Хочу заметить, что приятно, когда жизнь расставляет все по своим местам: пока бесконечные директора Рамблера делили кресла, пилили деньги, заседали на митингах и обсуждали стратегии, скромный сисадмин долгие годы вечерами ковал опер-сорс. В итоге спустя 20 лет весь Рамблер стоит $150-$300M, а Nginx - $670M. Настоящие деньги все это время были у вас под носом, господа крутые бизнесмены, их принес бы вам "лох"-"ботаник", который вместо того, чтобы трепаться, работал - и спустя годы он и его детище востребованы во всем мире, а кому теперь нужны вы?

Сегодня вот вышла еще одна новость (https://meduza.io/news/2019/12/16/rambler-potreboval-zablokirovat-twitch-v-rossii-i-vyplatit-rekordnuyu-kompensatsiyu-v-180-milliardov-rubley), что Рамблер пытается "наехать" и на Twitch с абсурдной суммой иска в $3B (весь Twitch стоил менее $1B) за то, что по нему 36 тысяч человек смотрели пиратскую трансляцию Английской футбольной Премьер-Лиги, права на которую принадлежат Рамблеровскому онлайн-кинотеатру Окко - единственному перспективному активу компании. Меня особенно позабавило, что главой спортивного отдела Рамблера является Михаил Гершкович - бывший глава бессмысленной бюрократической сущности "Объединение отечественных тренеров по футболу", который "всплыл" теперь здесь.

P.S.: Ура, ну вот и Греф с Хасисом отреагировали реакцией здорового человека: https://www.rbc.ru/technology_and_media/13/12/2019/5df3cf8a9a7947739ae6a0a8

Революция от AMD

Если это не враки маркетологов, то только что случилась маленькая невидимая революция.

Если вы когда-нибудь работали в корпоративном частном облаке вроде Сберовского, Мейловского и т.п., то наверное наблюдали, как заканчиваются ресурсы у всей платформы, и нужно ждать, когда завезут новые. А что именно заканчивалось? Правильно, процессорные ядра.

Если вы когда-нибудь админили частное облако, то могли наблюдать, что ядра эти обычно берутся из процессоров Intel Xeon, что-то вроде пары 8-ядерных Xeon Gold на сервер или пары 24-ядерных Xeon Platinum. Вторые стоят от $13k до $20k на двоих, составляя более половины стоимости всего вашего сервера.

Так вот, с месяц назад AMD выпустила грозный процессор Ryzen Threadripper 3990, и в его спецификацию трудно поверить. Один процессор на 64 ядра (128 с гипертредингом). Быстрее на 30%, чем пара самых дорогих Интелов. И стоит... $4k!

https://www.notebookcheck.net/AMD-Ryzen-Threadripper-3990X-terrifies-every-CPU-in-Geekbench-s-multi-core-test-apart-from-the-Threadripper-3970X-and-Intel-Xeon-W-3175X.452859.0.html

Если это действительно правда, то процессорные ядра перестают быть самым драгоценным ресурсом вашего ЦОДа, а обработка больших данных теперь будет упираться в другое бутылочное горлышко. Правда, Threadripper - это потребительский процессор, а не процессор для ЦОД, он не оптимизирован под экономичность. Однако можно надеяться, что и линейка серверных процессоров от AMD Epyc подтянется следом. Серверы на новом поколении AMD могут подешеветь вдвое, став при этом гораздо мощнее!

Ужас в том, что на этом инженерном шедевре AMD практически ничего не зарабатывает. Чистая прибыль компании составляет жалкие $300 миллионов в год. Только на то, чтобы "замочить" опаснейшего конкурента Интел ежегодно тратит вдесятеро больше: https://wccftech.com/rumor-intel-says-biggest-advantage-against-amd-is-their-financial-horsepower-price-cuts-and-discounts-cost-chipzilla-around-3-billion/amp/.

Так что вряд ли это лонг за AMD, скорее шорт против Интел.

Ждём нового короля high-end desktop на полках магазинов 7 февраля, то есть завтра, и выясняем, подойдёт ли он или кто-то из его братьев для датацентров.

Вирус рецессии

Если бы коронавируса не было, его следовало бы придумать!

Как еще банкиры и правительства должны объяснить 2/3 населения, что их зарплаты сейчас превратятся в пшик так, чтобы при этом как минимум никто был не виноват, а в идеале мы бы еще и остались должны?

"«Здоровый» банкир — увы! — не тот, кто предвидит опасность и избегает ее, а тот, кто идет ко дну по всем правилам вместе со своими клиентами, так что никто не может быть к нему в претензии." - Джон Мейнард Кейнс

(Меня особенно впечатлило прибытие коронавируса на звездно-полосатый континент. Американский образ жизни тут показал себя ну просто во всей красе:

- Врач? А страховка есть? Нет? $10k!
- Есть? Не забудь недельки эдак за 2 запланировать, что начнешь помирать в четверг во второй половине дня и договорись со своим GP, что в этот момент к нему подъедешь.
- Больничный? Что такое больничный?
- Посидеть в отпуске? Во-первых, только за свой счет, а во-вторых, не забывай, что тебя никто ждать не будет - твой "friend" на работе (как американец называет человека, с которым один раз разговаривал) всегда рад со скорбной миной занять твою должность.

“Socialism never took root in America because the poor see themselves not as an exploited proletariat but as temporarily embarrassed millionaires.” - Рональд Райт)

Я всегда осторожничал, в предсказаниях, но сейчас у меня сомнений почти не осталось - слишком уж многое сходится.

Увертюра кончилась, сегодня вступили медные духовые, и громогласно отзвучал первый аккорд концерта, который мы будем слушать оставшийся год:

"Рецессия-2020" началась.

Запасайтесь попкорном, завтрашний день будет особенным, каким бы он ни был! Какой будет сюжет? Истерический провал куда-то за 75, после этого успокаивающее укрепление до 72-73 и потом вновь небольшое сползание в ту или другую сторону под вечер на маленьких объемах? Напротив, спокойное сползание до 71, и потом ужастик под вечер? Не представляю.

Если бы нами правили стариканы вроде Трампа, которые еще помнят времена, когда мужчины были мужчинами, то они должны были бы поступить как ФРС в августе.

Взять в одну руку ключевую ставку, в другую - $20B золотовалютных резервов и тихо и размеренно опустить курс куда-то на 70, а затем встать там как в Брестской крепости и не отдавать ни пяди родной земли, заливая деньгами малейшие попытки устроить истерику, а попутно раздавая внутренним спекулянтам увесистые подзатыльники, чтобы не раскачивали лодку. Мечты, мечты...

Во что будем инвестировать летом? Аэрофлот+Сбербанк+что-то еще? Предлагаю обсудить ваши инвестиционные стратегии в чатике.

Corona для "Короля"

Центровой баскетбольной команды НБА Utah Jazz Руди Гобер в феврале достиг пика своей карьеры: он был впервые приглашен на матч всех звезд НБА. Француз, являющийся обладателем самого большого размаха рук среди действующих баскетболистов, в 2019 также выиграл звание лучшего оборонительного игрока в баскетболе.

Однако затем что-то пошло не так: все статистические показатели Руди упали в полтора раза. Во время недавней игры с чемионами НБА Торонто Рэпторс, Гобер устроил потасовку с соперником, спровоцированную взаимными ударами изподтишка.

На пресс-конференции Руди заявил, что в следующий раз "не будет уповать на судей, а восстановит справедливость собственноручно", перед уходом потрогал все микрофоны, демонстрируя, что не верит в сказки о коронавирусах (и сферичность Земли?), и ушел.

Спустя пару дней у него обнаружили... коронавирус.

НБА еще несколько дней назад рассматривала возможность остановить сезон из-за опасности распространения заболевания на трибунах.

ЛеБрон Джеймс, сражающийся с Майклом Джорданом за звание величайшего баскетболиста в истории, говорил, что если потребуется, он готов играть и на пустой арене (но с трансляцией матчей онлайн на весь мир, ведь именно они приносят основной доход лиге). Для 35-летнего игрока каждый сезон из оставшихся в его карьере на счету, ведь он хочет успеть за ускользающим призраком величайшего баскетболиста всех времен.

Увы для "Короля", нынешний сезон НБА несколько часов назад был приостановлен. Лига потеряет кучу денег, что станет еще одним ударом по американской экономике, а неувядающему ЛеБрону станет труднее побить все исторические рекорды по результативности за карьеру, ведь время работает против него.

Баскетболисты традиционно одними из первых становились жертвами эпидемий благодаря своей популярности и любвеобильности. Другая звезда Лэйкерс, Эрвин "Мэджик" Джонсон, в 1991 обнаружил, что по итогам своих сексуальных похождений подхватил ВИЧ. К счастью, терапия к тому моменту уже была на подходе, и Мэджик жив-здоров, и занимает номинальный пост в менеджменте родного клуба.

Локаут НБА, впрочем, - это лишь малая часть глобального финансового кризиса, который сегодня идет полным ходом. Какие публичные компании, занятые спортивной аналитикой, вы знаете, и что сегодня произошло с их акциями?

https://www.youtube.com/watch?v=zwmfmz7joi8

Коллега по БостонДжину Дима Михайлович сейчас трудится в горячем лондонском стартапе "Револют", позволявющем менять валюты по межбанковскому курсу практически без комиссий.

Если кто-то еще не слышал, он организовал коллективный твиттер на тему персональных финансов, стремительно набирающий популярность: https://twitter.com/perfinsecrets.

А в последнее время Дима еще и активно пишет сам. Вышла его свежая статья в TJournal.

Тем временем на Британщине...

Защитные активы? Доллар? Золото?

Тушенка и патроны!

Как понять, где дно у кризиса?

На мой взгляд, подход к решению этой задачи - через вычисление суммы толщин ребер графа поставок.

Мировая промышленность - это направленный граф, где, вершины - это производства, а между производствами есть направленные ребра - поставки. У каждого ребра есть толщина - объем поставок от производства А к производству Б.

Объем мировой промышленности равен суммарной толщине всех ребер.

Когда случается эпидемия, то случайным образом из графа начинают выпадать вершины - города, где случется карантин. Допустим, Шеньчжень поставляет SSD-диски производителю серверов Supermicro в Польше, Dell в США и Lenovo в Индонезии. Если его закрывают, то толщина потока SSD из него сильно сокращается.

Если его место в цепочке поставок быстро не займут другие поставщики, то встают и поставки серверов Supermicro, Dell и Lenovo. Зависевшие от них производства тоже начинают вставать.

Ясно, что после первого обвала рынков и разрыва производственных цепочек, они будут перекинуты на других поставщиков, и окажутся частично скомпенсированы в течение нескольких месяцев. Вопрос, что происходит быстрее - адаптация цепочек производственных связей или их разрушение?

Если адаптация цепочек поставок быстрее их разрушения, то дно кризиса случится не летом, а происходит прямо сейчас, и через несколько месяцев экономика начнет восстанавливаться. Если разрушение быстрее создания - то нас ждет продолжение падения.

Интересно, можно ли получить как-то еженедельную статистику по уплате НДС/VAT производствами, оказавшимися в карантине? Она должна позволить спрогнозировать дно кризиса лучше, чем простые объемы продаж конечным потребителям.

Логика ситуации с нефтью по моему некомпетентному мнению.

Нефть в мире добывают (https://en.wikipedia.org/wiki/List_of_countries_by_oil_production):
- на 40% арабы (включая 15% саудитов)
- на 20% американцы с канадцами
- на 15% - мы с казахами
- еще на 25% все остальные, включая входящих в "арабский" ОПЕК южноамериканцев и африканцев

Потребляют нефть (https://en.wikipedia.org/wiki/List_of_countries_by_oil_consumption):
- на 50% США + Европа + Китай
- на 50% все остальные

Добывать и поставлять нефть "в ноль" стоит (https://www.rbc.ru/economics/12/11/2019/5dc97f199a79476d28b869cc, https://tass.ru/ekonomika/7998817):
- американцам - где-то $40-50 за баррель по разным технологиям и оценкам
- россиянам - $15-$25 без налогов и освоения новых месторождений или ~$32-44 с налогами и освоением шельфа
- саудитам - $17 до налогов

Когда настали коронавирусные кранты, потребление нефти в мире лишь слегка пошло вниз, потому что встала логистика, но этого было достаточно, чтобы цены обрушились.

Стоимость нефти теперь определяется двумя вещами: игроком с наименьшей себестоимостью (и гибким объёмом поставки) - арабами - и их ближайшими конкурентами по себестоимости с сопоставимыми объёмами - нами и американцами.

Чтобы максимизировать свою прибыль, саудиты должны продать максимальный объём нефти по наивысшей цене, при которой у них нет конкурентов.

Saudi Aramco считают, что могут поднять продажи в Европе втрое и вытеснить как минимум нас с европейских рынков вроде голландского и немецкого. По их мнению мы становимся рентабельными только при $40/баррель, и по моей логике где-то чуть ниже этого уровня им и нужно установить цену, чтобы максимизировать свои доходы. Пока же они заявляют ценник в $25 (https://www.forbes.ru/newsroom/biznes/394853-saudovskaya-araviya-predlozhila-postavlyat-neft-v-evropu-po-25-za-barrel?photo=6), думаю, это "первая доза бесплатно". Думаю, на $30-40/баррель они нацеливаются в среднесроке.

Ниже $20/баррель работать "в ноль" начинают даже саудиты. Россия при этих ценниках лишится ~$200B экспорта в год из $450-500B/год, а импорт вынужденно сократится с $250-300B/год минимум на $30-50B, поскольку не станет загрантуризма (на данный момент он, по моим оценкам, сократился в 5-7 раз). Наш платежный баланс станет примерно нулевым или слабоотрицательным (https://mgimo.ru/upload/iblock/d89/platezhnyj-balans-sovremennoj-rossii-specifika-regulirovanie-perspektivy.pdf), и его дефицит будет обеспечиваться ЗВР.

Поэтому с точки зрения экономики не будет большим преувеличением считать, что сегодня нефть в России закончилась:

То есть вот ты саудит. Ты добываешь по $17/баррель, а конкуренты - по $40.

Если ты продаёшь по $20, ты можешь продать все 10 миллиардов баррелей в год, которые можешь произвести - всем остальным по $20 добывать нефть - себе в убыток. Но получишь $(20-17) * 10 миллиардов баррелей = $30 миллиардов.

Если ты продаёшь по $30, то у тебя всё ещё нет конкурентов, но получишь ты уже $30-17 * 10 миллиардов баррелей = $130 миллиардов. Так выгоднее. А по $40 - еще выгоднее, если конкуренты действительно не тянут $40.

Если ты продаёшь по $50, то тут у тебя уже в конкурентах русские и американцы. Поэтому продашь ты не всё, что можешь произвести, а только треть. $(50-17)*3.3 миллиарда баррелей = те же $110 миллиардов. Невыгодно. Выгодно $40.

Napkin math гражданской авиации

В мире около 25 тысяч пассажирских самолетов (https://www.telegraph.co.uk/travel/travel-truths/how-many-planes-are-there-in-the-world/).

Из них - 10 тысяч Boeing 737 (https://ru.wikipedia.org/wiki/Boeing_737) и 10 тысяч Airbus A320 (https://en.wikipedia.org/wiki/Airbus_A320_family).

Ежегодно 1000 тех и других списывается и замещается новыми, более экономически эффективными (обновление 10% в год).

Стоимость каждого из них - $70-120 миллионов.

Нормальная авиакомпания владеет несколькими сотнями самолетов. S7 - сотней (https://samolets.com/s7-airlines/), Аэрофлот - 250 (https://www.aeroflot.ru/ru-ru/about/plane_park). Структура парков:

- 60% - среднемагистральные вроде B-737/A320
- 15-20% - ближнемагистральные лоукостеры вроде Embraer/Superjet
- около 20-25% - дальнемагистральные лайнеры вроде Boeing 777/Airbus A330

Чистая прибыль авиакомпаний обычно составляет около 1.5-4% от выручки:

- S7 выручка: $3B, чистая прибыль: $125M c разбросом за последние 5 лет от $2M до $125M дважды (https://quote.rbc.ru/company/163).
- АФ выручка: $11B, чистая прибыль: $180M с разбросом за последние 5 лет от -$800M до +$400M (https://quote.rbc.ru/company/158).