Дроны представляют собой самый быстрорастущий сегмент во всем транспортном секторе: зарегистрировано более 866 тыс дронов и 247 тыс удаленных пилотов, сертифицированных FAA

В декабре прошлого года Федеральное управление гражданской авиации (FAA) США ввело новые правила использования беспилотных летательных аппаратов, чтобы открыть небо для массовых коммерческих поставок. Законодатели рассчитывают, что использование дронов сократит пробки на дорогах

UPS (NYSE: UPS) получила первое разрешение правительства на эксплуатацию авиалинии по доставке дронами еще в октябре 2019 года

Подразделение Alphabet (GOOG, GOOGL) стало первой компанией, получив полный сертификат на эксплуатацию беспилотных летательных аппаратов. Ранее в этом году Google также запросил разрешение на использование дронов для исследования пожаротушения в Калифорнии

В августе 2020 года FAA предоставило Amazon (NASDAQ: AMZN) разрешение на испытания доставки

Walmart (NYSE: WMT) в сентябре того же года включился в гонку по доставке дронами

Стресс на рынке недвижимости Китая быстро набирает силу.

Как мы рассказали ранее,
дефолт девелоперской компании Fantasia Holdings добавил стресса к ситуации. Fantasia не самая крупная компания среди застройщиков и до начала сентября чувствовала себя достаточно устойчиво. Но неделю назад она оказалась на грани банкротства

При этом крах Fantasia оставит дыру в $100 млн в балансе второй по размеру компании на китайском рынке недвижимости - Country Garden Holdings. На данный момент сложно оценить последствия подобного инцидента, однако механизм домино вполне готов сработать, если властям не удастся в самое ближайшее время локализовать цепь банкротств

Вчера пришли новости, что еще одна девелоперская фирма Modern Land обратилась с просьбой к инвесторам отложить на три месяца выплату по облигациям на сумму $250 млн, подлежащую выплате 25 октября, частично "во избежание любого потенциального дефолта по платежам"

Нобелевскую премию по экономике 2021 г. разделили трое лауреатов: Дэвид Кард, профессор Калифорнийского университета в Беркли, за развитие эмпирических исследований рынка труда, в частности эффектов минимальной зарплаты, мигрантов и трат на образование; вторую половину получили Джошуа Ангрист, профессор MIT, и Гвидо Имбенс, профессор Стэнфорда, за развитие методологии по выявлению и оценке причинно-следственных связей

Зависимость не всегда означает причинно-следственной связи, но стала ключевым пунктом для современных эконометрических исследований. Для оценки таких связей во многих науках используются рандомизированные эксперименты, в которых одна группа подвергается воздействию экспериментатора, а другая, контрольная группа,– нет, при этом отбор в каждую группу происходит случайно

Лауреаты Нобелевской премии этого года предложили множество методов, как найти в существующих данных корреляцию, которая похожа на рандомизированный эксперимент, и затем использовать такой естественный эксперимент для оценок

"Исследования Карда основных вопросов для общества и методологический вклад Ангриста и Имбенса показали, что эксперименты на природе являются богатым источником знаний. Их исследования существенно улучшили нашу способность отвечать на ключевые причинно-следственные вопросы, что принесло большую пользу обществу", - прокомментировал Питер Фредрикссон, председатель Комитета по присуждению премий в области экономических наук

Как это выглядит на практике?

Дэвид Кард с Аланом Крюгером в начале 1990-х годов сравнили эффект повышения минимальной зарплаты в Нью-Джерси с таким же эффектом в восточной Пенсильвании, где не было повышения, на изменение показателей безработицы. Можно предположить, что если работники стали стоить дороже, то работодатели сократят часть занятых. Если оценивать данные только по Нью-Джерси, то для вывода их было бы недостаточно, поскольку на возможное изменение безработицы могут повлиять и множество других факторов. А вот сравнение изменений в Нью-Джерси с соседним похожим регионом – дает результат

А результат стал сюрпризом: оказалось, что если повышение минимальной зарплаты и увеличивает безработицу, то минимально. "Люди, которых я знал на протяжении многих лет, очень рассердились и разочаровались из-за исследования. Они думали, что мы, публикуя наши работы, предаем саму идею экономики", – вспоминал Кард. Эта работа привела к большому количеству дальнейших исследований эффектов повышения минимальной оплаты труда
https://econs.online/articles/ekonomika/zakonnyy-minimum-plyusy-minusy-i-100-let-sporov/

Пример естественной рандомизации, который использовали в своих с работах лауреаты: кубинская эмиграция, которая случилась достаточно резко и массово и была сосредоточена в районе Майами, что позволило сравнить последствия в Майами с другими подобными городами до миграции (Кард); другой пример - месяцы рождения при оценке эффекта влияния на зарплату количества лет образования (Ангрист и Алан Крюгер)

В этом исследовании люди, родившиеся в конце, скажем, 1936 г и начале 1937 г в США, не сильно отличаются по своим характеристикам, но могут сильно, на один год, отличаться по количеству лет обучения из-за особенностей системы образования и найма на работу. Те, кто родился в начале года, могли начинать работу практически на год ранее, а учиться, соответственно, на год меньше, чем те, кто родился в конце года. Авторы выяснили, что зарплата от дополнительного года образования увеличивается на 9%
https://www.jstor.org/stable/2523702?seq=1#metadata_info_tab_contents

К закрытию Нью-Йоркской фондовой биржи в пятницу Dow Jones вырос на 1.09%, достигнув месячного максимума, индекс S&P 500 подорожал на 0.75%, индекс NASDAQ Composite вырос на 0.50%

Однако, более долговременные и более фундаментальные показатели совсем не оптимистичны. Спрэд доходности 5-летних к 30-летним облигациям США близок к самому низкому значению с мая 2020 г. По мнению Такей из Asset Management One, спред готов сократиться до нуля

Предложение по 30-летним облигациям с премией по доходности, превышающее 5-летние эквиваленты, на этой неделе упало до 17-месячного минимума (красная линия), поскольку потребительские цены в США снова превзошли прогнозы (чёрная линия)

Кривая спреда казначейства казначейских бумаг сигнализирует о риске рецессии в связи с приближением ужесточения денежной политики ФРС

​В среду денежные средства казначейства упали до 4-летнего минимума в $59 млрд. Теперь Казначейство настроено привлечь около $480 млрд финансирования до декабря, когда закончится отсрочка потолка долга - именно столько времени Джанет Йеллен купила в результате сделки о временном потолке долга

В частности, Казначейство планирует продать 3-месячные векселя на $48 млрд к 18 октября и $45 млрд 6-месячных векселей

Казначейство продолжит восстанавливать свои денежные средства, пока оно не достигнет своего предыдущего целевого показателя денежных средств в размере приблизительно $800 млрд на конец года

Каковы последствия для рынка? Хотя не ожидается немедленного воздействия на рисковые активы - в конце концов, ликвидность просто перетекает из инертного механизма обратного репо в векселя - психология рынка неизбежно изменится. Возможно, в итоге это приведёт к коррекции на 10-20%, которую Майкл Уилсон из Morgan Stanley предсказывал каждый месяц с лета

Затем, где-то в конце ноября или в декабре осознание того, что бесконечная ликвидность заканчивается, наконец, дойдёт до игроков на бирже

Китайская государственная компания Yuexiu Property вышла из предложенной сделки на $1.7 млрд по покупке здания штаб-квартиры China Evergrande Group в Гонконге

Провал переговоров о продаже знакового здания - еще одна неудача для испытывающей нехватку денег Evergrande, которая изо всех сил пытается продать свои активы, чтобы закрыть долги. Имея обязательства на сумму более $300 млрд, она уже пропустила три раунда выплаты процентов по своим международным облигациям

Evergrande купила здание у гавани, расположенное в торговом районе Гонконга и занимающее площадь 345000 кв футов за 12.5 млрд гонконгских долларов ($1.61 млрд) в 2015 г. Эта сделка установила рекорд для одной сделки в азиатском финансовом центре с самой высокой ценой за квадратный фут в то время. Это сделало собственность Evergrande самым крупным активом в городе

Теперь этот актив будет стоить значительно дешевле. И все подобные активы тоже. И это станет большой проблемой для всех строительных компаний Китая при переоценке покрытия своих долгов

График объясняет, почему банкротство Evergrande неизбежно

За последнее десятилетие стоимость строящейся собственности Evergrande выросла так быстро, что намного превысила стоимость завершенных проектов, а также то, что компания смогла продать

К 2020 г у Evergrande было строящихся проектов на сумму 1.26 трлн юаней или $195.89 млрд. Но это было на 70% больше, чем продажи в том году - 723.2 млрд юаней. Реально реализовано объектов всего на 148.47 млрд юаней

Стоимость строящихся объектов составляла чуть более половины всех активов Evergrande, достигнув 54.7% в первой половине этого года по сравнению с 54.3% в конце прошлого года

Поддержание такого большого количества строительных проектов стало неустойчивым после того, как вступили в силу новые правила регулятора и повлияли на способность финансирования Evergrande

Ситуация с China Evergrande Group не уникальна для китайского рынка недвижимости. Быстрый рост строительных компаний привёл к необходимости наращивать заимствования

Согласно официальным данным из Китая и США, средняя цена на жилой дом в Китае более чем в 4 раза увеличилась в период с 2001 по 2019 год, в то время как цена нового дома в США выросла на 80% за то же время

По данным Dealogic, Evergrande является лидером по выпуску долговых обязательств за рубежом, заключив шесть из 10 крупнейших сделок с офшорными облигациями в долларах США, заключенными китайскими компаниями в сфере недвижимости в период с 2016 по 2021 год

Однако, несколько последних лет и другие китайские девелоперы увеличивали заимствования, особенно на зарубежных рынках

По данным Nomura, в период с 2016 по 2020 год стоимость офшорных долларовых облигаций в отрасли выросла на 900 млрд юаней или $139.75 млрд, что значительно превышает заимствования на внутреннем рынке

Японский Tōkaid Shinkansen или «сверхскоростной поезд» в 1964 году был первой высокоскоростной железнодорожной системой, достигающей скорости выше 200 км/ч

Сегодня, два самых быстрых поезда в мире - это Maglev, использующий магниты, чтобы поднять поезд и заставить его парить в воздухе без трения

Японский Maglev серии L0 все еще находится в производстве, но с рекордом наземной скорости 602 кмч. И  это самый быстрый поезд в мире

В Китае уже действует поезд на магнитной подвеске Shanghai Maglev, который соединяет центр города с международным аэропортом. Поезд на этой трассе в июле 2021 года  достиг наземной скорости 600 км/ч

Фактически, в Китае находится  половина  из восьми самых быстрых поездов в мире. Включая Японию и Южную Корею, на Азию приходится большая часть высокоскоростных железнодорожных сетей и рекордных скоростей

Обычные электрические поезда в Европе также вошли в список:  французские TGV POS и итальянские Frecciarossa 1000 развивают скорость 575 км/ч и 394 км/ч соответственно

С начала августа доходность 10-летних Treasuries выросла с 1.15% до 1.705% годовых вчера в конце дня. В среднесрочной перспективе доходность 10-леток стремится в район 1.9%

Резкое увеличение доходностей гособлигаций означает ужесточение финансовых условий. Чем выше доходности облигаций, тем больше денег перекачивается из акций в облигации. Что дает импульс росту индекса доллара. Тенденция не выгодна для экспортеров, на которых приходится значительная часть американских корпораций из состава индекса S&P 500

Рост доходностей Treasuries в итоге должен привести и к пересмотру аналитиками целевых ориентиров по акциям в негативную сторону. Чем выше безрисковые ставки, тем ниже расчетная справедливая стоимость акций

Однако, S&P 500 обновил исторический максимум впервые за семь недель. Инвесторы продолжают смотреть за сезоном корпоративной отчетности за 3 кв. По результатам 70 компаний S&P 500, прибыль в 86% случаев оказалась лучше консенсус-прогнозов, по данным Refinitiv

Центральный Банк РФ в шестой раз подряд повысил ключевую ставку и сразу на 0,75 процентных пункта, до 7,5% годовых

Своё решение обосновываются тем, что боятся инфляции:

"Общая инфляция в годовом выражении вплотную приблизилась к 7.8% и имеет все предпосылки уже в ближайшее время превысить максимум февраля 2016 года (8.1%)"

Давайте разбираться. На сегодняшний день сложились очень благоприятные цены на нефть, газ, зерно и прочие экспортируемые нашей страной сырьевые товары. Валюта в страну идет рекой, сверх запланированного. В такой обстановке, логичнее было бы ставку понемногу снижать. А у нас наоборот

По инфляции, сами её сперва разогнали, увеличили цену на металл и лес в 3 раза, ну и соответственно, по мультипликаторному эффекту цены на всё вверх. И растут далее как на дрожжах

Не понимаю я логики цб рф. Вместо поддержки нашей экономики , в сегодняшнем благоприятном моменте, которого может больше и не быть, мы её прибиваем. Ниже приведу выдержки из интервью Набиулиной

"Мировые рынки остаются источником повышенных инфляционных рисков", — отметила глава ЦБ

Но более важная проблема, по словам Набиуллиной, состоит в существующем дисбалансе между текущим уровнем спроса и "способностью предложения удовлетворить этот спрос"

Для преодоления этого дисбаланса может потребоваться длительное время, а пока этого не произойдет,
"повышенный спрос не превратить в рост потребления, он лишь выльется в повышение цен для тех потребителей, кто будет готов или вынужден платить по возросшим ценам или в недоступность товаров для остальных
...
Рост спроса, со своей стороны, подогревается высокими инфляционными ожиданиями, которые снова у максимумов после снижения в августе-сентябре"