сокращаться по мере запуска собственных мощностей. В 2025 доля российского малька вырастет до 60%. Корм на 100% закупается в РФ или Беларуси.
📌 Развивать индустриальную аквакультуру на Дальнем Востоке нельзя из-за высоких колебаний температуры воды.
📌 Выручка 2024 года будет на уровне 2023. Из-за падения рыбы можно ждать боковика на пару лет.
📌 Влияние валютного курса на рыбу имеется из-за наличия экспорта из других стран.
📌 Ситуация с наплывом медуз в этом году уникальная. Ранее таких случаев не было, и как с ними бороться пока не знают.
📌 Бороться с вшой умеют. Но из-за ее постоянного наличия в воде и очень быстрого роста, полностью исключить биологические риски в будущем нельзя.
📌 Сезон 2024 был более благоприятный, чем 2023.
📌 Все еще планируют выйти на объемы вылова в 60 тысяч тонн к 2026-2027 году.
📌 Цена одной рыбной фермы составляет около 1 млрд рублей. Одно судно стоит 1-1,5 млрд рублей.
📌 Предельный уровень ND/EBITDA для себя определяют на уровне 2. Средневзвешенная ставка кредитного портфеля ~11%.
📌 Планы по CAPEX на ближайшие года — 4-6 млрд рублей.
📌 Стратегии на развитие производства водорослей нет.
✏️ Не создалось впечатления, что гибель рыбы сильно сказалась на работе бизнеса. Дефицит частично перекроется ростом цен из-за сокращения предложения. Понравился зал и вопросы от инвесторов. Сохраняю акции компании в портфеле. Буду вместе с менеджментом ждать восстановления биомассы.
#убежище_конференции #smartlab24
👨🏻🏫 Докладчики: Андрей Баранов (Заместитель генерального директора)
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Цикл производства рыбы составляет 2,5 года. Восстановление биомассы займет примерно 1-1,5 года. Быстрее зарыблять не получается из-за дефицита малька в мире.
📌 Маржинальность в 2024 году будет ниже 45%, но останется выше 40%.
📌 Зависимость от импорта малька сохраняется на уровне 50%, но будет сокращаться по мере запуска собственных мощностей. В 2025 доля российского малька вырастет до 60%. Корм на 100% закупается в РФ или Беларуси.
📌 Развивать индустриальную аквакультуру на Дальнем Востоке нельзя из-за высоких колебаний температуры воды.
📌 Выручка 2024 года будет на уровне 2023. Из-за падения рыбы можно ждать боковика на пару лет.
📌 Влияние валютного курса на рыбу имеется из-за наличия экспорта из других стран.
📌 Ситуация с наплывом медуз в этом году уникальная. Ранее таких случаев не было, и как с ними бороться пока не знают.
📌 Бороться с вшой умеют. Но из-за ее постоянного наличия в воде и очень быстрого роста, полностью исключить биологические риски в будущем нельзя.
📌 Сезон 2024 был более благоприятный, чем 2023.
📌 Все еще планируют выйти на объемы вылова в 60 тысяч тонн к 2026-2027 году.
📌 Цена одной рыбной фермы составляет около 1 млрд рублей. Одно судно стоит 1-1,5 млрд рублей.
📌 Предельный уровень ND/EBITDA для себя определяют на уровне 2. Средневзвешенная ставка кредитного портфеля ~11%.
📌 Планы по CAPEX на ближайшие года — 4-6 млрд рублей.
📌 Стратегии на развитие производства водорослей нет.
✏️ Не создалось впечатления, что гибель рыбы сильно сказалась на работе бизнеса. Дефицит частично перекроется ростом цен из-за сокращения предложения. Понравился зал и вопросы от инвесторов. Сохраняю акции компании в портфеле. Буду вместе с менеджментом ждать восстановления биомассы.
#убежище_конференции #smartlab24
35 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: Астра
👨🏻🏫 Докладчики: Владислав Аншаков (IR-директор)
Ссылка на заметки с прошлой конференции
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Цель к 2025 году вырасти в 3 раза по выручке и чистой прибыли (с результатов 2023) сохраняют.
📌 Отгрузки сильно смещены на последний квартал года.
📌 Выход на международные рынки — это среднесрочная или долгосрочная перспектива. Пока фокусируются на рынке РФ.
📌 Не считают акции компании переоцененными. Форвардный P/E 2025 составляет 12,1 при медиане в 11.
📌 Планов снижать рентабельность ради роста продаж и прибыли нет.
📌 Прогнозируют темпы роста рынка на уровне 25%+ до 2030 года.
📌 Не рассматривают риск возврата иностранных вендоров в ближайшие годы.
📌 Уверены, что после 2025 года (дата окончания импортозамещения ПО) спрос не снизится.
📌 Владислав держит акции Астры в портфеле. Во время SPO, цитирую, " — Пошел на всю котлету".
📌 Ситуация с отстранением российских специалистов от работы над ядром Linux никак не влияет на бизнес.
✏️ Все прекрасно у бизнеса. Растет и развивается. Держу в портфеле, докупаю, как появляются деньги. Больше нечего дополнить.
#убежище_конференции #smartlab24
👨🏻🏫 Докладчики: Владислав Аншаков (IR-директор)
Ссылка на заметки с прошлой конференции
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Цель к 2025 году вырасти в 3 раза по выручке и чистой прибыли (с результатов 2023) сохраняют.
📌 Отгрузки сильно смещены на последний квартал года.
📌 Выход на международные рынки — это среднесрочная или долгосрочная перспектива. Пока фокусируются на рынке РФ.
📌 Не считают акции компании переоцененными. Форвардный P/E 2025 составляет 12,1 при медиане в 11.
📌 Планов снижать рентабельность ради роста продаж и прибыли нет.
📌 Прогнозируют темпы роста рынка на уровне 25%+ до 2030 года.
📌 Не рассматривают риск возврата иностранных вендоров в ближайшие годы.
📌 Уверены, что после 2025 года (дата окончания импортозамещения ПО) спрос не снизится.
📌 Владислав держит акции Астры в портфеле. Во время SPO, цитирую, " — Пошел на всю котлету".
📌 Ситуация с отстранением российских специалистов от работы над ядром Linux никак не влияет на бизнес.
✏️ Все прекрасно у бизнеса. Растет и развивается. Держу в портфеле, докупаю, как появляются деньги. Больше нечего дополнить.
#убежище_конференции #smartlab24
35 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: Мать и Дитя
Сегодня выйдет последняя партия конспектов с конференции. Дальше все снова вернется к привычному формату в 3-4 поста в месяц, за редкими исключениями 🫠
👩🏻🏫 Докладчики: Ия Лукьянова (финансовый директор) и Олеся Лапина (IR-директор)
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Продолжается тенденция роста доли платных услуг в медицине.
📌 Компания занимает всего 2% рынка платных услуг. Имеется простор для консолидации сектора.
📌 Доля на рынке родов в РФ в 1 полугодии 2024 всего 0,9%.
📌 Целевая рентабельность по EBITDA составляет 30%+.
📌 Увеличивают количество амбулаторных клиник, чтобы заполнять свои госпитали.
📌 В планах расти на 15-20% по выручке ежегодно.
📌 Структура выручки не планирует меняться. На долю женского здоровья и педиатрии будет приходиться ~50%
📌 Наличие собственного ВУЗ-а (МГИМО-МЕД) помогает выращивать и привлекать новые кадры.
📌 CAPEX нагрузка Группы невысокая и исполняется за счет операционного дохода. Планов привлекать долг для развития нет.
📌 Смотрят подходящие активы для сделок M&A.
✏️ Честно сказать — не узнал для себя ничего нового. Примерно все тоже самое выяснил во время подготовки анализа по компании в августе. Хороший бизнес, но я все еще жду снижения котировок для покупки.
#убежище_конференции #smartlab24
Сегодня выйдет последняя партия конспектов с конференции. Дальше все снова вернется к привычному формату в 3-4 поста в месяц, за редкими исключениями 🫠
👩🏻🏫 Докладчики: Ия Лукьянова (финансовый директор) и Олеся Лапина (IR-директор)
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Продолжается тенденция роста доли платных услуг в медицине.
📌 Компания занимает всего 2% рынка платных услуг. Имеется простор для консолидации сектора.
📌 Доля на рынке родов в РФ в 1 полугодии 2024 всего 0,9%.
📌 Целевая рентабельность по EBITDA составляет 30%+.
📌 Увеличивают количество амбулаторных клиник, чтобы заполнять свои госпитали.
📌 В планах расти на 15-20% по выручке ежегодно.
📌 Структура выручки не планирует меняться. На долю женского здоровья и педиатрии будет приходиться ~50%
📌 Наличие собственного ВУЗ-а (МГИМО-МЕД) помогает выращивать и привлекать новые кадры.
📌 CAPEX нагрузка Группы невысокая и исполняется за счет операционного дохода. Планов привлекать долг для развития нет.
📌 Смотрят подходящие активы для сделок M&A.
✏️ Честно сказать — не узнал для себя ничего нового. Примерно все тоже самое выяснил во время подготовки анализа по компании в августе. Хороший бизнес, но я все еще жду снижения котировок для покупки.
#убежище_конференции #smartlab24
35 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: Совкомбанк
👨🏻🏫 Докладчики: Андрей Оснос (управляющий директор)
📅 15 ноября 2024 выйдет отчетность за 3 квартал.
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Привлекать новых клиентов сейчас очень дорого.
📌 Банковский сектор продолжает консолидироваться. На 5 банков приходится 65% активов системы.
📌 Уверены, что сейчас будет отличное время для консолидации слабых игроков с ROE ниже ключевой ставки. Хотят совершать сделки.
📌 Андрей считает, что банки недооценены сильнее компаний прочих секторов.
📌 Интеграция Хоум Банка пройдет в 1 полугодии 2025. Операционная интеграция уже завершена: карты, депозиты и т.д. уже в контуре СКБ.
📌 Видят угрозу со стороны банков от маркетплейсов для потребительского кредитования. Пока Халва справляется с конкуренцией и используется на площадках. Верят что так будет и дальше.
📌 В отчетах за 9 и 12 месяцев 2024 будут бумажные убытки от переоценки активов (облигации). При этом бумаги держат до погашения, фиксировать убыток не собираются.
📌 Верят, что найдут интересные сделки для M&A. Но до фиксации договоренностей ничего афишировать не станут.
📌 Не видят замедления спроса на кредиты. Наоборот, наблюдают рекордный рост интереса.
📌 Ждут повышения требований для автокредитования от ЦБ.
📌 Не наблюдают в своем корпоративном портфеле риска дефолтов.
📌 Привлекать капитал юриков дешевле, чем физиков. Отсутствуют сопутствующие расходы (на АСВ, офисы, резервы и т.д.).
📌 Ставка по юрикам плавающая, причина в сроках таких депозитов — юрики не кладут деньги на длинные сроки. Отсюда регулярный пересмотр условий.
📌 Почти все кредиты корпоратам по плавающим ставкам.
📌 При публикации отчетности будут пересматривать прогнозы по прибыли на 2024 в меньшую сторону.
✏️ Приятно удивила открытость Андрея в ответах на не самые удобные вопросы по бизнесу. Не стесняется вести честный диалог с инвесторами, рассказывая о трудностях и вызовах для бизнеса.
#убежище_конференции #smartlab24
👨🏻🏫 Докладчики: Андрей Оснос (управляющий директор)
📅 15 ноября 2024 выйдет отчетность за 3 квартал.
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Привлекать новых клиентов сейчас очень дорого.
📌 Банковский сектор продолжает консолидироваться. На 5 банков приходится 65% активов системы.
📌 Уверены, что сейчас будет отличное время для консолидации слабых игроков с ROE ниже ключевой ставки. Хотят совершать сделки.
📌 Андрей считает, что банки недооценены сильнее компаний прочих секторов.
📌 Интеграция Хоум Банка пройдет в 1 полугодии 2025. Операционная интеграция уже завершена: карты, депозиты и т.д. уже в контуре СКБ.
📌 Видят угрозу со стороны банков от маркетплейсов для потребительского кредитования. Пока Халва справляется с конкуренцией и используется на площадках. Верят что так будет и дальше.
📌 В отчетах за 9 и 12 месяцев 2024 будут бумажные убытки от переоценки активов (облигации). При этом бумаги держат до погашения, фиксировать убыток не собираются.
📌 Верят, что найдут интересные сделки для M&A. Но до фиксации договоренностей ничего афишировать не станут.
📌 Не видят замедления спроса на кредиты. Наоборот, наблюдают рекордный рост интереса.
📌 Ждут повышения требований для автокредитования от ЦБ.
📌 Не наблюдают в своем корпоративном портфеле риска дефолтов.
📌 Привлекать капитал юриков дешевле, чем физиков. Отсутствуют сопутствующие расходы (на АСВ, офисы, резервы и т.д.).
📌 Ставка по юрикам плавающая, причина в сроках таких депозитов — юрики не кладут деньги на длинные сроки. Отсюда регулярный пересмотр условий.
📌 Почти все кредиты корпоратам по плавающим ставкам.
📌 При публикации отчетности будут пересматривать прогнозы по прибыли на 2024 в меньшую сторону.
✏️ Приятно удивила открытость Андрея в ответах на не самые удобные вопросы по бизнесу. Не стесняется вести честный диалог с инвесторами, рассказывая о трудностях и вызовах для бизнеса.
#убежище_конференции #smartlab24
35 конференция Smart-Lab 2024. Встреча с эмитентом: Озон Фармацевтика
👨🏻🏫 Докладчики: Дмитрий Коваленко (IR-директор)
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Планируют выпустить 248 новых препаратов за 5+ лет, из расчета ~50 штук в год.
📌 Вывод дженерика на рынок занимает до 3 лет. Биосимиляры — до 7 лет
📌 Не хотят нарушать патентные права для производства дженериков под защитой.
📌 CAPEX на ближайшие годы составит от 3 до 5 млрд рублей, в зависимости от числа запланированных к выпуску в этом году препаратов. Пик инвестиций придется на 2027 год, после 2030 начнет снижаться.
📌 Стабилизационный фонд за 1 день торгов полностью не потратили😁
📌 Сырье для препаратов покупают в Индии и Китае (как и остальной мир). Проблем с поставками нет, есть проблемы с платежами.
📌 Фокусируются на диверсификации лекарств, чтобы покрывать все области, без ставок на конкретные продукты.
📌 Ждут роста фармацевтического рынка к 2030 году 4,9 трлн рублей (с текущих 2,2), с долей дженериков на нем в 56%.
Много говорили про цифры, планы и стратегию. Не вижу смысла дублировать тут слайды презентации, лучше ознакомиться с ней самостоятельно.
✏️ В целом планы компании выглядят и звучат уж слишком амбициозно. Я пока голосовать рублем за это не планирую, посмотрю на итоги 6-12 месяцев работы. Но от всей души порадуюсь за бизнес, если им удастся достигнуть задуманного.
#убежище_конференции #smartlab24
👨🏻🏫 Докладчики: Дмитрий Коваленко (IR-директор)
📎 Ссылка на презентацию.
Тезисы из выступления:
📌 Планируют выпустить 248 новых препаратов за 5+ лет, из расчета ~50 штук в год.
📌 Вывод дженерика на рынок занимает до 3 лет. Биосимиляры — до 7 лет
📌 Не хотят нарушать патентные права для производства дженериков под защитой.
📌 CAPEX на ближайшие годы составит от 3 до 5 млрд рублей, в зависимости от числа запланированных к выпуску в этом году препаратов. Пик инвестиций придется на 2027 год, после 2030 начнет снижаться.
📌 Стабилизационный фонд за 1 день торгов полностью не потратили😁
📌 Сырье для препаратов покупают в Индии и Китае (как и остальной мир). Проблем с поставками нет, есть проблемы с платежами.
📌 Фокусируются на диверсификации лекарств, чтобы покрывать все области, без ставок на конкретные продукты.
📌 Ждут роста фармацевтического рынка к 2030 году 4,9 трлн рублей (с текущих 2,2), с долей дженериков на нем в 56%.
Много говорили про цифры, планы и стратегию. Не вижу смысла дублировать тут слайды презентации, лучше ознакомиться с ней самостоятельно.
✏️ В целом планы компании выглядят и звучат уж слишком амбициозно. Я пока голосовать рублем за это не планирую, посмотрю на итоги 6-12 месяцев работы. Но от всей души порадуюсь за бизнес, если им удастся достигнуть задуманного.
#убежище_конференции #smartlab24
🔎 Путеводитель по постам, посвященным 35 конференции SmartLab
Собрал ссылка на все посты, посвященные 35 конференции Смартлаба в одном месте. Используй, чтобы быстро найти интересующий тебя материал.
1️⃣ Впечатления
Встречи с эмитентами:
👉 Ренессанс страхование
👉 Whoosh
👉 Positive Technologies
👉 Ozon
👉 Яндекс
👉 Инарктика
👉 Астра
👉 Мать и дитя
👉 Совкомбанк
👉 Озон Фармацевтика
Прошлые конференции:
31 конференция (Москва)
32 конференция (Санкт-Петербург)
33 конференция (Москва)
34 конференция (Санкт-Петербург)
#убежище_путеводитель #smartlab24
Собрал ссылка на все посты, посвященные 35 конференции Смартлаба в одном месте. Используй, чтобы быстро найти интересующий тебя материал.
1️⃣ Впечатления
Встречи с эмитентами:
👉 Ренессанс страхование
👉 Whoosh
👉 Positive Technologies
👉 Ozon
👉 Яндекс
👉 Инарктика
👉 Астра
👉 Мать и дитя
👉 Совкомбанк
👉 Озон Фармацевтика
Прошлые конференции:
31 конференция (Москва)
32 конференция (Санкт-Петербург)
33 конференция (Москва)
34 конференция (Санкт-Петербург)
#убежище_путеводитель #smartlab24
МКПАО Хэдхантер — крупнейшая российская компания интернет-рекрутмента, занимающая более половины сектора онлайн подбора. Бизнес работает в динамично развевающемся HRTech-рынке, извлекая прибыль из сложившейся ситуации на рынке труда.
Разбор сделан на данных за 2023 год и 1 полугодие 2024 года.
Пишите свои идеи и мысли по компании, будет интересно почитать.
🔜 Голосование за компанию ноября запущу в пятницу. Свои предложения для разбора можно оставить в комментариях к этому посту.
❗️ Файл с анализом не является инвестиционной рекомендацией. Его цель - не сделать выбор за вас, а помочь принять собственное решение. Всегда думайте своей головой, прежде чем делать покупки.
#убежище_фундаментальное
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Хэдхантер 1 полугодие 2024.pdf
3 MB
Фундаментальный анализ компаниии Хэдхантер за 1 полугодие 2024.
#убежище_фундаментальное #убежище_материалы
#убежище_фундаментальное #убежище_материалы
Что разбираем в ноябре?
Final Results
28%
Астра
23%
Московская биржа
17%
Henderson
35%
Positive Technologies
23%
Европлан
20%
Сбер
25%
Диасофт
17%
Магнит
22%
X5 Group
Всем привет 👋
В голосовании на ноябрь победил Позитив. Уже читаю отчеты и исследования, для подготовки к работе. Анализ будет готов к концу месяца (и задержится на неделю, потому что я лентяй 🫠)
📅 Завтра, 16 ноября, весь день буду на конференции от PROFIT. Посещу тех эмитентов, которых упустил на Смартлабе, а еще постараюсь заглянуть на выступление к некоторым спикерам.
Конспекты тоже будут, все самое интересное планирую выложить тут на следующей неделе. Так что ждите повышения активности на канале.
В голосовании на ноябрь победил Позитив. Уже читаю отчеты и исследования, для подготовки к работе. Анализ будет готов к концу месяца (и задержится на неделю, потому что я лентяй 🫠)
📅 Завтра, 16 ноября, весь день буду на конференции от PROFIT. Посещу тех эмитентов, которых упустил на Смартлабе, а еще постараюсь заглянуть на выступление к некоторым спикерам.
Конспекты тоже будут, все самое интересное планирую выложить тут на следующей неделе. Так что ждите повышения активности на канале.
Конференция PROFIT CONF 3.0
Вчера впервые побывал на конференции по инвестициям от площадки Profit. Спасибо команде за приглашение, получилось собрать немного контента для канала😄
Так как большую часть интересующих меня эмитентов удалось посетить еще на конфе от Смартлаба, то в этот раз я больше времени провел в основном зале, слушая спикеров. Все посты будут на канале в ближайшие 2-3 дня.
Пару слов об общих впечатлениях с мероприятия:
➕ Любопытно, но в сравнении со SL ощущалось намного больше свободного пространства. Не знаю, связано это с тем, что было меньше людей в целом или посетители предпочитали быть в залах, а не снаружи, но фойе было очень свободно.
➖ Каких-то минусов именно на конференции мною замечено не было. А вот на афтепати было довольно много людей и снова играла очень громкая музыка. Это лично мое мнение, но если ты не слышишь сам себя — это не самый удобный формат для нетворкинга.
Здорово, что появляется все больше мероприятий, посвященных финансовой грамотности и инвестициям. Осталось только выровнять время проведения по году, а то пик их активности приходится на осень (вчера было сразу 2 крупные конференции в 1 день), в то время как остальная часть года остается свободной.
#убежище_конференции #profit_conf2024
Вчера впервые побывал на конференции по инвестициям от площадки Profit. Спасибо команде за приглашение, получилось собрать немного контента для канала😄
Так как большую часть интересующих меня эмитентов удалось посетить еще на конфе от Смартлаба, то в этот раз я больше времени провел в основном зале, слушая спикеров. Все посты будут на канале в ближайшие 2-3 дня.
Пару слов об общих впечатлениях с мероприятия:
➕ Любопытно, но в сравнении со SL ощущалось намного больше свободного пространства. Не знаю, связано это с тем, что было меньше людей в целом или посетители предпочитали быть в залах, а не снаружи, но фойе было очень свободно.
➖ Каких-то минусов именно на конференции мною замечено не было. А вот на афтепати было довольно много людей и снова играла очень громкая музыка. Это лично мое мнение, но если ты не слышишь сам себя — это не самый удобный формат для нетворкинга.
Здорово, что появляется все больше мероприятий, посвященных финансовой грамотности и инвестициям. Осталось только выровнять время проведения по году, а то пик их активности приходится на осень (вчера было сразу 2 крупные конференции в 1 день), в то время как остальная часть года остается свободной.
#убежище_конференции #profit_conf2024
Конференция PROFIT CONF 3.0. IPO в России. Назар Щетинин
Готова первая партия постов с конференции, сегодня выйдет три конспекта. Началось все с выступления Назара на тему IPO в России и мире.
👨🏻🏫 Докладчик: Назар Щетинин
Тезисы из выступления:
📌 В большинстве стран индекс IPO опережает по доходности внутренние страновые или отраслевые индексы этих стран.
📌 Проблема российского IPO не в том, что оценки новых компаний очень высокие, а в том, что уже торгующиеся на рынке аналоги слишком дешевые.
📌 Из-за постоянных шоков и проблем наш рынок не может набрать стоимости, чтобы стать дороже.
📌 Правило для всех IPO — инвестор должен заработать. Иначе исчезает смысл участия в таких размещениях. По мировой статистике в течение первого квартала после размещения компания растет на 40%-100%.
📌 В России на рынок preIPO приходится всего 4% от рынка привлечения денег. В других странах значение намного выше, около 60%. У нас этот этап развит слабо, компании предпочитают сразу выходить на IPO.
📌 Больше всего IPO в мире происходит в Индии и Китае. Вклад США в мировую статистику всего 10-15%.
📌 Основная масса выходящих на IPO эмитентов во всем мире — это небольшие семейные компании.
📌 IPO размещение всегда идет по более дорогой оценке, чем прямое привлечение инвестиций или M&A покупки.
✏️ В сети есть запись выступления Назара с этой темой на другом мероприятии. Если хотите ознакомиться с материалом подробнее — рекомендую посмотреть это видео, или дождаться записи на ютуб-канале Profit. Новый взгляд на проблему первичных размещений на нашем рынке.
#убежище_конференции #profit_conf2024
Готова первая партия постов с конференции, сегодня выйдет три конспекта. Началось все с выступления Назара на тему IPO в России и мире.
👨🏻🏫 Докладчик: Назар Щетинин
Тезисы из выступления:
📌 В большинстве стран индекс IPO опережает по доходности внутренние страновые или отраслевые индексы этих стран.
📌 Проблема российского IPO не в том, что оценки новых компаний очень высокие, а в том, что уже торгующиеся на рынке аналоги слишком дешевые.
📌 Из-за постоянных шоков и проблем наш рынок не может набрать стоимости, чтобы стать дороже.
📌 Правило для всех IPO — инвестор должен заработать. Иначе исчезает смысл участия в таких размещениях. По мировой статистике в течение первого квартала после размещения компания растет на 40%-100%.
📌 В России на рынок preIPO приходится всего 4% от рынка привлечения денег. В других странах значение намного выше, около 60%. У нас этот этап развит слабо, компании предпочитают сразу выходить на IPO.
📌 Больше всего IPO в мире происходит в Индии и Китае. Вклад США в мировую статистику всего 10-15%.
📌 Основная масса выходящих на IPO эмитентов во всем мире — это небольшие семейные компании.
📌 IPO размещение всегда идет по более дорогой оценке, чем прямое привлечение инвестиций или M&A покупки.
✏️ В сети есть запись выступления Назара с этой темой на другом мероприятии. Если хотите ознакомиться с материалом подробнее — рекомендую посмотреть это видео, или дождаться записи на ютуб-канале Profit. Новый взгляд на проблему первичных размещений на нашем рынке.
#убежище_конференции #profit_conf2024
Конференция PROFIT CONF 3.0. Панель компаний роста
В панели участвовали представители 4 публичных компаний. Дискуссия проходила в формате вопрос-ответ и каких-то действительно интересных вещей не прозвучало. Но кое-что записать получилось.
👨🏻🏫 Докладчики: Андрей Оснос (Совкомбанк), Олег Безумов (ВсеИнструменты.ру), Александра Мельникова (SoftLine) и Константин Гедымин (Henderson)
❓ Когда компаниям роста платить дивиденды?
Все компании сошлись во мнении, что дивиденды в компаниях роста — это требования рынка и миноритарных акционеров в частности. Исторически сложилось, что компании без дивидендов не интересны российскому инвестору.
Совкомбанк честно ответил, что считает это плохой практикой, так как банк сумел бы заработать больше прибыли, если бы оставил деньги в обороте.
❓ Что делать, если прогнозы роста не выполняются?
Henderson: На длинном горизонте планы роста все равно достигаются. Но изменения в экономике или политике могут накладывать ограничения в краткосроке.
SoftLine: Считают, что к любому прогнозу лучше подходить консервативно и управлять ожиданиями инвесторов через регулярные коммуникации.
ВсеИнструменты: Согласны с тем, что если прогнозы не достигаются в срок, то об этом надо честно говорить.
Совкомбанк: Фантазии менеджмента о росте лучше не озвучивать на публику. А все прогнозы должны быть скромными.
❓ Можно ли расти без долга?
Henderson: Можно использовать инструменты IPO/SPO. С долгом расти быстрее, но слишком быстрый рост несет риски для корпоративного управления и эффективности. Лучше расти стабильно, чем быстро.
ВсеИнструменты: Долг это хороший инструмент. Но если компания использует новые займы, чтобы рассчитаться по старым — это тревожный сигнал.
Совкомбанк: Если рост компании идет опережающими темпами, чем ставка долга, то ничего плохого в заемном капитале нет.
❓ Какие KPI стоят перед топ-менеджментом?
Henderson: Прибыльность и стабильность бизнеса.
SoftLine: Доходность акционеров на длительном горизонте, и стоимость акций. Под эти цели есть наградная программа опционов на 5 лет.
ВсеИнструменты: NPS клиента и сотрудников, рост выручки и прибыли.
Совкомбанк: Доходность акционеров.
✏️ Стандартная дискуссионная панель. Обычно я такие сессии предпочитаю пропустить, но тут просто некуда было больше идти 😑
#убежище_конференции #profit_conf2024
В панели участвовали представители 4 публичных компаний. Дискуссия проходила в формате вопрос-ответ и каких-то действительно интересных вещей не прозвучало. Но кое-что записать получилось.
👨🏻🏫 Докладчики: Андрей Оснос (Совкомбанк), Олег Безумов (ВсеИнструменты.ру), Александра Мельникова (SoftLine) и Константин Гедымин (Henderson)
❓ Когда компаниям роста платить дивиденды?
Все компании сошлись во мнении, что дивиденды в компаниях роста — это требования рынка и миноритарных акционеров в частности. Исторически сложилось, что компании без дивидендов не интересны российскому инвестору.
Совкомбанк честно ответил, что считает это плохой практикой, так как банк сумел бы заработать больше прибыли, если бы оставил деньги в обороте.
❓ Что делать, если прогнозы роста не выполняются?
Henderson: На длинном горизонте планы роста все равно достигаются. Но изменения в экономике или политике могут накладывать ограничения в краткосроке.
SoftLine: Считают, что к любому прогнозу лучше подходить консервативно и управлять ожиданиями инвесторов через регулярные коммуникации.
ВсеИнструменты: Согласны с тем, что если прогнозы не достигаются в срок, то об этом надо честно говорить.
Совкомбанк: Фантазии менеджмента о росте лучше не озвучивать на публику. А все прогнозы должны быть скромными.
❓ Можно ли расти без долга?
Henderson: Можно использовать инструменты IPO/SPO. С долгом расти быстрее, но слишком быстрый рост несет риски для корпоративного управления и эффективности. Лучше расти стабильно, чем быстро.
ВсеИнструменты: Долг это хороший инструмент. Но если компания использует новые займы, чтобы рассчитаться по старым — это тревожный сигнал.
Совкомбанк: Если рост компании идет опережающими темпами, чем ставка долга, то ничего плохого в заемном капитале нет.
❓ Какие KPI стоят перед топ-менеджментом?
Henderson: Прибыльность и стабильность бизнеса.
SoftLine: Доходность акционеров на длительном горизонте, и стоимость акций. Под эти цели есть наградная программа опционов на 5 лет.
ВсеИнструменты: NPS клиента и сотрудников, рост выручки и прибыли.
Совкомбанк: Доходность акционеров.
✏️ Стандартная дискуссионная панель. Обычно я такие сессии предпочитаю пропустить, но тут просто некуда было больше идти 😑
#убежище_конференции #profit_conf2024
Конференция PROFIT CONF 3.0. Кирилл Кузнецов
Тут уже никакой темы заявлено не было. Кирилл просто рассказал о своем видении рынка.
👨🏻🏫 Докладчик: Кирилл Кузнецов
Тезисы из выступления:
📌 Из-за высоких расходов и низкой цен на нефть, потенциальная девальвация рубля в 2025 составит от 10% до 37%.
📌 Исторически пик процентных ставок совпадает с низами рынка акций.
📌 Рост фондового рынка начнется не когда придут покупатели, а когда кончатся продавцы. По текущим ценам продавать уже не хочется никому.
📌 Примеры Бразилии и Турции показывают, что просто высокая ставка не побеждает инфляцию.
📌 По мнению Кирилла, в последнее время корпоративное управление в России ухудшается. Сделки со связанными сторонами, раздача акций мажоритарию, невыполнение прогнозов и неадекватные премии топ-менеджерам стали случаться чаще.
📌 Акции сейчас стоят рекордно дешево. Дивидендные доходности в сумме с низкими мультипликаторами подтверждают это.
📌 Топ-6 акций по мнению спикера: Лукойл, Хэдхантер, МРСК Центра и Приволжья, AreneData, Х5 и Полюс.
📌 Валютные фьючерсы — отличная идея, когда снижается нефть.
📌 Важно искать хорошие компании по фундаментальному анализу. Следите за долговой нагрузкой.
📌 Не надо паниковать на падении рынка. Девальвация валюты — лучшее время быть в рынке.
✏️ Разделяю позицию Кирилла по отбору компаний с хорошими корпоративными практиками и фундаменталом. Сам полностью сижу в акциях, так как не считаю, что смогу угадать разворот и вовремя заменить активы.
#убежище_конференции #profit_conf2024
Тут уже никакой темы заявлено не было. Кирилл просто рассказал о своем видении рынка.
👨🏻🏫 Докладчик: Кирилл Кузнецов
Тезисы из выступления:
📌 Из-за высоких расходов и низкой цен на нефть, потенциальная девальвация рубля в 2025 составит от 10% до 37%.
📌 Исторически пик процентных ставок совпадает с низами рынка акций.
📌 Рост фондового рынка начнется не когда придут покупатели, а когда кончатся продавцы. По текущим ценам продавать уже не хочется никому.
📌 Примеры Бразилии и Турции показывают, что просто высокая ставка не побеждает инфляцию.
📌 По мнению Кирилла, в последнее время корпоративное управление в России ухудшается. Сделки со связанными сторонами, раздача акций мажоритарию, невыполнение прогнозов и неадекватные премии топ-менеджерам стали случаться чаще.
📌 Акции сейчас стоят рекордно дешево. Дивидендные доходности в сумме с низкими мультипликаторами подтверждают это.
📌 Топ-6 акций по мнению спикера: Лукойл, Хэдхантер, МРСК Центра и Приволжья, AreneData, Х5 и Полюс.
📌 Валютные фьючерсы — отличная идея, когда снижается нефть.
📌 Важно искать хорошие компании по фундаментальному анализу. Следите за долговой нагрузкой.
📌 Не надо паниковать на падении рынка. Девальвация валюты — лучшее время быть в рынке.
✏️ Разделяю позицию Кирилла по отбору компаний с хорошими корпоративными практиками и фундаменталом. Сам полностью сижу в акциях, так как не считаю, что смогу угадать разворот и вовремя заменить активы.
#убежище_конференции #profit_conf2024
Конференция PROFIT CONF 3.0. Займер
Начиная с этого поста и дальше пойдут конспекты встреч с эмитентами.
👨🏻🏫 Докладчик: Александр Борейко (IR-директор)
Тезисы из выступления:
📌 Главным продуктом компании является займ до зарплаты на 30 дней. Средняя стоимость кредита составляет 10 тысяч рублей, а средняя доходность — 24% (2,4 тысячи рублей).
📌 Уровень одобрения по новым клиентам всего 20%, по старым — 70%.
📌 Рынок МФО очень фрагментирован. Займер занимает 1 место с долей всего в 5%.
📌 Привлеченные с IPO деньги хотят использовать в том числе для сделок M&A.
📌 Новые регуляторные ограничения (один заем в одни руки) в первую очередь давит на маржинальность бизнеса.
📌 Ужесточение требований для заемщиков дает положительный эффект на размер резервов.
📌 В 3 квартале удалось снизить расходы на одного клиента.
📌 Развивают второй бренд "Дополучкино", чтобы наращивать долю рынка.
📌 Запуск продукта кредитные карты задержался из-за выбранного партнера (совместный с Qiwi банк, у которого забрали лицензию).
📌 Конкуренции со стороны банковских МФО не боятся. Объясняют это имеющейся экспертизой в бизнесе.
📌 Клиенты банков и МФО чаще всего не пересекаются. К последним идут те, кому банки отказывают в обслуживании.
📌 Регуляторные ужесточения по выдаче кредитов обеспечивают переток клиентов из банков в МФО (как-то противоречит предыдущему тезису).
📌 Переходить на ежемесячную отчетность, как банки, не планируют.
📌 Наращивать долговую нагрузку для роста не хотят. Считают что сейчас это несет больше рисков. Но источники финансирования имеются.
📌 Хотят занять до 15% от рынка на горизонте в 3-5 лет (x3).
📌 Доля невозвратов невысокая. В процентном соотношении по выданным займам разбивка следующая:
▪️ ~60% погашаются в срок или досрочно
▪️ ~30% взыскиваются по суду
▪️ ~10% безвозвратные потери
📌 Для развития своего коллекторского агентства будут выкупать чужие долговые портфели.
📌 Есть цели для M&A сделок на горизонте нескольких лет. Если для покупок потребуется снизить дивидендные выплаты — готовы снизить.
✏️ Отличный пример компании для рискованного портфеля. Бизнес или потеряется на фоне конкурентов со стороны банковских МФО, и закручивания гаек регулятором, или вырастет в несколько раз за пару лет, обеспечив держателям акций пару иксов. Буду приглядываться к компании.
#убежище_конференции #profit_conf2024
Начиная с этого поста и дальше пойдут конспекты встреч с эмитентами.
👨🏻🏫 Докладчик: Александр Борейко (IR-директор)
Тезисы из выступления:
📌 Главным продуктом компании является займ до зарплаты на 30 дней. Средняя стоимость кредита составляет 10 тысяч рублей, а средняя доходность — 24% (2,4 тысячи рублей).
📌 Уровень одобрения по новым клиентам всего 20%, по старым — 70%.
📌 Рынок МФО очень фрагментирован. Займер занимает 1 место с долей всего в 5%.
📌 Привлеченные с IPO деньги хотят использовать в том числе для сделок M&A.
📌 Новые регуляторные ограничения (один заем в одни руки) в первую очередь давит на маржинальность бизнеса.
📌 Ужесточение требований для заемщиков дает положительный эффект на размер резервов.
📌 В 3 квартале удалось снизить расходы на одного клиента.
📌 Развивают второй бренд "Дополучкино", чтобы наращивать долю рынка.
📌 Запуск продукта кредитные карты задержался из-за выбранного партнера (совместный с Qiwi банк, у которого забрали лицензию).
📌 Конкуренции со стороны банковских МФО не боятся. Объясняют это имеющейся экспертизой в бизнесе.
📌 Клиенты банков и МФО чаще всего не пересекаются. К последним идут те, кому банки отказывают в обслуживании.
📌 Регуляторные ужесточения по выдаче кредитов обеспечивают переток клиентов из банков в МФО (как-то противоречит предыдущему тезису).
📌 Переходить на ежемесячную отчетность, как банки, не планируют.
📌 Наращивать долговую нагрузку для роста не хотят. Считают что сейчас это несет больше рисков. Но источники финансирования имеются.
📌 Хотят занять до 15% от рынка на горизонте в 3-5 лет (x3).
📌 Доля невозвратов невысокая. В процентном соотношении по выданным займам разбивка следующая:
▪️ ~60% погашаются в срок или досрочно
▪️ ~30% взыскиваются по суду
▪️ ~10% безвозвратные потери
📌 Для развития своего коллекторского агентства будут выкупать чужие долговые портфели.
📌 Есть цели для M&A сделок на горизонте нескольких лет. Если для покупок потребуется снизить дивидендные выплаты — готовы снизить.
✏️ Отличный пример компании для рискованного портфеля. Бизнес или потеряется на фоне конкурентов со стороны банковских МФО, и закручивания гаек регулятором, или вырастет в несколько раз за пару лет, обеспечив держателям акций пару иксов. Буду приглядываться к компании.
#убежище_конференции #profit_conf2024
Конференция PROFIT CONF 3.0. Henderson
👨🏻🏫 Докладчики: Константин Гедымин (IR-директор), Глеб Малагин (менеджер по связям с инвесторами)
Тезисы из выступления:
📌 Компания продолжает расти быстрее рынка. При ожиданиях роста рынка мужской одежды в 2024 году на 12%, Henderson ждет роста год к году выше 20%.
📌 Строгая одежда составляет всего 40% от выручки.
📌 Растут не за счет количества магазинов, а за счет роста торговых площадей. Они за год выросли на 20%.
📌 Драйверы роста компании: рост площадей, омниканальность, операционная эффективность и географическая экспансия.
📌 За три года хотят вырасти в площадях до 85 тысяч квадратных метров, 170+ салонов и x2 по выручке.
📌 За 9 месяцев 2024 выручка на квадратный метр выросла на 8%. С 2020 по 2023 год на 108%.
📌 На офлайн формат в 2024 году приходится 81% продаж. Портрет клиента такой, что офлайн покупки будут оставаться высокими. При этом онлайн продажи растут, ждут после 2024 долю в 20%+.
📌 Занимают всего 3%+ от рынка мужской одежды. Не считают удвоение или даже утроение доли непосильной задачей.
📌 Выходить на рынок женской одежды пока не хотят. Это потребует смены бизнес модели.
📌 Привязанность у мужчин к бренду намного выше, из-за чего те чаще совершают повторные покупки. Хотят и дальше фокусироваться на повышении лояльности.
📌 Ждут, что со временем маркетплейсы начнут вести более жестокую политику по отношению к селлерам (рост комиссий).
📌 Главное преимущество от ухода иностранных брендов — освобождение торговых площадей. Договора аренды заключаются ~ на 10 лет, так что возвращаться на старые площади у брендов не выйдет.
📌 Возврата конкурентов не боятся по причине описанного выше тезиса про лояльность покупателей.
📌 Выход в новую локацию занимает примерно 9 месяцев.
📌 Больших заимствований по текущим ставкам делать не будут. Будут ждать снижения ставки.
📌 Расходы на производство выросли не сильно. Причина — большинство продукции производится за рубежом, так что инфляция рабочей силы там не такая, как в РФ.
📌 Хотят развиваться в других стилях одежды: casual, smart-casual, спорт и прочие.
✏️ Выступление получилось очень бодрым — Константин хорошо разбирается в секторе, отчего слушать про бизнес интересно. Давно приглядываюсь к компании. Рост операционных и финансовых показателей привлекает, но хочется оценку пониже.
#убежище_конференции #profit_conf2024
👨🏻🏫 Докладчики: Константин Гедымин (IR-директор), Глеб Малагин (менеджер по связям с инвесторами)
Тезисы из выступления:
📌 Компания продолжает расти быстрее рынка. При ожиданиях роста рынка мужской одежды в 2024 году на 12%, Henderson ждет роста год к году выше 20%.
📌 Строгая одежда составляет всего 40% от выручки.
📌 Растут не за счет количества магазинов, а за счет роста торговых площадей. Они за год выросли на 20%.
📌 Драйверы роста компании: рост площадей, омниканальность, операционная эффективность и географическая экспансия.
📌 За три года хотят вырасти в площадях до 85 тысяч квадратных метров, 170+ салонов и x2 по выручке.
📌 За 9 месяцев 2024 выручка на квадратный метр выросла на 8%. С 2020 по 2023 год на 108%.
📌 На офлайн формат в 2024 году приходится 81% продаж. Портрет клиента такой, что офлайн покупки будут оставаться высокими. При этом онлайн продажи растут, ждут после 2024 долю в 20%+.
📌 Занимают всего 3%+ от рынка мужской одежды. Не считают удвоение или даже утроение доли непосильной задачей.
📌 Выходить на рынок женской одежды пока не хотят. Это потребует смены бизнес модели.
📌 Привязанность у мужчин к бренду намного выше, из-за чего те чаще совершают повторные покупки. Хотят и дальше фокусироваться на повышении лояльности.
📌 Ждут, что со временем маркетплейсы начнут вести более жестокую политику по отношению к селлерам (рост комиссий).
📌 Главное преимущество от ухода иностранных брендов — освобождение торговых площадей. Договора аренды заключаются ~ на 10 лет, так что возвращаться на старые площади у брендов не выйдет.
📌 Возврата конкурентов не боятся по причине описанного выше тезиса про лояльность покупателей.
📌 Выход в новую локацию занимает примерно 9 месяцев.
📌 Больших заимствований по текущим ставкам делать не будут. Будут ждать снижения ставки.
📌 Расходы на производство выросли не сильно. Причина — большинство продукции производится за рубежом, так что инфляция рабочей силы там не такая, как в РФ.
📌 Хотят развиваться в других стилях одежды: casual, smart-casual, спорт и прочие.
✏️ Выступление получилось очень бодрым — Константин хорошо разбирается в секторе, отчего слушать про бизнес интересно. Давно приглядываюсь к компании. Рост операционных и финансовых показателей привлекает, но хочется оценку пониже.
#убежище_конференции #profit_conf2024
