[에이피알 대표, 부대표 지분 감소 코멘트 - 결론 대주단의 콜옵션 행사로 인한 최대주주등의 보유지분 감소]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

장끝나고 낮잠자고 왔더니 지인분들이 이거 내부자가 매도한거 아니냐고 톡을 엄청 보내주셨습니다.

저도 첨에 지분변동 내역만 보고 뭐야???? 했었는데 공시내용과 기존 투자설명서 내용을 찾아보고 이해가 되었습니다.

20240213 공시된 투자설명서에 나온 내용을 그대로 가져왔습니다.
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240213000795

✔️ 바. 상장 후 최대주주 지분 변경 가능성 위험

당사는 2020년 3월 주식담보대출을 계약을 체결한 사실이 있으며, 주식담보대출과 함께 체결한 금융자문계약에 따라 대주단 디비금융투자 주식회사와 케이프투자증권 주식회사는 최대주주등이 소유한 주식 120,830주를 기준가격(공모가)의 70%를 행사가격으로 하여 매수할 수 있는 콜옵션을 보유하고 있습니다.

주식담보대출은 상환 완료 되었으며 당사와 콜옵션 보유자 디비금융투자, 케이프투자증권은 당사의 상장 이후 최대주주등의 의무보유기간(상장일로부터 6개월)이 종료될 때까지 본 건 콜옵션을 행사하지 않을 것임을 약속하는 확약서를 체결하였습니다.

그러나 최대주주등의 의무보유기간(상장일로부터 6개월) 종료 이후 해당 콜옵션을 행사될 수 있으며 이경우 최대주주등의 보유지분에 변동이 생길 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

✔️ 결론 김병훈 대표 신재하 부대표의 스스로의 의지로 장내매도한것이 아니고 기존 DB금융투자와 케이프투자증권이 최대주주등이 소유한 120,830주를 공모가의 70% 행사가격으로 매수할 수 있는 콜옵션을 보유하고 있었고(락업 6개월) 상장후 6개월이 지나 락업이 풀리자 콜옵션을 행사하였고 이로 인해 최대주주등이 소유한 주식수 감소.

9월 19일 대표 -36,734주, 부대표 -5,489주, 10월 15일 대표 -68,388, 부대표 -10,219 = 총합 120,830주로 계약되었던 콜옵션 120,830주는 모두 행사되었으므로 추후에 콜옵션 행사로인한 최대주주등의 소유 주식수 감소는 없습니다.

[비올 - 중국 수출데이터 관련 코멘트와 앞으로 주목할 점]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

어제 오늘 지인분들이 비올도 많이 물어보셔서... 관련하여 간단하게 코멘트 남깁니다.

일단 저는 다들 아시다싶이 몇년간 비올을 지속해서 계속 좋게 보는 입장이라는 점을 감안하여 봐주시면 감사하겠습니다.

1️⃣. 최근의 주가하락은 ITC 일정이 연기되면서 하락한 요소가 가장 큽니다.
해당기간 회사는 특별한 이슈 없이 지속적으로 꾸준히 잘 하고 있었습니다.

2️⃣. 어제부터 비올의 중국향 소모품 수출데이터가 공유되면서 복수의 블로그와 여러 채널에서 반복적으로 언급되었고 이로인한 트리거로 어제, 오늘 급등을 하였습니다.

3️⃣. 과거 비올의 수출데이터와 실제 매출의 상관관계를 따져보면 장비수출데이터와 실제 장비매출 데이터는 상관관계가 높으나 소모품수출데이터와 실제 소모품매출데이터는 상관관계는 낮습니다.

4️⃣. 다만, 시장에서는 수출데이터 자체가 가지는 숫자 그 자체에 의미를 두는 경향이 많기 때문에 실제 매출데이터와 수출데이터의 상관관계가 적거나 아예 관련이 없을지라도 일단 수출데이터가 좋게 나오면 주가상승측면에선 긍정적인 요소로 작용합니다.
(수출데이터에 대한 현시장의 특성이기에 로직상 맞지않더라도 이걸 무조건 맞지않다고 생각하는것 또한 돈을 버는 관점에선 거리가 멀어지는 부분이라고 생각합니다.)

5️⃣. 이번 중국향 소모품 매출데이터가 실제 중국향 소모품 매출이 많이 발생했다고 가정하면(소모품 수출데이터와 실제 소모품 매출데이터의 상관관계가 낮아도 방향성은 어느정도 일치하므로) 기존 원텍이나 타 회사에도 목격이 되는 부분인데 해외 매출의 경우 소모품은 장비가 나간뒤에 특정 월이나 분기에 몰려나가는 경향이 있습니다.
이유는, 현지에서 정확하게 매달 얼마의 소모품 팁이 소비될지 예측할 수 없기에 재고를 쌓는다는 개념으로 기존 물량이 소비가 되고 수요가 늘어나는 낌새가 보이면 한 번에 많이 주문하는 경향이 있습니다.(또는 회사에서 선재적으로 미리 수출을 많이하는 경우도 있습니다.)

6️⃣. 따라서 수출데이터 관련해서 앞으로 주목해야 할 점은 다음달 소모품 데이터가 현지에서 팁이 소비가 많이되면서 9월과 동일하게 수출데이터가 튀는 경향을 보일지 유무를 확인해야합니다.
만약 현지에서 재고 소진이 빠르지 않다면 10월 수출데이터는 기존과 비슷한 평균수준으로 나오거나 혹은 그 이하로 나올 수도 있습니다.

8️⃣. 앞으로 비올 투자에 있어서 주목할 점은 크게 3가지로 보고있습니다.

✔️ 첫번째는 당연히 가장 중요한 미국향 장비매출이 지속적으로 올라가는지 유무이며(장비 : 소모품 비율이 현재 5:5수준으로 온상태라 성장성을 확인할려면 장비 매출이 늘어나서 장비 비율이 올라가야합니다.

✔️ 두번째로 ITC 소송입니다.
이번 세렌디아(비올의) ITC 소송의 가장 큰 목적은 제이시스메디칼과 세렌디아입니다.
합의금이나 로열티 금액도 이 두 기업이 가장 클것으로 예상이되기에 ITC소송이 끝나고나면 최근 휴젤처럼 비올 역시 제자리를 찾아갈것이라 생각합니다.

✔️ 세번째로 중국향 매출추이입니다.
기존 스칼렛이 잘 되고 있었고 올해 3월 실펌X 중국 NMPA승인이 되었기에 실펌X 또한 스칼렛과 비슷하게 중국에서 트렌드나 매출이 지속적으로 올라올것으로 예상합니다.

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금일 에이피알과 비올로 인해 지인분들에게 문의가 정말 많이왔습니다.

저의경우 투자라는게 경제적 자유뿐만아니라 육체적, 정신적 자유를 위해서 선택한 이유가 매우 큰데 금일처럼 제가 언급한 기업들이 급등하거나(혹은 급락하거나) 공시가 나올때마다 약간 육체적, 정신적 자유감이 박탈당한 느낌이 드는 하루였습니다.
(주식은 늘 변동성을 가지고 있고 이런일은 비일비재함으로)

채널을 운영함에 있어서 부작용중의 하나라고 생각되는 부분이긴 합니다만 또 몇몇 지인분들은 저를 진심으로 생각하고 의무가 아니니 적정선에서만 하면된다고 말씀을 해주셔서 동시에 또 힘이나는 하루이기도 합니다.

['투자기회와 구원투수'...화장품업체 인수 제약사의 셈법]
https://www.dailypharm.com/Users/News/NewsView.html?ID=316377

✔️ 제약사들의 화장품 업체 인수 배경
코로나19 팬데믹 등으로 실적이 부진한 화장품 업체들을 저가에 인수
새로운 성장 동력 및 캐시카우 확보 목적
기술력과 시장성을 갖춘 업체를 낮은 가격에 인수하는 전략

✔️ 주요 사례
동국제약: 리봄화장품을 307억원에 인수 (지분 53.66% 확보)
대원제약: 에스디생명공학을 400억원에 인수 (지분 72.9% 확보)
유한양행: 코스온에 총 450억원 투자 (지분 32.48% 확보)

✔️ 인수 대상 화장품 업체들의 특징
최근 실적 부진을 겪고 있으나 과거 높은 성장세를 보였던 기업들
중국 사업 부진, 코로나19 영향 등으로 실적 악화
일부는 회생절차를 거치거나 상장폐지 위기에 처한 상황
제약사들의 향후 전략
인수한 화장품 업체의 경영 정상화 및 실적 반등에 주력
기존 제약 사업과의 시너지 창출 모색
화장품 사업을 통한 사업 다각화 및 신성장동력 확보

✔️ 결론 : 이러한 움직임은 제약사들이 기존 사업 외에 새로운 수익원을 찾고 있으며, 화장품 시장을 유망한 분야로 보고 있음을 시사

["K소주 다음은 K뷰티다"...하이트진로, 뷰티기업 인수]
https://n.news.naver.com/mnews/article/374/0000406465?sid=101

하이트진로 그룹은 계열사 서영이앤티가 화장품 제조업자 개발 생산 업체인 비앤비코리아를 인수해 라이프스타일을 선도하는 기업으로 도약한다고 18일 밝혔습니다.

비앤비코리아는 지난해 매출 442억원과 영업이익 70억원을 올렸으며 올해는 매출 730억원, 영업이익 150억원을 달성하는 것이 목표

하이트진로의 주력인 주류 사업은 내수 시장이 감소하는 추세로 서영이앤티는 그룹의 신성장 동력을 찾기 위해 이번 인수에 앞장선것으로 알려졌습니다.

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by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

참고용
비앤비코리아 현황
화장품 ODM기업
2022년 매출 329억원, 영업이익 46억원 기록
2023년 매출 442억원, 영업이익 70억원으로 성장
2024년 목표는 매출 730억원, 영업이익 150억원4

비앤비코리리아의 경우 마케팅비용을 줄이고 착한가격 + 천연화장품으로 유명합니다.

그리고 여성분들은 대부분 아시겠지만 비앤비코리아가 가지고 있는 ✨"달바"✨ 브랜드 굉장히 유명한 기업입니다.

바로위의 제약사는 코로나로 한번 망가졌던 기업을 싸게 사는 전략을 취하고 있고 하이트진로는 비상장이지만 매출과 op과 성장하는 괜찮은 기업을 인수하는 전략을 취하고 있습니다.

전략이야 어찌되었든 두 기사 모두 다른 업종의 기업들도 화장품 시장을 좋게 보고 있다는걸 보여주는 반증이라고 생각합니다.

[✨피부미용 섹터 200%파헤치기 추가 신청 수요 조사✨]

와이스트릿 측에서 연락을 받았습니다.

기존 피부미용강의가 온, 오프라인 모두 감사하게도 빠르게 마감되었고 그 후 입소문을 타면서 추가수요 요청이 있어 최초로 2차 온라인 강의를 진행했고 2차 또한 정말 감사하게도 모집마감이 되었습니다.

그 후에 제블로그를 통해서 여러분이 추가강의에 대해서 문의를 하셨고 강의자체를 재오픈하는것은 제 권한 밖이라 추가강의나 재강의는 없다라고 답변을 드렸습니다.

그런데 와이스트릿 측에도 추가로 강의를 모집하는지 유무를 물어보시는 분들이 많이 계셨는지 2차 온라인 강의에 이어서 추가로 3차로 온라인 강의수요조사를 한다고합니다.

✔️ 일단 인원수가 너무 적으면 교재 인쇄비용이 2.5~3배 수준으로 올라가서 30분 이상 강의수요가 있을경우에만 3차로 강의를 재오픈한다고 합니다.

✔️ 강의 수요조사는 하기의 링크를 통해서 신청 해주시면 됩니다.
✨ https://forms.gle/29Rrj7dxjWP7WVmx8 ✨

개인적으로 놀랐던건 강의를 들으시는 분들이 투자자뿐만아니라 뷰티기업 상장사 임원분과 직원, 현업 의사분, 화장품과 에스테틱 업종에 근무하시는 분, 그리고 어떤 시술을 받아야 할지 고민이신분들이 생각보다 많으셨고 강의를 들으신 후 만족하시는 분들이 많으셨습니다.

피부미용, 화장품이 단순 투자자뿐만아니라 현업에 계신분들도 산업이 성장하고 있음을 몸소느끼고 그만큼 관심이 있다는것을 반증하는것 아닐까라고 생각합니다.

마지막으로 여러 강의후기가 있었는데 그 중 참고하실만한 후기 몇개만 링크로 첨부드립니다.

[BRILLER님의 인생 갈아 넣은 미용섹터 강의 - by 그라찌에님]
소비재는 사용해 봐야 감을 익힐 수 있다, 미용의료기기 당신이 알고 있는 것이 전부가 아니다

[피부미용 섹터 200% 파헤치기 후기 (feat. 브릴러) by 위즈님]
피부는 부의 척도가 된다, 사람들이 이쁜 사람을 좋아하는 건 이쁜 사람이 흔치 않기 때문

[쥬베룩, 스컬트라, 결절과 광학 이성질체 ft. BRILLER - by 스키종님]
강의내용중 나온 PLLA, PDLLA, 광확이성질체에 대하여 좀 더 딥하게 설명해주신 현업 의사분

[와이즈클럽 '피부미용 섹터 200% 파헤치기' 강의 수강 후기 - by 현명할투자자]
원래 피부에 관심이 많으신 분인데 강의 후 눈시림의 원인이 유기자차인걸 깨닫고 무기자차로 바꾸셔서 만족하셨다는 글

✔️ 댓글을 언제까지 달면되는지 여쭤보시는 분들이 계셔서
댓글 이벤트 대상자는 10월 20일 일요일인 오늘까지 남겨주신 댓글까지 라고 합니다!

[고려아연 분쟁, 오늘 중대 분수령…시세조종 의혹 불씨 남아]
https://www.nocutnews.co.kr/news/6230265?utm_source=naver&utm_medium=article&utm_campaign=20241021065917

21일 관련업계에 따르면 최윤범 회장 등 고려아연 현 경영진의 자사주 매입을 저지하기 위해 영풍·MBK파트너스 연합이 신청한 가처분 결과가 이날 나올 전망이다.

✔️ 법원이 가처분을 기각해 고려아연이 공개매수를 계속할 수 있게 되면 주가는 고려아연이 자사주 공개매수 가격으로 최종 제시한 89만원까지 뛸 가능성이 제기된다.

✔️ 반면 가처분이 인용된다면 고려아연의 자사주 매입이 불가능해져 주가가 크게 하락할 수 있다.

색조쪽도 좋지만 기초화장품쪽 수출데이터가 굉장히 좋게나왔습니다.

현재 인디브랜드 트렌드 + ✨글래스 스킨✨용어가 계속해서 반복되고 미국을 메인으로 타국가들도 이제는 기초화장품에 굉장히 관심을 많이 가지고있다는 트랜드를 반증하는 요소아닐까 싶습니다.

회사에서 수출물량을 선적할 땐 현지의 인기 상황과 어느정도 수요를 예측하고 보낼 수 밖에 없는데 이번 블프 때 국내 화장품과 홈 뷰티디바이스 제품들이 과연 얼마나 많이 팔릴지 기대가 됩니다🙏🏻

[현재 위고비 실제 가격🤑]

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

비대면진료 약국가격이 45~50만원 이라는 얘기를 듣고 좀전에 어플들어가서 확인해보니 실제로 서울 경기권에서도 싼곳은 45~50만원 형성되있고 44.9만원 최저가도 있음.
(지방으로 해서 검색하면 43만원대도 보임)

병의원은 50~60만원 수준

실제 판매가는 80만원대를 언론에서 예상했으나...

위고비 1펜당 출하가를 37만2025원으로 공급사가 공개를 해버렸고 이로인해 병원, 약국은 마진을 많이 낮추고 판매를 하면서 가격이 많이 떨어진 상태.

✔️ 출시전 공급업체가 공급가를 미리 공개해버린건 개인적으론 철저한 계획에 따른 전략이라고 생각함.

이유는 크게 2가지인데
✔️ 1. 공급가 공개가 정말 대단한 전략이라고 생각하는 이유는 공급가 공개했는데 여기서 판매가를 많이 올리면 중간에 마진을 먹는 병원 약국만 소비자의 욕받이가 됨

✔️ 2. 병원 약국은 욕받이 포지션이 되는순간 마진을 많이 먹을 수 없기때문에 판매가를 낮춰야 하고 이로인해 기존 삭센다 대비 자칫 가격경쟁력이 떨어질 수 있는 요소를 없애고(공급업체는 이미 정해진 마진이 있어서 판매가가 떨어져도 마진이 줄지않고 Q만 늘어나면 되는 상태) 소비자측면에서 싼가격에 공급이 되면서 수요가 늘어나게 됨

+
내년에 공급제한이 풀리면 공급가도 판매가도 더 내려갈 수 있음.

[[단독] LVMH그룹, '세포라' 이어 뷰티 브랜드 '프레쉬', 한국 시장 철수]
https://n.news.naver.com/article/421/0007856795?sid=101

✔️ 프레쉬 철수가 의미하는 것은 스킨케어 기초화장품쪽은 왠만한 한국 인디브랜드 퀄리티가 과거대비 엄청나게 올라갔고 메이저 브랜드제품에 밀리지 않는다는 반증

✔️ 또한 자연주의 화장품등 순한제품과 피부 컨디션 자체를 좋아지게 만드는 화장품은 국내제품들이 뛰어나다는 반증
(여기에 가성비를 몇스푼 얹은)

뷰티 편집숍 세포라는 올리브영에 진작에 지지치고 국내에서 철수함

K-뷰티 화이또!🫶

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하기는 기사의 주내용

21일 뷰티 업계에 따르면 프레쉬는 국내 시장에서 영업 종료를 결정했다. 아직 각 매장으로 공문이 내려오진 않았으나 철수를 결정한 상태다.

✔️ 당시 프레쉬는 한국에서 자연주의 화장품이 인기를 끌자, 해당 콘셉트와 이미지를 내세워 국내 시장을 적극 공략에 나섰다.

✔️ LVMH그룹이 영업 종료 결정을 내린 것은 국내 시장에서 프레쉬의 매출 감소가 두드러지는 등 인기가 시들해졌기 때문으로 분석된다.

앞서 LVMH그룹은 지난 5월부로 글로벌 뷰티 편집숍 '세포라'도 한국 시장에서 철수를 진행했다.

[클래시스 3조 대어 매물 기사와 과거 복기]
https://www.hankyung.com/article/2024102195451

by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)

일단 단독기사이기에 어느정도 필터링은 해서 봐야하겠지만,
보통 이런 매각관련 기사들이 나올때는 경험상 어느정도 얘기가 진행되었을 때 나왔습니다.

대상자와 딜이 깨지는 경우도 종종 있으나, 매물자체가 정말 매력적이라면 가격의 문제일뿐 결국 다른 대상자를 찾아서 적절한 가격에 거래가 되는 경우가 많았습니다.

✔️ 개인적으로 올해와 내년은 울쎄라의 특허가 풀리는 시점에서 클래시스의 HIFU장비가 미국을 제대로 뚫을지 말지를 판가름하는 아주 중요한 시기로 보고 있습니다.

✔️ 클래시스 분기실적 자료를 보아도 회사의 로드맵은 올해부터 미국과 내년엔 유럽까지 유의미하게 진출을 목표로 하고 있습니다.

계속해서 신고가를 달성하면서 P/E 44.x배가 되었으나 이건 메인인 국내와 브라질 실적 기준이고 만약 미국에서 클래시스의 HIFU 장비가 가성비 포지션으로 제대로 침투하게 된다면 비싸지 않은 구간이 올걸로 예상이 되는 시점입니다.

✔️ 현시총 3.96조에 61%지분가치는 2.42조입니다.
만약 기사대로 61%지분이 3조에 매각된다면 경영권프리미엄은 +24%입니다.

✍🏻 과거 클래시스를 투자하면서 저의 가장 큰 실수중에 하나였던 경험을 공유차 복기해보겠습니다.

당시 22년 1월에 슈링크 유니버스가 출시했고 현업에서 분위기가 굉장히 좋은걸 복수의 의사분들을 통해서 체크를 했엇고 직접 시술도 받았었습니다.

슈링크유니버스 시술을 받고 이거 시술속도도 빨라져서 시술시간이 감소되고 MP모드도 깔삼하고 일단 샷수가 기본 2배 늘어날 수 밖에 없어서 이건 무조건 되겠다!란 느낌이 왔었습니다.

그래서 스터디에서도 발표를 하고 했었는데 얼마뒤에 창업주의 베인캐피탈 매각공시가 나왔습니다.

당시 주변에서 창업주가 팔 정도면 끝난거 아니냐? 얼마나 레드오션이 피크아웃시점이면 창업주가 팔았겠냐? 지금 회사가 싸지도 않은데 이제 매각했으니 계속 빠질거다. 라는 뷰들이 많았습니다.

지금 복기해보면 그러한 부정적인 뷰를 제시한분들 중에 막상 슈링크유니버스 시술을 받아본 사람은 한 분도 없었습니다.

어리석게도 클래시스를 가장 면밀하게 체크하고 잘 알고 있었던건 주변사람이 아닌 저였음에도 불구하고 그러한 의견에 휘둘려 저가에 매도를 해버렸습니다.

그뒤로 슈링크유니버스는 역시나 성공적으로 히트를 쳤고 저는 매도한 가격을 잊지 못해서 슈링크유니버스의 히트를 계속 지켜보면서도 나중에서야 매도가격보다 2.5배 이상의 가격에서 재매수를 하였고 클래시스 성장을 오롯이 함꼐하지 못했었습니다.

이 일을 계기로 저는 주변사람의 의견은 늘 귀담아 듣지만 시술이나 사용 경험이 없거나 or 회사의 상황을 정확하게 알지 못하면서 너무 부정적인 뷰만을 얘기하는 사람의 경우에는 일단 필터링을 한번 하게 되었습니다.
(그 이후 비올 창업주의 매각이 있었고 시장참여자들은 클래시스 때처럼 창업주가 매도하는데 좋겠냐면서 매도하면서 주가가 빠졌으나 과거 뼈아픈 클래시스의 경험이 있었기에 저는 매도하지 않을 수 있었음)

✔️ 결론
약간의 결은 다르지만(창업주에게 지분을 매수 후 몇배오른뒤에 다시 매각하는 케이스) 이번에도 클래시스 매각이 기정사실화가 되면서 과거처럼 피크아웃 논란이나 비싸다라는 이슈로 주가가 크게 빠진다면 울쎄라 특허가 만기되는 시점에 올해와 내년의 미국진출과 더 나아가 유럽진출을 포커스로 보고 투자비중을 늘릴 계획을 하고 있습니다.

+
하기는 기사내용입니다.

경영권을 포함한 지분 약 61%의 가격은 3조원대로 거론된다. 인수합병(M&A)이 성사되면 K뷰티산업 역사상 최대 규모의 딜로 기록된다.

21일 투자은행(IB)업계에 따르면 클래시스의 최대주주인 글로벌 사모펀드(PEF) 운용사 베인캐피탈은 회사 매각 절차에 들어갔다.

클래시스가 글로벌 시장에서도 경쟁력이 있는 만큼 국내외 대형 PEF와 신사업으로 미용 의료기기 분야 진출을 노리는 전략적 투자자(SI)가 관심을 보이고 있다.