[에이피알 opm 변화]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

2Q25 - opm 25.82%🔥
1Q25 - opm 20.53%🔥
4Q24 - opm 16.26%
3Q24 - opm 15.62%
2Q24 - opm 18.01%
1Q24 - opm 18.67%

신뢰의 에이피알 화이또!

분기최초 3천억 매출 돌파

미국 - 얼타뷰티 8월예정

[에이피알 주주환원 정책]

2024 자사주 600억 매입 및 소각(2.3%)
2025 자사주 300억 매입 및 소각(1.6%)
2025 비과세배당 결정 1,343억원

CFO님 : 당사는 앞으로도 수익성과 재무안정성을 기반으로 지속가능한 성장을 추구함과 동시에 주주환원 확대를 위해 주주가치제고를 적극적으로 시행할 계획

IR 앞에 내용은 제가 주변 지인분들 축하와 감사 인사 받느라 좀 놓쳤습니다.

현재 영어 IR이후 Q&A부터는 집중해서 정리해서 올리고 앞에 IR내용도 다시 들으면서 정리해서 올리도록 하겠습니다!🫡

[에이피알 2Q25 Q&A 1]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

Q. 화장품 쪽 경쟁력 견고화 되어 가고 있는거 같다.
제로모공패드 외에 추가적으로 준비하고있는 스킨이나 다음으로 밀고 있는 세컨드 제로모공패드가 있는지 궁금하다

⭕️ A. 제로모공패드 PDRN앰플, PDRN마스크도 견고히 잘 올라가고 있음
넥스트 제로모공패드는 이미 풀 라인업 갖추고있음
SKU들이 지속적으로 확대
다른라인들이 나올거라서 글로벌 세일즈 많이 올릴수있음
이미 PDRN세럼, 랩핑마스크, 젤리크림은 순위 점점 계속 올라가고있음.
순위를 더 고도화하는 작업
신규제품들 더 개발중 추후 언급하겠다

Q. b2b 매출비중

⭕️ A. 유럽쪽은 올연말이랑 내년초에 각국가들에 법인을 세우고 온라인 마켓에 집접 입정할 계획
미국에서 하는 온라인 띄우고 오프라인 확장하듯이 유럽에서도 진행할 예정
잠정수요들이 좋기 때문에 매춛들이 잘 나오고 있음.
유럽 본격적으로 집중할거라서 성장 할 것
유럽매출은 정확한 데이터를 가지고있는건 아니고 다만 추정치는 2q 250억정도 된다.
대부분은 b2b다.

Q. 화장품 8월부터 얼타 들어가는데 25년도 26년도 가이던스

⭕️ A. 얼타뷰티에 대해서 25년 26년 공식 타겟 매출은 아직 갖고있지않음
얼타에서 온라인 대비 마켓캡은 25~30%정도 될것으로 봄
얼타뷰티가 끝이아니라 다음 마켓도 늘어날 수 있음
얼타뷰티 포함한 미국 오프라인 매출 더 확장할 수 있을거임.

[에이피알 2Q25 Q&A 2]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

Q. 디바이스 관련
부스터미니 잘팔려서 asp희석효과
앞으로 디바이스 적정마진 궁금

⭕️ A 디바이스 qoq 로 줄었지만 집계방식에 따라 다름
상반기 판매대수 140만대
작년 총판매대수 145만대 상반기 매출이 지금 전체 육박한 수준
다만 매출이 ASP희석이 된게
미니 희석보단 b2b 판매를 하면서 asp가 감소해서 매출이 감소햇음
다만 그로 인해서 디바이스가 평균 마진율이 전체적으로 상승하고 있음.
디바이스 작년 20%마진
지금 현재 25%임

[에이피알 2Q25 Q&A 3]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

Q. 1회성 비용
관세 대응전략
기타부문에서 적자규모 유사했는데 화장품 디바이스 op 꽤 높게 나온거 같은데 2q 수익성개선요인
2q실적 잘나왔는데 하반기 추정 어려움이 있는데 3q전망이랑 가이던스

⭕️ A. 2분기 예상치 우리 예상보다 잘 나왔음
일단 비수기이기 때문에 물류비용이나 마케팃비용 덜 쓴 효과
비수기 시즌인데도 매출이 너무 잘 나왔음
그래서 고정비 효과로 이익이 좋아짐

관세는 이미 내고있었고
관세 올라가기전에 미국에 미리 넣어놓은 안전재고가 있어서 이게 2q에 소비됨

3q에 어느정도 관세반영될 예정
관세 영향으로 전사 opm 1%감소 예상함
거기 대응전략은 현재는 비용 인상하거나 그럴 계획은 확정된 상황은 아님
이익률이 충분히 좋은 상황이기 떄문에 관세를 어느정도 수용하고 외국사업을 그대로 전개할 계획임

기타사업부 널디
다이어트 건기식 그랜디 매출감소중
비주력 사업군이라 생각함
널디 상반기 전체 적자 50억정도
1분기 30억 2분기 20억
패션부분 작년 160억이엿음

하반기
공식적으로 가이던스의 수정은 없음
다만 제가 개인적으로 전망드리는건
올해초 매출1조에 opm 17~18% 제시했었음
3q에도 매출트렌드 2q이어 좋음
다만 4q물량넣기 위한 물류비 증가로 영업이익 감소 가능성

매출은 1.3조는 충분히 달성할거라고 보고있음.
그이상도 가능할수도
이익률에 대해서는 정확하게 얼마 나온다고 보긴 어렵지만
계속 20%이상 opm은 최소한 유지할려고 함
다만 2q에 나온 26% 육박하는 opm은 프로모션에 이벤트에 준비 상황과 그때 맞는 시장환경에 맞는 전략대응에 맞춰 변활 수 있음

[에이피알 2Q25 Q&A 4]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

Q. 2Q 마진개선 요소 매출증가, 물류 마케팅감소 효과
연말같은 경우 할인행사들 진행되면 매출원가단에서 변동을 줄지?
마진율에 있어서 분기별 변동성이 궁금

아마존 리셀러 어떻게 대응?
가품이슈 대응?

한달 전쯤 의료기기 사업 관련해서 뉴스 공유되었는데
올해 내후년 계획 궁금
최적의 유통채널 찾아가는건데
유럽 법인 설립해서 대응
의료기기 기초나 색조 브랜드 확장이나 m&a 계획?

⭕️ A. 3q분기때 마케팅과 할인하면서 변동
매출원가는 생각보다 그렇게 큰 변화는 없음
할인폭을 한다고 매출원가 큰폭으로 증가하지않는건 3Q24때 이미 확인했음
그래서 올해도 매출원가 크게 바뀌지 않을듯
변한다고 하더라도 1~2%수준

마케팅과 프로모션 수확하는 시기 다다름
2Q가 수확하는 분기
opm이나 마진 변동을 정확하게 예측하긴 어렵지만 많이 떨어지진 않을것

가품관련해선 제품 인증 방법 보완
마켓플레이스 그 나라에 있는 긴밀하게 협조해서
가품들 적극적으로 단속하고 소비자들에게 가품의 위험성을 알리고
지정된 마켓플레이스에서만 구매하도록 유도
가품에 대해서 보도자료도 냈었음

리셀러는 지금 충분히 컨트롤 하고있음
리셀러 때문에 마켓에 크게 간섭이 잇는건 많진않음
지금처럼 b2b세일과 온라인 지금처럼 밸런스 유지

실리콘투랑, 예스아시아홀딩스처럼 메이저 b2b에게
그들이 판매하고있는 소상공인 아마존상들에게
채널interruption 없게 긴밀하게 협조하고있음

올해 m&a계획은 검토하고있거나 1~2년안에 m&a할려는 계획은 없는상태

의료기기는 현재 병원용 의료기기 에너지 디바이스 기기는
전임상과 인증절차를 현재 준비중이고
내년 하반기 출시목표로 하고있음

스킨부스터용 디바이스는 의료기기 2등급은 내년에 가능할 예정
의료기기 4등급 내년보다는 더 걸릴걸로 예상

[에이피알 2Q25 Q&A 5(중간에 급하게 들어온 질문)]

Q 유럽 주요국가에 현지법인 세우면 실리콘투와 협업 부딪히는거 아닌지 질문 주셨음

⭕️A. 미국전략과 유사하다고 말씀드렸던건
마케팅과 마켓플레이스를 운영하는건 항상 브랜드의 역할에 가깝다고 생각

그거는 원래 유통사인 실리콘투와 예스아시아홀딩스가 어떻게 보면 전담하고있었던 부분은 아니였기에
공조나 협업구조가 깨지는구조라고 생각하지는 않고 있음

다시 말씀드리면 유럽도 앞으로 미국과 같이 공략해야될 주요의 하나의 마켓이라고 스탭핑업하고있는 과정
그거 본격적으로 시행되는건 내년

시장의 수요를 만들어내고 실리콘투와 협력업체와 같이 진행될 수 있을거라고 보고 있음.

[에이피알 2Q25 Q&A 6]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

Q. 미국은 사실 관세보다도
메디큐브 수요가 강해서 이번에 재고확보가 어려울정도였는데
이커머스 디바이스 판매량 확대, 에이프릴 인지도 확대
미국은 아마존 일본 이커머스
오프라인 진출 초반인거 같아서 매출기여도가 얼마인지
얼타 8월부터인데
일본 몇개까지?
너무 잘하는데 하반기 기대감
유럽에서 올라오는 성과 고무적인데
250억매출이면 유의미한데 요부분 좀 더 설명

⭕️ A. 아마존 프라임데이 성과 말씀
실제로 좋았고 마지막날은 재고가 쇼트가 난경우가 있었음
하반기 미국 주요전략은 말씀드린거랑 비슷 어쨋든 새로운 카테고리 확장하고
새로운 프로모션이나 인스타그래머 통해서 만들어낼굿
아마존 블프 좋은 성과를 내기위해서 다양한 준비중

오프라인쪽도 이커머스 강화하는 전략 하반기에 들어갈거라고 봄
세컨브랜드인 에이프릴스킨도 올라는 가고있으나 메인인 메디큐브보단 낮음

2q때 얼타매출이 일부 셀링잇으나 30억 정도
일본같은경우도 오프라인 매출 20%정도
다른 경쟁브랜드 대비 오프라인 기여도가 높지않은걸로 파악

일본내에서의 점유율과 성과대비 입점되있는 진척도는 높지않음
착실하게 밟아가는 중이고
아마 올해 하반기 유의미한 성과낼 수 있을듯
하반기 입점목표는 2,500~3,000개 연말까지

하반기 기대되는 점은 리스크는 관세 계속 불확실성 있다고 생각하는데 미국 15% 관세거 내부적으로는 리저너블 하다 생각

상반기 때 쌓았던 데이터들로 하반기에도 더 성장할 수 있는
미국과 유럽 주요해외시장에서 준비중
그부분에서 성과내도록 준비

유럽매출 구분할정도로 데이터가 확보되있지않은 상황
유럽판매데이터는 실리콘투를 통해서 데이터를 받기때문에
추후에 정확한 유의미한 매출 나오면 구분 검토하겠음.

[에이피알 2Q25 실적발표 컨퍼런스콜 오디오 웹캐스팅 후기]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

이번 공개 실적 컨콜도 너무 감사하게 잘 들었습니다!

호실적 일단 너무 축하드리고 저도 감사한 마음이 가득합니다.

국내기업들중 군계일학으로 주주환원에 진심인 모습과 더불어 지속해서 기존 약속대로 공개 오디오 웹케스팅을 통해 직접 진행해주신 CFO 신재하 부대표님과 IR팀장님, 팀원분들에게 감사의 인사를 올립니다.

에이피알이 국내를 넘어 해외에서도 지금처럼 지속해서 꾸준히 성장하기를 항상 응원하겠습니다!🫶🏻

그리고 기존 글에서 하기와 같은 글을 남겼었는데요.

⭕️ 그동안 봐오셨겠지만 에이피알의 주가는 호실적 발표 직후에 상승하였으며 공개실적컨콜의 내용 또한 긍정적일 때 상승하였고(이후로 회사가 컨콜에서 언급한 계획대로 하나둘 가시적인 성과가 정말 나왔을 때 주가가 오름) 실적발표 전날이나 실적발표 공시가 올라오기 직전에 미리 주가가 위던 아래던 크게 움직이지 않는 기업입니다.

⭕️ 즉, 에이피알은 실적관련해서 내부정보 통제가 굉장히 잘 되는 기업이라는 반증입니다.

지난 1Q25실발 때와 똑같이 오늘도 역시나 실발직전 위아래 큰 움직임이 전혀 없었고
호실적 발표후에 주가가 본격적으로 움직였습니다.

주주환원과 주주와의 소통 뿐만 아니라 내부정보 통제도 매우 훌륭하게 잘 되는 기업이라고 생각합니다.

마지막으로 시장에 떠돌던 에이피알의 스트릿컨센은 결국 전혀 아무런 신빙성이 없다는게 이번에도 다시 한번 검증되었습니다.

「APR – Reaching for the stars」

🧴 APR (278470.KQ) – 리포트 요약 (CLSA, 2025.8.6)
🎯 투자의견: Outperform (O-PF) / 목표주가: ₩278,000 (+48% Upside)
📈 현재주가: ₩187,300 / 시총: ₩5.1조 / 외국인 지분율: 8.3%
📆 실적 기준: 2025년 8월 5일 종가 기준

✅ 핵심 투자 포인트
1. 📊 2Q25 ‘어닝 서프라이즈’
• 매출 ₩3280억 (+110.7% YoY / 컨센서스 대비 +28%)
• 영업이익 ₩850억 (+202% YoY / 컨센서스 대비 +70%)
• 영업이익률 25.8% (역대 최고치)
• 주요 견인: 화장품 부문 매출 급증 (₩2,270억, +217% YoY)
• B2B 비중 증가 및 레버리지 효과 → 원가율 개선
2. 🌍 글로벌 Flywheel 효과 확산
• 미국 매출 +286% YoY, 일본 +366%, 기타 지역 +369% YoY
• Amazon US 스킨케어 상위 50개 중 6개 제품 보유
• 유기적 마케팅 효과와 브랜드 인지도 강화
3. 🧮 실적 전망 대폭 상향
• 2026년 순이익 전망 +82% 상향, 이에 따라
목표주가 ₩108,000 → ₩278,000으로 +157% 상향 조정
• 2025년 매출 가이던스는 내부적으로 ₩1.3조로 상향 예상
• 연간 OP 마진 20% 이상 달성 가능성 → 보수적으로 제시했으나 실제는 상회할 전망
4. 🔍 Valuation 재평가
• 기존: 2025년 기준 PER 20x → 수정 후 2026년 기준 PER 25x 적용
• 글로벌 코스메틱 평균 PER 19x 대비 +30% 프리미엄 부여
• ROE 57.4%, OP 성장률 72% (3Y CAGR) 고려한 고밸류 정당화

🗺️ 지역별 전략 및 확장 계획
🇺🇸 미국
• Amazon Prime Day 완판, Black Friday 집중 공략 예정
• Ulta 입점 시작 (2Q 매출 약 ₩30억) → 오프라인 비중 확대 기대
• Aprilskin 브랜드는 Medicube 대비 부진 → 하반기 전략 강화 예정
🇯🇵 일본
• 오프라인 채널 비중 약 20% 수준
• 연말까지 오프라인 매장 2,500~3,000곳 입점 계획
🇪🇺 유럽
• 2Q25 매출 약 ₩250억 (대부분 B2B)
• 미국 전략 복제 예정: 온라인 → 오프라인 확대

⚠️ 리스크 요인
1. 마진 희석 리스크:
자사몰 중심 → Amazon 등 대형 플랫폼 확대 시 마진 하락 가능성
2. 제품 간 카니발리제이션:
2세대 출시 시 1세대 매출 감소 사례 존재
3. 락업 해제에 따른 오버행:
2025년 2월 1년 락업 해제 예정 → 주가 변동성 요인

🧮 밸류에이션 비교 (2026E 기준 PER)
• APR: 14.3x (현재) → 목표는 25.0x
• LG생활건강: 17.5x
• 코스맥스: 16.5x
• 프로야(중국): 15.5x
• ELF Beauty(미국): 30.1x
• Estee Lauder: 40.9x
→ 글로벌 평균 대비 프리미엄 부여 정당화 (고성장 + ROE + 브랜드 영향력)

========

조선맨의 에이피알 스트릿하이 티피 보고서 😮

[외사 CLSA의 에이피알 목표가 278,000원]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

왜 딱 떨어지는 숫자가 아니라 278일까? 라고 고민했는데

이에 대해서 지인분이 일본말로 이찌방(278)이라서 에이피알이 글로벌 1등이라는 뜻이라고 최고 최상!

いちばん
가장, 제일, 첫 번째👍🏻

+
지인분에게 해당 드립(?) 채널 공유 허락맡고 올리는거며, 호옥시나 해서 드립에 너무 진지하게 반응하시면 안됩니다....

당연히 외사는 밸류에이션 해서 예상 EPS와 시장에서 주고자하는 p/e를 기준으로 목표주가를 작성합니다.

[APR, 아모레퍼시픽 제치고 ‘K뷰티 시총 1위’]
https://n.news.naver.com/article/366/0001098498?lfrom=kakao

⭕️ 변화를 이끈 것은 2분기 실적의 가파른 성장세다. APR이 이날 공시한 2025년 2분기 연결 기준 매출은 3277억원, 영업이익은 846억원으로 집계됐다. 전년 동기 대비 각각 111%, 202% 증가한 수치다. 영업이익률은 25.8%다.

⭕️ 2분기 전체 매출의 78%가 해외에서 발생했다. 미국 시장 비중이 29%에 달했다. 상반기 미국 매출은 1600억원을 돌파했고, 일본(2분기 성장률 366%)과 유럽 등 신흥 시장에서도 성장세가 이어지고 있다.

⭕️ 뷰티 디바이스 부문 역시 매출 900억원, 전년 대비 32% 성장하며 APR의 실적을 뒷받침했다.

⭕️ 메디큐브 에이지알(AGE-R) 등 대표 제품 누적 판매는 400만 대를 넘어섰다.

⭕️ APR은 하반기 미국 유통 채널인 울타뷰티(ULTA)와의 협업 확대, 유럽 등 오프라인 매장 진출, 연말 성수기를 겨냥한 주주환원 정책 등의 행보를 이어갈 계획이다.

#APR, #에이피알

[에이피알 2Q25 실적 컨콜 Q&A 총정리]
https://blog.naver.com/briller_research/223961360302

금일 2Q25 실적컨콜 Q&A내용 채널에 올렸던거 합쳐서 블로그에 가시성 좋게 정리하여 올렸습니다.

사진은 마침 찾아보니 APR본사에서 김병훈 CEO님과 신재하 CFO님이 동일한 자세와 구도로 찍은 사진이 있어서 감사한 마음에 첨부하였습니다.
(두분다 그저 빛...!🫶🏻)

국내 화장품 시총1위는 금일부로 달성했으니 이제 남은건 글로벌 화장품 기업들 시총 추월을 또 기원하겠습니다.!
​
+
제가 어느순간부터 채널에서 ⭕️이모지를 쓰는이유는 사실 텔레유로이모지 구독이 아까워서 해지하고 대체하는 용도기도 하지만 APR 마크와 거의 흡사하기 때문에 사용합니다.

[250807 클래시스]

클래시스는 일단 블록딜 가격 언더에선 반등을 해주네요.

[클래시스 - 볼뉴머 "당신을 위로합니다" feat.주주들도 위로해주세요]

+
by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

상기 글에서 왜 클래시스가 최근 주가가 못오르고 빠졌는지에 대해서 서술 하였으며 2번 사유로 인해 보통 걱정하시는 부분이 클래시스 블록딜이 또 있지 않을까?부분인데 제 개인적인생각은 클래시스 또한 매 분기 성장을 해주고 있는 기업이기에 베인측에서 블록딜을 추가로 진행하더라도 기존 블록딜 가격보다 낮은가격에서 진행을 할거 같지는 않다입니다.
(어차피 통매각하기엔 그동안 성장을 많이해서 시총이 커져서 통매각처 찾기가 어려워 쪼개서 매도한걸로 보여지므로)

그리고 이미 블록딜 가격언더에선 그러한 우려가 주가에 이미 상당부분 반영되었다고 생각합니다.

다만 저는 중요한건 2Q25 실적이기고 매분기 성장을 이번에도 보여주나갸 더 중요하다고 생각하기에 실적발표전에 비중을 늘리는 전략보다는 실적 확인 + IR 내용을 본 뒤에 비중을 늘리는 전략을 더 선호합니다.

실발은 다음주 월요일인 11일입니다.

#클래시스, #CLASSYS

[250807 파마리서치 ATH🔥]

인적분할 이슈로 말도 많고 탈도 많았던 파마도 다시 역사적 신고가 달성입니다.

파마의 실적발표는 08일로 바로 내일입니다.

2025.08.07 15:32:01
기업명: 펌텍코리아(시가총액: 9,064억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 1,054억(예상치 : 998억+/ 6%)
영업익 : 194억(예상치 : 151억/ +28%)
순이익 : 114억(예상치 : 122억/ -7%)

**최근 실적 추이**
2025.2Q 1,054억/ 194억/ 114억
2025.1Q 917억/ 134억/ 115억
2024.4Q 899억/ 130억/ 127억
2024.3Q 852억/ 124억/ 100억
2024.2Q 855억/ 127억/ 72억

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