​​В то время как восстановление рынка облигаций в этом году свидетельствует о растущей уверенности в том, что глобальная волна повышения ставок обуздает инфляцию, серьезные опасения сохраняются.

Крупнейшие финансовые менеджеры мира все больше расходятся во мнениях по поводу того, исчезнет ли ценовое давление.

Allianz Global Investors считает, что центральные банки выиграют битву с инфляцией; BlackRock Inc. относится к числу тех, кто скептически относится к прогнозам на снижение ставок. Бывший министр финансов Лоуренс Саммерс высказался по этому поводу, заявив, что для обуздания инфляции, вероятно, необходим “значительный” экономический спад.

Еще одним признаком скрытых трещин на рынке облигаций стало то, что хедж-фонды установили самую большую короткую позицию за всю историю по фьючерсам на базовые 10-летние долговые бумаги США.

Фонды также увеличивали общие медвежьи ставки пятую неделю подряд. Такая позиция контрастирует с мнением ветерана Уолл-стрит Боба Мишеля, который ожидает сглаживания кривой доходности до 3% для ценных бумаг со сроком погашения от двух до 30 лет.

Ожидается, что Федеральная резервная система повысит свою базовую ставку на четверть пункта на следующей неделе, в то время как Европейский центральный банк говорит об очередном повышении на полпункта - а затем, возможно, и еще на четверть. Goldman Sachs считает, что Банк Англии также повысит ставки, чтобы оставаться ближе к ФРС.

Загадка, которую это ставит перед инвесторами, стала еще острее, когда последние данные по ВВП за первый квартал показали, что США находятся в “худшем из обоих миров”. Экономический рост замедлился до 1,1% в годовом исчислении, в то время как инфляция ускорилась. Трейдеры быстро увеличили прогнозы на более устойчивую инфляцию.

Большой страх заключается в том, что надвигается приступ стагфляции. В ответ некоторые фонды, включая австралийских пенсионных управляющих, обращаются за защитой к сырьевым товарам.

Акции First Republic Bank в пятницу снова резко упали, на целых 43% в ходе обычных торгов. Затем, когда новостной репортаж предсказал потенциальное будущее банкротства больного калифорнийского кредитора, его акции снова рухнули.

Уже некоторое время официальные лица США координируют переговоры по спасению First Republic, при этом Федеральная корпорация по страхованию вкладов, Министерство финансов и Федеральная резервная система, как говорят, организуют встречи по поводу того, чтобы бросить ей спасательный круг. 

Но некоторые из крупнейших банков США, которые уже внесли 30 миллиардов долларов на депозиты, чтобы поддержать First Republic, отказались от перспективы выбрасывать хорошие деньги на плохие банки.

@Bloomberg4you

Доверие к First Republic, похоже, пошатнулось, и вскоре оно может закончиться, пишет Джон Отерс в #BloombergOpinion.

Банковская проблема остается нерешенной, и все же предстоящие выходные вызывают относительно небольшое напряжение.

Почему? Отерс говорит, что банк достаточно мал, чтобы обанкротиться, и риск, похоже, учтен: “На данный момент логика такова, что обанкротиться могут только те банки, которым можно спокойно позволить это сделать”. Плюс, эти банки уже не так важны, как раньше.

Бразилия собирается собрать второй по величине урожай сахара за всю историю наблюдений, что является облегчением для мировых рынков, на которых фьючерсы выросли до 11-летнего максимума из-за нехватки поставок. 

Крупнейший мировой экспортер увеличит производство сахара на 4,7% в этом сезоне, сообщила национальная компания-поставщик #Conab. 

Большой урожай в Бразилии может помочь ослабить давление на мировых рынках после слабых урожаев в других крупных производителях, таких как Индия и Таиланд.

@Bloomberg4you

Основные экономические события за прошедшие 24 часа:

Совет директоров «Норникеля» большинством голосов принял предложение менеджмента ГМК не платить дивиденды за 2022 год. «Русал», который в свое время купил пакет «Норникеля» у покинувшего страну олигарха Михаила Прохорова на банковские кредиты, почти 15 лет жил за счет дивидендов от Норильска, и остановка дивидендного потока будет для компании чувствительной. В то же время «Русал» успел за счет дивидендов погасить большую часть долгов и оправдал инвестицию. https://t.iss.one/boilerroomchannel/16862

Во второй декаде апреля средняя максимальная ставка по вкладам в российских банках оставалась на уровне 7,676% годовых. Такой результат держится шестую декаду подряд, повторяя рекорд стабильности, установленный в июне 2011 года. https://t.iss.one/mislinemisli/13144

Российские ученые из Новосибирского Института катализа имени Г. К. Борескова разработали передовой сорбционный накопитель тепла. https://t.iss.one/Contora_Pishet/6558 Устройство состоит из реактора с сорбентом и двух емкостей с жидкостью: для испарения и конденсации. Принцип работы: сорбент, находящийся во влажном состоянии, сушится, влага с него поступает в конденсатор. Во время этого процесса запасается энергия. На следующем этапе сухой сорбент соединяют с испарителем, происходит адсорбация (поглощение) молекул жидкости рабочим веществом (сорбентом) и, как следствие, выделение тепла.

В ПСБ сообщили, что жители ЛНР с локальными картами, ранее выпущенными бывшим госбанком, получили полный доступ ко всей платежной инфраструктуре банка. Очереди уходят в прошлое, ведь в ЛНР 400 банкоматов ПСБ, и каждый теперь принимает локальные карты. https://t.iss.one/russica2/51632

Инфляция в России закрепится на целевом уровне в 4% только в 2024 году, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина. https://t.iss.one/trubapodneglinnoy/6963 Также, по ее словам, повышение ключевой ставки может понадобиться на ближайшем заседании совета директоров ЦБ, если регулятор увидит признаки ускорения инфляции.

Компания «АльфаСтрахование» подверглась кибератаке, в результате которой база данных клиентов была скомпрометирована. Хакеры получили доступ к 14 млн записей, включая ФИО, даты рождения, хэши паролей, электронные адреса и телефоны клиентов. Утечка данных была подтверждена на середину апреля. Компания может быть наказана штрафом в размере 60 тысяч рублей, хотя финансовые последствия такой утечки можно оценить на несколько сот миллионов рублей. https://t.iss.one/finkrolik/104121

Россия и Турция строят новую платежную систему. Туристы из России смогут использовать деньги на своих счетах в Турции с помощью «дебетовой карты». По данным CNN Türk, система будет называться Rebit Card, с ее помощью российские туристы смогут пользоваться в стране приложением для мобильных телефонов для оплаты. https://t.iss.one/banksta/36960

Бразилия собирается собрать второй по величине урожай сахара за всю историю наблюдений, что является облегчением для мировых рынков, на которых фьючерсы выросли до 11-летнего максимума из-за нехватки поставок. https://t.iss.one/Bloomberg4you/41065

Китайский производитель грузовиков Beiqi Foton Motor Co. планирует открыть второй завод в Мексике по производству электромобилей с прицелом на экспорт в США. https://t.iss.one/articlebox/18291

В Китайской академии наук создали литиевый аккумулятор типа «мешочек» с рекордной плотностью энергии — более 700 Вт•ч/кг. Также поставлен рекорд в объемной плотности энергии — 1653,65 Вт•ч/л. Оба показателя превышают возможности современных коммерческих литиевых батарей вдвое. Количество рабочих циклов у них низкое, поэтому быстрого появления в продаже новинок разработчики не гарантируют . https://t.iss.one/razborpoletoveconomy/1586

Число кибератак на россиян в Telegram выросло на 25% в I квартале 2023 года. https://t.iss.one/prime1/164486 Злоумышленники побуждают пользователей перейти на замаскированные под мессенджер страницы и ввести номер телефона и код подтверждения,

@CottageOfCards

​​Группа экономистов выдвинула гипотезу о том, что тенденции роста производительности могут улучшиться

Аналитики #MorganStanley подчеркивают, что государственная политика фактически создает нехватку рабочей силы — сосредоточение внимания на привлечении друзей и переквалификации не позволяет транснациональным фирмам привлекать работников, где бы они ни пожелали. А это, в свою очередь, стимулирует инвестиции, повышающие производительность.

Они приводят пример с огромным наводнением на реке Миссисипи в 1927 году. Те округа, которые больше всего пострадали от эмиграции, “модернизировали сельскохозяйственное производство гораздо быстрее, чем не затопленные соседние округа”.

Современные стимулы для “разработки, распространения и интеграции новых технологий” также повысят производительность, писала команда ранее на этой неделе.

@Bloomberg4you

​​Облигации получили много поддержки, поскольку борьба за First Republic Bank усилилась, что повысило вероятность паузы в повышении ставки ФРС на следующей неделе. 

Инвесторы оценивают вероятность повышения ставки более чем в три четверти, по сравнению с 90% на прошлой неделе.

Еще до последних проблем кредитные стратеги UBS Group AG заявили, что темпы кредитования после мартовского банковского кризиса выглядели “тревожными”. Такие опасения еще больше усилились, поскольку банки увеличили объем экстренных заимствований у ФРС вторую неделю подряд.

По мнению экономистов, опрошенных агентством #Bloomberg, стресс для финансовой системы приведет к сокращению кредитования в два раза сильнее, чем ожидал председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, что приведет экономику к рецессии. Мы получили напоминание о потенциальных последствиях банковских проблем, когда Charles Schwab Corp. пострадала от кризиса.

Другая проблема, угрожающая рынкам облигаций США, - это борьба за потолок госдолга, которая приближается к потенциально критическому сроку. Напряженность настолько велика, что инвесторы даже в Азии начинают готовиться к худшему. Даже с учетом того, что, по оценкам #Goldman, значительный рост налогов означает, что время кризиса может быть отложено до июля, нервов все еще предостаточно.  

Рик Ридер из Blackrock - один из тех, кто приветствует “веселье”, поскольку рынки "скачут" из-за влияния более высоких ставок, опасений по поводу потолка госдолга и, возможно, неминуемой рецессии. Другие, возможно, жаждут более спокойного времяпрепровождения.

@Bloomberg4you

​​Инвесторы избегают немецких облигаций, заявляя, что Европейский центральный банк не откажется от агрессивного повышения процентной ставки на следующей неделе - даже из-за волны экономических данных и возможно "голубиного" решения Федеральной резервной системы на следующей неделе.

Данные по инфляции в еврозоне и обзор кредитной активности в Европе во вторник, а также решение ФРС по ставке в среду - все это необходимо переварить, прежде чем глава ЕЦБ Кристин Лагард вынесет свой вердикт в четверг.

Учитывая сохраняющееся ценовое давление, менеджеры Abrdn Investments и Newton Investment Management готовятся к возможности четвертого повышения ставки на 50 базисных пунктов подряд. Поскольку перспектива ужесточения европейской политики подталкивает инвесторов к казначейским облигациям США, разрыв в доходности по ним с немецкими облигациями является самым маленьким почти за десятилетие.

“Если бы вы спросили меня, хотел бы я купить 10-летние казначейские облигации США или 10-летние Bund, я бы, конечно, выбрал казначейские”, - сказал Джон Дэй, управляющий портфелем облигаций #Newton. Чтобы спрос вернулся к немецким облигациям, “доходность должна была бы стать более рациональной с точки зрения цены, или инфляционное давление должно было бы снизиться”, - сказал он. “ЕЦБ предстоит проделать еще много работы”.

На данный момент денежные рынки оценивают повышение ставки на 25 базисных пунктов. По словам Джеймса Ати, директора по инвестициям #Abrdn, с учетом того, что годовая базовая инфляция в еврозоне, как ожидается, останется вблизи рекордно высокого уровня в этом месяце, и растущей уверенности в том, что еврозона может избежать рецессии, эти прогнозы могут оказаться слишком оптимистичными.

“Наряду с Японией, еврозона - единственное место, по которому у меня сомнения”, - сказал Ати, имея в виду облигации, подобные государственному долгу, которые более чувствительны к изменениям процентных ставок. "Перспективы США и Европы изменились — в прошлом году Европа выглядела намного хуже, а теперь все наоборот. Мне удобнее владеть дюрацией в США, где мы позиционируемся по более низким ставкам".

Статистика в пятницу показала, что еврозона избежала рецессии в начале этого года, несмотря на безудержную инфляцию. В то время как отдельная публикация подтвердила рост ценового давления во Франции и Испании в этом месяце, в Германии оно неожиданно ослабло. Такого рода разночтения намекают на то, что данные на следующей неделе могут размыть картину и усугубить разногласия среди политиков ЕЦБ. Стратеги Nomura Holdings Inc. изменили свой прогноз повышения на 50 базисных пунктов на повышение на 25 базисных пунктов после публикации отчетов.

Данные по инфляции в еврозоне в целом будут опубликованы во вторник, в тот же день, когда выйдет долгожданный банковский обзор. Сильные признаки того, что кредиторы ужесточают условия кредитования после повышения ставок на 350 базисных пунктов с июля, могут обуздать необходимость в агрессивном повышении. Отрасль все еще восстанавливается после поглощения Credit Suisse Group AG банком UBS Group AG в прошлом месяце.

Сокращение спреда
Разность между доходностью по облигациям США и Германии является самой слабой с 2014 года

@Bloomberg4you

Европейский союз рассматривает возможность предоставления дополнительного времени государствам-членам для сбалансирования своих бюджетов, если они инвестируют в наращивание производства боеприпасов, что является приоритетом после начала СВО России на Украине.

По словам официальных лиц ЕС, военные расходы, в том числе на патроны и снаряды, будут рассматриваться как поддержка одной из ключевых стратегических целей блока и увеличат время, необходимое национальным правительствам для корректировки своих государственных счетов, до семи лет.

Эта идея является частью пересмотра Пакта ЕС о стабильности и росте, правил, регулирующих государственные расходы, и станет дополнением к планам Европейской комиссии по поддержке оборонной промышленности, которые должны быть представлены на следующей неделе.

Комиссия, исполнительный орган ЕС, внесла законодательные предложения по своим налогово-бюджетным правилам, которые предоставили бы государствам-членам больше гибкости для снижения долга и больше возможностей для инвестиций.

Боеприпасы стали приоритетом для ЕС на фоне военных действий на Украине. Блок обязался предоставить Киеву 1 миллион снарядов в течение следующих 12 месяцев для поддержки его военных усилий, и ему необходимо будет пополнить свои запасы и усилить производство, чтобы избежать дефицита в будущем.

Представитель комиссии заявил, что для того, чтобы получить дополнительное время, реформы и инвестиционные предложения каждого государства-члена будут оцениваться совместно и должны быть “достаточно подробными, развернутыми, привязанными ко времени и поддающимися проверке”.

Пакеты инвестиций и реформ “должны способствовать росту, поддерживать финансовую устойчивость” и учитывать соответствующие рекомендации, выданные каждому государству-члену, добавил пресс-секретарь.

Это предложение все еще нуждается в одобрении государств-членов ЕС и Европейского парламента.

Эстония впервые предложила поддержать Украину в феврале прошлого года, совместно закупив для страны не менее 1 миллиона патронов.

Однако министр финансов Март Ворклаев заявил, что блоку следует быть “более консервативным” в отношении предоставления дополнительной свободы действий национальным правительствам в случае инвестиций в производство боеприпасов.

“Мы должны быстрее подумать о том, как снова перейти к сбалансированным бюджетам”, - сказал он #BloombergNews в кулуарах встречи финансовых руководителей ЕС и управляющих центральными банками в Стокгольме, где неофициально обсуждались предложения по новым финансовым правилам. “Мы должны делать и то, и другое: инвестировать в экологию и оборонные приоритеты и попытаться скорректировать наши бюджеты”.

@Bloomberg4you

Демократы говорят, что им нужен Митч Макконнелл, чтобы предотвратить возможный долговой дефолт, рассматривая лидера республиканцев в Сенате, которого они когда-то высмеивали как “мрачного жнеца”, как более прагматичного и умеющего договариваться, чем недавно наделенный полномочиями спикер Палаты представителей Кевин Маккарти.

Таков нестабильный политический климат в Вашингтоне, когда Министерство финансов готовит свою последнюю оценку того, когда США могут оказаться в финансовом кризисе, если соглашение не будет достигнуто.

Эта дата может наступить уже в июне.

Сенатор Крис Ван Холлен из Мэриленда сослался на решающую роль Макконнелла во время переговоров с администрацией Обамы о потолке госдолга в 2011 году — худшем подобном противостоянии на сегодняшний день — заявив, что лидер должен помочь найти компромисс.

“Чего мы все ждем, так это появления Митча Макконнелла, человека, который заботится об экономике США”, - заявила представительница Нью-Гэмпшира Энни Кустер, умеренная демократка.

Искусный тактик и жесткий приверженец, Макконнелл заслужил свое нехорошее прозвище за то, что использовал Сенат для блокирования ключевых приоритетов демократов - от реформы финансирования предвыборной кампании до контроля над оружием.

Но у него есть талант заключать сделки в самый последний момент, включая те, которые он заключал с Байденом, как во время его вице-президентства, так и с тех пор, как тот вошел в Овальный кабинет.

На этот раз Макконнелл, похоже, довольствуется тем, что сидит в стороне — по крайней мере, пока — и позволяет республиканцам Палаты представителей попытаться заключить соглашение с президентом Джо Байденом.

“Американский народ ожидает, что президент и спикер соберутся вместе и решат это”, - сказал Макконнелл в среду, когда Маккарти набрал голоса в Палате представителей, необходимые для принятия его предложения по долгу только для республиканцев, которое сократит внутренние расходы на 4,8 трлн долларов в качестве цены за согласие повысить потолок долга.

Комментарии республиканца из Кентукки не помешали демократам высказаться о старых добрых временах, когда все можно было уладить между партиями, а Макконнелл был надежным и хитрым посредником.

“Митч Макконнелл и раньше оказывался посредником в тупиковых ситуациях”, - сказал председатель бюджетного комитета Сената Шелдон Уайтхаус. “В конце концов, я думаю, что законопроект поступит из Сената. Я просто думаю, что условия для этого еще не созданы”.

@Bloomberg4you

​​Политики Федеральной резервной системы собираются продлить свою годичную кампанию по повышению процентных ставок, чтобы сдержать все еще упрямую инфляцию, даже несмотря на то, что риски для экономики США растут.

Ожидается, что Федеральный комитет по открытым рынкам повысит базовую ставку по кредитам еще на четверть процентного пункта в среду, что станет 10-м повышением подряд с марта прошлого года. Хотя усилия чиновников помогли снизить ценовое давление в экономике США, инфляция остается значительно выше их целевого уровня.

В то же время данные по первому кварталу на прошлой неделе указали на снижение темпов роста экономики. Ежемесячный отчет о занятости в пятницу даст представление о том, как держится спрос на рабочую силу — ключевая поддержка экономики.

Прогнозируемое увеличение числа занятых в апреле на 180 000 человек рассматривается как позитивное, хотя это будет означать третий месяц подряд замедления роста занятости. Все еще устойчивый рынок труда сыграл важную роль в продолжении экономического роста, который все больше страдает от ужесточения политики ФРС.

Другие публикуемые данные включают мартовские вакансии и апрельские опросы менеджеров по закупкам в сфере производства и услуг.

Что сообщает Bloomberg Economics:
“Признаки указывают на то, что #FOMC повысит ставки на 25 базисных пунктов до 5,25% в решении от 3 мая — несмотря на продолжающиеся потрясения в банковской системе — и сигнализируют о том, что это будет крайнее повышение на некоторое время. Следующей фазой цикла ужесточения будет удержание ставок на этом повышенном уровне, с одновременными наблюдениями за тенденцией инфляции к снижению”.
— Анна Вонг, Стюарт Пол, Элиза Уингер и Джонатан Черч, экономисты.

@Bloomberg4you

Министр обороны Австралии отметил потенциальное экономическое запугивание и давление на “глобальный порядок, основанный на правилах”, когда страна проводит радикальные изменения в своей военной стратегии на фоне подъема Китая.

“Угроза заключается не в том, что мы вот-вот подвергнемся вторжению, но наша подверженность экономическому принуждению со стороны противника больше, и потенциал этого принуждения в будущем гораздо более значителен”, - сказал Ричард Марлз в интервью Австралийской телерадиовещательной корпорации в воскресенье.

По словам Марлеса, Австралия гораздо больше зависит от торговли, чем три десятилетия назад, и почти все свое жидкое топливо получает из-за рубежа. СВО России на Украине и напряженность в Южно-Китайском море относятся к числу текущих геополитических стрессов, добавил он.

Марлес сказал: “Способность к эффективному прогнозированию по всему спектру пропорциональных ответных мер - это сейчас то, чего мы стремимся достичь”.

Крупный правительственный обзор военной готовности Австралии рекомендовал радикальные изменения в силах обороны. Обзор показал, что Австралия сталкивается с наращиванием военной мощи в Китае, которое является крупнейшим среди всех стран со времен Второй мировой войны, и что США больше не являются гегемоном в Индо-Тихоокеанском регионе.

В анализе представлены рекомендации по перенаправлению расходов на покупку ракет большой дальности и военных беспилотных летательных аппаратов, одновременно стимулируя внутреннее оборонное производство.

Марлз сказал, что в настоящее время основное внимание уделяется не покупке ракет Raytheon Technologies Corp. #Tomahawk, а скорее приобретению большего количества ракетной системы #HIMARS от Lockheed Martin Corp. и расширению местных производственных мощностей.

@Bloomberg4you

​​Производственная активность Китая неожиданно сократилась в апреле, что является признаком того, что восстановление экономики, возможно, сталкивается с трудностями.

Официальный индекс менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности упал до 49,2 с 51,9 в марте, сообщило Национальное бюро статистики в воскресенье. Цифра оказалась ниже среднего прогноза экономистов #Bloomberg в 51,4 пункта.

Непроизводственный показатель активности в секторах услуг и строительства снизился до 56,4 с 58,2 в марте. Экономисты прогнозировали, что индекс достигнет 57. Значение выше 50 указывает на рост по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как все, что ниже, указывает на сокращение.

Вторая по величине экономика мира росла самыми быстрыми темпами за год в прошлом квартале, чему способствовали потребительские расходы, поскольку прекращение действия ограничений по борьбе с Covid привело к росту активности. Несколько крупных банков повысили свои прогнозы годового роста примерно до 6% или выше, ожидая, что экономика превысит целевой показатель Пекина в размере около 5%.

Все еще существует неопределенность относительно того, может ли восстановление быть устойчивым. Восстановление сектора недвижимости только началось, в то время как инвестиции продолжают падать. Промышленные фирмы изо всех сил пытаются получать прибыль. Безработица среди молодежи также находится на рекордно высоком уровне.

Политбюро Коммунистической партии — высший орган, принимающий решения, возглавляемый президентом Си Цзиньпином - в пятницу заявило, что восстановление нуждается в продолжении “мощной” бюджетной и монетарной поддержки из-за недостаточного внутреннего спроса. Это свидетельствует об осторожном подходе, при котором политика остается в основном неизменной.

Производственная активность Китая неожиданно сократилась в апреле
Официальный индекс деловой активности в производственном секторе Китая упал до 49,2

@Bloomberg4you

​​Как раз в тот момент, когда казалось, что напряженность в банковском секторе США начинает ослабевать, First Republic Bank снова попал в заголовки газет, вновь вызвав опасения по поводу усиления проблем в кредитной системе.

Банки увеличивали объем экстренных заимствований у Федеральной резервной системы вторую неделю подряд в знак продолжающегося стресса в системе. На прошлой неделе ФРС Нью-Йорка сообщила, что финансовые условия в ее регионе резко ухудшились.

Проблема заключается в возрождении опасений по поводу того, что назревает кредитный кризис. И это еще больше усложняет принятие решений на заседании ФРС по политике на следующей неделе, на котором чиновникам предстоит выяснить, как сбалансировать риски ужесточения условий заимствования с упорно высокой инфляцией.

Ниже приведены шесть диаграмм, которые помогают объяснить, почему получить заимствования становятся все труднее в подавляющем большинстве секторов экономики:

Сокращение кредитования

“Кредитование со стороны американских банков может сократиться в течение следующих нескольких кварталов”, - написала в четверг Аманда Лайнам, глава отдела макрокредитных исследований BlackRock Financial Management. Препятствия для прибыльности, включая более высокие затраты на депозиты, привели к тому, что банковские спреды показали низкие уровни по сравнению с нефинансовыми, написала она.

Спреды по банковским кредитам снижаются на фоне потрясений
Задолженность в финансовом секторе необычайно велика по отношению к кредитам "голубых фишек"

​​Денежная масса

Удар по доступности кредитов наносится по мере сокращения денежной массы, что является признаком того, что резкое повышение процентных ставок ФРС приводит к утечке денег из банковской системы, сокращая доступность кредитов. Это может замедлить экономику, и экономисты-монетаристы предполагают, что это может предвещать крах и дефляцию.

ФРС Далласа и ФРС Сан-Франциско на прошлой неделе сообщили о давлении на финансирование в своих регионах, при этом проекты были отменены, а количество просроченных кредитов, как ожидается, увеличится.

Денежная масса сокращается самыми быстрыми темпами, по крайней мере, с 1960 года

​​Проблемы для потребителей

Банки, опубликовавшие квартальные результаты в этом месяце, заявили, что увеличили резервы по безнадежным потребительским кредитам до уровней, невиданных с первых дней пандемии. Например, Capital One Financial Corp. увеличила свой резерв на покрытие убытков по кредитным картам более чем на 300% до 2,26 миллиарда долларов по сравнению с годом ранее. Фирмы, как правило, заявляли, что растущие резервы - это просто возвращение потребителей к допандемическим нормам.

​​Офисные неприятности

Capital One также выделила больше денег на покрытие офисных кредитов, но количество вакансий растет, и многие работники предпочитают работать из дома. Ранее Morgan Stanley подсчитал, что стоимость офисной недвижимости может упасть на целых 40% от пика до минимума, увеличивая риск дефолтов.

Другим возникающим источником стресса в сфере кредитования является рынок заемных средств, поскольку корпоративные заемщики с долгами с плавающей процентной ставкой с трудом справляются с более высокими затратами по займам.

​​Более высокая вероятность дефолтов

Сумма кредитов, торгуемых по проблемным ценам, определяемым как менее 80% от номинальной стоимости, с конца февраля подскочила на 26% до примерно 127 миллиардов долларов, согласно данным, собранным #Bloomberg. Это сопоставимо с увеличением на 10% для облигаций примерно до 488 миллиардов долларов.

"Мы полагаем, что кредитный рынок, который исторически имел более низкий уровень дефолтов, чем рынок высокодоходных облигаций, зафиксирует более высокий уровень в течение этого цикла", — написали в служебной записке Армен Паносян и Даниэль Поли, управляющие директора Oaktree Capital Management LP, на прошлой неделе. "Это связано с облегченным характером большинства кредитов и растущим распространением структур капитала, предназначенных только для кредитов".

​​Обсуждения по кредитам

Между тем, согласно данным, собранным #BloombergNews, руководители компаний по всему миру говорят всё чаще о кредитах на пресс-конференциях и в обсуждениях друг с другом.

Некоторые упоминания включают главного исполнительного директора Evercore Inc. Джона Вайнберга, отметившего рост бизнеса по реструктуризации и управлению пассивами, и вице-президента по связям с инвесторами Peabody Energy Corp. Карлу Кимри, заявившую, что компания позиционирует себя так, чтобы избежать неопределенности на кредитных рынках.

Центральный банк Польши может начать обсуждение снижения ставок в этом году после того, как инфляция замедлилась больше, чем ожидалось в апреле, сообщили местным СМИ в субботу два члена Совета по денежно-кредитной политике.

“Существует большая вероятность того, что после летних каникул инфляция замедлится до однозначных цифр”, - сказал политик Иренеуш Дабровски в интервью Polsat News. После августа, “я думаю, совет серьезно рассмотрит вопрос о снижении ставок”.

Согласно предварительным данным, опубликованным в пятницу, потребительские цены выросли на 14,7% в годовом исчислении в апреле, по сравнению с 16,1% в предыдущем месяце. Этот показатель оказался ниже средней оценки в 15%, полученной в ходе опроса #Bloomberg. Ранее в этом месяце центральный банк сохранил свою базовую ставку на уровне 6,75% седьмой месяц подряд.

Замечания Дабровски были поддержаны коллегой Хенриком Вноровски, который повторил, что, по его мнению, индекс потребительских цен снизится до однозначных цифр в третьем квартале.

“Есть свет в конце туннеля, который позволит нам быть смелее в обсуждении снижения ставок”, - сказал Вноровски в интервью #RadioLublin.

@Bloomberg4you