NAVER 자사주 매입시작
신청 : 10만주 (약 170억원)

9월 수출데이터 특이사항

[결론]

가정용 미용기기, 소형변압기 데이터 좋았음
화장품은 국경절 이슈로 중국 데이터가 좋았으며, 미국은 slow

I. 소형변압기(100~650kVA) : 제룡전기

**3Q24 $36,474k(Q+48.2%, Y+182.2%)
> 7월 10,416k
> 8월 11,666k
> 9월 14,391k
] ~9/10 5,467k
] ~9/20 7,970k
] ~9/30 14,391k

II. 가정용미용기기 : 에이피알, 파마리서치 등

**3Q24
[전국] 60,239k(Q +126.9%, Y +180.1%)
>7월 8,698k
>8월 20,083k
>9월 31,458k
]~9/10 12,714k
]~9/20 27,525k
]~9/30 31,458k

[미국] 36,186k(Q +177.7%, Y +418.0%)
>7월 408k
>8월 12,626k
>9월 23,152k
~9/10 10,129k
~9/20 23,028k
~9/30 23,152k

한화정밀기계 정리

[결론]

'HBM 전방시장 둔화우려와 수주 불확실성이 있다고 하나,
현재 한화인더스트리솔루션의 벨류는 저평가 상태'

I. 현재 한화인더스트리얼솔루션즈 시총 1.6조
(비전 1.3조 + 정밀기계 0.3조[?] 반영)

II.24년 3월, 한화에어로 증자 벨류 3,400억
> 즉, 한화에어로 증자벨류수준만 반영 중

III. 한화정밀 4Q24~1H25 중 수주 기대
> 하이닉스 HBM3, HBM3E향

IV. 한화인더 외국인/기관 매도 물량은 한화에어로를 패시브로 담고 있던 곳에서 기계적으로 매도하는 물량으로 추정됨
> 외국인 지분신고가 되어있지 않아 구체적인 주식수는 추정하기 어려움
> 한화에어로스페이스 분할 전 외국인 지분율 : 41.2%(18,796k)
> 한화인더스트리얼솔루션즈 현재 외국인 지분율 : 32.8%(16,601k)
> 외국인쪽 물량이 추가로 출회될 가능성이 높음

# 용어

I. TC본더
실리콘 웨이퍼 칩을 여러층으로 적층하는 초고속메모리(HBM) 등을 생산할 때 필요한 열압착 본딩 장비

II. 하이브리드본더
솔더볼, 펌프 등 연결소재 없이 칩과 칩을 붙이는 접합기술. TC본더가 아닌 신개념 장비가 필요

# 관련 회사

I. 한미반도체

TC본딩분야의 명실상부 1위. 기술력 선도

i. Dual TC Bonder 1.0 Dragon, GRIFFIN, TIGER
ii. TC Bonder 1.0~3.0 CS, CW
iii. 마일드하이브리드본더
iv. 하이브리드본더

24E 6,338 / 2,614 / 2,981
25E 9,911 / 4,267 / 3,937
26E 13,544 / 6,261 / 5,684
> 26E P/E 18.5

II. 한화정밀기계

i. SDB-1(다이본더)
ii. SFM3(플립칩본더)
iii. SFM5-Expert(플립칩본더, 개발중)

iv. 하이브리드 본더 개발(SK하이닉스 협업)
> Target : HBM3E 12단, HBM4 16단
> 2024.06. TC본딩 2대 하이닉스 퀄진행
> TSV라인 정밀도와 본딩과정 중 이물질 제거가 핵심

v. 몰리브덴 ALD 증착장비, 'I2FIT-Mo' 개발중(NAND)
> 트렌지스터 내 비저항을 개선하기 위해 '몰리브덴' 사용(30~40% 개선)
> 인테그리스, 에어리퀴드가 삼전향 납품중
> 몰리브덴 개발사 : SK트리켐, 한솔케미칼, 오션브릿지, 디엔에프 등

+ 24년 3월, 한화에어로스페이스로부터 1700억 CAPEX증설을 위한 증자 진행
> 발행가치 : 3,400억
> 구주 1,020,609주. 신주 1,064,302주
> 발행액 1700억. 발행가 159,729원
> 증설 : HBM용 하이브리드본더 장비 증설라인, ALD 장비 증설라인, TC본더 증설라인

III. ASMPT(HK상장)

하이닉스의 요구에 맞춰 장비 준비중
hMR공법 품질이 우수하나, 생산성 및 장비사이즈가 큼
한미반도체, 한화정밀기계와 같이 HBM 장비 공급경쟁 중
시총 6.7조(HK)

# 맥쿼리 '한화인더스트리얼솔루션즈' 리포트, 2024.10.01.

TP : 58,000원

24E 매출 16,880억, 순이익 833억
25E 매출 19,490억, 순이익 1,594억
26E 매출 22,540억, 순이익 2,221억
> 26E P/E 7.25

[가정1] 한화비전 23~26년 OP Growth CAGR +20%
[가정2] 한화정밀기계 25E 흑자전환 목표

고려아연 10/2 공시 정리

1] 자사주 취득금지 가처분

-> 기각

2] 자사주 취득

취득주식수 : 3,209,009주(주식수의 15.5%)
취득예정금액 : 26,634억
취득기간 : 24.10.04.~24.10.23.

[비고]

I. 자사주매입은 Bain Capital과 공동으로 진행할 예정
> Bain Capital의 최대 취득예정주식수는 517,582주(주식수의 2.5%)

II. 공개매수 기간 중 전체 응모주식수가 취득예정주식수에 미달 시 고려아연과 Bain Capital이 안분 매수할 예정

III. 전체 응모주식수가 1,215,283주 이하일 경우 Bain Capital은 참여하지 않을 수 있음

IV. 청약된 주식 결제일은 24.10.28.(예정)

3] 자사주 소각

'2]'의 자사주매입 주식에 대해 매입 후 전량 소각 예정

4] 단기차입금 증가결정

차입금액 : 27,000억
= 금융기관차입 17,000억 + 사모사채(만기1년이하) 10,000억

단기차입금 합계(42,889억)
= CP(기업어음) 4,000억 + 금융기관 차입 28,889억 + 사모사채 1조

# Daily Market Point (2024.10.03.)

[결론]

✔️ 지표 발표 후 시장 혼조세

✔️ 지표발표
ADP 비농업고용 9월 143k(est. 124k)

✔️ 금주 주요일정
3일(목) - 비제조업PMI
4일(금) - 비농업고용, 실업

+ 1일(화)~7일(월) -> 중국증시 휴장, 국경일

1] 해외주식 특징주

SOXL +3.3%
Nvidia +1.58%
> (시간외 +1.5%) 펀딩에서 Open AI의 가치 $157b
Tesla -3.5%
Joby Aviation +27.9%
> Toyota에서 $500m투자. Air Taxi 개발(누적 $894m)
Novavax +19.2%
Nikola +19.6%
> 수소 연료 트럭 발주 3Q24에 22% 증가

2] 원자재 등

은 +1.0%, 구리 +1.3%

3] 전일자 수급 특이점

✔️ 고려아연(+3.6%) - 고려아연 측 공개매수
✔️ 한화인더스트리얼솔루션즈(+2.4%) - 신규상장

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 4.1만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주, DB금융투자 3만주, NAVER 10만주

5] 금주 주요일정

'1일(화)~7일(월) -> 중국증시 휴장, 국경일'

3일(목) - 비제조업PMI
4일(금) - 비농업고용, 실업률

6] ADP 비농업고용

9월 143k(est. 124k)

> 서프

# Daily Market Point (2024.10.04.)

[결론]

✔️ 시장 혼조세. 유가, 천연가스 급등
> 유가 +5.2%, 천연가스 +3.0%

✔️ 지표발표
ISM 비제조업 PMI 9월 54.9(est. 51.7)
> 서프

✔️ 금주 주요일정
4일(금) - 비농업고용, 실업

+ 1일(화)~7일(월) -> 중국증시 휴장, 국경일

1] 해외주식 특징주

Nvidia +3.4%
Tesla -3.4%
EVgo +60.8%
> DOE(U.S. Department of Energy, 미에너지청)로부터 $1.1b 대출확보
> 미국전역 공공 고속충전소 구축에 활용
Palantir +4.7%

2] 원자재 등

은 +1.2%, 구리 -2.2%, 유가 +5.2%, 천연가스 +3.0%

3] 전일자 수급 특이점

휴장

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 4.1만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주, DB금융투자 3만주, NAVER 15만주, KB금융 15만주

5] 금주 주요일정

'1일(화)~7일(월) -> 중국증시 휴장, 국경일'

4일(금) - 비농업고용, 실업률

6] ISM 비제조업 PMI

9월 54.9(est. 51.7)

> 서프

NAVER 자사주 매입 규모 확대
1일차 10만주(169억)
2일차 15만주(252억[e])

현대차 인도법인 IPO
[CNBC 보도]

# IPO Detail

청약 : 10/14
상장시기 : 10월 중
현대차 보유지분 : 8.12억주(100%)
구주매출 : 142,194,700주(17.5%, $3b, 4조++)
예상 가치 : $200억++(27조++)
IPO 자금 활용방안은 추후 소통 예정

# 특이사항

현대차 인도법인 IPO 성공 시 $2.45b를 조달한 LIC(인도생명보험공사)의 사례를 뛰어넘을 것

(기사원문 : https://www.cnbctv18.com/market/hyundai-motors-india-ipo-country-largest-ever-ipo-to-open-on-october-14-price-band-19486709.htm)

한화인더 외국인 지분율 추이

[외국인 지분율]

분할상장 전 37.4%(18,900천주)
9/27 35.7%(-1.7%p, -853,059주)
9/30 32.8%(-2.9%p, -1,446,004주)
10/2 26.8%(-6.0%p, -3,077,204주)
10/4 25.4%(-1.4%p, -700,000주[추정, 9:23 기준])

[결론]

I. 외국계 패시브 매도 수급이 주된 하락 요인으로 보임
II. 방산, 미들/라지캡 ETF 매도를 외국인 지분율 15~20%까지 축소되는 것으로 가정 시.. 추가 매도 가능물량은 5~10%
> 추가매도가능 물량 250~500만주 정도로 추산
(통계적 접근x, 개인생각)
III. 한미반도체의 외국인 지분율은 12%임을 참고

한화인더 외국인 지분율 추이
(종가 업데이트)

[외국인 지분율]

분할상장 전 37.4%(18,900천주)
9/27 35.7%(-1.7%p, -853,059주)
9/30 32.8%(-2.9%p, -1,446,004주)
10/2 26.8%(-6.0%p, -3,077,204주)
10/4 23.1%(-3.7%p, -1,847,755주)

[결론]

I. 외국계 패시브 매도 수급이 주된 하락 요인으로 보임
II. 방산, 미들/라지캡 ETF 매도를 외국인 지분율 15~20%까지 축소되는 것으로 가정 시.. 추가 매도 가능물량은 3~8%
> 추가매도가능 물량 150~400만주 정도로 추산
(통계적 접근x, 개인생각)
III. 한미반도체의 외국인 지분율은 12%임을 참고

# Daily Market Point (2024.10.07.)

[결론]

✔️ 지표 발표 후 시장 강세

✔️ 지표발표
비농업고용 9월 254k(est. 150k)
실업률 9월 4.1%(est. 4.2%)
> 비농업고용, 실업률 서프

✔️ 금주 주요일정
7일(월) -> 중국증시 휴장, 국경일
8일(화) -> 삼성전자 실적발표, EIA 단기에너지전망(새벽)
9일(수) -> FOMC 회의록(새벽), 한국휴장
10일(목) -> 9월 CPI, 실업수당청구건수, TSLA 로보택시
11일(금) -> [한국]금통위, 9월 PPI, 기대인플레이션

1] 해외주식 특징주

SOXL +4.2%
Nvidia +1.7%
META +2.3%
Tesla +3.9%
Albemarle +8.3%
United Airline +6.5%
Delta Airline +3.8%
American Alrline +6.4%
> 중국 재정정책 기대감으로 항공주들 유가상승에도 불구하고 일제히 상승중

2] 원자재 등

유가 +1.0%, 천연가스 -4.7%
환율 1,346.4원/$(W +36.4원, +2.7%)
10년물국채금리 3.969(W +0.19, +5.0%)

3] 전일자 수급 특이점

✔️ 고려아연(+8.8%) - 자사주매입 발표
✔️ 대한항공(-3.8%) - 유가상승

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 4.1만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주, DB금융투자 3만주, NAVER 15만주, KB금융 15만주

5] 금주 주요일정

7일(월) -> 중국증시 휴장, 국경일'
8일(화) -> 삼성전자 실적발표, EIA 단기에너지전망(새벽)
9일(수) -> FOMC 회의록(새벽)
10일(목) -> 9월 CPI, 실업수당청구건수, TSLA 로보택시 발표
11일(금) -> [한국]금통위, 9월 PPI, 기대인플레이션

6] 지표발표

비농업고용 9월 254k(est. 150k)
실업률 9월 4.1%(est. 4.2%)

> 비농업고용, 실업률 서프

현대차 10월 업데이트

[결론]

10월에 인도법인 IPO, 실적발표 등 굵직한 이벤트가 있음
8월 CID에서 제시했던 '자사주 매입/소각' 발표 여부 관심

I. 미국 메타플랜트(HMGMA) 양산 시작(10/3)

CAPEX 기존대비 2~3배 투입(10.5조, 30만대생산)
초기 양산차량 : 아이오닉5 (2H24)
> [기존]$50,000 초중반의 가격에서 혁신 기술력을 기반으로 출고가를 [예상]$40,000까지 낮출 수 있을 것으로 보임
> 여기에 보조금 수혜를 받아 경쟁사 대비 가격경쟁력 확보할 예정
25년부터 다른 차종들도 본격 생산할 예정

II. 현대차 인도법인 IPO

청약 : 10/14
상장시기 : 10월 중
현대차 보유지분 : 8.12억주(100%)
구주매출 : 142,194,700주(17.5%, $3b, 4조++)
예상 가치 : $200억++(27조++)
IPO 자금 활용방안은 추후 소통 예정

III. 스마트카 설계 완성(10월말e)

파일럿 버전으로 내부 검증 목적. 외부공개x

IV. 주요 공시 예정

10/24 실적발표 + 배당
[ +자사주매입/소각 발표가능성 존재 ]

철강, 조선 데이터 업데이트
[2024.10.07.]

[결론]
신조선가 Wow 플랫
철강 중국 위주로 크게 상승(W +9~10%)

I. 조선

Clarkson 신조선가지수 189.89pt(W -0.13pt), ATH 193pt
중고선가지수 180.99pt(W -0.28pt)
25년 4월, MEPC 83에서 중기 GHG 감축 규제 승인 시, 2H25 MEPC 특별회의 서 채택 예정
> 27년부터 해당 규제안 발효 예정
> 24년 9월, 글로벌 선대의 7.1%, 수주잔고의 52.1%가 대체연료 추진 선박
> 현재 수주된 모든 선박이 인도되더라도, 친환경 선대 비중 13%
> 20년 이상 노후화된 선박의 교체수요 빠르게 증가할 것으로 전망

II. 철강

**국내
열연 유통 78만원(W -1.3%)
열연 수입 유통 72만원(W -1.4%)
철근 유통 80만원(W -0.6%)
후판 유통 89만원(W -1.1%)

**해외
미국 열연 유통 $715(W 0%)
중국 열연 유통 3,675위안(W +10.9%)
중국 냉연 유통 4,125위안(W +9.5%)
중국 철근 유통 3,473위안(W +1.4%)

한화인더 외국인 / 프로그램 추이

[결론]

I. 상장이후 5거래일간,
외국인 수급 추이와 프로그램 수급의 상관관계는 매우 높음
> 0.65~0.8

II. 금일 프로그램 순매도가 멈추고, 순매수로 돌아섰다는 점에서 외국인 매도 강도가 약해졌다는 것을 미루어 짐작할 수 있음

[외국인 / 프로그램]

24.09.27.
외국인순매도 -853,059주
프로그램순매도 -

24.09.30.
외국인순매도 -1,446,004주
프로그램순매도 -964,919주

24.10.02.
외국인순매도 -3,077,204주
프로그램순매도 -2,522,313주

24.10.04.
외국인순매도 -1,838,677주
프로그램순매도 -1,545,916주

24.10.07.
외국인순매도 ?주
프로그램순매도 +157,373주
(24.10.07. 10:00:00 기준)

주성엔지니어링 분할 - 2024.10.07.

[결론]

"주성엔지니어링 분할 기대수익률은 +52.6%"
> 다만, 분할 자회사의 가치는 두 가지 Factor의 영향을 크게 받을 것으로 보임

I. 24.11.20. 엔비디아 3Q24 실적발표
II. 한화인더 주가 안정구간
> 2.5~3조에 형성 시 동사에게 우호적일 것

# 분할 개요

"주성엔지니어링 인적분할 후 물적분할"

I. 인적분할
> 주성홀딩스(존속) 65%, 주성엔지니어링(신설) 35%로 분할
> 주성홀딩스는 추후 지주회사 전환을 통해 주성엔지니어링(신설)의 지분에 대해 공개매수 방식의 '현물출자 유상증자' 진행. 규모, 시기 미정.
> 다만, 지주회사가 되려면 자회사 지분의 30%이상을 소유해야하므로, 최소 30%이상이 될 것으로 보임
+ '현물출자 유상증자' : 분할 신설회사의 주주 중 공개매수에 응모한 주주로부터 해당 주식을 현물 출자 받은 후 분할 존속회사의 신주를 부여해 발행

II. 물적분할
> 주성홀딩스와 주성에스디(100% 자회사, 디스플레이/태양광 장비)로 물적분할
> 매수청구권 가격 35,035원(조정될 가능성 높음). 한도 500억

# 분할 목적

분할로 반도체장비 사업부의 저평가 해소
> 고마진 반도체장비 사업부 P/E 20배 적용 시 2조 벨류 가능

# 분할 일정(예정)

24.09.02. (주총)주주확정 기준일
24.10.08. 임시 주주총회(분할 승인 건)
24.10.08.~24.10.28. 주식매수청구권 행사기간
24.10.31. 신주배정기준일(인적분할)
24.11.01. 분할기일
24.12.06. 존속회사 변경상장 + 신설회사 상장
1H25, 주성엔지니어링에 대해 주성홀딩스가 공개매수방식 현물출자 유상증자 예정
> 분할 신설회사의 지분율 확보를 위해. 지분법상 30% 이상이 될 것으로 보임

# 분할 후

**주성홀딩스(변경상장-존속)

주성그룹 지주회사
주식수 : 31,393,591주
자산 5,608억
부채 2,266억
자본 3,342억

**주성엔지니어링(인적분할-신설)

반도체 장비 사업 영위
주식수 : 16,855,621주
자산 2,388억
부채 535억
자본 1,853억

[매출]
24E 3,950억 / 1,200
25E 4,600억 / 1,450

**주성에스디(물적분할)

태양광/디스플레이 장비 사업 영위
주성홀딩스 지분 100%
자산 1,425억
부채 169억
자본 1,256억

[매출]
24E 145억 (디스플레이 145)
25E 527억 (디스플레이 45, 태양광 482억)

# 분할 전

시가총액 : 13,117억
주식수 : 48,249,212주
지분구조 : 황철주 외 8인 28.98%, 최규옥 외 1인 9.89%, 국민연금 5.13%, 자사주 2.03%

[매출]
22F 4,379 / 1,239 / 1,062
23F 2,847 / 289 / 340
24E 4,089 / 1,176 / 1,108
25E 5,165 / 1,479 / 1,255

# 밸류에이션

적정밸류 : 20,008억
분할 기대수익률 : +52.6%

[주성홀딩스(존속)]
Target Price : 11,773원
Target Value : 3,696억
> Down-side -57.5%
> 주성에스디 1,250억(P/B 1배 적용)
> 주성엔지니어링 지분가치 2,446억(지분율 30%, 할인율 50% 적용)

[주성엔지니어링(신설)]
Target Price : 96,800원
Target Value : 16,312억
> Up-side : +249.5%
> 25E P/E 15배 적용
> [PEER Group, 25E P/E] 한미반도체 26.5, HPSP 21.5, 이오테크닉스 19.4

# 현재 주가(27750원)에서 분할 시..

I. 주성홀딩스(존속)
시총 : 8,711억
주식수 : 31,393,591주

II. 주성엔지니어링(신설)
시총 : 4,406억
주식수 : 16,855,621주

"분할 후 단기간 내 두 종목의 주가 변동폭은 매우 클 것으로 보임"

# Daily Market Point (2024.10.08.)

[결론]

✔️ 빅테크 위주로 미증시 조정
> Nasdaq -1.2%
> Dow -0.9%
> S&P -0.96%

✔️ 유가 급등세 지속
WTI $77.3
> D +3.9%
> W +13.0%
> 한달 간 바닥($65.3)에서 +18.9%
> 이유 : 중동 전쟁 + 미국 허리케인

✔️ 금주 주요일정
8일(화) -> 삼성전자 실적발표, EIA 단기에너지전망(새벽)
9일(수) -> FOMC 회의록(새벽), 한국휴장
10일(목) -> 9월 CPI, 실업수당청구건수, TSLA 로보택시
11일(금) -> [한국]금통위, 9월 PPI, 기대인플레이션

1] 해외주식 특징주

SMCI +15.8%
> 분기 10만개 GPU 출하
Nvidia +2.2%
Apple -2.3%
Google -2.5%
Amazon -3.1%
> Wells Fargo에서 Equal Weight으로 하향 ($225 -> $183)
Tesla -3.7%

2] 원자재 등

은 -1.4%, 유가 +3.9%, 천연가스 -4.3%

3] 전일자 수급 특이점

✔️ 크래프톤(-4.9%) - CGS에서 의견하향
✔️ KB금융(+5.7%) - 추가 주주환원 기대감
✔️ 한화인더스트리얼솔루션즈(+7.1%) - 분할 상장

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 4.1만주, 키움증권 1만주, DB금융투자 3만주, NAVER 15만주, KB금융 15만주

5] 금주 주요일정

8일(화) -> 삼성전자 실적발표, EIA 단기에너지전망(새벽)
9일(수) -> FOMC 회의록(새벽)
10일(목) -> 9월 CPI, 실업수당청구건수, TSLA 로보택시 발표
11일(금) -> [한국]금통위, 9월 PPI, 기대인플레이션

중국 경기부양책 발표

[결론]

"예상치에 못미치는 재정지원책 발표"
"단기 증시 급등분 일부 반납할 가능성 있음"

10:30에 중국 증시 개장 후,

(선물)
China A50 -8.9%
항셍 -5.54%

# 2024.10.08. 국가발전개혁위원회

"25년 중앙 예산에서 1,000억위안(19조원)을 연내 조기 투입해 경기 부양하겠다"

"지방정부에 돈을 풀 것을 요구. 24년말까지 2,900억위안(55조원) 규모의 지방정부 특별채권을 발행해 잔여 한도 소진해야 한다고 요구"

# 24.09.24. 부양책 발표

중국 중앙은행의 1조 위안(190조원) 규모의 시중 유동성 공급과 정책금리 및 부동산 대출금리 인하 등 대규모 부양책 발표

# 기대

블룸버그 등 글로벌 리서치 기관들은 이번 회견에서 중국 정부가 최대 10조위안(1,900조원) 규모의 특별채권을 발행하는 재정지원책을 발표할 것이라고 예상했음

# 참고

2024.10.01.~2024.10.07. 중국 국경절
2024.10.08. 중국 개장

현재 부양책 발표이후 상승율(고점 기준)
China A50 14,800pt [+29.4%(+44.6%)]
항생 21,870pt [+18.0%(+25.7%)]

한화인더 외국인 첫 순매수 전환

"10/8 22.4%(+0.6%p, +309.415주)"
> 프로그램 +338,247주

[외국인 지분율]

분할상장 전 37.4%(18,900천주)
9/27 35.7%(-1.7%p, -853,059주)
9/30 32.8%(-2.9%p, -1,446,004주)
10/2 26.8%(-6.0%p, -3,077,204주)
10/4 23.1%(-3.7%p, -1,847,755주)
10/7 21.8%(-1.3%p, -753,909주)
10/8 22.4%(+0.6%p, +309.415주)
> 프로그램 +338,247주