[에이피알 2Q25 실적발표 컨퍼런스콜 오디오 웹캐스팅 후기]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

이번 공개 실적 컨콜도 너무 감사하게 잘 들었습니다!

호실적 일단 너무 축하드리고 저도 감사한 마음이 가득합니다.

국내기업들중 군계일학으로 주주환원에 진심인 모습과 더불어 지속해서 기존 약속대로 공개 오디오 웹케스팅을 통해 직접 진행해주신 CFO 신재하 부대표님과 IR팀장님, 팀원분들에게 감사의 인사를 올립니다.

에이피알이 국내를 넘어 해외에서도 지금처럼 지속해서 꾸준히 성장하기를 항상 응원하겠습니다!🫶🏻

그리고 기존 글에서 하기와 같은 글을 남겼었는데요.

⭕️ 그동안 봐오셨겠지만 에이피알의 주가는 호실적 발표 직후에 상승하였으며 공개실적컨콜의 내용 또한 긍정적일 때 상승하였고(이후로 회사가 컨콜에서 언급한 계획대로 하나둘 가시적인 성과가 정말 나왔을 때 주가가 오름) 실적발표 전날이나 실적발표 공시가 올라오기 직전에 미리 주가가 위던 아래던 크게 움직이지 않는 기업입니다.

⭕️ 즉, 에이피알은 실적관련해서 내부정보 통제가 굉장히 잘 되는 기업이라는 반증입니다.

지난 1Q25실발 때와 똑같이 오늘도 역시나 실발직전 위아래 큰 움직임이 전혀 없었고
호실적 발표후에 주가가 본격적으로 움직였습니다.

주주환원과 주주와의 소통 뿐만 아니라 내부정보 통제도 매우 훌륭하게 잘 되는 기업이라고 생각합니다.

마지막으로 시장에 떠돌던 에이피알의 스트릿컨센은 결국 전혀 아무런 신빙성이 없다는게 이번에도 다시 한번 검증되었습니다.

「APR – Reaching for the stars」

🧴 APR (278470.KQ) – 리포트 요약 (CLSA, 2025.8.6)
🎯 투자의견: Outperform (O-PF) / 목표주가: ₩278,000 (+48% Upside)
📈 현재주가: ₩187,300 / 시총: ₩5.1조 / 외국인 지분율: 8.3%
📆 실적 기준: 2025년 8월 5일 종가 기준

✅ 핵심 투자 포인트
1. 📊 2Q25 ‘어닝 서프라이즈’
• 매출 ₩3280억 (+110.7% YoY / 컨센서스 대비 +28%)
• 영업이익 ₩850억 (+202% YoY / 컨센서스 대비 +70%)
• 영업이익률 25.8% (역대 최고치)
• 주요 견인: 화장품 부문 매출 급증 (₩2,270억, +217% YoY)
• B2B 비중 증가 및 레버리지 효과 → 원가율 개선
2. 🌍 글로벌 Flywheel 효과 확산
• 미국 매출 +286% YoY, 일본 +366%, 기타 지역 +369% YoY
• Amazon US 스킨케어 상위 50개 중 6개 제품 보유
• 유기적 마케팅 효과와 브랜드 인지도 강화
3. 🧮 실적 전망 대폭 상향
• 2026년 순이익 전망 +82% 상향, 이에 따라
목표주가 ₩108,000 → ₩278,000으로 +157% 상향 조정
• 2025년 매출 가이던스는 내부적으로 ₩1.3조로 상향 예상
• 연간 OP 마진 20% 이상 달성 가능성 → 보수적으로 제시했으나 실제는 상회할 전망
4. 🔍 Valuation 재평가
• 기존: 2025년 기준 PER 20x → 수정 후 2026년 기준 PER 25x 적용
• 글로벌 코스메틱 평균 PER 19x 대비 +30% 프리미엄 부여
• ROE 57.4%, OP 성장률 72% (3Y CAGR) 고려한 고밸류 정당화

🗺️ 지역별 전략 및 확장 계획
🇺🇸 미국
• Amazon Prime Day 완판, Black Friday 집중 공략 예정
• Ulta 입점 시작 (2Q 매출 약 ₩30억) → 오프라인 비중 확대 기대
• Aprilskin 브랜드는 Medicube 대비 부진 → 하반기 전략 강화 예정
🇯🇵 일본
• 오프라인 채널 비중 약 20% 수준
• 연말까지 오프라인 매장 2,500~3,000곳 입점 계획
🇪🇺 유럽
• 2Q25 매출 약 ₩250억 (대부분 B2B)
• 미국 전략 복제 예정: 온라인 → 오프라인 확대

⚠️ 리스크 요인
1. 마진 희석 리스크:
자사몰 중심 → Amazon 등 대형 플랫폼 확대 시 마진 하락 가능성
2. 제품 간 카니발리제이션:
2세대 출시 시 1세대 매출 감소 사례 존재
3. 락업 해제에 따른 오버행:
2025년 2월 1년 락업 해제 예정 → 주가 변동성 요인

🧮 밸류에이션 비교 (2026E 기준 PER)
• APR: 14.3x (현재) → 목표는 25.0x
• LG생활건강: 17.5x
• 코스맥스: 16.5x
• 프로야(중국): 15.5x
• ELF Beauty(미국): 30.1x
• Estee Lauder: 40.9x
→ 글로벌 평균 대비 프리미엄 부여 정당화 (고성장 + ROE + 브랜드 영향력)

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조선맨의 에이피알 스트릿하이 티피 보고서 😮

[외사 CLSA의 에이피알 목표가 278,000원]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

왜 딱 떨어지는 숫자가 아니라 278일까? 라고 고민했는데

이에 대해서 지인분이 일본말로 이찌방(278)이라서 에이피알이 글로벌 1등이라는 뜻이라고 최고 최상!

いちばん
가장, 제일, 첫 번째👍🏻

+
지인분에게 해당 드립(?) 채널 공유 허락맡고 올리는거며, 호옥시나 해서 드립에 너무 진지하게 반응하시면 안됩니다....

당연히 외사는 밸류에이션 해서 예상 EPS와 시장에서 주고자하는 p/e를 기준으로 목표주가를 작성합니다.

[APR, 아모레퍼시픽 제치고 ‘K뷰티 시총 1위’]
https://n.news.naver.com/article/366/0001098498?lfrom=kakao

⭕️ 변화를 이끈 것은 2분기 실적의 가파른 성장세다. APR이 이날 공시한 2025년 2분기 연결 기준 매출은 3277억원, 영업이익은 846억원으로 집계됐다. 전년 동기 대비 각각 111%, 202% 증가한 수치다. 영업이익률은 25.8%다.

⭕️ 2분기 전체 매출의 78%가 해외에서 발생했다. 미국 시장 비중이 29%에 달했다. 상반기 미국 매출은 1600억원을 돌파했고, 일본(2분기 성장률 366%)과 유럽 등 신흥 시장에서도 성장세가 이어지고 있다.

⭕️ 뷰티 디바이스 부문 역시 매출 900억원, 전년 대비 32% 성장하며 APR의 실적을 뒷받침했다.

⭕️ 메디큐브 에이지알(AGE-R) 등 대표 제품 누적 판매는 400만 대를 넘어섰다.

⭕️ APR은 하반기 미국 유통 채널인 울타뷰티(ULTA)와의 협업 확대, 유럽 등 오프라인 매장 진출, 연말 성수기를 겨냥한 주주환원 정책 등의 행보를 이어갈 계획이다.

#APR, #에이피알

[에이피알 2Q25 실적 컨콜 Q&A 총정리]
https://blog.naver.com/briller_research/223961360302

금일 2Q25 실적컨콜 Q&A내용 채널에 올렸던거 합쳐서 블로그에 가시성 좋게 정리하여 올렸습니다.

사진은 마침 찾아보니 APR본사에서 김병훈 CEO님과 신재하 CFO님이 동일한 자세와 구도로 찍은 사진이 있어서 감사한 마음에 첨부하였습니다.
(두분다 그저 빛...!🫶🏻)

국내 화장품 시총1위는 금일부로 달성했으니 이제 남은건 글로벌 화장품 기업들 시총 추월을 또 기원하겠습니다.!
​
+
제가 어느순간부터 채널에서 ⭕️이모지를 쓰는이유는 사실 텔레유로이모지 구독이 아까워서 해지하고 대체하는 용도기도 하지만 APR 마크와 거의 흡사하기 때문에 사용합니다.

[250807 클래시스]

클래시스는 일단 블록딜 가격 언더에선 반등을 해주네요.

[클래시스 - 볼뉴머 "당신을 위로합니다" feat.주주들도 위로해주세요]

+
by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

상기 글에서 왜 클래시스가 최근 주가가 못오르고 빠졌는지에 대해서 서술 하였으며 2번 사유로 인해 보통 걱정하시는 부분이 클래시스 블록딜이 또 있지 않을까?부분인데 제 개인적인생각은 클래시스 또한 매 분기 성장을 해주고 있는 기업이기에 베인측에서 블록딜을 추가로 진행하더라도 기존 블록딜 가격보다 낮은가격에서 진행을 할거 같지는 않다입니다.
(어차피 통매각하기엔 그동안 성장을 많이해서 시총이 커져서 통매각처 찾기가 어려워 쪼개서 매도한걸로 보여지므로)

그리고 이미 블록딜 가격언더에선 그러한 우려가 주가에 이미 상당부분 반영되었다고 생각합니다.

다만 저는 중요한건 2Q25 실적이기고 매분기 성장을 이번에도 보여주나갸 더 중요하다고 생각하기에 실적발표전에 비중을 늘리는 전략보다는 실적 확인 + IR 내용을 본 뒤에 비중을 늘리는 전략을 더 선호합니다.

실발은 다음주 월요일인 11일입니다.

#클래시스, #CLASSYS

[250807 파마리서치 ATH🔥]

인적분할 이슈로 말도 많고 탈도 많았던 파마도 다시 역사적 신고가 달성입니다.

파마의 실적발표는 08일로 바로 내일입니다.

2025.08.07 15:32:01
기업명: 펌텍코리아(시가총액: 9,064억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 1,054억(예상치 : 998억+/ 6%)
영업익 : 194억(예상치 : 151억/ +28%)
순이익 : 114억(예상치 : 122억/ -7%)

**최근 실적 추이**
2025.2Q 1,054억/ 194억/ 114억
2025.1Q 917억/ 134억/ 115억
2024.4Q 899억/ 130억/ 127억
2024.3Q 852억/ 124억/ 100억
2024.2Q 855억/ 127억/ 72억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250807900281
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=251970

화장품 용기 펌텍코리아도 어닝서프!

[⭕️단일브랜드사 vs 복합브랜드사 feat.증권사별 에이피알 목표가 Version.2]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

작년이맘때쯤만 해도 에이피알 그러면 홈디바이스 이제 팔린만큼 팔려서 안 팔리고 화장품도 그닥이다 그러면서 주변지인분들도 냉소적이고 증권사 및 투자자분들도 아무도 관심이 없었었는데 호실적 발표후 신규커버하는 곳도 생겼고 250807 금일자로 리포트가 엄청 많이 나왔습니다.

⭕️ 특히 목표가를 제시하지않은 1곳과 신규 커버리지 1곳을 제외하고는 모두 목표가 상향리포트입니다.

비상장 때 부터 에이피알을 좋게 봤던 입장으로선 정말 감개무량합니다!🥹

⭕️ 매분기 성장하는 실적과(비상장때 뿐만 아니라 작년에 주가가 절고 투자자들 관심이 없었을때도 에이피알은 매분기 성장하는 실적을 보여줬음) 주주환원(자사주 매입 및 소각, 비과세배당), 주주와의 소통(분기실적 공개 웹오디오케스팅)에 정말 모범적인 모습을 보여주면서 코리아디스카운트를 해소해주었고 실적, 주주환원, 소통 삼박자가 모두 좋아지면서 맞아떨이지니 애널리스트분들도 현시점에서 매우 좋게 보신다고 생각합니다.

⭕️ 또한 상기와 같은요소로 인해서 저로서는 기존에도 동의하기 어려웠던 시장에서 우려하던 단일브랜드사(사실은 에이프릴스킨과 메디큐브내 에이지알 홈디바이스로 화장품 단일브랜드 성격이 아니지만)의 P/E 상방캡을 부셔버렸습니다.

⭕️ 무엇보다도 전 시장 트렌드를 잘 읽지 못하고 의사결정이 늦은 브랜드가 여러개 모여있는 복합브랜드사를 별로 선호하지 않습니다.
(잘나가고 똘똘한 브랜드만 골라서 가지고 있다면 얘기는 달라지긴 하지만 그런 케이스가 잘 없습니다.)

⭕️ 굳이 비유를 하자면 에이피알은 늘 수요가 끊이지 않는 강남 최고 중심지 똘똘한 한 채 vs 트렌드를 잘 읽지 못하고 의사결정도 늦고 마케팅도 잘 못하는데 심지어 주주환원도 잘 안해주고 주주소통도 원활하지 않은 복합브랜드사는 지방 수요없는 부동산을 의미없이 여러채 가지고 있는것과 동일하다고 생각합니다.

금일 에이피알 리포트는 총 16개가 나왔고 이중 15개 증권사에서 목표가를 제시하였고 한 곳에선 Not rated입니다.

리포트내용은 각 증권사 텔래채널이나 이용하시는 증권사 홈페이지에서 찾아보시면 됩니다.
(하나하나 해당 증권사 채널이나 기사 증권사 홈피 링크를 걸려니 일이많아서 증권사랑 목표주가 내림차순으로 정리해서 공유드립니다.)

⭕️ Yuanta: BUY (유지), 목표주가 310,000원 (상향)
⭕️ DAOL: BUY (유지), 목표주가 300,000원 (상향)
⭕️ MIRAE Asset : BUY (유지), 목표주가 300,000원 (상향)
⭕️ Hanwha: Buy (유지), 목표주가 300,000원 (상향) - "최선호주"
⭕️ Kyobo: BUY (유지), 목표주가 290,000원 (상향) - "업종 내 Top-Pick"
⭕️ Hyundai Motor: BUY (커버리지 개시), 목표주가 280,000원 (산출) - "브랜드사 Top Pick"
⭕️ Kiwoom: BUY (유지), 목표주가 270,000원 (상향) - "브랜드사 최선호주"
⭕️ DS투자증권: 매수 (유지), 목표주가 265,000원 (상향)
⭕️ Samsung: BUY (유지), 목표주가 260,000원 (상향) - "화장품 업종 top pick"
⭕️ NH: Buy (유지), 목표주가 260,000원 (상향)
⭕️ Shinhan : BUY (유지), 목표주가 250,000원 (상향)
⭕️ Korea Investment: 매수 (유지), 목표주가 250,000원 (상향)
⭕️ Eugene: BUY (유지), 목표주가 250,000원 (상향)
⭕️ MERITZ: Buy (유지), 목표주가 240,000원 (상향)
⭕️ Daishin: Marketperform (유지), 목표주가 230,000원 (상향) - 실적 상향 반영했으나 멀티플은 그대로 적용, 보수적인 시각.
⭕️ 상상인 : Not rated

+
투자에 열정적인 의사지인분이 해당 리포트 하나하나 다 직접 크로스체크로 확인해주셨습니다. 감사합니다!

#APR, #에이피알

[⭕️단일브랜드사 vs 복합브랜드사 feat.증권사별 에이피알 목표가 250807]
https://blog.naver.com/briller_research/223962768160

상기 채널글 좀 더 가시성 좋게 정리하고
비유를 든 내용 GPT 이용해서 그림 만들어 첨부해 보았습니다!😁

[단독] ‘한국판 로레알’ 구다이글로벌, 3년 내 상장 확약
https://biz.chosun.com/stock/market_trend/2025/08/07/RLM7CJQXTZC7NGKIB2NUN43ARY/?utm_source=naver&utm_medium=original&utm_campaign=biz

[현시점 화장품 브랜드사 삼대장]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

과거 화장품 양대장은 아모레퍼시픽, LG생활건강이였다면
현재 화장품 브랜드사 삼대장은 에이피알, 구다이글로벌, 달바글로벌이라고 생각합니다.

[클래시스, ‘울트라포머MPT’ 미용의료기기 HIFU 최초 CE MDR 인증]
https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006084751

글로벌 메디컬 에스테틱 전문기업 클래시스(214150)는 비침습 집속초음파(HIFU) 장비 울트라포머MPT(국내명 슈링크 유니버스)가 유럽 CE MDR(Medical Device Regulation) 인증을 획득했다고 8일 밝혔다.

회사는 동일한 인증을 획득한 볼뉴머와의 통합 마케팅을 통해 하반기 유럽 시장 점유율을 빠르게 늘릴 계획이다.

CE MDR은 유럽 시장에 수출하기 위해 필수적으로 준수해야 하는 의료기기 규정이다.

#클래시스, #CLASSYS

[화장품 ODM사 관련 코멘트]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

올초 상반기에 화장품 섹터를 잘 모르시는 분들이 브랜드사 최앞단에서 F/U하기 어려우니 그냥 ODM 사면 되는거 아니냐고 많이들 물어보셨었고 저는 뜯어 말린 입장이였습니다.

상기대화도 지난 06월 25일에 한분이 저에게 물어본거였는데 그대로 공유드립니다.

제채널을 오래 보신분들은 눈치채셨겠지만 올해는 ODM사 언급을 안하고 브랜드사만 제가 계속 얘기를 했습니다.

저는 지금의 화장품 시장환경이 변화지 않는다면
브랜드사 » 유통사 > ODM사 순으로 좋게 봅니다.

그 한분 바로 나야나~
(물어봐놓고 에이피알 안산 바보 바로 나야나~)

전달하기 누르다 뭘 잘 못 누른건지 앞에 제 채널글이 날라가버렸습니다... 흑흑

[브랜드사, 유통사, ODM사]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

제가 원래 섹터내에서 매력이 떨어지는 기업에 대해선 코멘트 자체를 잘 안하지만 가까운 지인분중 한분도 몇달전에 화장품 섹터좋으니 작년처럼 ODM사 그냥 맘편하게 가져가면 되는거 아니냐 그러셔서 당시에 직언을 조금 했었습니다.

K-뷰티의 트렌드를 만든것이 브랜드사냐 유통사냐 ODM사냐라고 물어보면 저는 3 회사다 복합적으로 다 맞물려서 잘 된것이라고 생각하며, 다만 화장품의 퀄리티가 일정 수준이상으로 올라와서 상향평준화된 최근의 상황에선 마케팅과 브랜딩을 하는 브랜드사와 유통사의 기여비중이 훨씬 더 높다고 생각합니다.

마지막으로 B2C 특히 트렌드에 민감한 소비재는 최앞단에서 정말 빡세게 F/U해야합니다.

트렌드 변화를 읽고 회사가 어떻게 영민하게 마케팅을 하는지 그리고 나라면 그 마케팅에 당해서(?) 정말 제품을 살 마음이 생겼는지, 주변 여성분들 반응은 어떤지, 신제품은 어떤게 나오나 수시로 확인하고 여러 제품을 써보고 비교해봐야 합니다.
(이걸 진짜 잘하시는게 박은정 애널리스트님)

그래야 동일 섹터내에서도 가장 매력적인 기업과 덜 매력적인 기업을 잘 골라 낼 수 있다고 생각합니다.

2025.08.08 10:20:39
기업명: 파마리서치(시가총액: 6조 883억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 1,406억(예상치 : 1,315억+/ 7%)
영업익 : 559억(예상치 : 529억/ +6%)
순이익 : 474억(예상치 : 428억+/ 11%)

**최근 실적 추이**
2025.2Q 1,406억/ 559억/ 474억
2025.1Q 1,169억/ 447억/ 360억
2024.4Q 1,031억/ 337억/ 164억
2024.3Q 892억/ 349억/ 255억
2024.2Q 831억/ 308억/ 287억

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