⭕️◻️دوباره دستکاری بدون پشتوانه نظری!
✍مصطفی نصراصفهانی


دوباره زمزمه تغییر دامنه نوسان قیمت در بازار سهام در شورای عالی بورس به گوش می رسد.


▫️اما چیزی که این سیاستگذاران بی تعهد و بی تخصص اصلا به آن توجه نمیکنند هزینه های اجتماعی مستقیم و غیرمستقیمی است که این سبک سیاستگذاری بر جای میگذارد.

▫️اما همچنان در همان رهیافت شهودی (بخوانید دورهمی) خودشان هم روش ایستای مقایسه ای حاکم است.

▫️سیاستگذاری درست آن سیاستگذاری است که پیش از آن مطالعات علمی دقیق و داوری شده در سازوکاری شفاف و قابل پیگیری صورت گرفته باشد.


▫️چرا آقای جهانگیری از آن جلسه کذایی بیرون می آید و ماجرای ارز 4200تومانی را با آن اعتماد بنفس مضحک اعلام میکند؟!


▫️چرا آقای حسام آشنا که ادعای روانشناسی دارد(و البته یکی از دوستان ایشان را به یک دلقک تشبیه میکرد) بدون هیچ پشتوانه کارشناسی آن توییتهای مسخره را منتشر میکند؟!

▫️گویی این عزیزان از جنس همان سلفی بگیران مجلس هستند که متوجه شان و جایگاه خودشان نیستند!


▫️این بود جمهوری اسلامی و روی کار آمدن متخصصین متعهد؟! والله اینها نه تعهد دارند و نه تخصص!


✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

⭕️◻️چرا سهامداری را همچنان توصیه می‌کنم؟
✍️مصطفی نصراصفهانی، دکتری اقتصاد مالی


یکی از دوستان که سبک معاملاتی بنیادی مخصوص به خودش را دارد سال گذشته وقتی قیمت سهام بانک صادرات بین 40تا 70 تومان نوسان می‌کرد از ارزشمند بودن این سهم سخن می‌گفت و هر بار بر میانگین کم کردن تاکید می‌کرد.

▫️من ولی پیش خودم می‌گفتم مگر احمقم که زمان را از دست بدهم وقتی که شرکت‌های دارویی و... دارند به سرعت رشد می‌کنند؟ در عمل، مثلا غپینو را خریدم (که در همین کانال هم سیگنال کردم) و با سود کمتر از 50درصد از آن خارج شدم! در حالی که بعد از مدتی چندین برابر شد!

▫️آن دوست عزیز علی رغم همه فشار روانی که اگر ما جای او بودیم محبور بودیم تحمل کنیم صبوری کرد و پاداشش را با ده برابر شدن ثروتش در سال 99 گرفت.

▫️این در حالی بود که من و بسیاری از مدعیانِ شبیهِ من طی یک سال، بازدهی کمتری از او داشتیم. این در حالی بود که امثال من استرس‌های شدید را متحمل شدیم و وقت ارزشمندمان را به نوعی تلف کردیم و از تمام کارهایی که در آن مدت می‌توانستیم انجام بدهیم باز ماندیم!

▫️اکثر سهام‌های بازار بسیار ارزشمندند و باید چندبرابر قیمت فعلی باشند. کافی است صبور باشیم. به عنوان مثال، ارزش بازار نیروگاه دماوند (نماد «دماوند»)، الان حدود 15 هزار میلیارد تومان است. هزینه راه‌اندازی این نیروگاه 2 میلیارد یورو بوده است! اگر قیمت هر یورو 30هزار تومان باشد، الان باید ارزش بازار نیروگاه 60 هزار میلیارد تومان باشد!! یعنی قیمت سهام آن باید چهار برابر قیمت فعلی باشد!

▫️حالا تصور کنید که بانک دی (علی رغم زیان انباشته حاصل از عملیات قبلی)، مالک 80 درصد نیروگاه مذکور است. بانک دی دارائی‌های بسیار زیادی دارد که فقط یک قلمِ آن نیروگاه دماوند است. جالب است بدانید که ارزش بازار بانک دی الان کمتر از 30هزار میلیارد تومان است!!

▫️من حاضرم با تک‌تک افرادی که ادعای حبابی بودن بازار را می‌کردند(بخصوص آن 25 اقتصاددان که آن نامه را امضا کردند) مناظره بکنم. اکثر ایشان اساسا تخصصی در این زمینه ندارند ! ایشان دچار این خطا شده‌اند که رشد شاخص را با رشد نرخ ارز مقایسه می‌کنند. در حالی که چنانچه قبلا توضیح دادم{لینک}، هر یک درصد افزایش در نرخ ارز، باید منجر به چندین درصد افزایش در شاخص کل بشود.


✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

⭕️◻️چرا مردم سهامشان را می‌فروشند؟
✍🏼مصطفی نصراصفهانی، دکتری اقتصاد مالی

در اقتصاد رفتاری و مالی رفتاری بحث می‌‌شود که سازوکار تصمیم‌گیری در مورد خرید یا فروش دارایی تفاوت زیادی با آنچه که در اقتصاد کلاسیک توصیف می‌شد دارد. یعنی مردم برای خرید یا فروش یک دارایی به چیزهایی توجه می‌کنند که بعضا هیچ ربطی به ارزندگی واقعی سهم ممکن است نداشته باشد.

▫️بنابراین در اقتصاد رفتاری بحث می‌شود که ارزش بنیادی یک دارایی ممکن است حتی در بلندمدت هم با قیمت بازاری آن متفاوت باشد.

▫️وقتی در مورد آینده نااطمینانی پیش می‌آید، افراد بر اساس احتمالات ذهنی خودشان تصمیم به خرید یا فروش می‌گیرند.

▫️وقتی نااطمینانی بیشتر شده و حتی در مورد احتمالات آتی هم تصویر واضحی وجود ندارد توصیه می‌شود همه احتمالات برابر در نظر گرفته شود.

▫️وضعیت سهامداران فعلی به این صورت است که یا بازار را در روزهای آینده منفی ارزیابی می‌کنند(یعنی احتمال منفی بودن را بیشتر می‌دانند) و نتیجتا فروش را عاقلانه می‌دانند، یا اینکه دچار نااطمینانی کامل هستند که در این صورت هم باید احتمالها را برابر در نظر بگیرند. مشکل اینجاست که دامنه نوسان 5 درصدی باعث می‌شود ضرر حاصل از افت 5درصدی بیشتر از سود حاصل از رشد 5درصدی باشد. وقتی که درد زیان را بیش از دوبرابر لذت سود یکسان بدانیم آن وقت به این نتیجه می‌رسیم که حتی اگر کسی دچار نااطمینانی کامل هم باشد، در کوتاه مدت فروش برای او توجیه اقتصادی دارد.

▫️با وجود دامنه نوسان، شخص فروشنده احساس جاماندن از بازار را هم نخواهد داشت و این اطمینان را دارد که حتی اگر پیش‌بینی‌اش اشتباه هم از آب در بیاید، می‌تواند دوباره ورود کند!


▫️با مقدمات فوق بهتر می‌توان وضعیت افرادی که در صف فروش می‌نشینند را درک کرد.

▫️مردم میفروشند چون فکر میکنند بقیه میفروشند. چیزی که کینز از آن با عنوان مسابقه زیبایی یا Beauty contest یاد میکند.

پ.ن.: شاید برداشتن دامنه نوسان بتواند کمک‌کننده به نظر برسد اما جوانب زیادی هستند که باید بررسی شده و بعد از شبیه‌سازی کامپیوتری اقدام به این تغییر کرد.

✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

⭕️◻️یکی از بهترین سخنرانیها در جواب به 25 اقتصاددان معتقد به حبابی بودن بازار سهام.



✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

⭕️◻️کنایه جالب دکتر مرتضی عباد به بعضی


▫️▫️▫️
می دونید جای غم انگیزش کجاست؟

من تو این بورس هزاران نفر می شناسم که سالهاست روی پای خودشون ایستادن، نه حقوقی میگیرن از دولت، نه جایی هیات مدیره ان، نه بامدرک قلابی استاد دانشگاهن، نه دلار رانتی می بلعن، نه اهل سیاستن. رو پای خودشون بودن و هستن. با همین ۴ تا سهم، تحلیل می کنن نمودار می بینن، آینده رو حدس می زنن سهم میخرن و نهایتا سود می کنن یا ضرر. ولی می گذرونن.

اونوقت ۴ تا آدم که سه تا بُز بدی دستشون ببرن بچرونن تا عصر دوتاش رو گم میکنن، حقوق و رانت دولتی نباشه از گرسنگی می میرن، صد جا حقوق و پاداش بیخود میگیرن میان و به دسته اول میگن سفته باز و رانت خوار!!!
▫️▫️▫️▫️



▫️نکته جالب اینجاست که بعضی اقتصادخوانده ها کارکردهای سرمایه گذاران کوتاه مدتی (از جمله افزایش نقدشوندگی) در بازارهای مختلف را نادیده می گیرند.

▫️بعضیها به جای اینکه برای اصلاحات اساسی در سیاستگذاری عمومی اقدامی به درد بخور انجام بدهند مسایل حاشیه ای را بولد میکنند و از این طریق توجه مردم و سیاستگذار را از مسایل اصلی دور میکنند!

#تفکر_کلیشه_ای
#اقتصادتوجه

✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

⭕️◻️اظهار نظر دوست عزیز و گرامی‌ام دکتر مروی در مورد حباب مسکن
✍🏼مصطفی نصراصفهانی، دکتری اقتصاد مالی

روش ایشان اشتباه است. کاش من هم توانایی این اظهارنظرهای قاطعانه را داشتم!!


❗️یک چالش مطرح می‌کنم:
من ادعا می‌کنم بازدهی سبدی متشکل از (سکه، سهام) بیشتر از مسکن خواهد بود. به بیان دیگر، اگر کسی خانه‌ای (اضافی) را بفروشد و آن را تبدیل به سکه(50درصد) و سهام(50درصد) کند، به شرط توانایی در کنترل هیجانات در نوسانات، می‌تواند در آینده خانه‌ای حداقل به ارزش خانه‌ای که فروخته را خریداری کند.

▫️البته اگر توانایی کنترل هیجانات را ندارید ممکن است در شرایطی سرمایه‌گذاری در مسکن قابل توصیه باشد. این شروط را قبلا نوشته‌ام: {لینک}

✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

⭕️◻️نقد علمی نامه 25اقتصاددان با حضور بنده و دکتر یزدان پناه(از نویسندگان نامه) در اینستاگرام اقتصاد آنلاین

✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

⭕️◻️سوگیری تاخرگرایی(Bias Recency)، نسبت P/E و حباب!
✍مصطفی نصراصفهانی، دکتری اقتصاد مالی


یکی از شاخص هایی که طرفداران حبابی بودن بازار سهام به آن استناد می کنند، نسبت P/E است.

▫️در اکثر موارد قیمت "امروز" بر سود "سال گذشته" تقسیم می شود!

▫️حالا می آیند و بعد از انتقادات وارده مبنی بر اینکه سود سال جاری هنوز نهایی نشده است، کمی محاسباتشان را تغییر داده و بجای سود سال گذشته، "تخمین سود سال جاری" را میگذارند! اسمش را هم می گذارند پی بر ای فوروارد(پیشرو).


▫️بعد، این پی بر ای فوروارد (پیشرو) را ملاکی برای قضاوت در مورد ارزش سهام قرار داده و حکم به حبابی بودن یا حبابی نبودن دارایی می دهند، علی برکت الله!


▫️در کشورهایی که تورم بالایی ندارند، شاید پی بر ای فوروارد بتواند تخمین مناسبی از آینده این نسبت باشد، اما در کشورهایی که تورم بالا دارند، مسیله به کلی متفاوت می شود.

▫️در واقع در مخرج کسر باید "ارزش انتظاری"(میانگین) سود در تمامی سالهای آینده باشد: میانگینی از سودی که شرکت در سال آینده، دو سال آینده، سه سال آینده و nسال آینده می تواند بسازد.

▫️وقتی تورم نزدیک صفر باشد، میتوانیم اثر خالص نااطمینانی های مختلف را طبق اصل تصمیم گیری در شرایط نااطمینانی کامل صفر در نظر بگیریم و بنابرین E (سود) را طی سالهای آتی ثابت در نظرگرفته و بنابرین سود سال اخیر، تخمین خوبی از میانگین سودهای سال های آتی باشد.


▫️اما تصور کنید که تورم سالانه 50درصد داشته باشیم. این یعنی حتی اگر عملکرد حقیقی شرکت ثابت هم باشد، ارزش اسمی سود سالانه 50درصد رشد می کند. بنابرین برای میانگین گرفتن از سودهای آتی(اسمی) شرکت باید یک سری هندسی را حل کنیم!

▫️مثلا اگر امسال سود به اندازه 100واحد باشد، سود اسمی سال آتی(با فرض ثبات عملکرد حقیقی)، 150 خواهد بود و سود اسمی دو سال آینده 225 خواهد بود و... . حال اگر بخواهیم از این سری زمانی میانگین بگیریم مسلما به اعدادی خیلی خیلی بزرگتر از سود اسمی امسال یا سال گذشته می رسیم.

▫️برای همین است که بعضی از تحلیلگران ادعا می کنند قیمت سهام شرکتها در بازار سهام خیلی خیلی کمتر از ارزش واقعی آنهاست.

▫️اگر بناباشد کسی از روش پی بر ای برای قضاوت در مورد ارزشمندی سهام استفاده کند حتما باید نکته فوق را در نظر داشته باشد.

▫️غفلت از نکته فوق در واقع افتادن در دام سوگیری تاخرگرایی است.


✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

📺 فیلم/ ۹۰ درصد سهم‌های بازار تا پایان امسال بیشتر از بازار ارز بازدهی خواهند داشت

👤 دکتر مصطفی نصراصفهانی، اقتصاددان و تحلیلگر بازار سرمایه در گفتگو با «نود اقتصادی»: پیش‌بینی می‌شد با چنین اصلاح سنگینی در بازار سرمایه مواجه شویم، فقط زمانش کمی زود بود/ درصد بالایی از سهم‌های فعلی در بازار، قیمت‌های ارزان و آینده خوبی دارند، سهامداران صبوری کنند، آخر سال سود خوبی نصیبشان خواهد شد.

#در_بورس_چه_خبر_است

✅ کانال آخرین اخبار و تحلیل‌های روز اقتصاد ایران↙️

🆔 https://telegram.me/joinchat/EZnefD9kO8xINJK_Z5xVqQ

⭕️◻️فقدان طراحی در سیستم پولی
✍مصطفی نصراصفهانی

▫️هر از گاهی تعدادی اقتصاددان می گویند نرخ بهره باید بالا برود و نرخ بهره افزایش پیدا میکند!

▫️چندی بعد، افراد دیگری می آیند و نرخ بهره را پایین می کشند.

▫️و این سیکل همیشه تکرار شده است.

▫️فارغ از اینکه چه عواملی منجر به این سیکل شده است، و فارغ از اینکه در شرایط فعلی چه باید کرد، برای یک بار باید این مسئله بصورت اساسی حل شود!

▫️نباید سیاست نرخ بهره از "افراد" متاثر باشد، بلکه باید "سازوکارها" تعیین کننده نرخ بهره باشند. سازوکارها هم باید در فرآیندی شفاف و علمی طراحی شده و پیوسته در حال تکامل باشند.

✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

⭕️◻️سیگنال پائیزه


دارا یکم در منفی ده امروز برای خرید جذاب به نظر می‌رسد. قیمت فعلی: 19467تومان.

با توجه به اصلاح سنگین بازار، سیگنال‌های قبلی همچنان معتبر هستند.


@BehavioralEconomicsAndFinance

⭕️◻️آدرس غلط 25اقتصاددان(1)
✍🏼مصطفی نصراصفهانی

یکی از اولین چیزهایی که در علم اقتصاد به دانشجویان آموزش داده می‌شود مفهوم هزینه-فرصت (Opportunity Cost) است. به این معنا که وقتی شما یک گزینه را انتخاب می‌کنیدَ، در ازای آن نه تنها هزینه‌های مستقیمی پرداخت می‌کنید، بلکه از گزینه‌های دیگر محروم می‌شوید و فرصت داشتن گزینه‌های دیگر را از دست می‌دهید.

▫️حالا برویم سراغ موضوع محوری نامه مذکور یعنی تورم.

▫️این عزیزان صراحتا در مواضع مختلفی علت اصلی تورم را کسری بودجه دولت دانسته‌اند. کانال اثرگذاری را هم از طریق «پولی کردن کسری بودجه» می‌دانند. تا اینجای کار ما هم با ایشان همراه هستیم.

▫️اما از اینجا به بعد توجه ایشان به سمتی اشتباه می‌رود. در حالی که تورم به قول فریدمن همیشه و همه جا یک پدیده پولی است، و نتیجتا بازارهای مالی(مثل ارز و سهام و...) صرفا از آن اثر می‌پذیرند. اکثر امضا کنندگان در جهش ارزی دائم روی این نظریه تأکید می‌کردند، اما حالا در چرخشی واضح موضعی متفاوت می‌گیرند!

▫️خوشبختانه نوشته‌ها و مصاحبه‌های کسانی که صراحتا جهش ارزی سه سال گذشته و ده برابر شدن نرخ ارز را پدیده‌ای کاملا طبیعی جلوه می‌دادند و آن را صرفا متأثر از نقدینگی می‌دانستند موجود است. آرشیو چت‌ها در گروه‌های تلگرامی و... در دسترس هستند.

▫️بحث بر سر اینکه در کوتاه‌مدت باید از پولی شدن کسری بودجه ممانعت کرد هم تقریبا مورد اجماع است و یکی از روش‌های استاندارد در دنیا انتشار اوراق بدهی است.(تا جائیکه نسبت Debt/GDP در کشورهای توسعه یافته بسیار بالاست) اما بعضی از همین دوستان زمانی مخالف انتشار اوراق بوده‌اند!

▫️همچنین، تمرکز بر پدیده‌ای ثانویه مثل «پولی شدن» کسری بودجه، باعث غفلت از خود پدیده اصلی «کسری بودجه» می‌شود! فکر کردن به اینکه چطور می‌شود مانع از بروز کسری بودجه شد سخت است، برای همین اقتصاددانان تمایلی غریزی دارند که سراغ راه‌های دم دستی بروند! فکر کردن راجع به اینکه 90 درصد بودجه‌ای که دولت(حاکمیت) با پشتوانه(بهانه) نظری «جبران شکست بازار» مصرف می‌کند زائد است سخت است، چون اولین چیزی که به ذهنشان خطور می‌کند این است که «دولت حقوق چه کسی را ندهد؟!». فکر کردن به اینکه چطور فسادهای عظیم (و بعضا آشکار!) در حکمرانی را باید ریشه‌کن کرد سخت است چون از دردسرهای درگیر شدن با مافیاها می‌ترسند.

▫️این است که دست آخر چیزی که «هیچ» پشتوانه نظری محکمی ندارد(یعنی تورم‌زا بودن رشد قیمت سهام شرکت‌ها) را مورد تأکید قرار می‌دهند!

🔺🔺پیشنهاد:
از خبرنگاران تقاضا می‌کنم کلیه اظهار نظرهای اقتصاددانان (چه مکتوب و چه غیرمکتوب) از ابتدا تا آینده را جمع‌آوری و بصورت آرشیوی منسجم دربیاورند. روی این اظهار نظرها می‌توان تحلیل‌های خوبی انجام داد!


✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

گویا لینک یوتیوب سخنرانی احمدی نژاد که در آن گفته بود «زورم نرسید معاون وزیر اطلاعات که قاچاق می‌کرد را عوض کنم» دیگر موجود نیست!!

جمهوری اسلامی در اسارت #فراماسونهای بدی است. همانها که همزمان در جنگها در پشت صحنه همه طرفها هستند!

در واقع مسئله اصلی این نیست که فراماسونها باشند یا نباشند، بلکه مسئله این است که کدام فراماسون حاکم شود!!

⭕️◻️دم خروس مافیای مسکن و خودرو در رنگ و لعاب علمی دادن به تخریب بازار سهام در اذهان.

با بررسی عمقی جمیع اظهارات افرادی که در چند ماه گذشته از رشد بورس ابراز نگرانی می‌کردند دم‌های خروس متعددی را می‌توان پیدا کرد.

به عنوان مثال آن دوست گرامی که بازار مسکن با نسبت P/E نجومی را غیرحبابی و شرکت‌های بورسی با P/E پائین را حبابی توصیف کرده بود(!!) بدون شک تحت تأثیر (مستقیم یا غیرمستقیم) ذینفعان بازار مسکن و خودرو بوده و هست.

✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

⭕️◻️تصمیم‌گیری شهودی یا منطقی؟
✍🏼مصطفی نصراصفهانی، دکتری اقتصاد مالی

«با عقل گشتم همسفر یک کوچه راه از بی کسی// شد ریشه ریشه دامنم از خار استدلال‌ها»
(صائب تبریزی)

▫️یکی از موضوعات مهم مورد بحث در اقتصاد رفتاری، دوگانه‌ی «تصمیم‌گیری منطقی» و «تصمیم‌گیری شهودی» است.

▫️تصمیم‌گیری منطقی در فرآیندی آرام، کنترل‌شده، همراه با تلاش منعطف، قاعده‌مند و تحت تأثیر گذشته و حال صورت می‌پذیرد.

▫️تصمیم‌گیری شهودی در فرآیندی سریع، موازی، خودکار، بدون تلاش مشارکت‌گرا و تحت تأثیر محرک‌های زمان حال صورت می‌پذیرد.

▫️اما سوال این است که کدام یک از این دو نوع تصمیم‌گیری منجر به نتایج بهتری می‌شود؟ یا به بیان دیگر، افرادی که از کدام روش استفاده می‌کنند عملکرد بهتری دارند؟

▫️برای پاسخ به سوال فوق، بنده اقدام به انجام یک بررسی روی شرکت‌کنندگان در مسابقه لیگ ستارگان بورس کردم. هدف این بود که ببینم بازدهی سبد سهام شرکت‌کنندگان در مسابقه چه رابطه‌ای با نوع تصمیم‌گیری غالب ایشان دارد.

▫️شرکت‌کنندگان از دانشگاه‌های مختلف کشور حضور داشتند و نتیجه برای من جالب توجه بود: رابطه مثبت معنادار بین تصمیم‌گیری شهودی و بازدهی!

▫️تیم دانشگاه علامه طباطبائی که شهودی‌ترین روش تصمیم‌گیری را داشتند رتبه اول را کسب کردند و تیم دانشگاه امیرکبیر که منطقی‌ترین روش تصمیم‌گیری را داشتند رتبه آخر را بدست آوردند!

▫️در تجارب شخصی‌ام هم در موارد متعددی مشاهده می‌کنم که شهود بهتر از منطق عمل می‌کند! {به عنوان مثال، مطلبی که در مورد سهام بانک دی نوشته بودم را مرور کنید}


⭕️⭕️حال چه باید کرد؟

در عمل ترکیبی از شهود و منطق بهینه است. در حوزه فردی و سیاستگذاری هم داستان تفاوت‌های زیادی دارد.

در حوزه فردی، یک شخص نرمال به مرور زمان یاد می‌گیرد که در کجاها، کدام شهودها بهتر جواب داده‌اند و طی این یادگیری، ترکیب بهینه را کشف می‌کند.

به نظر می‌رسد در حوزه سیاستگذاری تصمیم‌سازی باید بیشتر بر مبنای منطق و پژوهش بوده و در کل، فرآیند تصمیم‌سازی کاملا شفاف، و مسئولیت هر تصمیم بر عهده شخصی مشخص باشد. {مخالفتم با سیاستگذاری شهودی را قبلا در همینجا نوشته‌ام}.

✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

⭕️◻️انواع وام مسکن که از آن ها کمتر خبر دارید

خریداران آپارتمان در بازار وام مسکن، عمدتا به یک نوع تسهیلات - وام اوراق - به‌دلیل در ویترین قرار داشتن آن، برخورد می‌کنند؛ اما تحقیقات میدانی در شبکه بانکی بیانگر عرضه ۵ نوع وام دیگر با کف و سقف متنوع است. بانک‌های خصوصی از ۲۰۰ تا ۷۵۰ میلیون تومان وام خرید مسکن می‌دهند که البته شرایط برای هر کدام از تسهیلات با دیگری متفاوت است. برخی بانک‌ها به جای مسیر اصلی - با اسم وام خرید مسکن - از مسیرهای فرعی (تحت‌عنوان وام تعمیرات) تسهیلات ارائه می‌دهند. وام با سقف نامحدود هم وجود دارد.(منبع: اکوایران)

🔺جهت دریافت جزییات وامها و مشاوره سرمایه‌گذاری(بورس، مسکن و...) عدد 1 را به شماره زیر پیامک کنید:
090 44 88 4008

✔️موسسه بینش‌های رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

جایزه نوبل اقتصاد سال ۲۰۲۰: طراحی حراج

یک طنزی بین اقتصاددان‌ها هست که می‌گوید «تنها بخش اقتصاد مدرن که به درد دنیای واقعی خورده، نظریه طراحی حراج است.» حالا جایزه نوبل اقتصاد امسال به دو نفر از پیش‌گامان این حوزه - ویلسون و میلگرام - رسید.

طراحی حراج یعنی چی؟ یعنی یک فروشنده داریم که یک سری نقاشی/زمین/باند فرکانس/اوراق بدهی/شرکت/ماهی/ الخ دارد که می‌خواهد تحت یک معیاری - مثلا به‌ترین قیمت یا بالاترین حجم - بفروشد. طبعا، ساده‌ترین کار این است که حراج باز (Open Auction) با قیمت صعودی برگزار کنیم و مثل فیلم‌ها چوب بزنیم تا برنده مشخص شود. یک راه دیگر هم این است که مزایده برگزار کنیم و پاکت دربسته (Sealed Bid) جمع کنیم و الخ. یا این که از قیمت بالا شروع کنیم و پایین بیاییم (Descending price auction) و ...

ولی علاوه بر این چند فرم قدیمی و مشهور، خیلی کارهای دیگر هم می‌شود کرد: مثلا بیاییم اول پاکت‌ها را جمع کنیم بعد بیاییم سه نفر اول را در یک جلسه جمع کنیم و قیمت‌ها را به آن‌ها بدهیم و بگویم دوباره قیمت بدهید یا مثلا اول حراج دربسته برگزار کنیم و بعد تعداد معدودی برنده را به حراج باز ببریم. یا مثلا بگوییم برنده کسی است که بالاترین قیمت را پیش‌نهاد کند ولی پولی که پرداخت می‌کند به اندازه متوسط دو نفر بعد از خودش است! یا مثلا بگوییم یک رقم ثابت - مثلا یک میلیون تومان - می‌گذاریم وسط و متعهد می‌شویم و فروشنده مرتب کالا (مثلا ماهی یا کار هنری) به یک سبدی اضافه می‌کند تا اولین نفر بگوید حاضر است با یک میلیون این تعداد کالا را بخرد! می‌بینید که در همان دنیای حراج انواع و اقسام «مکانیسم‌‌ها» می‌شود به کار برد! قضیه وقتی موضوع حراج کالای خاصی باشد یا فروشنده بخواهد در یک حراج چندین تنوع مختلف از یک موضوع را با هم بفروشد یا به چند برنده بفروشد و ... پیچیده‌تر هم می‌شود.

انتخاب بین این روش‌های مختلف برای برگزاری مزایده می‌شود «طراحی مکانیسم حراج». چرا این مکانیسم مهم است؟ چون انتخاب هر شیوه حراج نهایتا «سود» یا «حجم فروش» یا «عدالت» یا «شفافیت» متفاوتی برای فروشنده به ارمغان می‌آورد. اگر ساختار حراج درست طراحی نشده باشد - خصوصا در موضوعات پیچیده مثل خصوصی‌سازی شرکت‌ها یا فروش حق امتیاز استخراج نفت - و مثلا امکان تبانی یا رفتار استراتژیک و ... بین شرکت‌کنندگان به وجود بیاید، موضوع حراج ممکن است با قیمت خیلی پایینی به فروش برسد یا اساسا حراج شکست سنگینی بخورد و موضوع حراج اصلا فروش نرود (که در دنیای واقعی مثال فراوان برایش داریم).

حالا این شاخه «طراحی حراج» که نوبل اقتصاد امسال به دو نفر از پیش‌گامانش رسیده است، مدل‌ها و تئوری‌هایی توسعه داده که می‌‌گوید تحت چه شرایطی، چه نوع حراجی بهینه است. این تئوری‌ها را در عمل به صورت وسیعی پیاده کرده‌اند و در برخی موارد میلیاردها دلار به درآمد حراج‌کنندگان اضافه شده است. مدل‌های حراج در طیف وسیعی از مسایل دنیای واقع، از فروش فرکانس رادیویی و موبایل، بازار مبادله سهام، بازار برق، فروش اولیه وراق قرضه دولتی، عرضه اولیه سهام، واگذاری منابع طبیعی، خصوصی‌سازی، تا فروش صندلی کلاس بیزنس در هواپیما و ... به صورت خیلی گسترده استفاده می‌شود. در دنیای آن‌لاین - مثلا عرضه لحظه‌ای آگهی کنار صفحه ایمیل یا فیس‌بوک- هم فراوان از این مکانیسم‌ها استفاده می‌شود.

تماس با نویسنده @hamed_ghoddusi
@hamedghoddusi

⭕️◻️درس جایزه نوبل اقتصاد امسال(2020):


جایزه نوبل امسال بار دیگر تأکید کرد که:
1- بازار را هم باید «طراحی» کرد.
2-رهاشدگی با بازار یکی نیست. این سوء‌تفاهمی است که بسیاری از طرفداران بازار آزاد(بخصوص در ایران) دچارش هستند و متأسفانه آدرس غلط به کنش‌گران می‌دهند.

✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

⭕️◻️آیا بازار مسکن حباب دارد؟
✍🏼مصطفی نصراصفهانی

پیش از اظهارنظر در رابطه با حبابی بودن یا نبودن یک دارایی لازم است مقدمات مربوط به حباب را مجددا متذکر شوم. این مقدمات حتی اگر شما اقتصاد خوانده‌اید یا حتی اگر اقتصادمالی خوانده‌اید ولی در زمینه حباب کار نکرده‌اید ارزش مرور مجدد دارد: {لینک}

قبلا اظهار نظر دکتر مروی را در این کانال به صورت کلی غلط اعلام کردم{لینک}، اما وارد جزئیات آن نشدم. اکنون توضیحات بیشتری در این مورد ارائه می‌کنم.

▫️دکتر مروی در توئیتر با این استدلال که قیمت دلاری مسکن از سال 89 تا 99 نه تنها رشد نداشته، بلکه کاهش 11درصدی هم داشته است ادعا می‌کند که بازار مسکن حباب ندارد. در نقد استدلال ایشان می‌توان گفت اولا ناهمگنی مسکن باعث می‌شود نتوان «متوسط قیمت» را ملاک قرار داد. گسترش افقی شهرها و انبوه‌سازی‌ها از سال 89 به بعد بشدت ملموس بوده است. مثلا توسعه تهران در حوالی دریاچه چیتگر تا وردآورد و... را بیاد بیاورید. ثانیا سال پایه را سال 89 در نظرگرفته‌اند و پیش‌فرض تلویحی ایشان این است که نه تنها در سال 89 قیمت مسکن فاقد حباب بوده است، بلکه از آن سال به بعد هم کلیه پارامترهای مهم دیگر ثابت بوده‌اند. اگر سال پایه را دوسال پس از آن یعنی 91 و بعد از جهش ارزی در نظر می‌گرفتند آنوقت نه تنها بازدهی مذکور منفی نمی‌شد، بلکه به اندازه کافی هم مثبت می‌شد!


▫️اگر تحلیل دیگری در مورد حبابی نبودن بازار مسکن دیدید آن را ارسال کنید تا اشکالات استدلالی آن را آشکار کنیم. اما اگر نظر بنده را بخواهید، بی‌خیال بحث حباب که بیشتر یک بحث نظری است بشوید و با توجه به آنچه قبلا گفته‌ام {لینک} و با دیدی بسیار بلندمدت سرمایه‌گذاری در مسکن را هم در تشکیل سبد دارایی در نظر داشته باشید.



✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance

⭕️◻️لطفا بعد از اتمام کارِ کارشناسی‌تان و قبل از اجرا کردن، جزئیاتِ آن کارِ کارشناسی ادعائی‌تان را در اختیار عموم قرار بدهید تا مورد نقد و بررسی قرار بگیرد!! و بررسی شود که آیا واقعا ادعاهای مطرح شده درست هستند یا نه؟!

▫️باید نحوه سیاستگذاری عمومی در ایران اصلاح شود!


✔️کانال تخصصی اقتصاد و مالی رفتاری:
@BehavioralEconomicsAndFinance