IPO Saudi Aramco. Новый benchmark или восточная сказка?
На этой неделе состоялось IPO Saudi Aramco. Объем размещения составил $25млрд или 1.5% уставного капитала исходя из оценки компании в $1.7трлн. В абсолютных величинах привлеченная сумма - рекорд всех IPO, перекрывший предыдущее достижение Alibaba равное $21.8млрд.
На первый взгляд может показаться, что установлен новый ориентир стоимости (benchmark) для всех нефтегазовых компаний мира, которые на сегодняшний день торгуются по гораздо более скромным финансовым мультипликатором. Признаться честно, я и сам так думал 10 ноября.
Однако, с тех пор произошло два важных изменения, которые ставят под очень большое сомнение факт того, что Saudi Aramco - новый benchmark для мирового "нефтегаза":
1) Объем размещения составил всего 1.5% уставного капитала вместо 5%, о которых заявлялось ранее
2) Первоначальная оценка SA, которая заявлялась властями Саудовской Аравии была $2трлн, а по факту получилось $1.7трлн, т.е на 15% меньше.
Из этих двух новых вводных можно сделать вывод, что:
а) Оценка в $1.7трлн - это предельная цена компании
б) Продажа всего 1.5% уставного капитала вместо 5% анонсированных говорит о нехватке спроса на еще 3.5% или $75млрд.
Помимо этого есть и еще один нюанс - это структура спроса. Значительная доля, купивших бумаги SA были стратегические инвесторы из соседних стран + местное население, которому очень здорово промыли мозги через всевозможную рекламу и PR. Многие саудовцы покупали акции не из глубокого понимания сути происходящего, а из-за патриотических чувств и шумихи вокруг большого государственного события.
В сухом остатке получается: продана очень маленькая доля + потолочная цена + крайне специфический спрос, который вряд ли может быть индикатором в оценке всего мирового "нефтегаза".
Ну и какой это к черту benchmark??? Больше на восточную сказку смахивает, хоть и основанную на реальных событиях.
Кстати говоря, Exxon Mobil, Chevron, BP и др традиционные benchmark(и) по итогам недели максимум, что смогли прибавить - это один несчастный процент, который говорит о нежелании инвест сообщества менять устоявшиеся подходы к оценке мирового нефтегазового сектора.
@finascop
#Saudiaramco #нефтегаз
На этой неделе состоялось IPO Saudi Aramco. Объем размещения составил $25млрд или 1.5% уставного капитала исходя из оценки компании в $1.7трлн. В абсолютных величинах привлеченная сумма - рекорд всех IPO, перекрывший предыдущее достижение Alibaba равное $21.8млрд.
На первый взгляд может показаться, что установлен новый ориентир стоимости (benchmark) для всех нефтегазовых компаний мира, которые на сегодняшний день торгуются по гораздо более скромным финансовым мультипликатором. Признаться честно, я и сам так думал 10 ноября.
Однако, с тех пор произошло два важных изменения, которые ставят под очень большое сомнение факт того, что Saudi Aramco - новый benchmark для мирового "нефтегаза":
1) Объем размещения составил всего 1.5% уставного капитала вместо 5%, о которых заявлялось ранее
2) Первоначальная оценка SA, которая заявлялась властями Саудовской Аравии была $2трлн, а по факту получилось $1.7трлн, т.е на 15% меньше.
Из этих двух новых вводных можно сделать вывод, что:
а) Оценка в $1.7трлн - это предельная цена компании
б) Продажа всего 1.5% уставного капитала вместо 5% анонсированных говорит о нехватке спроса на еще 3.5% или $75млрд.
Помимо этого есть и еще один нюанс - это структура спроса. Значительная доля, купивших бумаги SA были стратегические инвесторы из соседних стран + местное население, которому очень здорово промыли мозги через всевозможную рекламу и PR. Многие саудовцы покупали акции не из глубокого понимания сути происходящего, а из-за патриотических чувств и шумихи вокруг большого государственного события.
В сухом остатке получается: продана очень маленькая доля + потолочная цена + крайне специфический спрос, который вряд ли может быть индикатором в оценке всего мирового "нефтегаза".
Ну и какой это к черту benchmark??? Больше на восточную сказку смахивает, хоть и основанную на реальных событиях.
Кстати говоря, Exxon Mobil, Chevron, BP и др традиционные benchmark(и) по итогам недели максимум, что смогли прибавить - это один несчастный процент, который говорит о нежелании инвест сообщества менять устоявшиеся подходы к оценке мирового нефтегазового сектора.
@finascop
#Saudiaramco #нефтегаз