Сбер стал вторым крупнейшим эквайером в мире, пишет ПРАЙМ.
В прошлом году на долю банка пришлось 47,03 миллиарда операций, следует из данных Nilson Report.
При этом “Сбер” показал наиболее динамичный рост среди конкурентов и вплотную приблизился к лидеру списка — JPMorgan Chase, объем которого составил 47,46 миллиарда транзакций.
В прошлом году на долю банка пришлось 47,03 миллиарда операций, следует из данных Nilson Report.
При этом “Сбер” показал наиболее динамичный рост среди конкурентов и вплотную приблизился к лидеру списка — JPMorgan Chase, объем которого составил 47,46 миллиарда транзакций.
Forwarded from Forbes Russia
Horizon Robotics, поставщик технологий для беспилотного вождения из Китая, планирует привлечь почти $700 в ходе IPO в Гонконге. Ожидается, что торги начнутся 24 октября. Это размещение станет одним из крупнейших в городе в нынешнем году, пишет Bloomberg. Ранее крупное IPO в Гонконге провел производитель бытовой техники Midea Group, который привлек $4,6 млрд
Forwarded from MMI
ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В UK: НИЖЕ ТАРГЕТА ВПЕРВЫЕ С АПРЕЛЯ 2021 ГОДА
Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в сентябре 1.7% гг vs 2.2% и 2.2% двумя месяцами ранее (прогноз: 1.9%). Это уже ниже цели ВоЕ в 2%, наиболее сократившаяся статья – транспорт, затем с большим отрывом – одежда и обувь.
Помесячные темпы снизились до 0.0% мм vs 0.3% мм и -0.3% мм в августе-июле.
Базовый CPI: 3.2% гг vs 3.6% гг (прогноз: 3.4% гг), и 0.1% мм vs 0.4% мм (ждали 0.3%). Он все еще относительно повышенный
Товары: 0.2% мм vs 0.7% мм и -1.4% гг vs -0.9% гг
Услуги: -0.3% мм vs 0.3% мм и 4.9% гг vs 5.6% гг. Динамика в услугах, на которую наиболее пристально смотрят мировые ЦБ, несколько снизилась, но все еще остается высокой.
Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в сентябре 1.7% гг vs 2.2% и 2.2% двумя месяцами ранее (прогноз: 1.9%). Это уже ниже цели ВоЕ в 2%, наиболее сократившаяся статья – транспорт, затем с большим отрывом – одежда и обувь.
Помесячные темпы снизились до 0.0% мм vs 0.3% мм и -0.3% мм в августе-июле.
Базовый CPI: 3.2% гг vs 3.6% гг (прогноз: 3.4% гг), и 0.1% мм vs 0.4% мм (ждали 0.3%). Он все еще относительно повышенный
Товары: 0.2% мм vs 0.7% мм и -1.4% гг vs -0.9% гг
Услуги: -0.3% мм vs 0.3% мм и 4.9% гг vs 5.6% гг. Динамика в услугах, на которую наиболее пристально смотрят мировые ЦБ, несколько снизилась, но все еще остается высокой.
Forwarded from Forbes Russia | The Globals
Китай начал брать налог с ультрабогачей за прибыль от зарубежных инвестиций.
Некоторые из китайских миллиардеров из крупных городов в последние несколько месяцев начали получать от налоговых органов письма о необходимости самостоятельно подсчитать сумму налогов от зарубежных инвестиций или назначить встречу с представителями органов для такой оценки, сообщает Bloomberg со ссылкой на анонимных представителей этих людей. Причем речь идет о прибыли от таких инвестиций в том числе за прошлые годы.
Причиной такого роста активности властей, пишет издание, является сокращение бюджетных доходов из-за падения продаж земли.Этот шаг соответствует политике Си Цзиньпина по более равномерному распределению богатства.
Налоги могут достигать 20% на инвестиционный доход, кроме того, в некоторых случаях на китайских богачей может быть наложен штраф за просрочку. Ранее такие меры редко применялись, но теперь налоговые органы используют данные из глобальной системы обмена информацией для выявления случаев уклонений от уплаты налогов.
Бюджетные доходы Китая сократились на 2,6% с начала года, что побуждает местные власти активнее собирать налоги и искать новые источники дохода.
«В дальнейшем можно ожидать более строгого соблюдения закона о подоходном налоге с физических лиц», — сказал, партнер и налоговый специалист юридической фирмы Zhong Lun Law Firm из Шанхая, Питер Ни.
@forbesglobalrus
Некоторые из китайских миллиардеров из крупных городов в последние несколько месяцев начали получать от налоговых органов письма о необходимости самостоятельно подсчитать сумму налогов от зарубежных инвестиций или назначить встречу с представителями органов для такой оценки, сообщает Bloomberg со ссылкой на анонимных представителей этих людей. Причем речь идет о прибыли от таких инвестиций в том числе за прошлые годы.
Причиной такого роста активности властей, пишет издание, является сокращение бюджетных доходов из-за падения продаж земли.Этот шаг соответствует политике Си Цзиньпина по более равномерному распределению богатства.
Налоги могут достигать 20% на инвестиционный доход, кроме того, в некоторых случаях на китайских богачей может быть наложен штраф за просрочку. Ранее такие меры редко применялись, но теперь налоговые органы используют данные из глобальной системы обмена информацией для выявления случаев уклонений от уплаты налогов.
Бюджетные доходы Китая сократились на 2,6% с начала года, что побуждает местные власти активнее собирать налоги и искать новые источники дохода.
«В дальнейшем можно ожидать более строгого соблюдения закона о подоходном налоге с физических лиц», — сказал, партнер и налоговый специалист юридической фирмы Zhong Lun Law Firm из Шанхая, Питер Ни.
@forbesglobalrus
Forwarded from Forbes Russia
В России значительно вырос спрос на автомобильные грузоперевозки из Казахстана, узнали «Ведомости» и «Коммерсантъ». Опрошенные газетами эксперты объяснили это российско-китайской торговлей, перегруженностью железнодорожной и портовой инфраструктуры в России, проблемой платежей за поставки из Китая из-за санкций и другими факторами. Эксперты ожидают, что рост спроса сохранится и в четвертом квартале
FT Opinion: Куда направляются процентные ставки
Автор колонки - бывший вице-председатель ФРС Ричард Кларида
Первое снижение процентной ставки ФРС уже позади, и дискуссия теперь сместилась от вопроса «когда» к вопросу «куда» будут двигаться ставки. Уровень, на котором в конечном итоге установятся процентные ставки, имеет значение для всей экономики. Однако обсуждение часто слишком узко сосредоточено на нейтральной реальной ставке политики ФРС, известной как R-star. Это ставка, которая не стимулирует и не сдерживает экономический рост.
В 2018 году, когда инфляция была на целевом уровне в 2%, а экономика работала в режиме полной занятости, ФРС повысила учетную ставку по федеральным фондам до 2,5%. Это привело к повышению реальной ставки на 0,5%, что многие сочли «новой нейтральностью» в ДКП. Напротив, до мирового финансового кризиса реальная ставка составляла в среднем около 2%, а номинальная ставка по федеральным фондам находилась вблизи 4%.
Прогнозы ФРС на будущее предполагают целевую ставку по фондам на уровне 3% при условии стабильной инфляции в 2% и полной занятости. Однако мнения, на сколько нейтральная ставка может быть повышена, на 0,5% или на 1%, расходятся, в связи с изменениями в экономической и бюджетной сферах (растущий дефицит бюджета и долг США вызывают опасения). Кроме того, не исключено, что США могут оказаться на пороге бума производительности труда на фоне развития ИИ, а это может повысить спрос на кредиты со стороны американских компаний.
В дискуссию о нейтральной ставке также включена премия за срок обращения долгосрочных облигаций, которая компенсирует инвесторам хранение более рискованных долговых обязательств с большим сроком обращения. Премия за срок погашения является ненаблюдаемой и оценивается с помощью двух способов.
Первый - это опросов участников рынка для оценки ожидаемой средней ставки по федеральным фондам в течение следующих 10 лет и сравнения этой оценки с наблюдаемой доходностью по 10-летним казначейским облигациям. По данным последнего опроса, подразумеваемая премия за срок при таком подходе составляет 0,85 п.п.
Второй - с помощью статистической модели кривой доходности. Этот метод дает текущую оценку около нуля. Тем не менее, вероятнее всего, премия за срок в настоящее время положительна и, скорее всего, будет расти дальше.
Учитывая огромное и растущее предложение облигаций, которое рынки должны поглотить в ближайшие годы, ставки, вероятно, будут выше, чем в годы, предшествовавшие пандемии. Но большая часть необходимой корректировки будет происходить за счет изменения наклона кривой доходности, а не более высокой ставки по федеральным фондам.
Если это мнение верно, то оно благоприятно для инвесторов в fixed income. Они получат вознаграждение за то, что несли риск изменения процентных ставок в хорошие времена, а также выиграют от хеджирования стоимости облигаций в своем портфеле, когда экономика ослабнет. Тогда у ставок будет больше возможностей для падения, а значит, и для роста цен на облигации.
Автор колонки - бывший вице-председатель ФРС Ричард Кларида
Первое снижение процентной ставки ФРС уже позади, и дискуссия теперь сместилась от вопроса «когда» к вопросу «куда» будут двигаться ставки. Уровень, на котором в конечном итоге установятся процентные ставки, имеет значение для всей экономики. Однако обсуждение часто слишком узко сосредоточено на нейтральной реальной ставке политики ФРС, известной как R-star. Это ставка, которая не стимулирует и не сдерживает экономический рост.
В 2018 году, когда инфляция была на целевом уровне в 2%, а экономика работала в режиме полной занятости, ФРС повысила учетную ставку по федеральным фондам до 2,5%. Это привело к повышению реальной ставки на 0,5%, что многие сочли «новой нейтральностью» в ДКП. Напротив, до мирового финансового кризиса реальная ставка составляла в среднем около 2%, а номинальная ставка по федеральным фондам находилась вблизи 4%.
Прогнозы ФРС на будущее предполагают целевую ставку по фондам на уровне 3% при условии стабильной инфляции в 2% и полной занятости. Однако мнения, на сколько нейтральная ставка может быть повышена, на 0,5% или на 1%, расходятся, в связи с изменениями в экономической и бюджетной сферах (растущий дефицит бюджета и долг США вызывают опасения). Кроме того, не исключено, что США могут оказаться на пороге бума производительности труда на фоне развития ИИ, а это может повысить спрос на кредиты со стороны американских компаний.
В дискуссию о нейтральной ставке также включена премия за срок обращения долгосрочных облигаций, которая компенсирует инвесторам хранение более рискованных долговых обязательств с большим сроком обращения. Премия за срок погашения является ненаблюдаемой и оценивается с помощью двух способов.
Первый - это опросов участников рынка для оценки ожидаемой средней ставки по федеральным фондам в течение следующих 10 лет и сравнения этой оценки с наблюдаемой доходностью по 10-летним казначейским облигациям. По данным последнего опроса, подразумеваемая премия за срок при таком подходе составляет 0,85 п.п.
Второй - с помощью статистической модели кривой доходности. Этот метод дает текущую оценку около нуля. Тем не менее, вероятнее всего, премия за срок в настоящее время положительна и, скорее всего, будет расти дальше.
Учитывая огромное и растущее предложение облигаций, которое рынки должны поглотить в ближайшие годы, ставки, вероятно, будут выше, чем в годы, предшествовавшие пандемии. Но большая часть необходимой корректировки будет происходить за счет изменения наклона кривой доходности, а не более высокой ставки по федеральным фондам.
Если это мнение верно, то оно благоприятно для инвесторов в fixed income. Они получат вознаграждение за то, что несли риск изменения процентных ставок в хорошие времена, а также выиграют от хеджирования стоимости облигаций в своем портфеле, когда экономика ослабнет. Тогда у ставок будет больше возможностей для падения, а значит, и для роста цен на облигации.
Forwarded from Григорий Баженов
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from PRO облигации
Аукционы ОФЗ. Возвращение пятилетки на первичку
🔨 На первом аукционе предлагался пятилетний буллет ОФЗ-26242. Привлечено 24,1 млрд руб. по номинальной стоимости (17,7 млрд руб. по рыночной цене)
💪 Спрос составил 34,7 млрд руб., bid-to-cover 1,4х
🔪 Цена отсечения была установлена на уровне 72,46 - на 0,3 пп ниже уровня закрытия вторника и примерно на 0,1 пп ниже цен на момент ввода заявок. Это соответствует доходности 18,43% (премия 12 бп ко вторнику)
🦛 Крупнейший биддер на 5 млн бумаг выставился достаточно осторожно по доходности 18,41%. Также выделим заявку по «отсечке» на 3 млн бумаг и соседствующий с ней бид, разбитый на 2 заявки по 2 млн бумаг c такой же доходностью. Вместе с неконкурентными заявками они составили три четверти размещенного объема
📉 Рынок отреагировал на размещение оптическим падением цены, которое было быстро отыграно обратно
💡 Мы думаем, что частично поддержку аукциону оказало сегодняшнее погашение ОФЗ-26222 объемом 350 млрд руб.
#ofz
@pro_bonds
🔨 На первом аукционе предлагался пятилетний буллет ОФЗ-26242. Привлечено 24,1 млрд руб. по номинальной стоимости (17,7 млрд руб. по рыночной цене)
💪 Спрос составил 34,7 млрд руб., bid-to-cover 1,4х
🔪 Цена отсечения была установлена на уровне 72,46 - на 0,3 пп ниже уровня закрытия вторника и примерно на 0,1 пп ниже цен на момент ввода заявок. Это соответствует доходности 18,43% (премия 12 бп ко вторнику)
🦛 Крупнейший биддер на 5 млн бумаг выставился достаточно осторожно по доходности 18,41%. Также выделим заявку по «отсечке» на 3 млн бумаг и соседствующий с ней бид, разбитый на 2 заявки по 2 млн бумаг c такой же доходностью. Вместе с неконкурентными заявками они составили три четверти размещенного объема
📉 Рынок отреагировал на размещение оптическим падением цены, которое было быстро отыграно обратно
💡 Мы думаем, что частично поддержку аукциону оказало сегодняшнее погашение ОФЗ-26222 объемом 350 млрд руб.
#ofz
@pro_bonds
Forwarded from PRO облигации
Аукционы ОФЗ. Слабый результат
🔨 На втором аукционе предлагался 16-летний буллет ОФЗ-26248
😥 Размещено бумаг лишь на 9,5 млрд руб. по номинальной стоимости (7,9 млрд руб. по рыночной цене). Это минимум на аукционах по этой бумаге
🥀 Спрос составил 13,4 млрд руб. (соотношение спроса и фактического размещения также 1,4х). По всей видимости, весь спрос ушел на первый аукцион
🔪 Минфин отсек заявки по цене 76,85, на 0,3 пп ниже уровня закрытия вторника (YTM 17,06%). Это соответствует премии в 8 бп ко вторнику
🦛 Несмотря на достаточно щедрую премию, два бида на 3 млн и 2 млн бумаг с разницей менее чем в полкопейки и одна неконкурентная заявка сформировали 90% размещения
🐹 Примечательно, что ведомство согласилось предоставить дополнительный 1 бп премии ради двух заявок на 1 млн руб. и 5 млн руб. по номинальной стоимости
📅 Годовой план исполнен на 47%, размещено облигаций на 1,85 трлн руб.
#ofz
@pro_bonds
🔨 На втором аукционе предлагался 16-летний буллет ОФЗ-26248
😥 Размещено бумаг лишь на 9,5 млрд руб. по номинальной стоимости (7,9 млрд руб. по рыночной цене). Это минимум на аукционах по этой бумаге
🥀 Спрос составил 13,4 млрд руб. (соотношение спроса и фактического размещения также 1,4х). По всей видимости, весь спрос ушел на первый аукцион
🔪 Минфин отсек заявки по цене 76,85, на 0,3 пп ниже уровня закрытия вторника (YTM 17,06%). Это соответствует премии в 8 бп ко вторнику
🦛 Несмотря на достаточно щедрую премию, два бида на 3 млн и 2 млн бумаг с разницей менее чем в полкопейки и одна неконкурентная заявка сформировали 90% размещения
🐹 Примечательно, что ведомство согласилось предоставить дополнительный 1 бп премии ради двух заявок на 1 млн руб. и 5 млн руб. по номинальной стоимости
📅 Годовой план исполнен на 47%, размещено облигаций на 1,85 трлн руб.
#ofz
@pro_bonds
Forwarded from MMI
КАРТИНА ИНФЛЯЦИИ ГЛАЗАМИ ЦБ: В СЕНТЯБРЕ УСКОРЕНИЕ ПО ВСЕМ ФРОНТАМ
ЦБ опубликовал Обзор по инфляции за сентябрь и оценки сезонно-сглаженных индексов цен.
Текущие темпы роста цен:
• ИПЦ: 9.8% mm saar (7.5% в августе), средняя за 3 мес – 11.2%
• БИПЦ (базовая инфляция): 9.1% (7.7%), 7.6%
• БИПЦ без услуг туризма: 9.6% (9.4%), 8.2% - max с ноября 2023г
• ИПЦ без плодоовощей, бензина и ЖКУ: 10.6% (3.1%), 6.8%
• Проды без плодоовощей: 11.5% (8.0%), 8.9%
• Непроды без бензина: 5.4% (5.3%), 5.0%
• Бытовые услуги: 10.1% (8.9%), 9.6%
Оценка общей инфляции в сентябре (9.8% mm saar) совпала с нашей оценкой; базовую инфляцию ЦБ оценил выше, чем мы.
Картина инфляции глазами ЦБ выглядит пессимистичней, чем оценивали мы. Ускорение – по всем индексам устойчивой инфляции. Глядя на эти цифры, мы бы сказали, что оценка устойчивой инфляции, на которую будет опираться ЦБ, принимая решение по ставке, скорее всего, 8-9% mm saar. Это сильно далеко от цели. При такой оценке решение добавить жесткости будет оправданным.
ЦБ опубликовал Обзор по инфляции за сентябрь и оценки сезонно-сглаженных индексов цен.
Текущие темпы роста цен:
• ИПЦ: 9.8% mm saar (7.5% в августе), средняя за 3 мес – 11.2%
• БИПЦ (базовая инфляция): 9.1% (7.7%), 7.6%
• БИПЦ без услуг туризма: 9.6% (9.4%), 8.2% - max с ноября 2023г
• ИПЦ без плодоовощей, бензина и ЖКУ: 10.6% (3.1%), 6.8%
• Проды без плодоовощей: 11.5% (8.0%), 8.9%
• Непроды без бензина: 5.4% (5.3%), 5.0%
• Бытовые услуги: 10.1% (8.9%), 9.6%
Оценка общей инфляции в сентябре (9.8% mm saar) совпала с нашей оценкой; базовую инфляцию ЦБ оценил выше, чем мы.
Картина инфляции глазами ЦБ выглядит пессимистичней, чем оценивали мы. Ускорение – по всем индексам устойчивой инфляции. Глядя на эти цифры, мы бы сказали, что оценка устойчивой инфляции, на которую будет опираться ЦБ, принимая решение по ставке, скорее всего, 8-9% mm saar. Это сильно далеко от цели. При такой оценке решение добавить жесткости будет оправданным.
Forwarded from MMI
ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ БИЗНЕСА – РЕЗКИЙ СКАЧОК ДО МАКСИМУМА С СЕНТЯБРЯ 2023г
За последний месяц был зафиксирован не только резкий рост инфляционных ожиданий населения, но и, как сообщил сегодня ЦБ в Мониторинге предприятий, не менее существенный рост ценовых ожиданий бизнеса. В целом по экономике индекс, характеризующий динамику ценовых ожиданий (баланс ответов), подскочил до максимальных значений с сентября прошлого года. В рознице этот индекс повышается уже 8 месяцев подряд, что является одной из самых длительных серий повышения (устойчивого роста ценовых ожиданий).
Это ещё один аргумент в пользу того, что нужно добавить жёсткости денежно-кредитных условий (ДКУ).
За последний месяц был зафиксирован не только резкий рост инфляционных ожиданий населения, но и, как сообщил сегодня ЦБ в Мониторинге предприятий, не менее существенный рост ценовых ожиданий бизнеса. В целом по экономике индекс, характеризующий динамику ценовых ожиданий (баланс ответов), подскочил до максимальных значений с сентября прошлого года. В рознице этот индекс повышается уже 8 месяцев подряд, что является одной из самых длительных серий повышения (устойчивого роста ценовых ожиданий).
Это ещё один аргумент в пользу того, что нужно добавить жёсткости денежно-кредитных условий (ДКУ).
Forwarded from MMI
СИТУАЦИЯ НА РЫНКЕ ТРУДА В 3К24 ПРОДОЛЖАЛА УХУДШАТЬСЯ
И ещё один значимый проинфляционный сигнал! Мониторинг предприятий Банка России зафиксировал в 3К24 дальнейшее ухудшение ситуации на рынке труда. Число предприятий, испытывающих дефицит кадров, продолжило увеличиваться. Пока непонятно, что может переломить этот тренд, особенно, учитывая принятые решения об увеличении численности военнослужащих. Усиливающаяся нехватка людей на предприятиях продолжит транслироваться в рост зарплат и цен, пока позволяют прибыли (они ещё высокие). Но этот фактор уже сейчас тормозит инвестиционную активность, и в какой-то момент компании могут начать сокращать производство (пока этого не происходит), не силах поддерживать его уменьшающимся количеством сотрудников. Это будет называться стагфляция (сокращение ВВП при высокой инфляции). Избежать её можно только приведя спрос в соответствии с возможностями производства товаров и услуг, которые ограничены из-за исчерпания свободных трудовых ресурсов.
И ещё один значимый проинфляционный сигнал! Мониторинг предприятий Банка России зафиксировал в 3К24 дальнейшее ухудшение ситуации на рынке труда. Число предприятий, испытывающих дефицит кадров, продолжило увеличиваться. Пока непонятно, что может переломить этот тренд, особенно, учитывая принятые решения об увеличении численности военнослужащих. Усиливающаяся нехватка людей на предприятиях продолжит транслироваться в рост зарплат и цен, пока позволяют прибыли (они ещё высокие). Но этот фактор уже сейчас тормозит инвестиционную активность, и в какой-то момент компании могут начать сокращать производство (пока этого не происходит), не силах поддерживать его уменьшающимся количеством сотрудников. Это будет называться стагфляция (сокращение ВВП при высокой инфляции). Избежать её можно только приведя спрос в соответствии с возможностями производства товаров и услуг, которые ограничены из-за исчерпания свободных трудовых ресурсов.
Forwarded from MMI
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: В ПЕРВОЙ ПОЛОВИНЕ ОКТЯБРЯ КАРТИНА ОТНОСИТЕЛЬНО СПОКОЙНАЯ
По данным Росстата с 8 по 14 октября ИПЦ вырос на 0.12% vs 0.14% и 0.19% в предыдущие 2 недели. Рост в октябре – 0.26%, с начала года – 6.06%, годовой показатель – 8.5% гг. Для 41-й недели года рост ИПЦ на 0.12% - это близко к средне-историческим значениям (средний рост за последние 12 лет – 0.13%).
Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.14%, 0.13% и 0.14%.
По октябрю мы ожидаем инфляцию 0.65% мм / 8.4 гг – это примерно 8% mm saar, что будет означать некоторое замедление по сравнению с предыдущими месяцами.
Текущая ставка (19%), которая после 25 октября может ещё немного повыситься (20-21%), сдерживает инфляцию. Наблюдаемый нынешней осенью рост цен – менее драматичный, чем год назад. Но мы по-прежнему опасаемся нового шока, связанного с падением нефти и уходом курса выше 100. Момент истины может наступить ближе к декабрю, когда станет понятно, будет ли СА наращивать добычу, и сработали ли стимулы в Китае
По данным Росстата с 8 по 14 октября ИПЦ вырос на 0.12% vs 0.14% и 0.19% в предыдущие 2 недели. Рост в октябре – 0.26%, с начала года – 6.06%, годовой показатель – 8.5% гг. Для 41-й недели года рост ИПЦ на 0.12% - это близко к средне-историческим значениям (средний рост за последние 12 лет – 0.13%).
Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.14%, 0.13% и 0.14%.
По октябрю мы ожидаем инфляцию 0.65% мм / 8.4 гг – это примерно 8% mm saar, что будет означать некоторое замедление по сравнению с предыдущими месяцами.
Текущая ставка (19%), которая после 25 октября может ещё немного повыситься (20-21%), сдерживает инфляцию. Наблюдаемый нынешней осенью рост цен – менее драматичный, чем год назад. Но мы по-прежнему опасаемся нового шока, связанного с падением нефти и уходом курса выше 100. Момент истины может наступить ближе к декабрю, когда станет понятно, будет ли СА наращивать добычу, и сработали ли стимулы в Китае
Forwarded from РБК. Новости. Главное
У Европейского центрального банка есть «белый список» российских клиентов, чьи платежи регулятор не требует ограничить, сообщил Reuters со ссылкой на судебные документы по иску итальянского банка UniCredit, который несколько месяцев судится с ЕЦБ из-за предписания свернуть бизнес российской «дочки».
UniCredit оспаривает требование ЕЦБ ввести ограничения на платежи с российскими клиентами в определенных иностранных валютах начиная с 1 сентября, за исключением клиентов из «белого списка». На какой именно список ссылается европейский регулятор, неясно. UniCredit также требует от ЕЦБ отменить все наложенные на российскую «дочку» ограничения, в том числе запрет на выдачу новых кредитов и продление существующих, а также на прием новых срочных депозитов. Банк «находится в судебном тупике» поскольку несколько месяцев не может добиться от суда решения относительно того, должен ли он немедленно свернуть свой российский бизнес, отмечает агентство.
UniCredit оспаривает требование ЕЦБ ввести ограничения на платежи с российскими клиентами в определенных иностранных валютах начиная с 1 сентября, за исключением клиентов из «белого списка». На какой именно список ссылается европейский регулятор, неясно. UniCredit также требует от ЕЦБ отменить все наложенные на российскую «дочку» ограничения, в том числе запрет на выдачу новых кредитов и продление существующих, а также на прием новых срочных депозитов. Банк «находится в судебном тупике» поскольку несколько месяцев не может добиться от суда решения относительно того, должен ли он немедленно свернуть свой российский бизнес, отмечает агентство.
Forwarded from proVenture (проВенчур)
❓Почему мы используем post-money SAFE?
Любопытный график от Carta и Питера Уолкера на тему структуры использования post-money SAFE против pre-money SAFE. Данные по 89,567 SAFE договоров, подписанных клиентами Carta.
1/ Для начала поймем матчасть – в чем разница pre-money SAFE и post-money SAFE?
В первом случае мы фиксируем оценку стартапа до инвестиций, а во-втором – после инвестиций.
Условно, если вы говорите, что я привлекаю инвестиции $1M по оценке $10M, то:
▪️В первом случае при pre-money SAFE вы продаете: $1 / ($10 + $1) = ~9.1%, а
▪️В первом случае при post-money SAFE вы продаете: $1 / $10 = 10%.
В первом случае компания оценивается как есть до инвестиций, и инвестиции размывают стоимость инвесторов, которые были раньше.
2/ Post-money SAFE получил буст после того, как Y Combinator предложил свой темплейт (как раз с такой базой) в 2018 году. Посмотрите на долю post-money SAFE:
▫️2018: 12%;
▫️2024: 83%(!).
3/ Согласитесь, проще считать по второму варианту? Наверняка именно поэтому фаундеры особо и не возражают по поводу использования post-money SAFE. Так проще считать, когда раунд идет.
4/ Но проблемы возникают в другом – если вы привлечете потом полноценный раунд и держателей SAFEs конвертируете в капитал, то все хорошо. Ну а если вы поднимите еще SAFE раунд, а потом еще, то получается следующее:
▪️Инвесторы уже знают свою долю – они максимум конвертируются по кэпу, а вот вы не знаете;
▪️Потому что каждый новый SAFE размывает основателей, но не инвесторов.
▪️Если бы был pre-money SAFE, то был бы вариант, по которому размывались бы в итоге и фаундеры, и инвесторы.
5/ А в итоге – основателям проще считать + инвесторам проще не думать о том, кто размывает капитал потом = проблемы с долей фаундеров в стартапе.
👉 Ссылка на пост Питера Уолкера в Linkedin: https://www.linkedin.com/feed/update/urn:li:activity:7251638296362024961/
@proVenture
#howtovc #edu
Любопытный график от Carta и Питера Уолкера на тему структуры использования post-money SAFE против pre-money SAFE. Данные по 89,567 SAFE договоров, подписанных клиентами Carta.
1/ Для начала поймем матчасть – в чем разница pre-money SAFE и post-money SAFE?
В первом случае мы фиксируем оценку стартапа до инвестиций, а во-втором – после инвестиций.
Условно, если вы говорите, что я привлекаю инвестиции $1M по оценке $10M, то:
▪️В первом случае при pre-money SAFE вы продаете: $1 / ($10 + $1) = ~9.1%, а
▪️В первом случае при post-money SAFE вы продаете: $1 / $10 = 10%.
В первом случае компания оценивается как есть до инвестиций, и инвестиции размывают стоимость инвесторов, которые были раньше.
2/ Post-money SAFE получил буст после того, как Y Combinator предложил свой темплейт (как раз с такой базой) в 2018 году. Посмотрите на долю post-money SAFE:
▫️2018: 12%;
▫️2024: 83%(!).
3/ Согласитесь, проще считать по второму варианту? Наверняка именно поэтому фаундеры особо и не возражают по поводу использования post-money SAFE. Так проще считать, когда раунд идет.
4/ Но проблемы возникают в другом – если вы привлечете потом полноценный раунд и держателей SAFEs конвертируете в капитал, то все хорошо. Ну а если вы поднимите еще SAFE раунд, а потом еще, то получается следующее:
▪️Инвесторы уже знают свою долю – они максимум конвертируются по кэпу, а вот вы не знаете;
▪️Потому что каждый новый SAFE размывает основателей, но не инвесторов.
▪️Если бы был pre-money SAFE, то был бы вариант, по которому размывались бы в итоге и фаундеры, и инвесторы.
5/ А в итоге – основателям проще считать + инвесторам проще не думать о том, кто размывает капитал потом = проблемы с долей фаундеров в стартапе.
👉 Ссылка на пост Питера Уолкера в Linkedin: https://www.linkedin.com/feed/update/urn:li:activity:7251638296362024961/
@proVenture
#howtovc #edu
FT: Компания Meta (признана в РФ экстремистской организацией и запрещена) подверглась критике за то, что назвала свои модели искусственного интеллекта «open-source».
Глава Open Source Initiative (OSI) заявил, что Meta «загрязняет» термин open-source, используя его для описания своего семейства больших языковых моделей Llama. OSI ввела термин open-source в конце 1990-х годов и с тех пор считается хранителем этой концепции.
Llama, которую, по данным Meta, скачали более 400 млн раз, стала самой популярной среди якобы открытых моделей ИИ, которые бросили вызов таким системам как GPT-4 от OpenAI и Gemini от Google. Однако большинство из них, включая Llama, не являются действительно открытыми.
Meta позволяет разработчикам бесплатно скачивать свои модели Llama, но единственные технические подробности, которые она публикует, - это весовые коэффициенты, или «предубеждения», которые влияют на то, как модель реагирует на те или иные подсказки.
Кроме того, лицензия, под которой была выпущена Llama, не соответствует определениям открытого исходного кода, признанным OSI, поскольку не позволяет свободно использовать технологию крупнейшим конкурентам Meta.
Google и Microsoft отказались от использования термина open-source для моделей, которые не являются полностью открытыми, но обсуждения с Meta не привели к аналогичному результату. Другие технологические группы, например Mistral, занимающаяся разработкой ИИ, стали называть подобные модели не open-source, а «open weight».
Чтобы соответствовать определению ИИ с открытым исходным кодом, разработчики наряду с весами своих моделей должны раскрывать алгоритмы обучения и другое ПО использованное для их разработки. OSI также призвала компании, занимающиеся разработкой ИИ, обнародовать данные, на которых обучались их модели, хотя и признала, что иногда этому мешают соображения конфиденциальности и другие юридические аспекты.
Если таким компаниям, как Meta, удастся превратить его в «общий термин», который они смогут определять в своих интересах, они смогут вставлять свои патенты в стандарты, которые действительно должны быть открытыми, предупреждает эксперт OSI.
📌Тред про сложную среду вокруг ИИ https://emcr.io/news/t/ai-and-red-ocean
Глава Open Source Initiative (OSI) заявил, что Meta «загрязняет» термин open-source, используя его для описания своего семейства больших языковых моделей Llama. OSI ввела термин open-source в конце 1990-х годов и с тех пор считается хранителем этой концепции.
Llama, которую, по данным Meta, скачали более 400 млн раз, стала самой популярной среди якобы открытых моделей ИИ, которые бросили вызов таким системам как GPT-4 от OpenAI и Gemini от Google. Однако большинство из них, включая Llama, не являются действительно открытыми.
Meta позволяет разработчикам бесплатно скачивать свои модели Llama, но единственные технические подробности, которые она публикует, - это весовые коэффициенты, или «предубеждения», которые влияют на то, как модель реагирует на те или иные подсказки.
Кроме того, лицензия, под которой была выпущена Llama, не соответствует определениям открытого исходного кода, признанным OSI, поскольку не позволяет свободно использовать технологию крупнейшим конкурентам Meta.
Google и Microsoft отказались от использования термина open-source для моделей, которые не являются полностью открытыми, но обсуждения с Meta не привели к аналогичному результату. Другие технологические группы, например Mistral, занимающаяся разработкой ИИ, стали называть подобные модели не open-source, а «open weight».
Чтобы соответствовать определению ИИ с открытым исходным кодом, разработчики наряду с весами своих моделей должны раскрывать алгоритмы обучения и другое ПО использованное для их разработки. OSI также призвала компании, занимающиеся разработкой ИИ, обнародовать данные, на которых обучались их модели, хотя и признала, что иногда этому мешают соображения конфиденциальности и другие юридические аспекты.
Если таким компаниям, как Meta, удастся превратить его в «общий термин», который они смогут определять в своих интересах, они смогут вставлять свои патенты в стандарты, которые действительно должны быть открытыми, предупреждает эксперт OSI.
📌Тред про сложную среду вокруг ИИ https://emcr.io/news/t/ai-and-red-ocean
Forwarded from РБК Крипто
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from MMI
ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: ГОДОВОЙ HICP УЖЕ НИЖЕ ТАРГЕТА, НО БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ СОКРАЩАЕТСЯ НОМИНАЛЬНО
Рост цен в Еврозоне: окончательная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составила в сентябре 1.7% гг vs 2.2% гг и 2.6% гг двумя месяцами ранее. Помесячный показатель уже в области дефляции: -0.1% мм vs 0.1% мм и 0.0% мм.
Базовый HICP снижается незначительно: 2.7% гг vs 2.8% гг, 0.0% мм vs 0.3% мм
Наименьшие годовые темпы – в Ирландии (0%), Литве (0.4%), Словении и Италии (0.7%), самые высокие – в Румынии (4.8%), Бельгии (4.3%) и Польше (4.2%)
Основные контрибьюторы годовой инфляции в сентябре: услуги (1.76 пп), за которыми следуют продукты питания, алкоголь и табачные изделия (0.47 пп), промышленные товары (0.12%), energy (-0.6%)
Рост цен в Еврозоне: окончательная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составила в сентябре 1.7% гг vs 2.2% гг и 2.6% гг двумя месяцами ранее. Помесячный показатель уже в области дефляции: -0.1% мм vs 0.1% мм и 0.0% мм.
Базовый HICP снижается незначительно: 2.7% гг vs 2.8% гг, 0.0% мм vs 0.3% мм
Наименьшие годовые темпы – в Ирландии (0%), Литве (0.4%), Словении и Италии (0.7%), самые высокие – в Румынии (4.8%), Бельгии (4.3%) и Польше (4.2%)
Основные контрибьюторы годовой инфляции в сентябре: услуги (1.76 пп), за которыми следуют продукты питания, алкоголь и табачные изделия (0.47 пп), промышленные товары (0.12%), energy (-0.6%)