Си Цзиньпин едет в Саудовскую Аравию. СМИ гадают, о чем пойдет речь с наследным принцем Мухаммедом бен Салманом. Солидарны в одном — это эпохальное событие на фоне противостояния России и США, а также сближения Москвы и Эр-Рияда с Пекином.

Несколько лет назад США был крупнейшим партнером Саудовской Аравии, но с тех пор Китай опередил не только штаты, но Индию с Японией. Сейчас Китай главный импортер арабской нефти и рост закупок продолжит. Среди тем переговоров, вероятно, – переход на платежи в юанях, участие китайцев в капитале Saudi Aramco и пр.

Встреча лидеров двух стран станет второй пощечиной Байдену, который, посетив в июле Эр-Риад, не смог убедить ОПЕК снизить добычу. Задача китайско-арабских переговоров показать США, что их влияние на нефтяном рынке опустилось еще ниже.

Но и для России она не сулит ничего хорошего. Саудовская Аравия – наш конкурент на азиатском рынке, который не ограничен санкционным давлением запада. На этом фоне заполярный «Восток Ойл» становится пустынным миражом.

Казахский госфонд «Самрук-Казына» на IPO продал 3% акций «Казмунайгаза» на 153,8 млрд тенге (~ $330 млн.) С добычей 22 млн тонн и капитализацией около $11 млрд компания объединяет основные нефтегазовые госактивы Казахстана.

Основной риск для инвесторов - не упадут ли акции после широко разрекламированного IPO? Компания имеет сложную корпоративную структуру и ей предстоит решить много задач по развитию производственных активов и повышению эффективности.

Вместе с тем для Астаны компания слишком важна, чтобы потерпеть неудачу с «народным IPO», в связи с чем поначалу размещают лишь небольшой пакет акций, а развитие компании будет оставаться под вниманием со стороны государства.

Важным вопросом также остается, сможет ли IPO побудить компанию возобновить диалог с западными акционерами КТК по решению накопившихся технических проблем на трубопроводе, в противном случае это будет оставаться фактором дисконта и риска. Предварительно акции компании не выглядят переоцененными, но окончательный ответ даст только рынок.

Европейская комиссия (ЕК) предложила наказывать сроком до 5 лет лишения свободы за содействие России в обходе санкций частных лиц, а фирмы штрафовать на 5% от годового оборота. Для большинства компаний штраф будет разорительным, а с 5 лет в Германии начинается срок наказания за убийство.

Сейчас европейские политики готовы заморозить собственное население, лишь бы навредить России, а призывы к наказанию несогласных с санкциями ужесточаются с такой скоростью, что, глядишь, дойдет до сожжения на кострах еретиков, как это было во времена Тиля Уленшпигеля.

Тем временем в Германии пресекли попытку государственного переворота. Смешно? В 1923 году заседающие в Национальном собрании Германии социал-демократы так же смеялись над «пивным» путчем Гитлера, считая своими главными врагами коммунистов. А через 10 лет лозунги нацистов, очень похожие на нынешние идеи «рейхсбюргеров», привели их к власти, и социал-демократы оказались в концлагере.

Венгерский MOL вступает в клинч с польским Orlen. Поляки уже фактически проглотили нефтепереработку востока Германии и хотят расширить сферу своего влияния на всю Центральную Европу.

Такая ситуация, естественно, не устраивает MOL, который, пока не поздно, в борьбе за рынок сподвиг венгерское правительство на заявления о разгорающемся внутреннем топливном кризисе. А жалобы главы словацкого Slovnaft (входит в группу МОL) на дорогую нероссийскую нефть добавили ада с конечной целью добиться исключения из европейских санкций на поставки переработанного российского сырья в соседние страны. И речь, конечно, не об Украине. На кону, как всегда у австро-венгров, Балканы, Румыния и Болгария. Линия «фронта» проходит по Чехии.

Интересно, что при всем этом, по информации западных ценовых агентств, прокачка в Венгрию по «Дружбе» остановлена еще в ноябре сроком до 10 декабря по заявке самого MOLa.

Политические ястребы, Минфин, Роснефть - кто лоббирует варианты ответа на ценовой потолок?

Первый вариант - политический - введение полного эмбарго на поставки в страны ЕС и G7 призван забить последний гвоздь в крышку гроба врагам. Экономические выгоды здесь не учитываются вообще. Но зато этот шаг приведёт к остановке работы заводов в Венгрии, Чехии, Словакии и Болгарии, которым разрешено в качестве исключения брать российскую нефть за неимением альтернативы. В этот список затесалась и Япония, которая лишится поставок с Сахалина-2. Тут Роснефть наконец-то утрёт нос Газпрому - экономика ее Сахалина-1 может на этом выиграть.

Второй вариант - в пользу экспортёров - запретить в контрактах указывать предельную цену. То есть компании продолжат торговать как раньше, но «ответ» как бы будет.

Третий вариант - для Минфина - ценовой пол. Налогообложение в отрасли устроено так, что государство забирает все, что свыше $40/барр. Компании зарабатывают на объёме продаж, а Минфин устроит его снижение при высокой цене.

Посмотрим, кто возьмёт вверх…

Черный рынок в действии

Трейдер малоизвестного Sidewalks Holdings LLC Джонатан Племель предложил на американском рынке около 200 000 баррелей высокосернистой «мексиканской» нефти дешевле эталона WTI на $30. Перевозить нефть предполагалось автоцистернами по 1500 б/с. Но когда встал вопрос о происхождении сырья, продавец растерялся и с темы соскочил. Интересно, что ж это была за нефть?

Вашингтон цербером контролирует соблюдение потолков и эмбарго в ЕС, а сами Штаты контролировать некому. Мексика и Венесуэла, соседи США, добывают сходную по характеристикам с российской тяжелую нефть. А в перспективе к ним может добавиться и Куба.

Так что, если на фоне проблем со сланцевой добычей американцы начнут активно приобретать «мексиканскую смесь» у латиноамериканских соседей, а потом перепродавать ее в Европу, удивляться этому не стоит. Сначала автотранспортом, потом по ж/д, а там, глядишь, и нефтепровод Сургут-Гавана-Калифорния построим.

Бывший замглавы ЦБ, а ныне то ли безработный, то ли самозанятый председатель набсовета Мосбиржи Швецов критикует правительство за разрешение компаниям до 1 июля 2023 не раскрывать сведения о себе из-за риска санкций.

Он в манере небожителя с Неглинки заявил, что публичные компании должны «внятно» объяснить банку или бирже отказ раскрывать ту или иную информацию: «Инфраструктура инфраструктурой, но все-таки информация - это важная часть рынка капитала, и печально, что мы еще на полгода продлеваем, скажем так, этот мораторий на раскрытие для публичных обществ».

Собственно, неудивительно слышать это от «главного наблюдателя» сомнительной биржи, откуда ушел весь зарубежный капитал, а иностранный интерес остался. Не только ЦРУ важно знать, как российские публичные компании справляются с санкциями. Кроме этого, есть и Госдеп, и НАТО, и МИ6, и крупные транснациональные компании... Запад сохраняет интерес к нашей экономике, хотя пытается представить ее как энергопридаток к Европе.

Минфин РФ изучает репрезентативность российских индикаторов нефти, предложенных СПбМТСБ. Если министерство все устроит, оно рассмотрит возможность перехода на отечественные ценовые ориентиры для расчета налогов и экспортной пошлины.

Чтобы не впадать в зависимость от датированного Brent и лондонской биржи, России давно нужен свой индикатор. Так почему не выйти с инициативой создания собственной системы оценок на международный уровень, предложив ее в рамках ОПЕК+ той же Саудовской Аравии?

Бин Салману выгодно привести цены на российские сорта в соответствие с рыночными, чтобы восстановить уровень своих поставок традиционным потребителям в Азии, снизив «дисконтный» напор со стороны России. Создание же собственной системы оценки цены нефти «отвяжет» входящих в ОПЕК+ производителей от лондонской и нью-йоркской биржи, а также позволит подстраховаться от законов вроде NOPEC.

Участникам рынка стоит помнить, что перспектива упереться в американский «потолок» с недавних пор висит над всеми добывающими странами.

В Турции открыто новое месторождение, сообщил Эрдоган. Запасы около 150 млн барр, стоимость - $12 млрд. «Это одни из 10 крупнейших залежей на суше, открытых в 2022», - сказал он.

Наведя шороха в черноморских проливах, теперь Турция метит в нефтяные лидеры? Вряд ли. Открытые запасы (около 24 млн т) – крайне скоромный объем. Это добыча России за полмесяца или трехмесячное потребление нефти Турцией. К тому же нефтяники знают, одно дело открыть запасы, другое - рентабельно их добыть.

Смахивает на обкатанную пиар-схему. Говорят, зародилась она на Чукотке, когда избирался Абрамович, обещавший превратить регион в нефтяную провинцию. Позднее претендующий на пост главы Ярославской области Лицисын размахивал перед журналистами колбой с «первой нефтью, там добытой». Залежей в итоге не нашли, но в регионе часто обнаруживают врезки в нефтепроводе. Нефть «находили» и на Каспии рядом с Дагестаном перед назначением Васильева.

Какую схему украли турки доподлинно неизвестно, но точно известно, что украли ее у русских.

Желание чехов поживиться за счёт словаков на расширении TAL стало более, чем очевидно. Проект чешской Mero, который уже получил одобрение ЕС, оценивается в несколько сот миллионов евро в то время, как у чехов есть 60-80 млн. Еще он оставляет за бортом крупнейший словацкий НПЗ, подконтрольный венгерской MOL. Как же так? Не получается, дорого слишком.

Теперь, жалуясь на дороговизну расширения, Mero выдаёт новую схему поставок, в которой есть-таки словацкий завод. Но жизнеспособность этого плана вызывает вопросы.

Новый вариант предусматривает поставку нефти через Братиславу из одесского порта. Такой маршрут уже пытались наладить, но не задалось... Ещё можно соединить Братиславский НПЗ с TAL через Вену. Но проблемы реконструкции TAL это не решит.

Время, чтобы убедить словаков раскошелиться ещё есть - поставки российской нефти по «Дружбе» в Венгрию, Чехию и Словакию продолжатся вплоть до конца 2025 года.

Непонятно только зачем это России: снабжать чехов и словаков, уже 100 лет живущих на золоте Колчака?

Навязывание ESG-стандартов вынуждает американских нефтяников избавляться от активов с высокими выбросами метана и CO2. Требование раскрывать информацию о выбросах вызвало у них панику. Мейджоры распродают ставших ненужными месторождения мелким компаниям для повышения ESG-рейтинга. Раз затраты на модернизацию не окупятся, то дешевле от них отказаться.

В России избавляться от токсичных активов начали после присоединения в 2019 году к Парижскому соглашению.

В РФ своя специфика. Обладатель лучшего ESG-рейтинга – «Роснефть» - не нуждается в избавлении от вредящих рейтингу активов. Сечин обычно перекладывает в ННК своему протеже Худайнатову активы, способные приносить прибыль. Выбросы тут ни при чем.

О странных сделках писал РБК. Худайнатову не понравилось упоминание нерыночных условий соглашений и он даже выиграл дело о защите репутации против РБК в суде. Но факт остаётся фактом. Один и тот же инструмент используется для манипулирования с ESG-стандартами, вывода госактивов в частные руки и для игры в наперстки.

Вице-премьер Юрий Трутнев пообещал разобраться с задержками доставки топлива в ДФО. Там опять дефицит на АЗС и подорожавшее ДТ на 5 рублей за последние сутки.

С 2022 года действует программа субсидирования ж/д перевозок в ДФО, За год субсидии составили 9,8 млрд руб. Но топлива не хватает, и Трутнев грозит линчевать виновных из РЖД. Казус в том, что РЖД свои обязательства перевыполняет. Доставка топлива опережает нормативные, предусмотренные договором сроки, на 30%.

На те же 30% два НПЗ (Хабаровский - ННК Худайнатова и Комсомольский - Роснефти Сечина), питающие ДФО, отстают от плановых мощностей. Пока РЖД рвет пупок, Роснефть и ННК по мере сил стараются экспортировать нефтепродукты.

С 1 апреля 2023 г. субсидирование перевозок распространится на Красноярский и Иркутский регионы. Это не значит, что ситуация с топливом станет лучше. Это значит, у Роснефти появятся доп.объемы для экспорта. Например, с единственного в Красноярском крае НПЗ - Ачинского и с Ангарского НПЗ в Иркутской области.

Добыча нефти в Азербайджане упала за год на 5,4%. При этом прокачка растет на 12,5% г/г, а транзит – аж на 45,4%.
Падение добычи продолжается более десяти лет – все перспективные месторождения, открытые во времена СССР, оказались в Казахстане.
Почему же качают больше, чем добывают? По принципу «ничего личного – только деньги» BP - основной акционер БТД - стремится наполнить трубу чем угодно, лишь бы сохранить объемы прокачки. Азербайджан отказывается от диверсификации маршрутов и сливает все в БТД. При этом те же американцы из ВР активно навязывают Казахстану доктрину диверсификации и отказ от экспорта по КТК. Также Баку сумел приманить в БТД туркменскую и даже санкционную иранскую нефть с каспийских месторождений. Кажется, еще немного и БТД будет рад принять и Urals.
Но в реальности в республике падает нефтепереработка и «излишки» пускают на экспорт. Вместо дизельных тракторов идет возврат к экологически чистому транспорту – ишакам. Однако ослы, как и коровы, выделяют метан, особенно при кормлении кукурузой.

Сбербанк опубликовал инвестстратегию на 2023 год с оптимистичным названием «Меньше неизвестных».
В Сбере ждут роста рынка акций на 30%. Цена Brent в базовом сценарии растет до $97 за баррель (Urals - $65) Рубль остается стабильным к доллару, инфляция – около 6%. Альтернативные сценарии тоже мягкие. Даже в худшем из них - при нефти Urals $40 за баррель - рубль удерживается на отметке около 70 рублей за 1$, а инфляция не выше 7,5%.
В нефтегазовом секторе наибольший потенциал роста видят в акциях Лукойла и Транснефти, наименьший – в акциях Роснефти. Похоже, в вечнозеленом банке подросла новая генерация непуганных аналитиков. Раньше за некомплементарные для Роснефти оценки там увольняли. Так поста лишился автор критического отчета о компании Александр Фэк, глава аналитической группы по нефти и газу в аналитическом департаменте Sberbank CIB.
Очевидно, теперь Роснефть натравит на бедолагу Грефа своих проплаченных экспертов. При неблагоприятном для Сбера сценарии, потребуют скальп очередного клерка.

Как это ни парадоксально, на фоне принятия 9-го пакета санкций ЕС и дополнительных санкций США, в России на полном серьезе вновь обсуждается возврат к полному раскрытию информации российскими компаниями.

Сначала депутат Аксаков заявил о согласованных с ЦБ и Минфином планах раскрытия финансовой информации для профучастников, а затем и физлиц на основе соглашений о конфиденциальности. Как ни трудно представить, мы сразу же получим как проблему неравного доступа к информации, так и почти 100% риски ее утечки.

Ранее Швецов раскритиковал правительство за разрешение компаниям не раскрывать сведения о себе. А затем Набиуллина заявила, что с 1 июля компании вернутся к раскрытию информации. Обоснованность «небольших исключений» проверять будет сам ЦБ.

Складывается впечатление полного отрыва от реальности – ведь невозможно раскрывать информацию для множества инвесторов, не «раскрыв» ее тем самым и для недружественных стран, ведущих активную работу по поиску путей ослабления российских компаний и экономики, в целом.

Вашингтон начнет восполнять стратегические запасы нефти. Пока на 3 млн баррелей.

Штаты заплатят за нефть $70/барр., которую продали по $100/барр.

Если, начав распродажу, Вашингтон объявлял, что борется с дефицитом и спасает европейских союзников, то теперь и сказать нечего. Еще Троцкий предупреждал, что империалисты сражаются не из-за политических принципов, а из-за рынков. В подтверждения его слов слов США трейдерит на рынке нефти, обдирая европейцев.

Европе, заплатившей за демонстрацию мирового могущества США $1 трлн, остаётся нервно наблюдать за тем, как деньги утекают за океан.

Надежды на США не оправдались - Вашингтон не снизил для ЕС цены на энергоносители. Приходится переплачивать и занимать (госдолг половины стран ЕС к ВВП превышает 60%), национализировать свои и чужие энергетические активы.

Кстати, Штаты решили покупать нефть именно сейчас, т.к. намерение Китая увеличить закупки приведет к новому росту цен.

МИД Венгрии утверждает, что хорваты хотят тариф за транзит нефти по Адриатическому трубопроводу (JANAF - альтернатива «Дружбе») повысить сразу в 2,5 раза. Будапешт обратился к ЕК с просьбой не допустить такого увеличения.

Это странно по многим причинам:

1. Если объем прокачки увеличится, то тариф должен упасть.

2. В Хорватии до сих пор не закрыто уголовное дело о продаже акций JANAF венгерской MOL.

3. Прокачка по «Дружбе» через Украину с наступлением каждого энергоколлапса падает на четверть. То есть это за месяц примерно танкер нефти для венгров. Все-таки не такой существенный объем, чтобы поднимать суету.

Невольно вспоминаешь записки чеха Гашека о мадьярах… Но сейчас любая европейская страна из-за энергокризиса пытается отщипнуть кусок нефтяного пирога покрупнее, усилить свое влияния. И венгры, конечно, не хотят оказаться за бортом.

Национализация энергоактивов стала в Европе трендом. Выживание требует крайних мер - тут не до либеральных ценностей.

Национализируется все, что имеет значение для энергобезопасности - чужое и свое. Государственной станут немецкая Uniper и французская EDF.

Новый девятый пакет санкций запрещает Болгарии экспортировать нефтепродукты из российской нефти, обрекая на остановку и будущую национализацию НПЗ «Лукойл Нефтохим Бургас».

«Лукойл» уже лишился возможностью управлять своим заводом ISAB на Сицилии, а «Роснефть» отдала властям Германии НПЗ в Шведте. В ЕС до сих пор не смогли обеспечить загрузку этих заводов без российской нефти.

Вот так Европа даже не заметила, как скатилась к экономической доктрине «военного коммунизма», с ее национализацией промышленности. Россия этот этап прошла 100 лет назад.

Эксперты Роснефти дружно обвинили Лукойл в поставках нефти в Болгарию и Румынию, поскольку переработанный дизель оттуда может идти на Украину. Припомнили Бургас, Плоешти и Констанцу.

Любая бизнес-модель в конечном счете сводится к простой цели – получению прибыли. Например, Роснефть поставляет сырье в Германию, Словакию и Польшу, которые также борются за траншеи ЕС для отправки нефтепродуктов на Украину. Так что принципы ведения бизнеса у Роснефти и Лукойла одинаково прагматичные и обоснованы сугубо экономическими соображениями.

Рынок нефти – это как сообщающиеся сосуды: проданное в условный Китай российское сырье может оказаться где угодно уже в виде дизеля. Так может стоит и вовсе перекрыть любые продажи нефти заграницу? Проку от экспорта немного: растут розничные цены на дальневосточных заправках, а сельхозники не покрывают свои затраты. К тому же Запад заморозил российские активы на $300-350 млрд, а экспорт отдельно взятых компаний – это какие-то миллионы. Ну разве игра стоит свеч?

Банкир Михаил Задорнов, как Дон-Кихот бьющийся против срочной продажи возглавляемого им Банка «Открытие» ВТБ, привлек всеобщее внимание, заявив, что в 2023 г. добыча нефти в России может снизиться на 10% до 475 млн т, что скажется на бюджете и экономике в целом.

Известное правило «хочешь привлечь внимание, говори про нефть» сработало. Интервью пока еще главного начальника «Открытия», в основном посвященное возврату к прибыльности банка и несправедливой сделке по его продаже ВТБ, прочитали почти все.

Но многое Задорнову не понятно: «Куда поставлять нефть, кто ее будет возить, страховать, удастся ли справиться в переориентацией потоков нефти из Европы и других недружественных стран в АТР».

Не удивительно, что Минэнерго, которому эти вопросы куда более понятны, с такими тезисами не согласно. «Возможные колебания добычи нефти не являются критичными и не превысят значений весенних колебаний. Введение потолка цен не приведет к серьезным последствиям для экономики», – заявил 1-й замминистра энергетики Сорокин.

Поляки и немцы наконец прокомментировали заявки на прокачку нефти по Дружбе на 23 год. Варшава, сославшись на контракт, сказала, что будет вынуждена закупаться у Татнефти до декабря 2024 г. А Министерство экономики Германии объяснило, что их заявка на прокачку – это резерв для казахского сырья, речи о российской нефти не идет.

Так у Астаны появилась очередная альтернатива Транскаспию – «Трансевропейский» маршрут по Дружбе. Есть еще Атасу-Алашанькоу, тот же самый БТД. Качать можно даже в соседний Узбекистан – там сами просят. Но что качать, если казахи не могут заполнить даже КТК на 100%?

Новый год - пора чудес. За хорошее поведение Дед Мороз принесет Северному Казахстану новые месторождения, АЧГ - прорыв в добыче, а значит, массовое увеличение экспорта. Только загоняйте в Дружбу – и все будет. Единственное, что может помешать этим чудесам – присутствие Шеврона (лоббист КТК) и BP (лоббист БТД). Но Дедушка Мороз добрый: не заметил хулиганства с санкционной иранской нефтью в БТД – закроет глаза и на остальное.