Глобальный рост стабилизировался, но улучшение неустойчиво

Прогнозируется, что рост мирового ВВП в 2023 году составит 2,7%, что является самым низким годовым показателем со времен мирового финансового кризиса, за исключением периода пандемии 2020 года

В 2024 году прогнозируется небольшое улучшение до 2,9%. Прогнозируется, что годовой рост ВВП ОЭСР будет ниже тренда как в 2023, так и в 2024 году, хотя он будет постепенно повышаться до 2024 года по мере замедления инфляции и роста реальных доходов

2.7% → 2.9%
Projected global growth in 2023 and 2024

Базовое инфляционное давление остается высоким

Общая инфляция снизилась в большинстве стран за последние месяцы из-за снижения цен на энергоносители, хотя цены на продукты питания и услуги продолжали быстро расти. Базовая инфляция остается неизменно высокой

Общая инфляция относится ко всем товарам, услугам и товарам. Базовая инфляция – это общая инфляция, за исключением продуктов питания и энергии. Совокупный показатель инфляции в странах ОЭСР основан на различных определениях инфляции на уровне стран

6,6% → 4,3%
ОЭСР прогнозирует общую инфляцию в 2023 и 2024 годах.

На картинке: недавние заголовки статей на Евроньюс

Евростат зафиксировал техническую рецессию, начавшуюся в конце 2022

ВВП 20 стран ЕС снижается на 0,1% уже полгода. Столь длительный спад Евростат фиксирует впервые с кризиса, охватившего европейскую экономику в разгар пандемии

Негативную динамику объясняют прежде всего ситуацией с ценами на энергоносители на фоне войны в Украине. Самый крупный вклад в этот спад внесла Германия, чей ВВП сократился на 0,3% в первом триместре 2023 в условиях сокращения спроса, инфляции и повышения процентных ставок

В целом, по данным евростата, рецессия охватила семь из 20 стран еврозоны

Ранее Еврокомиссия сообщала, что ожидает роста экономики еврозоны по итогам этого года на 1,1% и на 1,6% по итогам 2024. Аналитики крупных европейских банков предупреждают о необходимости корректировки этих прогнозов. Даже несмотря на падение цен на газ и нефть, покупательная способность и объёмы потребления продолжают снижаться, что и замедляет рост экономики

Согласно данным FactSet, на Уолл-стрит ожидают снижение прибыли компаний из индекса S&P 500 во II квартале 2023 г. и восстановление во II полугодие 2023 г

Прогнозируемый темп роста прибыли в III квартале 2023 г. составляет 0,8%, а в IV квартале — 8,2%. Если прогнозы на IV квартал сбудутся, то это будет самый высокий годовой темп роста прибыли, о котором сообщали компоненты индекса, с I квартала 2022 г. — 9,4%.

На отраслевом уровне прогнозируется, что 9 из 11 секторов сообщат о годовом росте прибыли в IV квартале. Ожидается, что 5 из этих 9 секторов сообщат о двузначном росте прибыли за квартал: коммуникационные услуги (36,3%), энергетика (26,2%), потребительские товары вторичной необходимости (21,3%), информационные технологии (12,4%) и финансы (11,2%)

Продолжаем фиксировать новые биржевые рекорды, которых в последние пару лет было рекордное количество. Никогда раньше мы не видели такого высокого отношения цены к объему продаж и прибыли для компании такого размера как NVDA

Сейчас Nvidia торгуется с соотношением продаж Р/S более чем в 38 раз и с соотношением цены к прибыли Р/Е более чем в 200 раз

Ежемесячные изменения потребления газа промышленными потребителями Германии в 2023 году.

Евросоюз демонстрирует не только снижение газовой зависимости от Москвы, но и падение биржевых цен на газ. Таких низких цен на газ не было с середины 2021 года: 260-280$ за 1000 кубометров

Столь низкая цена газа образовалась благодаря обвалившемуся спросу

За год падение потребления газа в ЕС составило почти 18%, и эта экономия газа была достигнута не за счёт оптимизации потребления в жилищном секторе и на производствах, а за счёт банальной экономии домохозяйствами, а также коммерческими и промышленными потребителями

Более того, в последние полгода лидером сокращения потребления газа стала крупная промышленность, которая совокупно уменьшила потребление газа почти на 19%

Так в феврале BASF останавил часть своего производства аммиака на заводе в немецком Людвигсхафене из-за роста цен на энергию и газ. Компания собирается до конца 2025 г сократить 700 рабочих мест

Инфляция в США за май снизилась до 0.1% м/м или 4.0% г/г. Однако, базовая инфляция осталась на уровне 0.4% м/м или 5.3% г/г

Базовая инфляция оказалась намного устойчивее, чем ожидалось многими аналитиками

Эта диаграмма хорошо иллюстрирует миграцию инфляционного давления в сектор ​​услуг

История должна была научить Центральные банки, что крайне важно не отставать в борьбе с инфляцией

Как только центробанки замешкаются, как это случилось с ФРС, то сразу инфляция становится более встроенной, менее чувствительной к процентным ставкам, и требуется больше времени, чтобы вернуться к низким уровням роста цен

S&P 500 вырос на 13.9% за первые 113 торговых дней в году, что является одним из лучших стартов, которые мы видели в новейшей истории (за последние 25 лет только 2019/2013 годы были лучше)

S&P 500 вернулся к бычьему рынку, пишет Reuters. Это произошло за 248 торговых дней и стало самым длинным в истории возвратом, если брать статистику с 1948 года. Примечательно, что восстановление рынка происходило параллельно с ужесточением денежно-кредитной политики в США

Исследования Bank of America показывают, что в 92% случаев, как только S&P 500 выходит на бычий рынок, он растет затем в течение 12 месяцев. Однако путь роста акций может быть нелинейным

Главный рыночный стратег Carson Group Райан Детрик полагает, что после роста на 20% по сравнению с рыночными минимумами S&P 500 в среднем приносил еще 10% прибыли в течение следующих шести месяцев и 17.7% в течение следующих 12 месяцев

За последние 30 лет покупательная способность потребительского доллара США сократилась вдвое из-за инфляции

В то же время индекс S&P 500 прибавил 681% (7% в год) после поправки на инфляцию

Почему стоит инвестировать - все обьяснение в одном графике...

Коррелляция между повышением ставок ФРС и вероятностью рецессии в течении следующих 12 месяцев

Всем четырем последнием рецессиям в Соединенных Штатах предшествовали обстоятельства, которые имеют место в настоящее время. Причём сейчас мы имеем все 4 совпадения, это:

1. Цикл ужесточения ФРС
2. Вероятность рецессии оценивается или превышает 30%
3. Ведущий экономический индекс ЦБ падает ниже -5
4. Более 50% кривых доходности в США инвертированы

В 2000 и 2008 годах ставкам выше 4% удалось продержаться только 3-4 месяца

Кстати, Deutsche Bank считает, что экономический спад неизбежен на 100%

Цены на сельскохозяйственные товары снова резко растут, что говорит о том, что цены на продукты питания готовы последовать их примеру.

Цикл сырьевых товаров находится в самом начале своего развития, и повышение стоимости природных ресурсов после рецессии Covid, вероятно, было лишь начальной фазой гораздо более крупной макроэкономической тенденции.

Бычьи и медвежьи рынки материальных активов обычно развиваются в течение длительных периодов, в основном под влиянием совокупных капитальных затрат производителей ресурсов

Ультраконсервативный подход, используемый сырьевыми предприятиями, в сочетании с проблемами доступа к капиталу из-за ужесточения денежно-кредитных условий не решил основной проблемы, с которой мы сталкиваемся сегодня

Ожидается, что сохраняющийся исторически низкий уровень капитальных расходов ограничит долгосрочное предложение природных ресурсов, особенно сейчас, когда стартовала зеленая революция, когда расходы на строительство растут, а тенденции деглобализации усиливаются

Обычно перед обвалом на рынках царит эйфория

Стратеги по акциям из Goldman Sachs Group и JPMorgan Chase заверили инвесторов, что пока нет необходимости беспокоиться об инверсии кривой доходности США

«Сейчас акции представляются более привлекательным активом. Дивиденды  со временем будут расти вместе с инфляцией», — заявил в интервью член совета директоров банка Goldman Sachs Питер Оппенгеймер

По словам аналитиков JPMorgan, отставание рецессии от инверсии кривой доходности может достигать двух лет. Представители банка добавили, что пик на фондовых рынках исторически приходится примерно на год после инверсии

Аналитическое агентство IDCIDC выпустило отчет о состоянии рынка смартфонов. С января по май 2023 года

Лидером на мировом рынке смартфонов остается Samsung –  24.6% мирового рынка. Apple на втором месте с 21.3%.

Продажи iPhone упали на -27.5% до 53.3 млн единиц по сравнению с кварталом прошлого года и -11.9% г/г в 1 кв 2023 г
Семейство iPhone 14 составило 78% от этого числа

Это был худший квартал с 2014 года для поставок смартфонов с общим объемом продаж 250 миллионов единиц. По сравнению с прошлым годом продажи снизились на 19.5%. Аналитики объясняют такое значительное падение неблагоприятной глобальной экономической обстановкой

Для сравнения: в четвертом квартале 2022 года было отгружено 301 миллион смартфонов

Минувший квартал стал седьмым подряд, когда фиксировалось сокращение рынка. Это связано с тем, что люди стали реже менять старые модели на новые. Однако спрос на флагманы по-прежнему высок – пользователям нравится владеть топовыми моделями

Ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в США до сих пор не приводило к сокращению кредита примерно в течении 5 кварталов. Однако сейчас график сигнализирует о том, что снижение роста кредита начинается. Сокращение кредитования банками может привести к кратному сокращению денежной массы через денежный или кредитный мультипликатор

Денежный или банковский мультипликатор это коэффициент, который можно рассчитать как отношение денежной массы (M2) к денежной базе (M0). Он характеризует рост денег в обороте за счёт кредитных операций. Теоретическое максимальное значение этого показателя считается как обратная величина нормы резервирования

Чтобы представить возможное сокращение денежной массы в обороте за счёт кредитного мультипликатора, надо учесть что максимально возможный мультипликатор находился в пределах от 18 до 25

По данным же статистики мультипликатор (отношение агрегата М2 к денежной базе) равнялся 2-4. Текущее значение денежного мультипликатора в США примерно 3.7

Глобальные ставки на контейнерные перевозки (стоимость 40-футовых контейнеров) в настоящее время находятся на самом низком уровне с 2019 года, что на 88% ниже их пикового значения

World Container Index (WCI) является важнейшим опережающим индикатором уровня инфляции в мире. С другой стороны, динамика WCI считается опережающим индикатором состояния мировой экономики

https://t.iss.one/EconomicState/16995

https://t.iss.one/EconomicState/16860

https://t.iss.one/EconomicState/16826

https://t.iss.one/EconomicState/16800

Возможно несколько вариантов ответов