По новостным лентам разных стран расползается вчерашнее (26 июня) короткое сообщение от канала BRICS news - https://x.com/BRICSinfo/status/1949172770211844132

«China announces BRICS will soon take steps to reduce reliance on the US dollar» -
«Китай объявил, что страны БРИКС вскоре предпримут шаги по снижению зависимости от доллара США».

А кто-нибудь встречал какие-либо подробности за рамками этого сообщения?

Спекуляций вокруг этого заявления я уже много прочитал. А какая-то конкретика официального характера есть?

Про фейковые «портфели лежебоки»

На всякий случай. Я НЕ являюсь автором стратегий автоследования на Комоне со словами «Портфель лежебоки» в названии:

https://www.comon.ru/strategies/16896/ и
https://www.comon.ru/strategies/112809/

Не имею никакого отношения к этой затее, автора не знаю.

К сожалению, у меня нет возможности запретить кому-либо использовать название «Портфель лежебоки», поэтому подобные фейковые «портфели лежебоки», вероятно, будут время от времени появляться.

Подписываться на все это категорически не рекомендую. Впрочем, это относится не только к данным стратегиям, но и к автоследованию в любом виде.

Понравилось.

Один человек купил себе новый холодильник и старый выставил у ворот дома с надписью: «Если вам нужен холодильник - возьмите его себе бесплатно».
Три дня холодильник простоял у ворот.
На четвёртый день человеку это надоело, и он поменял табличку на холодильнике. На этот раз он написал: продаётся холодильник, цена $50.
Наутро холодильника у ворот не было.

Лежебока плюс

Я давно готовлю к публикации в открытом доступе большую статью под предварительным названием «От «Портфеля лежебоки» к «Лежебоке плюс»».

Подзаголовок: «Пример реализации портфеля из биржевых фондов с регулярным пополнением и ребалансировкой на индивидуальном инвестиционном счете. Практическое пособие с пошаговым алгоритмом и примерами расчетов в MS Excel»

По сути, это новая версия (или реинкарнация) «Портфеля лежебоки» в современных условиях. Те, кто проходил курс «Инвестиционный портфель» в 2024 – 2025 гг., поймут, о чем идет речь – я приводил этот пример портфеля на занятиях. Сейчас же я планирую выложить этот пример в открытый доступ для всех, сопроводив подробной статьей.

Однако, зная свои сильные и слабые стороны, я почти не сомневаюсь, что текущая версия статьи содержит опечатки, неточности, не слишком корректные формулировки, а возможно даже и ошибки в расчетах (надеюсь, не фатальные 😊). К сожалению, мой мозг так устроен, что редко замечает неточности и ошибки в собственных текстах и расчетах даже после многократных прочтений. Как говорят, «глаз замыливается».

Мне нужно несколько добровольцев, которые, получив от меня ссылки на статью и эксельку, тщательно вычитают ее, проверят расчеты и напишут мне о выявленных опечатках, недочетах, некорректных формулировках, ошибках в расчетах и т.п. Творческие идеи по доработке статьи и эксельки также приветствуются (в разумных пределах).

Кто готов взяться? Пишите в личку.

Стимул – возможность ознакомиться с материалом раньше остальных. Думаю, это будет интересно. 😊

Просто из любопытства, если не готовы заниматься вычиткой материала и сообщать об ошибках, пожалуйста, не пишите. Позже материал появится в открытом доступе для всех желающих.

Заскринил момент попадания своего поста на 1-е место в топе ЖЖ. 🥳

Умные посты в топ ЖЖ обычно не попадают, а вот такое иногда залетает. И собирает такие комментарии от залетных комментаторов, что хочется хвататься за голову. 🙀

Из шуток западных финансистов в X (экс. твиттер).

Retard = "тормоз" или даже "идиот", "дебил".
См. https://neolurk.org/wiki/Ретард

Пять лет назад дал интервью Семену Кибало. Хороший разговор получился, в том числе и потому, что были хорошие вопросы от ведущего. Про распределение активов, инвестиции в 90-х и 00-х годах, возможность выигрывать на рынке, Портфель лежебоки, Гипотезу эффективного рынка, суть портфельной теории, вечные портфели Тинькофф, идеи Марковица и многое другое.

Сейчас пересмотрел и с удовольствием отметил, что сегодня сказал бы все ровно то же самое. Даже несмотря на то, что ряд тем сегодня воспринимаются неоднозначно – скажем, про отношение к компании Финекс. 😊

Ссылка на интервью для тех, у кого ютуб работает –
https://www.youtube.com/watch?v=pjwEtdiViIs

♻️ SIPO – повышение расходов.

УК «Первая» продолжает повышать комиссии для не самых популярных фондов. С 26.08.2025 увеличатся комиссии для фонда SIPO, который также меняет название на «Первая – фонд IPO» (старое название – «Первая – Фонд Индекс Мосбиржи АйПиО»

Новый TER = 1,6% в год (был – 1,2%), в том числе:

• Вознаграждение УК – до 1,00% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,30% в год.
• Прочие расходы – до 0,30% в год.

На мой взгляд, «фонд на IPO» – классический фонд типа «Киндер-Сюрприз», на модную в одно время идею, которая со временем перестала быть модной. При текущей конъюнктуре рынка про ориентацию на IPO рынок может забыть на долгие годы, и до следующего бума спроса на IPO фонд может и не дожить. А зарплату управляющим платить надо. Вот и повышают комиссии, чтобы тихо «доить» инвесторов (реально – игроков), сделавших ставку на идею.

***

Изменения внесены в таблицу биржевых фондов https://assetallocation.ru/etf/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

Доходности и риски классов активов и портфелей в США, 1926 - 2024 гг., 99 лет.

Пожалуй, самое примечательное здесь то, что золото обогнало по доходности 20-летние Казначейские облигации США, притом что более трети периода на этой картинке пришлось на период Золотого стандарта (с фиксированной ценой золота).

Последние 4 года подряд облигации США показывают отрицательную реальную доходность.

13+ (!) лет назад (февраль 2012 г.).

Ссылка на картинке еще указывает на аккаунт в Живом Журнале – главной на тот момент в РФ соцсети. 😊

***
Меня тут посетило озарение относительно того, как быстро объяснить, чем же я отличаюсь от огромного множества других авторов, тренеров, преподавателей, советников, консультантов, аналитиков, продавцов инвестиционных продуктов и т.д., и т.п., пишущих на тему инвестиций.

Они, как правило, рисуют вам картинку слева.

У меня же есть возможность рассказать вам про картинку справа. Ни в коем случае не отговаривая от самой идеи инвестиций, однако, честно предупреждая о том, что же вас ожидает на вашем пути.

Про хорошие и плохие инвестиции (6 лет назад)
Еще раз на тему, о которой уже писал, но другими словами.

Часто встречаю утверждения: в России нет (не продается) хороших инвестиционных продуктов. Все, что продается – или лохотроны или полное дерьмо.

Это полуправда. И да, и нет! Собака зарыта в том, что понимается под словом ПРОДАЕТСЯ.

Если смотреть на то, что АКТИВНО ПРЕДЛАГАЕТСЯ на российском рынке (банками, брокерами, страховщиками, управляющими, консультантами, массовой рекламой, СМИ и т.д. и т.п. или даже просто мошенниками), то да, среди этих там практически нет хороших инвестиционных продуктов. Все, что таким образом «продается» – практически наверняка невыгодные для инвестора продукты и услуги.

Но если смотреть на то, что ДОСТУПНО на российском рынке и вообще россиянам, причем без особых усилий, то, на самом деле, россиянину даже с небольшим капиталом, доступно множество хороших продуктов, достаточных для формирования инвестиционных портфелей.

Нюанс в том, что эти продукты ДОСТУПНЫ, но они не ПРЕДЛАГАЮТСЯ на каждом углу. Да и вообще практически не предлагаются. Они доступны для покупки, но не в информационном поле. Их надо искать, выбирать и покупать самому.

Почему? Да потому что с продаж этих продуктов продавцы (банки, брокеры, страховщики, управляющие, консультанты, рекламщики, СМИ и т.п., или даже просто мошенники) ничего не получат. Поэтому они их и не предлагают. А предлагают то, что принесет прибыль им, а не вам.

Поэтому они вам и предлагают всякие ИСЖ, НСЖ, структурные ноты, форекс, ПАММ-счета, автоследование, доверительное управление, выходы на IPO, дорогие ПИФы, хэдж-фонды, парковки и студенческие общежития в Великобритании и прочие инвестиционные продукты или даже откровенные лохотроны, которые будут обогащать продавца, а не вас.

Хороших продуктов и услуг, действительно, практически нет в том информационном поле, которое окружает обычного среднего россиянина. Даже не будет преувеличением сказать, что их совсем нет. Хорошие продукты никто не рекламирует - у их провайдеров, как правило, просто нет денег на массовую рекламу. И активно не продает – у них нет денег на агентские вознаграждения продавцам, практически весь инвестиционный доход достается инвестору. Поэтому их (почти) никто не рекламирует, и (почти) никто не продает и не предлагает.

Однако, это не значит, что хороших доступных инвестиционных продуктов в принципе нет, и что все вокруг – лохотроны и мошенничество. Это не так. Хорошие инвестиционные продукты есть, их много, и они доступны даже при очень малом размере капитала.

Но их вам придется искать, грамотно выбирать и покупать самостоятельно.

Или, возможно, даже с помощью всех упомянутых посредников, но только при ясном понимании того, что именно вы хотите. У вас должно быть это ясное понимание и твердая готовность отказаться от инвестиционного дерьма, которое вам будут стараться подсовывать. Тогда, они, возможно, могут помочь вам и в покупке хороших инвестиционных продуктов. Скорее всего, они будут недовольно морщиться – кому же нравится работать (почти) за бесплатно? Но во многих случаях вам помогут. Хотя, могут и отказаться – бывает и такое.

Но приобрести хорошие инвестиционные продукты в России можно. Важно только понимать, что именно вам нужно, и знать, где и как это купить.

Вот для этого нужна финансовая грамотность.

А для того, чтобы купить то, что вам активно впаривают, а много позже осознать, что опять продали «не то» – много ума не нужно.

P.S.
Нет, это не заговор. Просто хорошие продукты невыгодно продавать, вот и их не продают. А консультантов, работающих по схеме получения гонорара только от клиентов (а не от провайдеров продуктов) в России сейчас в легальном поле практически нет. Может, вам и удастся их найти, но для этого их тоже придется долго искать и выбирать. А для этого знать – как выбирать. А мало их, и особенно в информационном пространстве, потому что информационное пространство занято (оплачено) теми, у кого есть деньги на активную рекламу… (здесь возвращаемся к началу статьи и читаем заново).

И разорвать этот порочный круг можете только вы - инвесторы, как потребители услуг. Если станете грамотными потребителями услуг.

Анекдот, который я прочитал пару лет назад, и потом про него забыл. И вот он мне снова попался на глаза.

***
Раннее утро, в море дрейфует огромная яхта стоимостью 200 млн $.

На палубе спят полуголые девицы, участницы очередного конкурса "Мисс Мира", уставшие от многочасовой вечеринки и упавшие спать там, где их застали первые лучи восходящего солнца.

Команда суетится с уборкой последствий прошедшего сейшена. На столе остатки лангустов и кокаина.

На корме, в удобном кресле сидит владелец яхты и пьёт холодный "Crystal Louis Roederer", закусывая чёрной икрой, в руках у него дорогой спиннинг...

Рядом с ним капитан в белоснежных туфлях, брюках, кителе и фуражке курит сигару Cohiba Behike и потягивает "Courvoisier L’Esprit Decanter" из коньячного бокала...

Владелец яхты занят утренней рыбалкой, но, судя по всему, уже часа 2-3 всё безрезультатно, не клюёт совсем, он грустит и досадует.

В это время мимо проплывает маленькая старая парусная лодка, в которой сидит местный рыбак из близлежащей деревни, среди наваленных снастей видно, что улов у рыбака сегодня был очень удачный, т.к. лодка сильно перегружена рыбой и рыбаку приходится очень осторожно маневрировать, чтоб не затопить своё судёнышко.

Владелец яхты смотрит на эту лодку, смотрит на рыбака, на его улов, затем смотрит на свой спиннинг и на своё пустое ведро для пойманной рыбы, отпивает глоток Crystal, ломает об колено свой спиннинг, выбрасывает обломки спиннинга за борт и, повернувшись к капитану, с досадой изрекает:

- Не, ну ты видел, а? Вот так всегда!!! Кому-то всё, а кому-то ничего!!!

♻️ SBWS – смена стратегии, повышение расходов.

УК «Первая» продолжает менять условия своих фондов – пока, по счастью, не самых популярных.
БПИФ SBWS меняет название на «Первая – Вечный портфель» (ранее – «Первая – фонд взвешенный смарт»). Фонд остается активно управляемым, но его бенчмарк меняется на весьма причудливую структуру портфеля:

• 35 % * прирост индекса MCFTR (акции РФ) +
• 20 % * прирост индекса RUCBITR1Y (рублевые облигации до 1 года) +
• 10 % * прирост индекса RUEU10 (валютные облигации) +
• 25 % * прирост индекса GLDRUB_TOM (золото)+
• 10 % * прирост индекса SLVRUB_TOM (серебро!!!).

Здесь много интересного.
Во-первых, это совсем не тот «Вечный портфель», который у Т-Капитал в фонде TRUR и Гарри Брауна. Это – какое-то собственное изобретение УК «Первая».
Во-вторых, это очень агрессивный с точки зрения риска портфель, в котором аж 35% составляют драг. металлы, 35% - акции, и еще 10% - валютные облигации с рисками валютных колебаний. Такой портфель может колбасить совершенно не по-детски – как в плюс, так и в минус. Иногда колебания активов будут уравновешивать друг друга, но далеко не всегда.
В-третьих, это, похоже, первый биржевой фонд, который в свои активы планирует добавлять серебро! Волатильность этого металла еще намного выше, чем у золота, что также внесет вклад в общую волатильность портфеля.
В общем, портфель с такой структурой может показывать как феноменально высокие результаты, так и феноменально низкие.
К сожалению, интерес к этому портфелю у умеющих считать потенциальных клиентов должен напрочь убиваться гигантскими комиссиями

Новый TER = 2,7% в год (!!!, ранее был – 1,3%), в том числе:

• Вознаграждение УК – до 1,50% в год
• Спец. депозитарию, регистратору, бирже – до 0,20% в год.
• Прочие расходы – до 1,00% в год при СЧА менее 300 млн. р. и 0,50% в год при СЧА свыше 300 млн. р.

Даже если (когда) они наберут СЧА свыше 300 млн. р и TER опустится до 2,4% в год, это мало что изменит. Фонд врывается на 3-е место по размеру TER среди биржевых фондов (после фондов Альфы AKGP с TER = 3,75% и AKQU с TER = 3,63%).

Тот случай, когда комиссии превращают потенциально интересную идею в дорогостоящее казино. А жаль.

***

Изменения внесены в таблицу биржевых фондов https://assetallocation.ru/etf/

Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!

Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

💼 Портфель лежебоки – июль 2025 г.

Портфель лежебоки продолжает рост, несмотря на происки Трампа, своими заявлениями негативно влияющего на российский фондовый рынок. 😊 В июле портфель прибавил +2,9%, выйдя на новые максимумы. Рост с начала года - +11,0%.

Составляющие портфеля (по 1/3 каждого актива с ребалансировкой в конце года):

• Акции (Фонд российских акций УК «Первая») –+0,7% (с начала года +7,6%)
• Облигации (Фонд российских облигаций УК «Первая») +3,9% (с начала года +23,5%)
• Золото (по учетным ценам Банка России) –+4,2% (с начала года +2,0%)

Серебро растет еще быстрее золота - +8,6% за июль, однако и то, и другое во многом обусловлено ослаблением российского рубля – доллар, евро и юань за месяц слегка подросли.

Рублевые цены на московскую недвижимость практически не изменились, рост за июль +0,2%, с начала года +2,1%.

Полет нормальный!

Графики на AssetAllocation обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции за июль.

Статистика по состоянию на июнь 2025 г. (за 27 лет и 6 месяцев) здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2025-06.pdf

💼 «Портфель лежебоки» — модельный портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.

Очередное попадание на 1-е место в топе ЖЖ.

Вот чтоб серьезные посты так попадали, а? 😅

Если я найду золотой браслет в ходе раскопок древних курганов, то я совершу археологическое открытие.

Если я вырою его из могилы с кладбища, то я подонок.

Каков период ожидания, по истечении которого ограбление могил считается приемлемым?

***

С.С.:
Чем-то напомнило попытки объяснить разницу между инвестициями и спекуляциями исключительно периодом удержания актива.

На самом деле, разница в другом.

Эх... Какие были цены 5 лет назад. 😔

Расходы против инвестиций.

Купленный в октябре 2001 за $399 iPod через 19 лет, к декабрю 2020 г., подешевел бы в цене более чем вдвое.

Купленные в октябре 2001 на $399 акции Apple через 19 лет, к декабрю 2020 г. выросли бы в цене в 437 раз.

Think different, как когда-то призывали нас маркетологи Apple.

Картинка от Меба Фабера из свежей (июнь 2025) презентации Vanguard "Risk Speedometers: What are allocators buying and selling?". Показывает распределение активов (в %) в США между акциями (серый), облигациями (зеленый) и денежным рынком (коричневый) в динамике по индустрии в целом.

Как видно из диаграммы, доля акций вновь вплотную приблизилась к верхней исторической границе.

Два первых максимума в акциях соответствуют 2000 и 2008 гг. - пикам перед двумя крупными обвалами рынка акций США.