Несмотря на коррекцию после этих шокирующих цифр даже сейчас акции Тесла торгуются выше начала года на 47%!
Тесла – самый дорогой автопроизводитель Америки. Дороже чем Форд, который продает намного больше машин, дороже чем Дженерал моторз, который вообще один из трех лидеров в мире.
Капитализация Тесла сейчас 52 млрд долл. Конечно это раз в 5 меньше чем «капитализация» биткоина)
(Кстати, я думаю, что именно то, что все везде пишут про «капитализацию» биткоина и свидетельствует о спекулятивной природе этого инструмента. Никакой это не store of value, присущий валюте, все сравнивают его с стоимостью акции, то есть это - чистая спекуляция.)
Еще одно удачное сравнение для Тесла – Amazon.
Вы все читали, что самым богатым человеком на планете стал Джефф Безос с состоянием, превышающим 100 млрд долл?
Это не совпадение. Amazon тоже не зарабатывает денег!!!
Амазон торгуется по цене в 144 forward earnings… 144 – не укладывается в голове.
Рынок считает, что Амазон – монополия. Но монополии никакой нет. Есть огромная конкуренция. Однако Амазон явно доминирует в своем сегменте. Рынок заложил в цену, что он не только продолжит доминировать, но и что он будет находить , развивать и контролировать все новые рынки. Рынки считают с одной стороны, что фин технологии имеют революционно-прорывной эффект на рынках и одновременно считают, что у нынешних лидеров получится или возглавить революцию , или устоять в будущем против других революционеров (вовремя купив их)
Явное противоречие состоит в том, что инвесторы соглашаются с безумно дорогими оценками компаний , уверяя себя одновременно в том, что это компании контролируют свое будущее и при этом делают революцию…
С каких пор компании стало необязательно зарабатывать прибыль?! Разве это не парадокс, разве прибыль – не основной смысл основания новой компании в капиталистическом мире? Я обучался по американским учебникам и там везде было написано, что корпорация обязана зарабатывать, иначе ее не станет.
Все это – не новость. Люди пытались шортить акции и Амазона и Теслы еще в 2012-2013 гг.. Результат Вы можете себе представить.
Допустим, Тесла немного отличается от всех прочих технологических компаний: ее основал человек, запускающий космические корабли! Это «культ» и идолопоклонничество, что на рынке акций очень важно.
Но реальная причина этого безумия:
процентные ставки.
Для любой из вышеперечисленных компаний капитал стоит ноль.
Тесла разместила конвертируемые облигации под 2,375% - Вы бы стали их покупать если бы ставка федрезерва была например 6% (это ее среднее значение с 1980 по 2008).
Не стали бы.
У денег есть стоимость, которая зависит от времени. Будущий поток платежей будет стоить сегодня тем меньше, чем больше ставка дисконтирования. Поэтому когда ставки нулевые, бизнесы, обещающие денежный поток в далеком будущем могут выживать.
Амазон появился в 1990-х. Однако стоимость его акций начала расти, по чистому совпадению, одновременно с началом «количественного смягчения» в США в 2008.
Когда процентные ставки вырастут и Тесла, и Амазон, и все прочие - не будут торговаться там, где они торгуются теперь. Стоимость капитала для них сильно вырастет. Одновременно появятся более привлекательные идеи/компании на рынке.
А теперь зададим себе неожиданный вопрос: как влияет Амазон на рынок труда в США?
Ответ: Амазон «нанял» в 2017 году аж 75000 роботов…
Вопрос: может быть вся эта жуткая проблема с роботизацией-массовыми увольнениями-исчезновением профессий не стояла бы так остро если бы не нулевые процентные ставки? Может быть виноват в конечном итоге – фед резерв?
Все, что требуется – это просто повысить ставки. Не станет пузырей. Хорошие компании все равно уцелеют. А слабые должны дать место сильным.
Но в нашем мире все стало нереально, как в зазеркалье. Шортить Тесла опасно..
Есть такой бестселлер Айн Рэнд «Атлант расправил плечи».
Тесла – самый дорогой автопроизводитель Америки. Дороже чем Форд, который продает намного больше машин, дороже чем Дженерал моторз, который вообще один из трех лидеров в мире.
Капитализация Тесла сейчас 52 млрд долл. Конечно это раз в 5 меньше чем «капитализация» биткоина)
(Кстати, я думаю, что именно то, что все везде пишут про «капитализацию» биткоина и свидетельствует о спекулятивной природе этого инструмента. Никакой это не store of value, присущий валюте, все сравнивают его с стоимостью акции, то есть это - чистая спекуляция.)
Еще одно удачное сравнение для Тесла – Amazon.
Вы все читали, что самым богатым человеком на планете стал Джефф Безос с состоянием, превышающим 100 млрд долл?
Это не совпадение. Amazon тоже не зарабатывает денег!!!
Амазон торгуется по цене в 144 forward earnings… 144 – не укладывается в голове.
Рынок считает, что Амазон – монополия. Но монополии никакой нет. Есть огромная конкуренция. Однако Амазон явно доминирует в своем сегменте. Рынок заложил в цену, что он не только продолжит доминировать, но и что он будет находить , развивать и контролировать все новые рынки. Рынки считают с одной стороны, что фин технологии имеют революционно-прорывной эффект на рынках и одновременно считают, что у нынешних лидеров получится или возглавить революцию , или устоять в будущем против других революционеров (вовремя купив их)
Явное противоречие состоит в том, что инвесторы соглашаются с безумно дорогими оценками компаний , уверяя себя одновременно в том, что это компании контролируют свое будущее и при этом делают революцию…
С каких пор компании стало необязательно зарабатывать прибыль?! Разве это не парадокс, разве прибыль – не основной смысл основания новой компании в капиталистическом мире? Я обучался по американским учебникам и там везде было написано, что корпорация обязана зарабатывать, иначе ее не станет.
Все это – не новость. Люди пытались шортить акции и Амазона и Теслы еще в 2012-2013 гг.. Результат Вы можете себе представить.
Допустим, Тесла немного отличается от всех прочих технологических компаний: ее основал человек, запускающий космические корабли! Это «культ» и идолопоклонничество, что на рынке акций очень важно.
Но реальная причина этого безумия:
процентные ставки.
Для любой из вышеперечисленных компаний капитал стоит ноль.
Тесла разместила конвертируемые облигации под 2,375% - Вы бы стали их покупать если бы ставка федрезерва была например 6% (это ее среднее значение с 1980 по 2008).
Не стали бы.
У денег есть стоимость, которая зависит от времени. Будущий поток платежей будет стоить сегодня тем меньше, чем больше ставка дисконтирования. Поэтому когда ставки нулевые, бизнесы, обещающие денежный поток в далеком будущем могут выживать.
Амазон появился в 1990-х. Однако стоимость его акций начала расти, по чистому совпадению, одновременно с началом «количественного смягчения» в США в 2008.
Когда процентные ставки вырастут и Тесла, и Амазон, и все прочие - не будут торговаться там, где они торгуются теперь. Стоимость капитала для них сильно вырастет. Одновременно появятся более привлекательные идеи/компании на рынке.
А теперь зададим себе неожиданный вопрос: как влияет Амазон на рынок труда в США?
Ответ: Амазон «нанял» в 2017 году аж 75000 роботов…
Вопрос: может быть вся эта жуткая проблема с роботизацией-массовыми увольнениями-исчезновением профессий не стояла бы так остро если бы не нулевые процентные ставки? Может быть виноват в конечном итоге – фед резерв?
Все, что требуется – это просто повысить ставки. Не станет пузырей. Хорошие компании все равно уцелеют. А слабые должны дать место сильным.
Но в нашем мире все стало нереально, как в зазеркалье. Шортить Тесла опасно..
Есть такой бестселлер Айн Рэнд «Атлант расправил плечи».
Поразительно, как человек, начисто лишенный писательского дара, стиля, вкуса и даже познаний в области экономики сумела написать роман, популярный именно среди экономистов. Я смог прочитать только начало, но и этого достаточно, чтобы книга запомнилась. Аэн Рэнд родилась и жила не так уж далеко от меня в Петербурге под именем Алиса Зиновьевна Розенбаум. Ее родители так и дожили в Ленинграде до блокады, которую не пережили. А сама она уехала на учебу в США 1925 – поэтому она хорошо запомнила и революцию и коммунистов и все это смогла абстрактно изложить в своей антиутопии про будущее США, где энергичных, предприимчивых, страстных, красивых, здоровых телом и духом капиталистов под разными «благовидными» предлогами типа «социальной ответственности бизнеса» сживают со света убогие, уродливые, серые, бездушные бюрократы-лоббисты и прочие любители государственных субсидий.
Элон Маск всегда мне напоминал не столько Николу Тесла, сколько Якунина из РЖД. Оба построили бизнес исключительно на гос субсидиях. Оба денег никогда не зарабатывали, кроме как для себя лично. Оба они – антиподы капитализма. Любители субсидий.
И неважно, что совершенно очевидно (для меня) , что массовый электромобиль должен быть недорогим (первый авто Тесла продавали за 108 тыс, а нынешний предлагают за 35 тыс – это все дорого). Неважно, что Шевроле сдалал первый бюджетный электрокар – БОЛТ
Неважно , что чтобы построить авто с нуля нужны миллиарды и гигантский опыт и знания, так как автомобиль – это не только про мотор, это еще и про ходовую и тд.. чтобы такие вещи «довести до ума» требуется полноценный НИИ и огромный бюджет, который есть у Тойота, у Фольксвагена, а даже у Мазда на исследования уже выделяется десятая часть бюджета Тойота.
Неважно, что при изготовлении одного аккумулятора для Тесла в атмосферу выделяется ядов столько же, сколько выделяет бензиновый аналог лет за 5 эксплуатации
Неважно, что все забывают, что чтобы зарядить аккумулятор все равно потребуется электроэнергия, которую например в Китае до сих пор добывают в основном сжигая уголь
Неважно, что старый добрый и потому никому не интересный водородный двигатель совершенно экологически чист и его революционно усовершенствовали недавно. Вещь, проверенная годами эксплуатации…
…
Неважно, что никакой Тесла на дорогах не останется, что компания либо должна срочно, прямо сейчас, покупать конкурента, пока ее капитализация еще не упала, либо ее саму кто-то непременно купит, но не из-за аккумуляторов, а скорее из-за автопилота…
#tesla #bubble #фрс
Элон Маск всегда мне напоминал не столько Николу Тесла, сколько Якунина из РЖД. Оба построили бизнес исключительно на гос субсидиях. Оба денег никогда не зарабатывали, кроме как для себя лично. Оба они – антиподы капитализма. Любители субсидий.
И неважно, что совершенно очевидно (для меня) , что массовый электромобиль должен быть недорогим (первый авто Тесла продавали за 108 тыс, а нынешний предлагают за 35 тыс – это все дорого). Неважно, что Шевроле сдалал первый бюджетный электрокар – БОЛТ
Неважно , что чтобы построить авто с нуля нужны миллиарды и гигантский опыт и знания, так как автомобиль – это не только про мотор, это еще и про ходовую и тд.. чтобы такие вещи «довести до ума» требуется полноценный НИИ и огромный бюджет, который есть у Тойота, у Фольксвагена, а даже у Мазда на исследования уже выделяется десятая часть бюджета Тойота.
Неважно, что при изготовлении одного аккумулятора для Тесла в атмосферу выделяется ядов столько же, сколько выделяет бензиновый аналог лет за 5 эксплуатации
Неважно, что все забывают, что чтобы зарядить аккумулятор все равно потребуется электроэнергия, которую например в Китае до сих пор добывают в основном сжигая уголь
Неважно, что старый добрый и потому никому не интересный водородный двигатель совершенно экологически чист и его революционно усовершенствовали недавно. Вещь, проверенная годами эксплуатации…
…
Неважно, что никакой Тесла на дорогах не останется, что компания либо должна срочно, прямо сейчас, покупать конкурента, пока ее капитализация еще не упала, либо ее саму кто-то непременно купит, но не из-за аккумуляторов, а скорее из-за автопилота…
#tesla #bubble #фрс
#санкциироссия #дедолларизация #нефть #rub #рубль
#история
Про рынки РФ вообще и про курс рубля в частности
Вчера мне задали вопрос, отчего я обхожу стороной рынок РФ. Ведь многим было бы интересно узнать мое мнение по курсу рубля до конца года или в январе 2019 например.
Очень лестно для меня звучит - мое мнение интересно. Однако буду честен и отвечу сначала коротко, а затем, как всегда многословно (мне нравится процесс написания, извините)
Я обхожу стороной, чтобы не выглядеть глупо. Я не знаю, какой будет курс.
Более того, знал бы - Вам не сказал, а закрыл бы этот канал и открылся молча в правильную сторону.
"Кто знает - тот молчит" - эта поговорка есть на любом языке.
Следовательно ни один канал в Телеге не откроет Вам сокровенное знание.
Это было "коротко"
А теперь - мои 5 копеек в теорию, причем на бытовом уровне (терпеть не могу "наукообразные" ресерчи с их денежными агрегатами М2, М3 и прочей "наукообразной" галиматьей, которая никому и никогда не могла ничего прояснить, зато делает экономистов похожими на ученых (а не на авгуров, которыми они все на самом деле и являются. Экономика - не наука, законы в ней не работают, так, как они работают в биологии (9:3:3:1 - тритий закон Менделя например) или в любой другой настоящей науке)
До сих пор россияне считали, что курс рубля определяется текущими ценами на нефть.
Последние 3 месяца (с начала Октября 2018, если быть точным) всем наглядно показали, что "порвалась дней связующая нить."
По-моему никогда в истории РФ рубль не был на столько не связан с нефтью.
С начала октября нефть упала на 41%!
Рубль потерял всего 5,9% к доллару...
Никогда бы не поверил, что такое возможно!
Объяснение конечно есть. Разумеется, пост фактум, как обычно. Называется: бюджетное правило.
Однако у меня есть одно возражение:
Все мы знаем, что в этом году резеры ЦБРФ выросли на 6,8% до 465 млрд долл США
Платежный баланс за первые 10 месяцев этого года вырос В ЧЕТЫРЕ РАЗА по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - 90 млрд долл
Счет текущих операций - 110 млрд долларов - это абсолютный рекорд за всю историю РФ
Профицит федерального бюджета в этом году будет +2,5%.
Сальдо внешней торговли за 9 месяцев - положительное - +135 млрд долларов.
Глядя на эти цифры вообще становится непонятно, почему курс рубля упал!
С точки зрения фундаментального анализа - курс должен укрепляться.
Покажите мне страну в мире, у которой были бы такие достижения?
И тут вы все мне напомните, что РФ под санкциями. Иными словами есть такое слово: сентимент (sentiment)
Именно сентимент вызвал обвал курса рубля к доллару в Апреле 2018 с 57 до 63 - на 10% (ведь нефть в это же время подорожала с 64 до 71 - тоже на 10%)
А теперь, внимание, вопрос:
разве падение нефти с 85 до 50 долл за баррель не приводит к ухудшению сентимента?
Да, бюджетное правило работает. Хорошо работает, как оказалось. Да, все метрики страны - очень сильные. Но ведь нефть/газ по-прежнему составляют огромную долю экспорта, все это знают, потому нефть не может не влиять на сентимент?
Однако падение нефти всего за ТРИ месяца на целые 41% - не привело к существенному изменению сентимента. Внезапно...
В Апреле - один только сентимент и обрушил рубль.
В конце года - рубль стал вдруг плевать на сентимент совершенно.
Можно сколько угодно читать про график погашения внешних заимствований.
Про календарь дивидендных выплат (каждый год я слушаю споры - на этот раз выплата дивидендов - это угробит рубль или укрепит и каждый раз нет консенсуса).
Про инфляцию в РФ.
Про санкции (про них так много и часто пишут все, кому не лень, что вполне возможно, они уже учтены в ценах??)
Все это чтение полезно, как гимнастика для ума, но оно не поможет Вам приоткрыть завесу.
Зато есть некоторые каналы в Телеге, которые самонадеянно и даже самодовольно пишут, что-то в духе "никто и никогда не смог ничего сберечь в рублях, поэтому рублевые инструменты мы даже не рассматриваем"
Бог в помощь.
С 2001 по 2013 курс рубля к доллару колебался вокруг 30.
#история
Про рынки РФ вообще и про курс рубля в частности
Вчера мне задали вопрос, отчего я обхожу стороной рынок РФ. Ведь многим было бы интересно узнать мое мнение по курсу рубля до конца года или в январе 2019 например.
Очень лестно для меня звучит - мое мнение интересно. Однако буду честен и отвечу сначала коротко, а затем, как всегда многословно (мне нравится процесс написания, извините)
Я обхожу стороной, чтобы не выглядеть глупо. Я не знаю, какой будет курс.
Более того, знал бы - Вам не сказал, а закрыл бы этот канал и открылся молча в правильную сторону.
"Кто знает - тот молчит" - эта поговорка есть на любом языке.
Следовательно ни один канал в Телеге не откроет Вам сокровенное знание.
Это было "коротко"
А теперь - мои 5 копеек в теорию, причем на бытовом уровне (терпеть не могу "наукообразные" ресерчи с их денежными агрегатами М2, М3 и прочей "наукообразной" галиматьей, которая никому и никогда не могла ничего прояснить, зато делает экономистов похожими на ученых (а не на авгуров, которыми они все на самом деле и являются. Экономика - не наука, законы в ней не работают, так, как они работают в биологии (9:3:3:1 - тритий закон Менделя например) или в любой другой настоящей науке)
До сих пор россияне считали, что курс рубля определяется текущими ценами на нефть.
Последние 3 месяца (с начала Октября 2018, если быть точным) всем наглядно показали, что "порвалась дней связующая нить."
По-моему никогда в истории РФ рубль не был на столько не связан с нефтью.
С начала октября нефть упала на 41%!
Рубль потерял всего 5,9% к доллару...
Никогда бы не поверил, что такое возможно!
Объяснение конечно есть. Разумеется, пост фактум, как обычно. Называется: бюджетное правило.
Однако у меня есть одно возражение:
Все мы знаем, что в этом году резеры ЦБРФ выросли на 6,8% до 465 млрд долл США
Платежный баланс за первые 10 месяцев этого года вырос В ЧЕТЫРЕ РАЗА по сравнению с аналогичным периодом прошлого года - 90 млрд долл
Счет текущих операций - 110 млрд долларов - это абсолютный рекорд за всю историю РФ
Профицит федерального бюджета в этом году будет +2,5%.
Сальдо внешней торговли за 9 месяцев - положительное - +135 млрд долларов.
Глядя на эти цифры вообще становится непонятно, почему курс рубля упал!
С точки зрения фундаментального анализа - курс должен укрепляться.
Покажите мне страну в мире, у которой были бы такие достижения?
И тут вы все мне напомните, что РФ под санкциями. Иными словами есть такое слово: сентимент (sentiment)
Именно сентимент вызвал обвал курса рубля к доллару в Апреле 2018 с 57 до 63 - на 10% (ведь нефть в это же время подорожала с 64 до 71 - тоже на 10%)
А теперь, внимание, вопрос:
разве падение нефти с 85 до 50 долл за баррель не приводит к ухудшению сентимента?
Да, бюджетное правило работает. Хорошо работает, как оказалось. Да, все метрики страны - очень сильные. Но ведь нефть/газ по-прежнему составляют огромную долю экспорта, все это знают, потому нефть не может не влиять на сентимент?
Однако падение нефти всего за ТРИ месяца на целые 41% - не привело к существенному изменению сентимента. Внезапно...
В Апреле - один только сентимент и обрушил рубль.
В конце года - рубль стал вдруг плевать на сентимент совершенно.
Можно сколько угодно читать про график погашения внешних заимствований.
Про календарь дивидендных выплат (каждый год я слушаю споры - на этот раз выплата дивидендов - это угробит рубль или укрепит и каждый раз нет консенсуса).
Про инфляцию в РФ.
Про санкции (про них так много и часто пишут все, кому не лень, что вполне возможно, они уже учтены в ценах??)
Все это чтение полезно, как гимнастика для ума, но оно не поможет Вам приоткрыть завесу.
Зато есть некоторые каналы в Телеге, которые самонадеянно и даже самодовольно пишут, что-то в духе "никто и никогда не смог ничего сберечь в рублях, поэтому рублевые инструменты мы даже не рассматриваем"
Бог в помощь.
С 2001 по 2013 курс рубля к доллару колебался вокруг 30.
Да в 2008 курс сходил с 23 до 36 за доллар, но это такой уж был 2008...
В 2014 году курс "улетел" с 33 до примерно 60 в среднем за последние 5 лет.
То есть - на 100% курс подскочил.
С 2001 по 2013 годы ре-инвестировать рубль под 10% - это было не то что просто, а сложно было его инвестировать под такую НИЗКУЮ ставку, то есть 10% - это худшая ставка инвестирования.
У меня плохо с математикой, но если вы ре-инвестируете 13 лет подряд рубли под ставку минимум в 10% - на выходе ваша первоначальная сумма инвестиций возрастет примерно на 150%.
А курс подскочил только на 100%.
то есть вы бы заработали чистыми 50% в валюте... Так можно ли сберегать в рублях в этой проклятой стране?))
Да, человек смертен, но это было бы ещё полбеды. Плохо то, что он иногда внезапно смертен, вот в чем фокус!
Плохо не то, что курс рубля падает со временем, это было бы полбеды. Плохо то, что он может стоять на месте 10 лет, а потом внезапно переставиться выше на 100%, вот в чем фокус!
Поскольку весь наш экспорт - в долларах, а весь наш импорт - в евро (если сильно упростить картину) , то все, что нам остается, на мой скромный взгляд, это не столько следить за тем, что публикует ЦБ (хотя одним глазом смотреть все-таки надо), сколько следить за доступностью ликвидности в зоне евро и в США. Это они в конечном итоге манипулируют своими валютами, а мы - ведомые. Мы всегда реагируем. Мы - в хвосте истории.
Поэтому я пишу - про них.
#мнение
В 2014 году курс "улетел" с 33 до примерно 60 в среднем за последние 5 лет.
То есть - на 100% курс подскочил.
С 2001 по 2013 годы ре-инвестировать рубль под 10% - это было не то что просто, а сложно было его инвестировать под такую НИЗКУЮ ставку, то есть 10% - это худшая ставка инвестирования.
У меня плохо с математикой, но если вы ре-инвестируете 13 лет подряд рубли под ставку минимум в 10% - на выходе ваша первоначальная сумма инвестиций возрастет примерно на 150%.
А курс подскочил только на 100%.
то есть вы бы заработали чистыми 50% в валюте... Так можно ли сберегать в рублях в этой проклятой стране?))
Да, человек смертен, но это было бы ещё полбеды. Плохо то, что он иногда внезапно смертен, вот в чем фокус!
Плохо не то, что курс рубля падает со временем, это было бы полбеды. Плохо то, что он может стоять на месте 10 лет, а потом внезапно переставиться выше на 100%, вот в чем фокус!
Поскольку весь наш экспорт - в долларах, а весь наш импорт - в евро (если сильно упростить картину) , то все, что нам остается, на мой скромный взгляд, это не столько следить за тем, что публикует ЦБ (хотя одним глазом смотреть все-таки надо), сколько следить за доступностью ликвидности в зоне евро и в США. Это они в конечном итоге манипулируют своими валютами, а мы - ведомые. Мы всегда реагируем. Мы - в хвосте истории.
Поэтому я пишу - про них.
#мнение
Стоимость страховки от риска дефолта по 75 самым ликвидным корпоратам Европы с мусорным рейтингом. Бывало и хуже. И по-моему скоро опять будет. ЕЦБ перестал покупать с рынка облигации. Ликвидности в евро меньше. Если тот же Дойче плохо себя чувствовал все последние годы, пока всех буквально насильно кормили ликвидностью, то как он и его заёмщики будут чувствовать себя теперь? А суверенная кривая в той же Германии попрежнему плоская - на ней тоже не сыграешь. Доходность от минус 0,6% на 1-2 года, до минус 0,1% на 7 лет, до щедрых 0,87% на 30 лет. Поди заработай с такими рисками и такими доходностями
#рынкисша #доллар #китай #usd #рынки
Ну что же, рынки опять падают. Что вовсе неудивительно. Китайская статистика , а за не ц европейская «удивили» и разочаровали.
На самом деле, как я и писал выше: все, что раньше работало - больше работать не будет. Ликвидности все меньше. Вот и нет новогоднего ралли. А ведь выросло поколение трейдеров, которое за 10 лет так привыкло к оптимизму.
Ликвидность - это главное.
Никакой pmi не сравнится.
Про ликвидность - тоже недавно отдельно написал
Кстати. Если посмотреть на то, где сейчас торгуются по доходности облигации приличных стран, типа Германии , сша, Японии - акциям ещё падать и падать !
Не забываем смотреть за стоимостью страховки от дефолтов itraxx. (Там тоже пока ещё не ужас , но скоро будет много заголовков про это , имхо)
Ну и отдельно удивила американская ставка репо, выросшая аж до 6,5% ... долларов что-то совсем стало мало в америке overnight general collateral repo
#ставка #rate #ликвидность
Ну что же, рынки опять падают. Что вовсе неудивительно. Китайская статистика , а за не ц европейская «удивили» и разочаровали.
На самом деле, как я и писал выше: все, что раньше работало - больше работать не будет. Ликвидности все меньше. Вот и нет новогоднего ралли. А ведь выросло поколение трейдеров, которое за 10 лет так привыкло к оптимизму.
Ликвидность - это главное.
Никакой pmi не сравнится.
Про ликвидность - тоже недавно отдельно написал
Кстати. Если посмотреть на то, где сейчас торгуются по доходности облигации приличных стран, типа Германии , сша, Японии - акциям ещё падать и падать !
Не забываем смотреть за стоимостью страховки от дефолтов itraxx. (Там тоже пока ещё не ужас , но скоро будет много заголовков про это , имхо)
Ну и отдельно удивила американская ставка репо, выросшая аж до 6,5% ... долларов что-то совсем стало мало в америке overnight general collateral repo
#ставка #rate #ликвидность
#рынкисша #мнение #торговаявойна #доллар
На графике выше видно, как вырос доллар против корзины валют за 1 прошлый год
Все постоянно пишут про торговые войны. Мол, из-за них падают акции, инвесторы бегут из развивающихся рынков.
Я не согласен.
Не поэтому.
Причина , как я писал уже 100 раз - одна:
стоимость американского доллара.
Если его становится мало - начинается кризис в развивающихся рынках а-ля 1997.
Если его много - даже дырявые лодки всплывают.
Фед резерв откачивает по 600 млрд долл в год из своего баланса.
Как минимум еще одно повышение ставки будет в 2019 (так думает сейчас рынок)
Бог знает, сколько трежериз они напечатают и продадут в рынок в 2019 (продадут трежериз = заберут свободные доллары с рынка)
Поэтому не стоит придавать значения новостям о торговых войнах - они оказывают лишь краткосрочные всплески.
Следим за стоимостью доллара против других валют, за стоимостью фондирования в долларах, за доходностями в безрисковых инструментах.
На графике выше видно, как вырос доллар против корзины валют за 1 прошлый год
Все постоянно пишут про торговые войны. Мол, из-за них падают акции, инвесторы бегут из развивающихся рынков.
Я не согласен.
Не поэтому.
Причина , как я писал уже 100 раз - одна:
стоимость американского доллара.
Если его становится мало - начинается кризис в развивающихся рынках а-ля 1997.
Если его много - даже дырявые лодки всплывают.
Фед резерв откачивает по 600 млрд долл в год из своего баланса.
Как минимум еще одно повышение ставки будет в 2019 (так думает сейчас рынок)
Бог знает, сколько трежериз они напечатают и продадут в рынок в 2019 (продадут трежериз = заберут свободные доллары с рынка)
Поэтому не стоит придавать значения новостям о торговых войнах - они оказывают лишь краткосрочные всплески.
Следим за стоимостью доллара против других валют, за стоимостью фондирования в долларах, за доходностями в безрисковых инструментах.
Для долларовых рантье.
Моя жена постоянно мне говорит, что нужно уже наконец что-то порекомендовать для покупки, а то все «очень мрачно».
Вот текст, написанный примерно полгода назад, однако:
1. Не потерявший актуальности
2. Вы сможете сами увидеть насколько мои статьи скоропортящийся товар: куда ушли рынки, на сколько те же санкции изменили правила игры и т.д.
#налог #ндфл #евробонд #еврооблигация #рантье
#rus28
Изменение налогообложения евробондов России
Как писали РБК примерно полгода назад:
В результате правительственных поправок валютный курс для определения налоговой базы будет зафиксирован как курс ЦБ на дату продажи (погашения) еврооблигаций. Новый порядок расчета «нивелирует изменение курса рубля к иностранным валютам за время от приобретения до реализации (погашения)» бумаг, утверждается в пояснительной записке. Соответственно, если инвестор купил еврооблигации Минфина за $1 млн, а реализовал за $1,05 млн, то курс для пересчета будет браться одинаковый — на дату «фактического получения дохода от реализации (погашения) указанных облигаций». НДФЛ будет уплачиваться только с дохода от повышения рыночной цены облигаций или от того, что бумага покупалась с дисконтом, а погашается по номиналу. НДФЛ на купонный доход по еврооблигациям Минфина платить не нужно.
Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/economics/06/06/2018/5b17e7a99a7947f7bfa25bc4?from=main
В связи с подписанием закона, согласно которому после 01 января 2019 НДФЛ с валютной переоценки по евробондам РФ уходит в прошлое
хочу представить Вашему вниманию достаточно оптимальный набор евробондов для получения купонного дохода приблизительно раз в два месяца
То , что нужно рантье.
Итак, вот набор из следующих трех евробондов:
rus20
rus23
rus28
У рус28 купон платят в Июле и Январе
У рус23 ------------------- в Сентябре и Марте
У рус20 ------------------- в Ноябре и Мае.
К сожалению, минимальный кусок рус28 - 10 000/1000 долл
рус23 - 200 000 долл
рус20 - 100 000 долл
Поэтому для создания такого портфеля придется выделить , на мой взгляд, минимум 400 000 долл
Размеры купонов Вы видите сами. Соответственно Вы можете отрегулировать вес каждого из евробондов в своем портфеле, чтобы получать оптимальную ренту раз в два месяца
Приведу наглядный пример портфеля для ДОЛЛАРОВОГО рантье
с выплатами ренты приблизительно каждые 2 месяца
с кредитным риском Министерства Финансов РФ
в Лондонском праве
с возможностью продать в любой день, в любой момент - то есть с мгновенной ликвидностью
с возможностью реинвестировать купоны - то есть капитализацией %%, то есть доходность к погашению будет выше, чем в таблице, а таблица будет в конце, с устаревшими ценами и доходностями, но принцип остался прежним:
*********
Вместе с тем, инвестор понимает, что рыночная цена изменчива и чем длиннее инструмент, тем сильнее изменчивость цены/доходности облигации
Поскольку через 10 лет рус28 погасят по 100%, а инвестор покупает его по 160%, то в среднем он должен сам по себе терять в стоимости по 6,4% в год (при учете неизменных за 10 лет кредитных рисков РФ , а также неизменных безрисковых ставок например по трежериз сопоставимой дюрации - и то и другое не может оставаться неизменным, это надо понимать)
Могу от себя добавить еще мои личные наблюдения/ожидания.
1. Закон вступает в силу с 1 января 2019. К этому времени ставки по валютным депозитам в банках, скорее всего, сравняются по доходности с нашей суверенной, а вполне возможно, что и квази-суверенной (газпром/роснефть/ВЭБ/ВТБ и тд) кривой доходностей по евробондам. Это если доходности по евробондам останутся неизменными до конца этого года.
2. Доходности по евробондам до конца года , скорее всего, вырастут. Поэтому нужно покупать не «все за раз», а ритмично и не торопясь
3. Рус28 Вы можете покупать хоть по 1000 долл за раз. Но рус27 – минимальный «кусок» - 200 000 долл. Так что с 1 млн долл у Вас будет только 5 «выстрелов» максимум.
4.
Моя жена постоянно мне говорит, что нужно уже наконец что-то порекомендовать для покупки, а то все «очень мрачно».
Вот текст, написанный примерно полгода назад, однако:
1. Не потерявший актуальности
2. Вы сможете сами увидеть насколько мои статьи скоропортящийся товар: куда ушли рынки, на сколько те же санкции изменили правила игры и т.д.
#налог #ндфл #евробонд #еврооблигация #рантье
#rus28
Изменение налогообложения евробондов России
Как писали РБК примерно полгода назад:
В результате правительственных поправок валютный курс для определения налоговой базы будет зафиксирован как курс ЦБ на дату продажи (погашения) еврооблигаций. Новый порядок расчета «нивелирует изменение курса рубля к иностранным валютам за время от приобретения до реализации (погашения)» бумаг, утверждается в пояснительной записке. Соответственно, если инвестор купил еврооблигации Минфина за $1 млн, а реализовал за $1,05 млн, то курс для пересчета будет браться одинаковый — на дату «фактического получения дохода от реализации (погашения) указанных облигаций». НДФЛ будет уплачиваться только с дохода от повышения рыночной цены облигаций или от того, что бумага покупалась с дисконтом, а погашается по номиналу. НДФЛ на купонный доход по еврооблигациям Минфина платить не нужно.
Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/economics/06/06/2018/5b17e7a99a7947f7bfa25bc4?from=main
В связи с подписанием закона, согласно которому после 01 января 2019 НДФЛ с валютной переоценки по евробондам РФ уходит в прошлое
хочу представить Вашему вниманию достаточно оптимальный набор евробондов для получения купонного дохода приблизительно раз в два месяца
То , что нужно рантье.
Итак, вот набор из следующих трех евробондов:
rus20
rus23
rus28
У рус28 купон платят в Июле и Январе
У рус23 ------------------- в Сентябре и Марте
У рус20 ------------------- в Ноябре и Мае.
К сожалению, минимальный кусок рус28 - 10 000/1000 долл
рус23 - 200 000 долл
рус20 - 100 000 долл
Поэтому для создания такого портфеля придется выделить , на мой взгляд, минимум 400 000 долл
Размеры купонов Вы видите сами. Соответственно Вы можете отрегулировать вес каждого из евробондов в своем портфеле, чтобы получать оптимальную ренту раз в два месяца
Приведу наглядный пример портфеля для ДОЛЛАРОВОГО рантье
с выплатами ренты приблизительно каждые 2 месяца
с кредитным риском Министерства Финансов РФ
в Лондонском праве
с возможностью продать в любой день, в любой момент - то есть с мгновенной ликвидностью
с возможностью реинвестировать купоны - то есть капитализацией %%, то есть доходность к погашению будет выше, чем в таблице, а таблица будет в конце, с устаревшими ценами и доходностями, но принцип остался прежним:
*********
Вместе с тем, инвестор понимает, что рыночная цена изменчива и чем длиннее инструмент, тем сильнее изменчивость цены/доходности облигации
Поскольку через 10 лет рус28 погасят по 100%, а инвестор покупает его по 160%, то в среднем он должен сам по себе терять в стоимости по 6,4% в год (при учете неизменных за 10 лет кредитных рисков РФ , а также неизменных безрисковых ставок например по трежериз сопоставимой дюрации - и то и другое не может оставаться неизменным, это надо понимать)
Могу от себя добавить еще мои личные наблюдения/ожидания.
1. Закон вступает в силу с 1 января 2019. К этому времени ставки по валютным депозитам в банках, скорее всего, сравняются по доходности с нашей суверенной, а вполне возможно, что и квази-суверенной (газпром/роснефть/ВЭБ/ВТБ и тд) кривой доходностей по евробондам. Это если доходности по евробондам останутся неизменными до конца этого года.
2. Доходности по евробондам до конца года , скорее всего, вырастут. Поэтому нужно покупать не «все за раз», а ритмично и не торопясь
3. Рус28 Вы можете покупать хоть по 1000 долл за раз. Но рус27 – минимальный «кусок» - 200 000 долл. Так что с 1 млн долл у Вас будет только 5 «выстрелов» максимум.
4.
Рус28 уверенно торгуется на ММВБ, в рус27 ликвидности и оборотов практически нет (причина – см. пункт 3)
5. Рус28: раньше нам всем надо было ломать голову – какая будет валютная переоценка , чтобы оценить налоговые последствия.
Зато теперь точно с помощью Рус28 можно уменьшить налогооблагаемую базу на разницу между ценой погашения (продажи) и ценой покупки в долларах США по курсу на момент реализации.
ЭТО ВАЖНОЕ ПРЕИМУЩЕСТВО.
Пример: поскольку мы сравниваем Рус27 и Рус 28, то приведем обе бумаги к общему знаменателю, то есть к 2027. В 2027 Вы сможете продать свой Рус28 по 107% от номинала (примерно) , то есть получите (162 - 107)*13% = 7 процентов кэша. Эти 7% - это Ваш налоговый вычет. Которым можно пользоваться еще несколько лет ПОСЛЕ 2027 года..
Если у Вас в портфеле есть ОФЗ, корпоративные рублевые облигации, дивидендные акции – скорее всего, где-то у Вас получится доход. При реализации Рус28 с убытком в примерно 50% Вы получите право на налоговый вычет, то есть с других своих доходов Вы заплатите МЕНЬШИЙ налог.
6. У Рус28, как Вы заметили купон в три раза больше чем у Рус27. Поэтому если Вы планируете стать рантье или пенсионером, то качество жизни с Рус28 будет несравнимо лучше, чем с Рус27. А если Вы планируете стать инвестором – Купон Рус28 а) бОльше и б) легче ре-инвестировать на бирже (с точностью до 1000 долл).
Рус47 – «… я не купил. Мне не нужна вечная игла, я не хочу жить вечно»
Поэтому разберем пример выбора инвестирования в
Рус27
Или
Рус28
Для простоты представим себе на минуту, что у Вас есть 1 миллион долларов (покупать Вы будете, разбив 1 000 000 долл на «5 выстрелов» - поскольку рус27 минимальный кусок 200 000, то больше выстрелов не получится. Для простоты мы рассмотрим единоразовое инвестирвание всей суммы сразу)
Рус28 по цене 160% Вы сможете купить «всего» 600 000 долл по номиналу. То есть, через 10 лет Вы точно потеряете 400 000 долл от своей инвестиции.
Но есть и плюс: Вы начинаете получать раз в полгода по примерно 36 000 долл купона (не облагается НДФЛ)
Рус27:
Вы сможете купить по 96% - 1 020 000 долл по номиналу (поскольку покупаете с дисконтом в 4%, с этих 4% Вам придется заплатить НДФЛ на момент погашения, но это так мало, что можно пренебречь) Вместо 36 000 долл купона по рус28 , Вы начнете получать «всего» 20 000 долл. Зато через ровно 9 лет Вы ничего не потеряете из своей первоначальной инвестиции.
ВСЕ ЦИФРЫ Я ОКРУГЛИЛ для простоты, точные суммы нужно уточнять.
И последнее.
Рус28 – всегда дает доходность БОЛЬШЕ, чем сопоставимые евробонды на кривой доходности.
Почему?
Элементарно: в случае дефолта хотя бы по одному из евробондов – дефолт наступает сразу по всем остальным суверенным евробондам.
Если объявлен дефолт – купон перестает начисляться и выплачиваться.
Поэтому становится безразлично , какой именно купон у Вашей еврооблигации : 12,75% (как у рус28) или 4,25% (как у рус27)
А посему купив евробонд по 160% Вы потеряете НЕСОИЗМЕРИМО БОЛЬШЕ, чем купив рус27 всего по 96% от номинала.
Именно повышенный риск потери инвестиций по «тяжелому» рус28 в случае дефолта и объясняет его «вечную» премию
Осталось сказать , что рус28 всегда будет падать в цене. Несмотря на свою бОльшую доходность .
Это так же происходит по тому, что обе облигации будут погашены по 100% через 9-10 лет. Поэтому рус28 ускоренно теряет в цене (так как стоит даже сейчас 160, а в сентябре 2017 например стоил 178% от номинала), а вот рус27, который сейчас стоит 96% - будет при прочих равных, стремиться к 100%, то есть «дорожать»
5. Рус28: раньше нам всем надо было ломать голову – какая будет валютная переоценка , чтобы оценить налоговые последствия.
Зато теперь точно с помощью Рус28 можно уменьшить налогооблагаемую базу на разницу между ценой погашения (продажи) и ценой покупки в долларах США по курсу на момент реализации.
ЭТО ВАЖНОЕ ПРЕИМУЩЕСТВО.
Пример: поскольку мы сравниваем Рус27 и Рус 28, то приведем обе бумаги к общему знаменателю, то есть к 2027. В 2027 Вы сможете продать свой Рус28 по 107% от номинала (примерно) , то есть получите (162 - 107)*13% = 7 процентов кэша. Эти 7% - это Ваш налоговый вычет. Которым можно пользоваться еще несколько лет ПОСЛЕ 2027 года..
Если у Вас в портфеле есть ОФЗ, корпоративные рублевые облигации, дивидендные акции – скорее всего, где-то у Вас получится доход. При реализации Рус28 с убытком в примерно 50% Вы получите право на налоговый вычет, то есть с других своих доходов Вы заплатите МЕНЬШИЙ налог.
6. У Рус28, как Вы заметили купон в три раза больше чем у Рус27. Поэтому если Вы планируете стать рантье или пенсионером, то качество жизни с Рус28 будет несравнимо лучше, чем с Рус27. А если Вы планируете стать инвестором – Купон Рус28 а) бОльше и б) легче ре-инвестировать на бирже (с точностью до 1000 долл).
Рус47 – «… я не купил. Мне не нужна вечная игла, я не хочу жить вечно»
Поэтому разберем пример выбора инвестирования в
Рус27
Или
Рус28
Для простоты представим себе на минуту, что у Вас есть 1 миллион долларов (покупать Вы будете, разбив 1 000 000 долл на «5 выстрелов» - поскольку рус27 минимальный кусок 200 000, то больше выстрелов не получится. Для простоты мы рассмотрим единоразовое инвестирвание всей суммы сразу)
Рус28 по цене 160% Вы сможете купить «всего» 600 000 долл по номиналу. То есть, через 10 лет Вы точно потеряете 400 000 долл от своей инвестиции.
Но есть и плюс: Вы начинаете получать раз в полгода по примерно 36 000 долл купона (не облагается НДФЛ)
Рус27:
Вы сможете купить по 96% - 1 020 000 долл по номиналу (поскольку покупаете с дисконтом в 4%, с этих 4% Вам придется заплатить НДФЛ на момент погашения, но это так мало, что можно пренебречь) Вместо 36 000 долл купона по рус28 , Вы начнете получать «всего» 20 000 долл. Зато через ровно 9 лет Вы ничего не потеряете из своей первоначальной инвестиции.
ВСЕ ЦИФРЫ Я ОКРУГЛИЛ для простоты, точные суммы нужно уточнять.
И последнее.
Рус28 – всегда дает доходность БОЛЬШЕ, чем сопоставимые евробонды на кривой доходности.
Почему?
Элементарно: в случае дефолта хотя бы по одному из евробондов – дефолт наступает сразу по всем остальным суверенным евробондам.
Если объявлен дефолт – купон перестает начисляться и выплачиваться.
Поэтому становится безразлично , какой именно купон у Вашей еврооблигации : 12,75% (как у рус28) или 4,25% (как у рус27)
А посему купив евробонд по 160% Вы потеряете НЕСОИЗМЕРИМО БОЛЬШЕ, чем купив рус27 всего по 96% от номинала.
Именно повышенный риск потери инвестиций по «тяжелому» рус28 в случае дефолта и объясняет его «вечную» премию
Осталось сказать , что рус28 всегда будет падать в цене. Несмотря на свою бОльшую доходность .
Это так же происходит по тому, что обе облигации будут погашены по 100% через 9-10 лет. Поэтому рус28 ускоренно теряет в цене (так как стоит даже сейчас 160, а в сентябре 2017 например стоил 178% от номинала), а вот рус27, который сейчас стоит 96% - будет при прочих равных, стремиться к 100%, то есть «дорожать»
#золото #gold #ETF #биржа #ммвб
Один мой знакомый купил золото в Швейцарии через так называемый "золотой сертификат"
Не путайте с металлическим счетом!
Сам я однозначно сторонник покупки настоящего металла (в монетах, а после отмены НДС - в слитках)
Если с металлическим счетов все всем ясно (вы получаете относительно хорошую ликвидность, прозрачность, экономите на хранении, чувствуете себя застрахованным от ограбления, ОДНАКО несете 100% риск на Банк и на свое правительство) - вы получаете возможность спекулировать ценами на золото.
Еще более хороший способ спекулировать ценами на золото - купить ETF на золото. Ликвидность будет чудная. Но тут возникнет необходимость открывать КИК, чтобы избежать образования налогооблагаемой базы при изменении курса рубля к доллару. Мы живем в рублевой зоне, а ETF вы купите за доллары , пересчитанные по курсу в рубль. В этом случае вы избежите "странового риска" России, однако попадете под страновой риск страны, где обращается ETF. Кроме того, в случае массового исхода вкладчиков из ETF настоящего золота вам может не хватить. Да и получить его будет проблематично - понадобится открывать счет или арендовать сейф, транспортировать, страховать, заполнять кучу бланков. Напомню, с 1933 по 1969 год гражданам США было запрещено иметь наличное золото. Иногда история повторяется...
Золотой сертификат, на первый взгляд , оптимален. Однако при ближайшем изучении, я бы его отнес к "бумажному" золоту.
В теории каждый сертификат обеспечен золотыми слитками в хранилище Банка. Однако в вашем договоре будет прописано количество вашего золота в ГРАММАХ или в УНЦИЯХ, а не в слитках, которые никто пилить не собирается. Это означает, что настоящее металлическое золото все-таки вам не принадлежит несмотря на обеспечение золотом. В подавляющем большинстве случаев вы владеете только некоторым процентом от 400-унцевого слитка в сейфе. Поэтому как только вы захотите реализовать свое право на физическое владение золотом - у вас возникнет море проблем с ликвидностью. Некоторые компании за рубежом предоставляют вам право дробить огромные слитки на более мелкие, однако такое право обойдется вам до 5% от стоимости обменного золота...
Почему же люди покупают золотые сертификаты?
1. потому что не нужно платить за хранение (а оно очень недешево в швейцарии)
2. потому что комиссии по сделкам с сертификатами заметно меньше.
Если же вы покупаете физическое золото в всемирно известной фирме (а лучше всего покупать именно НЕ В БАНКЕ, которые теперь сильно регулируются, проверяются, доносят в налоговые органы и вообще в случае наступления нового кризиса власти сразу же придут в БАНКИ, а не к независимым хранилищам), вы получаете и храните золото инвестиционного качества, записанное точно на ваше имя. Вы сами выбираете в какой форме вы желаете иметь золото - американский орел 1 унция или 400 унций одним слитком. Вы можете заказать доставку вашего золота в любой момент и на любой адрес, ОДНАКО. Однако как только ваше золото покинет официальное хранилище - разрывается цепочка депозитарного хранения. Вы больше не сможете продать ваше золота участникам торгов в сети официальных депозитариев. Если вы потом захотите попасть обратно "В СЕМЬЮ" , вам придется отдать ваше золото на экспертизу, а это не быстро и стоит денег. Пока же вы не забрали ваше золота из такого хранилища, у вас будет логин и пароль, а может быть даже кнопочка на айфоне и вы сможете покупать/продавать свое золото , например в случае продажи ваша сделка будет рассчитана немедленно, а деньги на счет вы получите на Т+2, как при торговле акциями на бирже.
Покупая физические монеты/слитки вы переплачиваете 3-5% по отношению к спотовой цене, так как вы должны оплатить расходы по изготовлению, доставке, распространению, операционные и проч.
Есть еще одно соображение , которое не стоит забывать при выборе между золотым сертификатом и физическим золотом: НАЛОГИ.
Налогообложение конвертации сертификата в наличное золото - очень сложный и непростой процесс.
Один мой знакомый купил золото в Швейцарии через так называемый "золотой сертификат"
Не путайте с металлическим счетом!
Сам я однозначно сторонник покупки настоящего металла (в монетах, а после отмены НДС - в слитках)
Если с металлическим счетов все всем ясно (вы получаете относительно хорошую ликвидность, прозрачность, экономите на хранении, чувствуете себя застрахованным от ограбления, ОДНАКО несете 100% риск на Банк и на свое правительство) - вы получаете возможность спекулировать ценами на золото.
Еще более хороший способ спекулировать ценами на золото - купить ETF на золото. Ликвидность будет чудная. Но тут возникнет необходимость открывать КИК, чтобы избежать образования налогооблагаемой базы при изменении курса рубля к доллару. Мы живем в рублевой зоне, а ETF вы купите за доллары , пересчитанные по курсу в рубль. В этом случае вы избежите "странового риска" России, однако попадете под страновой риск страны, где обращается ETF. Кроме того, в случае массового исхода вкладчиков из ETF настоящего золота вам может не хватить. Да и получить его будет проблематично - понадобится открывать счет или арендовать сейф, транспортировать, страховать, заполнять кучу бланков. Напомню, с 1933 по 1969 год гражданам США было запрещено иметь наличное золото. Иногда история повторяется...
Золотой сертификат, на первый взгляд , оптимален. Однако при ближайшем изучении, я бы его отнес к "бумажному" золоту.
В теории каждый сертификат обеспечен золотыми слитками в хранилище Банка. Однако в вашем договоре будет прописано количество вашего золота в ГРАММАХ или в УНЦИЯХ, а не в слитках, которые никто пилить не собирается. Это означает, что настоящее металлическое золото все-таки вам не принадлежит несмотря на обеспечение золотом. В подавляющем большинстве случаев вы владеете только некоторым процентом от 400-унцевого слитка в сейфе. Поэтому как только вы захотите реализовать свое право на физическое владение золотом - у вас возникнет море проблем с ликвидностью. Некоторые компании за рубежом предоставляют вам право дробить огромные слитки на более мелкие, однако такое право обойдется вам до 5% от стоимости обменного золота...
Почему же люди покупают золотые сертификаты?
1. потому что не нужно платить за хранение (а оно очень недешево в швейцарии)
2. потому что комиссии по сделкам с сертификатами заметно меньше.
Если же вы покупаете физическое золото в всемирно известной фирме (а лучше всего покупать именно НЕ В БАНКЕ, которые теперь сильно регулируются, проверяются, доносят в налоговые органы и вообще в случае наступления нового кризиса власти сразу же придут в БАНКИ, а не к независимым хранилищам), вы получаете и храните золото инвестиционного качества, записанное точно на ваше имя. Вы сами выбираете в какой форме вы желаете иметь золото - американский орел 1 унция или 400 унций одним слитком. Вы можете заказать доставку вашего золота в любой момент и на любой адрес, ОДНАКО. Однако как только ваше золото покинет официальное хранилище - разрывается цепочка депозитарного хранения. Вы больше не сможете продать ваше золота участникам торгов в сети официальных депозитариев. Если вы потом захотите попасть обратно "В СЕМЬЮ" , вам придется отдать ваше золото на экспертизу, а это не быстро и стоит денег. Пока же вы не забрали ваше золота из такого хранилища, у вас будет логин и пароль, а может быть даже кнопочка на айфоне и вы сможете покупать/продавать свое золото , например в случае продажи ваша сделка будет рассчитана немедленно, а деньги на счет вы получите на Т+2, как при торговле акциями на бирже.
Покупая физические монеты/слитки вы переплачиваете 3-5% по отношению к спотовой цене, так как вы должны оплатить расходы по изготовлению, доставке, распространению, операционные и проч.
Есть еще одно соображение , которое не стоит забывать при выборе между золотым сертификатом и физическим золотом: НАЛОГИ.
Налогообложение конвертации сертификата в наличное золото - очень сложный и непростой процесс.
Понадобится профессиональный налоговик.
А вот хорошие новости из российской юрисдикции:
(Рейтер) Московская биржа планирует в третьем квартале 2018 года запустить торги поставочным фьючерсным контрактом на золото, сказал Рейтер представитель биржи.
Спецификация фьючерса пока не зарегистрирована Центробанком, но комитет по срочному рынку торговой площадки на заседании в феврале одобрил запуск нового поставочного контракта на золото.
Комитет рекомендовал бирже проработать возможность поставки по данному фьючерсу из торгово-клиринговой системы срочного рынка SPECTRA в платформу для спот-рынка ASTS в инструмент GLDRUB_SPT в 19.00 дня экспирации фьючерса.
Речь идет о возникновении у участника рынка позиции по инструменту GLDRUB_SPT на рынке драгоценных металлов Мосбиржи.
"В дату экспирации фьючерса все незакрытые позиции должны будут исполняться через поставку золота на спот-рынке", - поясняет источник Рейтер на бирже.
"Это в том числе оживит и спот-рынок, где с ноября идет постепенный рост среднедневных объемов торгов золотом", - добавил он.
Российский Центробанк с ноября 2017 года начал выставление котировок на биржевом рынке золота и покупает драгметалл для пополнения резервов.
По данным биржи, объем торгов драгоценными металлами в феврале 2018 года составил 6,1 миллиарда рублей, в том числе объем торгов золотом - 6,0 миллиарда рублей (2,5 тонны), серебром - 28,8 миллиона рублей (961 килограмм).
Первый зампред ЦБР Сергей Швецов говорил, что ЦБР собирается постепенно перейти со спот-рынка биржи на торговлю золотыми поставочными фьючерсами.
"Сами имеем глубокое намерение перейти со временем, даже скажу, не в очень отдаленном, на поставочные фьючерсы. Потому что поставочные фьючерсы имеют больший потенциал развития, так как это два в одном: инструмент хеджирования с одной стороны, а с другой стороны - это инструмент реализации или приобретения в зависимости от стороны", - говорил Швецов в конце прошлого года .
"Для желающих купить золото порог входа на срочном рынке ниже, чем на спот-торгах, кроме того, там есть возможность открывать короткие позиции, этот рынок более интересен для инвестиционных стратегий", - сказал источник Рейтер на Мосбирже.
А вот хорошие новости из российской юрисдикции:
(Рейтер) Московская биржа планирует в третьем квартале 2018 года запустить торги поставочным фьючерсным контрактом на золото, сказал Рейтер представитель биржи.
Спецификация фьючерса пока не зарегистрирована Центробанком, но комитет по срочному рынку торговой площадки на заседании в феврале одобрил запуск нового поставочного контракта на золото.
Комитет рекомендовал бирже проработать возможность поставки по данному фьючерсу из торгово-клиринговой системы срочного рынка SPECTRA в платформу для спот-рынка ASTS в инструмент GLDRUB_SPT в 19.00 дня экспирации фьючерса.
Речь идет о возникновении у участника рынка позиции по инструменту GLDRUB_SPT на рынке драгоценных металлов Мосбиржи.
"В дату экспирации фьючерса все незакрытые позиции должны будут исполняться через поставку золота на спот-рынке", - поясняет источник Рейтер на бирже.
"Это в том числе оживит и спот-рынок, где с ноября идет постепенный рост среднедневных объемов торгов золотом", - добавил он.
Российский Центробанк с ноября 2017 года начал выставление котировок на биржевом рынке золота и покупает драгметалл для пополнения резервов.
По данным биржи, объем торгов драгоценными металлами в феврале 2018 года составил 6,1 миллиарда рублей, в том числе объем торгов золотом - 6,0 миллиарда рублей (2,5 тонны), серебром - 28,8 миллиона рублей (961 килограмм).
Первый зампред ЦБР Сергей Швецов говорил, что ЦБР собирается постепенно перейти со спот-рынка биржи на торговлю золотыми поставочными фьючерсами.
"Сами имеем глубокое намерение перейти со временем, даже скажу, не в очень отдаленном, на поставочные фьючерсы. Потому что поставочные фьючерсы имеют больший потенциал развития, так как это два в одном: инструмент хеджирования с одной стороны, а с другой стороны - это инструмент реализации или приобретения в зависимости от стороны", - говорил Швецов в конце прошлого года .
"Для желающих купить золото порог входа на срочном рынке ниже, чем на спот-торгах, кроме того, там есть возможность открывать короткие позиции, этот рынок более интересен для инвестиционных стратегий", - сказал источник Рейтер на Мосбирже.
#fomc #фрс #мнение #rate #QT
Прежде всего по поводу оптимизма рынков в плане отмены повышения ставки Федрезервом в 2019. Как я писал ранее, сам федрезерв сейчас не знает, что он будет делать со ставкой. Он превратился в такого же управляющего активами, как любой другой крупный управляющий (например blackrock или pimco).
Data dependent- означает «мы не знаем». Их прогнозы традиционно не сбываются. Очень плохой трек рекорд у ФРС. Тем более такого состава управляющих в федрезерве не было наверное никогда. Раньше там были академики-экономисты, которые были обычно неправы. Теперь Пауэлл юрист из private equity. Это не хорошо и не плохо - это просто что-то новое и неизведанное. А рынки готовы к прошлой войне.
Другой пример: Банк Японии планировал аж два повышения ставки в 2018. Они ничего не повысили. Но расширение их коридора по целевой доходности 10-летки - это как раз и есть следствие споров по поводу стратегии внутри Банка. У всего на свете есть цена и японские банки дорого платят за политику отрицательных ставок в Японии. Поэтому я думаю, рынок неправ со своими «голубями» в федрезерве. Можно спорить с их логикой. Но они зачем-то хотят уменьшить свой баланс. И почему-то одновременно повышают ставку - такого эксперимента тоже никто нигде и никогда ещё не делал. Что я думаю про критику Трампа в адрес ФРС я писал выше. Коротко: собака лает, а караван идёт. Зато Трамп получил аргумент в свою защиту на выборах в 2020 - он все делал верно, если рынки падают - виноват федрезерв, а не он. Подстраховался заранее. А падение рынков или точнее рост волатильности - пока недостаточный аргумент в пользу смены курса. Я думаю, ужесточение будет до тех пор, пока кто-то крупный, типа countrywide, Washington mutual и тд не зашатается и это не выплеснется на передовицы. Сейчас банки в гораздо лучшей форме чем они были в 2007. Так что нынешнего всплеска волатильности недостаточно, чтобы кого-то опрокинуть. Поэтому и курс на ужесточение можно продолжить. Отсюда мои опасения по поводу глобальной нехватки долларов. Каждый раз, как в мире начинается нехватка долларов - происходит кризис. Он начинается в странах с двойным дефицитом (бюджета и платёжного баланса), а потом растекается по всем остальным с разной степенью интенсивности. За последние 50 лет (с момента отмены привязки доллара к золоту) кризисов долларовой ликвидности было 7. В среднем каждые 7 лет. Сейчас, похоже, начинается восьмой.
Все прошлые кризисы были погашены федрезервом, который принимал меры типа порезания ставки, заключения межгосударственных двусторонних валютных сводов с другими основными центральными банками мира и тд. В этот раз в силу по-прежнему низких ставок (исторически) и политической неразберихи в США федрезерв может запоздать с приходом на помощь. Зато такого левериджа, как сейчас, в мире ещё не бывало.
Итак если в мире становится меньше долларов, то курс доллара растёт. Если курс доллара растет - страдает мировая торговля, так как большая часть ее рассчитывается в долларах. Если страдает мировая торговля - то падают цены на промышленные металлы. Особенно они падают если цены на нефть растут, так как оставшиеся доллары идут в первую очередь на покупку нефти. Особенно страдают развивающиеся рынки, добывающие и экспортирующие полезные ископаемые и занимающие в долг под эти проекты в долларах США. Россия больше к таковым не принадлежит, кстати. А ещё хорошо выглядит Азия. В Азии развивающиеся рынки в основном занимаются обработкой и производством, а не добычей. Поэтому долларовый голод бьет по Азии меньше. Однако погоду в Азии делают две страны: Китай и Япония. Каждый раз, когда в мире наступал долларовый кризис японская йена росла в цене. Так что иметь йену имеет смысл, если Вы верите в укрепление доллара. Наш ЦБ увеличил долю йены в резервах. Не знаю по каким соображениям, правда. А ещё он держит 15% в юанях. Да, Китай - это развивающаяся экономика. Да рейтинг А+.
Прежде всего по поводу оптимизма рынков в плане отмены повышения ставки Федрезервом в 2019. Как я писал ранее, сам федрезерв сейчас не знает, что он будет делать со ставкой. Он превратился в такого же управляющего активами, как любой другой крупный управляющий (например blackrock или pimco).
Data dependent- означает «мы не знаем». Их прогнозы традиционно не сбываются. Очень плохой трек рекорд у ФРС. Тем более такого состава управляющих в федрезерве не было наверное никогда. Раньше там были академики-экономисты, которые были обычно неправы. Теперь Пауэлл юрист из private equity. Это не хорошо и не плохо - это просто что-то новое и неизведанное. А рынки готовы к прошлой войне.
Другой пример: Банк Японии планировал аж два повышения ставки в 2018. Они ничего не повысили. Но расширение их коридора по целевой доходности 10-летки - это как раз и есть следствие споров по поводу стратегии внутри Банка. У всего на свете есть цена и японские банки дорого платят за политику отрицательных ставок в Японии. Поэтому я думаю, рынок неправ со своими «голубями» в федрезерве. Можно спорить с их логикой. Но они зачем-то хотят уменьшить свой баланс. И почему-то одновременно повышают ставку - такого эксперимента тоже никто нигде и никогда ещё не делал. Что я думаю про критику Трампа в адрес ФРС я писал выше. Коротко: собака лает, а караван идёт. Зато Трамп получил аргумент в свою защиту на выборах в 2020 - он все делал верно, если рынки падают - виноват федрезерв, а не он. Подстраховался заранее. А падение рынков или точнее рост волатильности - пока недостаточный аргумент в пользу смены курса. Я думаю, ужесточение будет до тех пор, пока кто-то крупный, типа countrywide, Washington mutual и тд не зашатается и это не выплеснется на передовицы. Сейчас банки в гораздо лучшей форме чем они были в 2007. Так что нынешнего всплеска волатильности недостаточно, чтобы кого-то опрокинуть. Поэтому и курс на ужесточение можно продолжить. Отсюда мои опасения по поводу глобальной нехватки долларов. Каждый раз, как в мире начинается нехватка долларов - происходит кризис. Он начинается в странах с двойным дефицитом (бюджета и платёжного баланса), а потом растекается по всем остальным с разной степенью интенсивности. За последние 50 лет (с момента отмены привязки доллара к золоту) кризисов долларовой ликвидности было 7. В среднем каждые 7 лет. Сейчас, похоже, начинается восьмой.
Все прошлые кризисы были погашены федрезервом, который принимал меры типа порезания ставки, заключения межгосударственных двусторонних валютных сводов с другими основными центральными банками мира и тд. В этот раз в силу по-прежнему низких ставок (исторически) и политической неразберихи в США федрезерв может запоздать с приходом на помощь. Зато такого левериджа, как сейчас, в мире ещё не бывало.
Итак если в мире становится меньше долларов, то курс доллара растёт. Если курс доллара растет - страдает мировая торговля, так как большая часть ее рассчитывается в долларах. Если страдает мировая торговля - то падают цены на промышленные металлы. Особенно они падают если цены на нефть растут, так как оставшиеся доллары идут в первую очередь на покупку нефти. Особенно страдают развивающиеся рынки, добывающие и экспортирующие полезные ископаемые и занимающие в долг под эти проекты в долларах США. Россия больше к таковым не принадлежит, кстати. А ещё хорошо выглядит Азия. В Азии развивающиеся рынки в основном занимаются обработкой и производством, а не добычей. Поэтому долларовый голод бьет по Азии меньше. Однако погоду в Азии делают две страны: Китай и Япония. Каждый раз, когда в мире наступал долларовый кризис японская йена росла в цене. Так что иметь йену имеет смысл, если Вы верите в укрепление доллара. Наш ЦБ увеличил долю йены в резервах. Не знаю по каким соображениям, правда. А ещё он держит 15% в юанях. Да, Китай - это развивающаяся экономика. Да рейтинг А+.
Только кто смотрит на рейтинги после истории с Исландией, AIG, Lehman ? Я сам помню время, когда у Тайланда был рейтинг А (прямо перед азиатским кризисом 1997, который с Тайланда и начался. А вызван он был нехваткой долларов в Азии, кстати). Важно помнить, что у Китая 1 триллион долларов в трежериз. Его ВВП первый в мире по Паритету покупательной способности. Его номинальный ВВП более 12Т долларов (у Японии 5Т для сравнения; у США ВВП 19,5Т).
Что будет с США если Китай заболеет? Конечно кризис в Китае возможен. Но если Вы в серьез об этом беспокоитесь - все свои квартиры/дачи/машины Вы продали ещё вчера, все вырученные деньги Вы уже перевели в доллары США, а все доллары США Вы уже вложили целиком в 30-летние американские трежериз, причём компромисса тут быть не может, резать ногу по частям бессмысленно. А если Вы думаете, что Китай худо-бедно будет расти и дальше, пусть не на 6,5, а на 3-4% в год без потрясений, то вложиться в юань - это очень разумно, доходности в Китае больше, чем в США. Недавно казалось, что курс юань/доллар вот-вот пробьёт цифру 7. Если бы это произошло - мало бы не показалось : на рынке доминирует алгоритмическая торговля и выше 7 сработала бы волна стоп-лоссов и таки кто-то из банков в Европе мог бы зашататься в теории. Однако курс юаня сильно укрепляется. Хотя вторая атака на 7, на мой взгляд , неизбежно будет ещё. Надо следить за этой цифрой.
#китай #юань #япония #CNY #JPY
Что будет с США если Китай заболеет? Конечно кризис в Китае возможен. Но если Вы в серьез об этом беспокоитесь - все свои квартиры/дачи/машины Вы продали ещё вчера, все вырученные деньги Вы уже перевели в доллары США, а все доллары США Вы уже вложили целиком в 30-летние американские трежериз, причём компромисса тут быть не может, резать ногу по частям бессмысленно. А если Вы думаете, что Китай худо-бедно будет расти и дальше, пусть не на 6,5, а на 3-4% в год без потрясений, то вложиться в юань - это очень разумно, доходности в Китае больше, чем в США. Недавно казалось, что курс юань/доллар вот-вот пробьёт цифру 7. Если бы это произошло - мало бы не показалось : на рынке доминирует алгоритмическая торговля и выше 7 сработала бы волна стоп-лоссов и таки кто-то из банков в Европе мог бы зашататься в теории. Однако курс юаня сильно укрепляется. Хотя вторая атака на 7, на мой взгляд , неизбежно будет ещё. Надо следить за этой цифрой.
#китай #юань #япония #CNY #JPY